PLANOEPLANO

<html> <head></head> <body> O <a>IMOB</a>, índice da B3 que acompanha o desempenho médio das ações de empresas do setor imobiliário brasileiro, opera em forte alta nesta segunda-feira (5), com o mercado avaliando o resultado do primeiro turno das <a>eleições presidenciais</a> realizado no domingo (4). Por volta das 11h30 (horário de Brasília), o indicador disparava 13,5%, aos 1.591 pontos, elevando a alta acumulada em 2026 para 22%. Entre as incorporadoras listadas, algumas subiam mais de 20%. No caso das companhias voltadas à habitação popular, MRV (MRVE3), Tenda (TEND3), Plano&amp;Plano (PLPL3) e Direcional (DIRR3) avançavam 16%, 12%, 20% e 13%, respectivamente. Já entre as construtoras focadas nos segmentos de média e alta renda, Eztec (EZTC3), Cyrela (CYRE3), Moura Dubeux (MDNE3) e Even (EVEN3) subiam 17%, 21%, 15% e 18%, na ordem. O movimento positivo no setor ocorre um dia após <a>Flávio Bolsonaro</a> (PL-RJ) surpreender o mercado ao superar o presidente <a>Luiz Inácio Lula da Silva</a> (PT) no primeiro turno das eleições e abrir uma vantagem de 2,2 milhões de votos frente ao incumbente. Para o BTG Pactual, o senador e filho do ex-presidente Jair Bolsonaro é o favorito a vencer o segundo turno, marcado para 25 de outubro. Uma eventual vitória de Flávio também poderia favorecer setores mais sensíveis à atividade econômica e à percepção de risco dos investidores, na visão do banco. Segundo a casa, entre os segmentos que tendem a apresentar desempenho superior estão justamente as construtoras, especialmente aquelas voltadas aos mercados de médio e alto padrão. <h2 id="h-jp-morgan-muda-recomendacao" class="wp-block-heading">JP Morgan muda recomendação</h2> Em relatório, o JP Morgan, inclusive, <a>mudou sua recomendação</a>entre as incorporadoras listadas após o resultado do primeiro turno das eleições brasileiras. O banco elevou Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3) de neutro para overweight (equivalente à compra), enquanto rebaixou Cury (CURY3), Direcional (DIRR3) e Tenda (TEND3) de overweight para neutro. Com isso, a nova ordem de preferência da casa norte-americana é: CYRE, EZTC, MRVE, DIRR, CURY e TEND. A avaliação dos analistas do JP é de que o resultado do domingo (4) aumentou a probabilidade de uma mudança de governo e, consequentemente, pode favorecer uma compressão dos juros reais de longo prazo. Na visão do banco, uma redução do prêmio de risco fiscal e uma melhora na confiança sobre a política econômica do Brasil poderiam diminuir o custo de capital das empresas e estimular os investidores a buscar ações de maior beta, como as incorporadoras de média e alta renda. Na outra ponta, as construtoras de habitação popular, segundo o JP, enfrentam riscos como maior restrição de crédito pela Caixa Econômica Federal (CEF) e menor apoio ao Minha Casa, Minha Vida (MCMV) em um eventual novo governo de Flávio Bolsonaro (PL). Nesse cenário, Cyrela e Eztec, mais expostas aos segmentos de média e alta renda, seriam as principais beneficiadas, de acordo com a instituição. A casa ressaltou, porém, que ainda não alterou suas estimativas de resultados nem os preços-alvo para dezembro de 2027, aguardando maior visibilidade sobre a agenda econômica e habitacional do possível novo presidente. <h2 id="h-eleicao-pode-repetir-movimento-de-2018" class="wp-block-heading">Eleição pode repetir movimento de 2018</h2> O banco norte-americano usa o desempenho das incorporadoras em 2018, quando Jair Bolsonaro foi eleito presidente, como referência para estimar o potencial de reprecificação das ações após uma mudança no cenário político. Naquele ano, as construtoras chegaram a registrar forte expansão dos múltiplos. Em um horizonte de 12 meses, Cyrela teve alta de 13% no múltiplo P/L e de 112% no P/VP, enquanto a Eztec avançou 27% no P/L e 64% no P/VP. </body></html>

O IMOB, índice da B3 que acompanha o desempenho médio das ações de empresas do setor imobiliário brasileiro, opera em forte alta nesta segunda-feira (5), com o mercado avaliando o resultado do primeiro turno das eleições presidenciais realizado no domingo (4). Por volta das 11h30 (horário de Brasília), o indicador disparava 13,5%, aos 1.591 pontos, […]

Incorporadoras disparam mais de 20% após 1º turno das eleições; veja os destaques

<html> <head></head> <body> O BTG Pactual revisou as projeções para as cinco incorporadoras de baixa renda que acompanha — Cury (CURY3), Direcional (DIRR3), MRV (MRVE3), Plano&amp;Plano (PLPL3) e Tenda (TEND3) — após um segundo trimestre (2T26) considerado mais fraco e diante da piora nas condições de financiamento do <a>Minha Casa, Minha Vida</a> (<a>MCMV</a>). Embora tenha mantido recomendação de compra para as cinco companhias, o banco estabeleceu novos preços-alvos para todas e manteve a Tenda como sua principal escolha (top pick) no setor. Em relatório, os analistas Gustavo Cambauva e Gustavo Fabris afirmaram que a <a>Caixa Econômica Federal (CEF)</a>, principal responsável pelos financiamentos do programa habitacional, vem restringindo a disponibilidade de crédito tanto para compradores de imóveis quanto para as incorporadoras. Como consequência, as vendas do segmento se deterioraram no segundo e terceiro trimestres de 2026. A dupla, porém, não espera uma piora significativa daqui para frente, uma vez que a Caixa já teria implementado a maior parte das mudanças necessárias para ajustar seus modelos de crédito. Além disso, o BTG avalia que as incorporadoras devem se adaptar às novas condições, inclusive com treinamento das equipes de vendas e lançamento de projetos “mais adequados ao cenário atual”. O banco também considera que a queda recente das ações das incorporadoras de baixa renda foi maior do que a deterioração esperada dos resultados. Segundo o relatório, os papéis do segmento recuaram, em média, 18% nos últimos três meses, enquanto o Ibovespa acumulou alta de 8% no mesmo período. <h2 id="h-estimativas-mais-conservadoras" class="wp-block-heading">Estimativas mais conservadoras</h2> Apesar da perspectiva de melhora, o BTG prevê um cenário mais conservador para lançamentos e vendas. A mudança considera a menor velocidade de vendas e o aumento dos estoques das companhias. Para a Cury, por exemplo, a casa reduziu em 13% a projeção de lançamentos para 2026 e em 11% para 2027. Com isso, cortou a estimativa de lucro por ação (EPS) em 8% para este ano e 10% para o que vem. Ainda assim, o banco tem preço-alvo de R$ 42 para a ação CURY3, o que indica potencial de valorização de aproximadamente 53% frente à cotação atual, de R$ 27,44. Pelas estimativas da instituição, o papel negocia a 5 vezes o múltiplo P/L (preço sobre lucro) projetado para 2027, com dividend yield estimado em 11%. <h2 id="h-direcional-e-mrv" class="wp-block-heading">Direcional e MRV</h2> Para a Direcional, os analistas reduziram as estimativas de vendas líquidas em 11% para 2026 e 21% para 2027. As projeções de lucro foram cortadas em 18% e 20%, respectivamente, e o preço-alvo passou a R$ 16 por papel. No caso da MRV, a dupla incorporou às projeções <a>as perdas recentes da Resia</a>, subsidiária do grupo nos Estados Unidos, a redução da margem bruta e a geração de fluxo de caixa livre abaixo do esperado no primeiro semestre. Agora, o BTG projeta prejuízo líquido de R$ 530 milhões para a companhia em 2026 e reduziu em 45% a estimativa de EPS para 2027. O preço-alvo é de R$ 8 por ação, enquanto o P/L estimado para 2027 é de 4 vezes. <h2 id="h-plano-amp-plano" class="wp-block-heading">Plano&amp;Plano</h2> Para a Plano&amp;Plano, o BTG cortou o EPS em 47% para 2026 e em 42% para 2027. A redução também reflete projeções menores de lançamentos e vendas. O banco estabeleceu preço-alvo de R$ 12 e destacou que a ação negocia a 3 vezes o P/L de 2027, com dividend yield de 6%. <h2 id="h-tenda" class="wp-block-heading">Tenda</h2> Já para a Tenda, a casa elevou em 3% a projeção de vendas para 2026, mas reduziu em 2% a estimativa para 2027, em razão das restrições da Caixa. Apesar disso, manteve as projeções de lucro por ação praticamente inalteradas, uma vez que as margens da companhia ficaram acima do esperado no último trimestre. O preço-alvo é de R$ 45 por papel, com a ação negociando a 4 vezes o P/L projetado para 2027 e dividend yield estimado em 5%. <h2 id="h-confira-as-recomendacoes" class="wp-block-heading">Confira as recomendações:</h2> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Empresa</th> <th>Preço-alvo</th> <th>Cotação atual</th> <th>Potencial de alta</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>Cury</td> <td>R$ 42,00</td> <td>R$ 27,44</td> <td>53,1%</td> </tr> <tr> <td>Direcional</td> <td>R$ 16,00</td> <td>R$ 9,88</td> <td>61,9%</td> </tr> <tr> <td>MRV</td> <td>R$ 8,00</td> <td>R$ 5,26</td> <td>52,1%</td> </tr> <tr> <td>Plano&amp;Plano</td> <td>R$ 12,00</td> <td>R$ 6,66</td> <td>80,2%</td> </tr> <tr> <td>Tenda</td> <td>R$ 45,00</td> <td>R$ 27,87</td> <td>61,5%</td> </tr> </tbody> </table> </figure> </body></html>

O BTG Pactual revisou as projeções para as cinco incorporadoras de baixa renda que acompanha — Cury (CURY3), Direcional (DIRR3), MRV (MRVE3), PlanoPlano (PLPL3) e Tenda (TEND3) — após um segundo trimestre (2T26) considerado mais fraco e diante da piora nas condições de financiamento do Minha Casa, Minha Vida (MCMV). Embora tenha mantido recomendação de […]

BTG corta projeções para incorporadoras de baixa renda, mas mantém uma como preferida; veja qual

<html> <head></head> <body> O setor de construção para habitação se tornou mais competitivo. O crescimento do programa Minha Casa Minha Vida atraiu novos concorrentes, aumentou a oferta de imóveis e tornou a disputa por compradores muito mais intensa, especialmente na cidade de São Paulo. Nesse cenário, algumas companhias do setor têm visto as vendas perderem ritmo, as margens encolherem e a geração de caixa ficar abaixo do esperado. Mas, para o Itaú BBA, uma dessas empresas está em um processo de recuperação que o mercado ainda não percebeu: a Plano&amp;Plano (PLPL3). Desde o início deste ano, a ação despenca 44,64%. Porém, na visão dos analistas, uma melhora nos resultados da companhia "pode provar que a ação está barata demais". O preço-alvo estabelecido para o papel é de R$ 15. Em relação ao último fechamento (4), o potencial de valorização chega a 107%. Ou seja, a ação da Plano&amp;Plano pode mais do que dobrar de valor. No entanto, a empresa tem que fazer o dever de casa... <h2 class="wp-block-heading">Concorrência aumentou e vendas perderam força</h2> Um dos principais fatores que penalizaram a Plano&amp;Plano foi o crescimento da competição pelo mercado do Minha Casa Minha Vida (MCMV) em São Paulo. Entre 2020 e 2023, os lançamentos anuais do programa MCMV ficaram em torno de 30 mil unidades. Já nos últimos 12 meses, esse número saltou para cerca de 90 mil unidades. O aumento dos lançamentos foi impulsionado pela entrada de novos participantes no segmento, incluindo incorporadoras tradicionalmente focadas na média renda. Com mais opções disponíveis para os compradores, o cenário para vendas ficou mais desafiador, inclusive para a Plano&amp;Plano. Depois de lançar cerca de R$ 2,8 bilhões em empreendimentos no segundo semestre de 2025, a companhia viu as vendas avançarem em um ritmo abaixo do esperado, como reflexo da concorrência mais forte. "Ao mesmo tempo, os projetos mais antigos passaram a enfrentar mais dificuldades de comercialização por exigirem entradas maiores dos compradores, enquanto as iniciativas da companhia para acelerar as vendas não tiveram o impacto desejado", afirmam os analistas do Itaú BBA. <h2 class="wp-block-heading" id="h-ajudou-de-um-lado-piorou-de-outro">Ajudou de um lado, piorou de outro</h2> Diante do cenário de vendas mais difícil, a Plano&amp;Plano passou a priorizar a redução de estoques e adotou uma política maior de descontos para acelerar as vendas. A estratégia ajudou a movimentar os empreendimentos, mas gerou outro problema: afetou a rentabilidade da empresa. A iniciativa pressionou as margens, principalmente em um cenário de aumento dos custos de construção em meio à guerra entre Estados Unidos e Irã. Além disso, a companhia também tem enfrentado uma geração de caixa mais fraca do que a projetada, em um mix de fatores que levou os investidores ficarem mais pessimistas sobre o papel. <h2 class="wp-block-heading">Por que o Itaú BBA continua otimista</h2> Apesar dos tropeços recentes, o banco acredita que boa parte dos problemas é temporária e um dos principais gatilhos para a alta da ação é a&nbsp;recuperação das margens&nbsp;da construtora. A expectativa é que os empreendimentos mais novos apresentem margens superiores às dos projetos antigos e sustentem uma recuperação gradual da rentabilidade nos próximos anos. Segundo o Itaú BBA, a empresa também vem revisando os projetos e ajustando a estratégia comercial para melhorar a velocidade das vendas. Outro ponto citado pelos analistas é a expansão para Goiânia, em Goiás, um mercado visto como menos competitivo do que São Paulo. De acordo com os analistas, essas iniciativas devem contribuir para uma recuperação progressiva das margens, que podem voltar a se aproximar de 35% conforme os novos lançamentos ganhem participação nos resultados. Além disso, o banco avalia que a ação está sendo negociada a preços muito baixos para uma companhia que continua apresentando perspectivas de crescimento. Por isso, mantém a recomendação de compra para o papel PLPL3 e vê espaço para uma valorização expressiva caso a recuperação operacional esperada se confirme nos próximos trimestres. <h2 class="wp-block-heading" id="h-morgan-stanley-tem-visao-contraria">Morgan Stanley tem visão contrária</h2> Enquanto o Itaú BBA vê espaço para uma alta dos papéis da Plano&amp;Plano, o banco gringo Morgan Stanley vai na contramão. Na última semana, o Morgan Stanley rebaixou a recomendação da Plano&amp;Plano (PLPL3) de compra para venda e cortou o preço-alvo da ação de R$ 17 para R$ 7,50, uma redução de aproximadamente 56%. A mudança faz parte de uma revisão da cobertura do&nbsp;setor imobiliário brasileiro, na qual o banco adotou uma postura mais cautelosa diante das incertezas eleitorais e fiscais, dos juros elevados e do risco de desaceleração da economia em 2027. Antes, o Morgan Stanley tinha uma visão favorável para a Plano&amp;Plano graças ao forte crescimento da receita, sustentado pela atuação da companhia no segmento de baixa renda em São Paulo e pelo programa habitacional Pode Entrar. No entanto, a maior parte das receitas relacionadas ao programa já foi reconhecida. Ao mesmo tempo, os analistas identificam sinais de enfraquecimento da demanda por imóveis de baixa renda em São Paulo e um ambiente mais competitivo. Apesar da mudança, o Morgan Stanley ressalta que não está pessimista com todo o mercado habitacional de baixa renda. “Nossa recomendação para Plano&amp;Plano é principalmente uma avaliação relativa. Com os riscos para os lucros ainda inclinados para baixo, vemos oportunidades com melhor retorno ajustado ao risco em outros segmentos do setor imobiliário”, afirma. *Com informações de Money Times </body></html>

Ação recomendada pelo Itaú BBA acumula queda de mais de 44% em 2026, mas analistas veem espaço para recuperação da companhia

Não é MRV (MRVE3) nem Direcional (DIRR3): Itaú BBA acredita que outra ação pode valorizar até 107%

O setor de construção habitacional, impulsionado por programas governamentais, tornou-se altamente competitivo, especialmente em São Paulo. Esse cenário levou algumas empresas a enfrentar vendas mais lentas, margens reduzidas e geração de caixa abaixo do esperado.

Apesar dos desafios, uma análise de mercado aponta para uma recuperação de uma construtora específica, cujas ações sofreram queda. A expectativa é que a melhora nos resultados, impulsionada por novos projetos com margens superiores e ajustes estratégicos, possa levar a uma valorização significativa do papel. A expansão para mercados menos competitivos também é vista como um fator positivo.

Contrariando essa visão otimista, outra instituição financeira rebaixou a recomendação para a mesma construtora, citando incertezas macroeconômicas e um enfraquecimento da demanda no segmento de baixa renda em São Paulo. A análise sugere que, embora o mercado habitacional de baixa renda não seja totalmente pessimista, existem oportunidades de investimento com melhor risco-retorno em outros segmentos do setor.

<html> <head></head> <body> <a>Ao contrário do que sugeriu um bancão gringo na última semana</a>, as ações da Plano&amp;Plano (PLPL3) podem mais que dobrar de valor nos próximos 12 meses, segundo o <a>Itaú BBA</a>. O banco reiterou a recomendação outperform, equivalente à compra, e o preço-alvo de R$ 15. Em relação à cotação de R$ 6,51 usada no relatório, o valor representa um potencial de valorização de 130,4%. A visão otimista foi reforçada após uma reunião dos analistas com o presidente do conselho de administração da construtora, Rodrigo Luna, e o diretor de relações com investidores, Eduardo Cerri. Para o BBA, a recuperação da execução operacional pode mostrar que as ações estão excessivamente descontadas. Atualmente, a Plano&amp;Plano negocia a apenas 2,8 vezes o lucro estimado para 2027, segundo os cálculos do banco. O desconto ocorre depois de uma forte correção dos papéis. Em 12 meses, PLPL3 acumulava queda de 49,2%, desempenho 60,4 pontos percentuais inferior ao Ibovespa. <h2 id="h-o-que-pode-destravar-a-valorizacao-de-plpl3" class="wp-block-heading">O que pode destravar a valorização de PLPL3?</h2> Um dos principais gatilhos esperados pelo Itaú BBA é a recuperação das margens da construtora. A administração da Plano&amp;Plano prevê uma melhora gradual da margem bruta em direção a 35%, apoiada principalmente pelos projetos mais recentes. Esses empreendimentos devem substituir gradualmente os lançamentos antigos, que ainda carregam descontos comerciais e custos de construção mais elevados. A empresa também está redesenhando seus projetos e aproximando sua estratégia comercial das práticas adotadas por concorrentes. A expectativa é que essas mudanças aumentem a velocidade de vendas no médio prazo. Além disso, a Plano&amp;Plano pretende ampliar sua operação em Goiânia, mercado considerado menos competitivo do que São Paulo. Segundo o relatório, a companhia também começa a observar maior estabilidade nos custos de construção e espera alguma desaceleração nos próximos meses. <h2 id="h-concorrencia-pressiona-vendas-em-sao-paulo" class="wp-block-heading">Concorrência pressiona vendas em São Paulo</h2> Apesar do elevado potencial de valorização, o cenário operacional ainda impõe desafios. O mercado de habitação popular em São Paulo ficou consideravelmente mais disputado. Entre 2020 e 2023, os lançamentos anuais do programa <a>Minha Casa, Minha Vida</a> na capital paulista giravam em torno de 30 mil unidades. Nos últimos 12 meses, esse número saltou para aproximadamente 90 mil unidades. O avanço reflete a entrada de construtoras de média renda e de empresas de outras regiões. As faixas 3 e 4 do programa concentram a maior oferta, mas a faixa 2 também apresenta concorrência elevada. A Plano&amp;Plano lançou R$ 2,8 bilhões em projetos no segundo semestre de 2025, mas as vendas não acompanharam o volume esperado. Empreendimentos antigos também ficaram mais difíceis de comercializar, uma vez que exigiam entradas maiores dos compradores. Como resposta, a construtora passou a priorizar o controle de estoques e conceder descontos, medidas que ajudaram as vendas, mas pressionaram as margens. <h2 id="h-lancamentos-devem-ficar-estaveis" class="wp-block-heading">Lançamentos devem ficar estáveis</h2> Diante do ambiente mais competitivo, a Plano&amp;Plano deixou de projetar um crescimento entre R$ 500 milhões e R$ 1 bilhão nos lançamentos. Agora, a companhia pretende manter o volume próximo ao observado em 2025, concentrando-se em projetos maiores e na recuperação da rentabilidade. O Itaú BBA também chama atenção para a postura mais seletiva da Caixa Econômica Federal na aprovação dos financiamentos habitacionais. Até o momento, contudo, os clientes da Plano&amp;Plano não foram submetidos às novas entrevistas adotadas pelo banco público durante a análise de crédito. Para o BBA, o potencial de valorização dependerá da capacidade da construtora de transformar as mudanças comerciais em vendas mais rápidas, margens melhores e recuperação da geração de caixa. Caso a execução avance como esperado, o valuation atual pode se mostrar excessivamente baixo. </body></html>

Ao contrário do que sugeriu um bancão gringo na última semana, as ações da PlanoPlano (PLPL3) podem mais que dobrar de valor nos próximos 12 meses, segundo o Itaú BBA. O banco reiterou a recomendação outperform, equivalente à compra, e o preço-alvo de R$ 15. Em relação à cotação de R$ 6,51 usada no relatório, […]

Valorização de 130%? O que o Itaú BBA enxergou nessa ação do setor de construção

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