VULCABRAS S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Enquanto os holofotes do futebol mundial se voltam para a<strong> Copa do Mundo</strong>, o mercado financeiro resolveu entrar no clima da convocação. O head de renda variável da Levante Investimentos, Flávio Conde, escalou uma <strong>seleção brasileira de ações na B3</strong>, baseado em análise fundamentalista.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A corretora dividiu os ativos entre o <a>time</a> titular, formado por empresas com alta convicção, robustez financeira e forte capacidade de distribuição de dividendos; e o time reserva, composto por companhias que reúnem gatilhos de valorização, recuperação operacional ou oportunidades setoriais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Itaúsa no gol: segurança e dividendos</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No gol, aparece a <strong>Itaúsa</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITSA4" target="_blank" rel="noopener">ITSA4</a>). Para Conde, a <em>holding</em> funciona como um ativo defensivo dentro da carteira, oferecendo exposição ao Itaú Unibanco com desconto em relação ao valor de seus ativos e uma remuneração recorrente aos acionistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"A <a>Itaúsa</a> é o goleiro da seleção porque é uma ação segura, não falha e ainda, quando você precisa dela, ela está lá. Quando tem disputa de pênaltis, que é disputa de dividendos, bonificação e remuneração para o acionista, ela está lá firme", afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>A dupla de zaga dos bancões</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A defesa é formada por <strong>Itaú</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) e <strong>Bradesco</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/BBDC3" target="_blank" rel="noopener">BBDC3</a>). Os dois bancos foram escolhidos por representarem segurança e resiliência em momentos de volatilidade do mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"São dois <a>bancos</a> seguros, firmes, estão sempre defendendo bem. Na hora do ataque de vendedores e especuladores, eles estão lá e não deixam passar nenhuma bola", disse Conde.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>BTG e Axia: laterais que apoiam o ataque</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nas laterais entram <strong>BTG Pactual</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BPAC11" target="_blank" rel="noopener">BPAC11</a>), do mesmo grupo controlador da EXAME, e <strong>Axia Energia</strong> (AXIA3). O BTG foi escalado por sua capacidade de atuar em diferentes frentes do mercado financeiro, combinando crescimento de resultados com rentabilidade acima da média do setor bancário.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Lateral é aquele jogador que não só defende, mas ajuda no meio-campo e também vai até o ataque e passa a bola para alguém marcar o gol. Esse é o BTG Pactual, um banco de lucros crescentes e maior retorno entre os grandes bancos", afirmou. "Ajuda todo mundo."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span class="is_emphasis">Já a Axia representa a novidade da seleção.</span> A companhia não fazia parte da carteira montada para a Copa de 2022 porque ainda era estatal e passava pelo processo de privatização.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"A Axia é um jogador novo na seleção. (...) Foi privatizada, melhorou muito no pós-privatização, diminuiu o número de funcionários, cortou custos, renegociou contratos e reduziu despesas operacionais. O lucro líquido mais que dobrou e os dividendos triplicaram", destacou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A empresa ainda possui um importante gatilho para os próximos anos, na sua visão. "Ela tem energia descontratada e vai poder vender essa <a>energia</a> no mercado livre", onde os preços estão muito acima do mercado regulado. Isso pode gerar uma receita maior, um lucro maior e, portanto, um dividendo maior.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Vale e Sabesp dão equilíbrio ao meio-campo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No meio-campo, aparecem <strong>Vale</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) e <strong>Sabesp</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SBSP3" target="_blank" rel="noopener">SBSP3</a>). Para Conde, ambas cumprem o papel de dar estabilidade à carteira graças à combinação de baixo endividamento, forte geração de caixa e boa governança corporativa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Elas dão segurança para a carteira porque, em mercado de alta ou de baixa, estão bem posicionadas", destacou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"A <a>Vale</a> leva a bola para o ataque com os investimentos em minerais críticos para a transição energética. (...) Já a Sabesp está investindo muito na melhoria da rede de água e esgoto e também na universalização dos serviços, aumentando sua base de clientes", acrescentou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>O quarteto de ataque da carteira</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O ataque reúne<strong> Copasa</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSMG3" target="_blank" rel="noopener">CSMG3</a>), <strong>Copel</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CPLE3" target="_blank" rel="noopener">CPLE3</a>), <strong>Direcional</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/DIRR3" target="_blank" rel="noopener">DIRR3</a>) e <strong>Gerdau</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/GGBR4" target="_blank" rel="noopener">GGBR4</a>), empresas que, segundo o especialista da Levante, concentram os maiores gatilhos de valorização da carteira.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Copasa é vista como uma das principais apostas por causa do processo de privatização em andamento. "Tem muito para crescer em resultados. O novo sócio de referência é a Equatorial, que vem fazendo um ótimo trabalho na Sabesp", disse Conde.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já a Copel entra em campo apoiada nos ganhos obtidos após a privatização e na melhora dos indicadores operacionais. "É um belo atacante para o time porque já vem marcando gols."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Direcional está no setor ofensivo com um modelo de negócios focado no programa <a>Minha Casa, Minha Vida</a>, no qual a demanda é constante. "Toda hora que a Direcional pega na bola, tanto o investidor quanto o comprador aplaudem", detalhou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Gerdau entra para fechar o ataque, beneficiada pelas <a>tarifas</a> de importação impostas pelos Estados Unidos e pelo fortalecimento das operações na América do Norte, mas com alerta à concorrência do aço chinês no Brasil.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Os escolhidos para o banco de reservas</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Levante também montou um banco de reservas com empresas que carregam gatilhos específicos de valorização, teses de recuperação ou oportunidades ligadas a movimentos setoriais, com ações que podem ganhar espaço na carteira à medida que seus respectivos catalisadores se concretizem.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A equipe é formada por <strong>Allos</strong> (ALOS3), <strong>BB Seguridade</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBSE3" target="_blank" rel="noopener">BBSE3</a>), <strong>Caixa Seguridade</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CXSE3" target="_blank" rel="noopener">CXSE3</a>), <strong>Kepler Weber</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/KEPL3" target="_blank" rel="noopener">KEPL3</a>), <strong>3Tentos</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TTEN3" target="_blank" rel="noopener">TTEN3</a>), <strong>Banco do Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>), <strong>Sanepar</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/SAPR4" target="_blank" rel="noopener">SAPR4</a>), <strong>Marcopolo</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/POMO4" target="_blank" rel="noopener">POMO4</a>), <strong>Metalúrgica Gerdau</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/GOAU4" target="_blank" rel="noopener">GOAU4</a>), <strong>Cyrela</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CYRE3" target="_blank" rel="noopener">CYRE3</a>) e <strong>Vulcabras</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VULC3" target="_blank" rel="noopener">VULC3</a>).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Carteira reúne bancos, elétricas, saneamento e indústria na disputa

E se as ações fossem jogadores da Copa? Itaúsa, Axia e Gerdau seriam titulares

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>guerra no Oriente Médio</a> (entre os Estados Unidos e Irã) já começou a pesar no bolso dos consumidores brasileiros, inclusive na hora de comprar um tênis. Para a <a>Vulcabras</a>, dona da <strong>Olympikus</strong> e responsável pela operação da<strong> Mizuno e da Under Armour</strong> no Brasil, a escalada da tensão internacional elevou o preço do petróleo e encareceu insumos essenciais para a produção de calçados esportivos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p><strong>"Com essa guerra e a volatilidade do petróleo, a gente sofre muito nos nossos insumos, principalmente de sola", afirma Pedro Bartelle, CEO da Vulcabras, em entrevista ao <a>podcast De Frente com CEO</a>, da EXAME.</strong></p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo o executivo, mesmo com cerca de <strong>80% dos insumos adquiridos no mercado brasileiro</strong>, boa parte das matérias-primas acompanha a <strong>cotação internacional do petróleo</strong>. <strong>Espumas usadas nas entressolas dos tênis</strong>, por exemplo, são derivadas do produto e já chegaram mais caras às fábricas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O impacto foi suficiente para a empresa rever o planejamento do ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p><strong>"Nem todos os produtos a gente conseguiu aumentar preço, mas muitos produtos da coleção foram aumentando de preço e isso deve continuar, a não ser que esse cenário se normalize", diz Bartelle.</strong></p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Além do conflito internacional, a empresa monitora outros fatores que podem influenciar o desempenho do setor, como <strong>inflação, eleições e Copa do Mundo</strong>. Para enfrentar esse ambiente mais desafiador, a estratégia foi adaptar coleções, renegociar custos e concentrar esforços em produtos de melhor custo-benefício.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A preocupação com a <strong>rentabilidade</strong> é reflexo de uma transformação recente da companhia que saiu de uma dívida bilionária para um faturamento recorde em 2025.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>Veja também:</strong> <a>A estratégia antifrágil da Petrobras: como a estatal cresce em meio ao caos</a></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>A virada da Vulcabras</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Quando Pedro Bartelle assumiu o comando da empresa, em 2015, a Vulcabras ainda enfrentava os efeitos de uma das maiores reestruturações de sua história. A companhia carregava uma dívida de R$ 1,1 bilhão, acumulava prejuízos e precisava recuperar competitividade diante do avanço dos produtos asiáticos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A resposta foi concentrar investimentos no segmento esportivo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nos últimos cinco anos, a <strong>Vulcabras investiu mais de R$ 1 bilhão em ampliação da capacidade produtiva, modernização das fábricas e desenvolvimento tecnológico.</strong> Hoje, são 24 mil funcionários, fábricas na Bahia e no Ceará e um dos maiores centros de pesquisa e desenvolvimento de calçados esportivos da América Latina, localizado em Parobé (RS).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A grande aposta dessa nova fase foi a corrida.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Há cerca de 6 anos, a companhia identificou que o mercado de running ganharia força no Brasil e decidiu criar um produto capaz de competir com as grandes marcas internacionais. O desafio lançado por Bartelle para a equipe era simples: <strong>desenvolver um tênis brasileiro capaz de vencer uma maratona.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para isso, a empresa reuniu atletas, especialistas em biomecânica, corredores profissionais e amadores para cocriar a linha Corre.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O resultado transformou a estratégia da marca. Segundo o CEO, a Olympikus passou a disputar o segmento de alta performance, venceu provas importantes e, pelo terceiro ano consecutivo, tem o tênis mais utilizado pelos corredores brasileiros na plataforma Strava.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p>"O nosso objetivo era mostrar que uma marca brasileira podia criar produtos para competir em nível internacional e vencer no Brasil", afirma Bartelle.</p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A linha Corre, como é conhecido o modelo de tênis de corrida da Vulcabras, continua crescendo sem linha de chegada. Enquanto prepara o lançamento do Corre 6 para o próximo ano, a empresa amplia o portfólio com novos modelos de amortecimento e produtos com placa de propulsão voltados para corredores de alta performance.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>Crescimento sem abrir mão da rentabilidade</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estratégia ajudou a impulsionar os resultados da companhia. A Vulcabras encerrou o último ano com faturamento de <strong>R$ 4,1 bilhões </strong>e alcançou a marca de 23 trimestres consecutivos de crescimento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No primeiro trimestre deste ano, a empresa voltou a crescer e ainda conseguiu ampliar as margens bruta e EBITDA, mesmo em um cenário de aumento de custos. Mas para Bartelle, o foco não é crescer a qualquer custo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p><strong>"O crescimento da empresa é uma constante, mas o nosso principal objetivo é manter uma grande saúde financeira e entregar bons resultados", afirma.</strong></p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Além dos novos produtos, a companhia aposta na expansão dos canais próprios. O e-commerce já representa mais de 15% das vendas diretas ao consumidor e <strong>2 novas lojas monomarca da Under Armour serão inauguradas neste ano.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A internacionalização também começa a ganhar espaço. <strong>A Olympikus iniciou neste ano operações na Espanha com a linha Corre</strong>, em um projeto piloto que poderá abrir caminho para outros mercados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Enquanto acompanha a evolução da guerra e seus efeitos sobre a cadeia global de suprimentos, a empresa aposta que inovação, velocidade de desenvolvimento e proximidade com os consumidores serão suficientes para manter a trajetória de crescimento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje, a Vulcabras reúne uma operação espalhada pelo país, com<strong> 24 mil funcionários, duas fábricas no Nordeste</strong> (Bahia e Ceará), um <strong>Centro de Distribuição em Extrema (MG)</strong> e o <strong>maior Centro de Pesquisa e Desenvolvimento de calçados esportivos da América Latina, em Parobé (RS)</strong> onde os tênis são desenhados e montados usando a expertise humana e tecnológica. Além do e-commerce, a companhia ainda conta com mais de 15 mil pontos de venda.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Se há poucos anos o desafio era sobreviver a uma dívida bilionária, agora o objetivo de Bartelle é outro: atravessar um cenário global de incertezas sem perder a velocidade dentro de casa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Estamos aos poucos testando outros países, mas o principal mercado da Vulcabras é o Brasil."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p style="text-align: center;"><strong>Veja a entrevista completa de Pedro Bartelle, CEO da Vulcabras, ao De frente com CEO, direto do Rio Grande do Sul:</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><iframe loading="lazy" title="Como a dona da Olympikus saiu da crise para um faturamento de bilhões? #EP50 De frente com CEO" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/hhs129CZ0yg?list=PLVs9MdFKDXuwqfspwZyyra0gtzqc_UrxK" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </body></html>

Pedro Bartelle afirma que a alta do petróleo elevou o custo das matérias-primas e obrigou a companhia a reajustar preços de alguns modelos. Depois da virada impulsionada pelos tênis de corrida, a companhia busca manter a trajetória de crescimento em 2026

Guerra no Oriente Médio já encarece tênis no Brasil, diz CEO da Vulcabras, dona da Olympikus

A tensão internacional no Oriente Médio impacta diretamente o custo de produção de calçados esportivos no Brasil, elevando o preço de insumos derivados do petróleo. Uma empresa do setor, dona de marcas conhecidas, já sente o aumento e revisa seu planejamento, prevendo reajustes nos preços de alguns produtos.

Apesar de adquirir a maior parte dos insumos no mercado nacional, a cotação internacional do petróleo influencia matérias-primas essenciais, como as espumas das entressolas. Para mitigar os efeitos, a companhia adapta coleções, renegocia custos e foca em produtos com melhor custo-benefício, monitorando também fatores como inflação e eventos globais.

A empresa, que superou uma dívida bilionária e alcançou faturamento recorde, aposta em inovação e expansão. Com investimentos em capacidade produtiva e P&D, lançou uma linha de tênis de corrida de alta performance, que se tornou líder no mercado nacional. A estratégia inclui a expansão de canais próprios e a internacionalização, com foco inicial na Europa.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Quando Pedro Bartelle assumiu o comando da Vulcabras, em 2015, o cenário era desafiador. A companhia acumulava uma dívida de cerca de R$ 1,1 bilhão, vinha de anos de prejuízo e ainda enfrentava os efeitos da forte concorrência dos produtos asiáticos no mercado brasileiro. Onze anos depois, a história é outra.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A dona das marcas Olympikus e das operações da Mizuno e Under Armour no Brasil encerrou 2025 com faturamento de R$ 4,1 bilhões e alcançou 23 trimestres consecutivos de crescimento. Hoje, a companhia emprega cerca de 24 mil pessoas, investiu mais de R$ 1 bilhão nos últimos cinco anos em expansão e modernização das fábricas e se consolidou como uma das maiores empresas esportivas do país.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p><strong>"Assumi num momento em que a empresa ainda tinha as rédeas na mão, mas ainda não performava. Felizmente deu tudo muito certo. Montamos uma equipe muito boa e traçamos um plano de recuperação", afirma Pedro Bartelle, CEO da Vulcabras, em entrevista ao podcast De Frente com CEO, da EXAME.</strong></p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A história da reviravolta da companhia de calçados brasileira foi contada à EXAME diretamente de Parobé, no Rio Grande do Sul, onde está localizado o maior centro de pesquisa e desenvolvimento de calçados esportivos da América Latina.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Foi de lá que Bartelle participou da entrevista exclusiva ao podcast <em>De Frente com CEO</em> e contou como a companhia saiu de uma dívida bilionária para se tornar uma das empresas mais rentáveis do setor esportivo brasileiro.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><iframe loading="lazy" src="https://www.youtube.com/embed/hhs129CZ0yg?si=5S5KQ4Xvf_yXXru-" title="YouTube video player" width="560" height="315" frameborder="0" allowfullscreen allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share"></iframe>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>A crise que mudou a empresa</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A transformação começou antes mesmo de Bartelle chegar à presidência.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo o executivo, a companhia passou por uma profunda reestruturação entre 2011 e 2014, após investimentos realizados em um período de forte expectativa de proteção da indústria nacional contra importações asiáticas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estratégia não funcionou como esperado. Mesmo com medidas antidumping, os produtos importados continuaram chegando ao mercado brasileiro em grande escala, pressionando a competitividade do setor.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A solução foi rever processos, enxugar operações e construir uma nova estratégia de crescimento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>"Era uma empresa que vinha dando prejuízo e precisava virar", diz.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A partir dali a Vulcabras iniciou um processo de profissionalização que culminou com a migração para o <strong>Novo Mercado da B3</strong> em 2017, reforçando práticas de governança e ampliando a participação de investidores.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>A aposta que mudou o jogo</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A grande virada veio de uma decisão aparentemente simples: <strong>fazer a Olympikus vencer uma maratona.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Há cerca de seis anos, Bartelle percebeu que a corrida de rua se transformava em uma das principais tendências esportivas do país. O desafio lançado para a equipe foi direto.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>"Nós precisamos fazer um produto técnico e vencer uma maratona. Se vencermos uma maratona, vamos conseguir trazer mais prestígio para a marca Olympikus", afirma.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estratégia deu origem à linha Corre, desenvolvida em parceria com atletas, especialistas em biomecânica e corredores profissionais e amadores.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O projeto transformou a percepção da marca no mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje, segundo a empresa, a linha está entre as mais utilizadas pelos corredores brasileiros e ajudou a posicionar a Olympikus em um segmento historicamente dominado por multinacionais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>"Foi muito legal convencer todo mundo de que uma marca brasileira poderia criar produtos, posicionamento e estratégia para competir em nível internacional", afirma.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O próximo capítulo já está em desenvolvimento. O Corre 6 chega ao mercado em 2027, com estudos que começaram anos antes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>Um laboratório de inovação no Rio Grande do Sul</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Parte dessa transformação acontece em Parobé, no Rio Grande do Sul, onde está localizado o maior <strong>centro de pesquisa e desenvolvimento de calçados esportivos da América Latina.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É dali que saem os projetos para <strong>Olympikus, Mizuno e Under Armour.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nos últimos anos, a empresa concentrou esforços para se tornar uma companhia especializada em esportes, deixando para trás categorias menos estratégicas e ampliando investimentos em tecnologia, performance e desenvolvimento de produtos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Hoje temos todos os recursos para criar e produzir qualquer tecnologia esportiva existente no mundo", afirma Bartelle.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>Crescimento sem sacrificar margem</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Apesar da expansão, o CEO afirma que a companhia não busca crescimento a qualquer custo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mesmo diante da alta dos custos de matérias-primas provocada pela <strong>volatilidade do petróleo e pelos conflitos no Oriente Médio</strong>, a prioridade continua sendo preservar a rentabilidade.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>"A defesa maior da empresa é continuar crescendo, mas sempre com muito bons resultados", afirma.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo ele, a empresa já precisou reajustar preços de parte das coleções diante do aumento dos custos de insumos derivados do petróleo, como espumas utilizadas nos calçados esportivos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ainda assim, a expectativa é manter a trajetória de expansão iniciada nos últimos anos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>Pilotar um carro ou uma empresa? As lições do automobilismo para o CEO Bartelle&nbsp;</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Antes de entrar para o negócio da família, Bartelle construiu carreira em um setor bem diferente do de calçados: o automobilismo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ele chegou a ser bicampeão brasileiro, vice-campeão sul-americano de Fórmula 3 e passou uma década competindo profissionalmente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A migração para o corporativo aconteceu de forma natural, uma vez que o pai é um grande empresário do setor de calçados. Mas o esporte, além de uma realização, rendeu algumas lições que o guiam até hoje como líder.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Eu não vou para nenhuma reunião sem saber o resultado", afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo o executivo, a lógica é semelhante à preparação de uma corrida. Antes de largar, pilotos simulam dezenas de cenários possíveis. Nas empresas, o processo é parecido.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Você precisa estudar muito bem o que quer atingir de resultado e depois trabalhar para descobrir como vai chegar lá."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>O desafio da sucessão</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Filho de uma família tradicional da indústria calçadista, Bartelle também conhece de perto os desafios da sucessão empresarial.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para quem assume negócios familiares, o executivo defende equilíbrio entre tradição e inovação.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Não esqueça nada do que foi construído. Toda a parte histórica e os ensinamentos precisam ser preservados. Mas a empresa precisa estar sempre em evolução", afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para ele, respeitar o legado e, ao mesmo tempo, buscar modernização constante é uma das chaves para manter empresas familiares competitivas em um mercado cada vez mais dinâmico.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estratégia parece ter funcionado. O que começou como uma empresa pressionada por dívidas se transformou em uma operação que hoje disputa espaço com gigantes globais do esporte e aposta que ainda há muitos quilômetros pela frente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>As próximas etapas: mais lojas e expansão internacional</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Apesar de o Brasil continuar sendo o principal mercado da Vulcabras, a companhia começa a desenhar os próximos passos de crescimento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A corrida para a Vulcabras se manter competitiva no mercado continua. No varejo físico, a empresa abrirá <strong>2 novas lojas monomarca da Under Armour</strong>, reforçando a estratégia de ampliar a exposição das marcas próprias e oferecer uma experiência mais completa aos consumidores.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p><strong>"A gente vai ter mais lojas para poder mostrar melhor a exposição dos nossos produtos e valorizar mais as nossas marcas", afirma Bartelle.</strong></p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O executivo também não descarta, no futuro, a criação de lojas conceito da Olympikus, especialmente após o fortalecimento da marca no segmento de corrida de alta performance.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Além do varejo nacional, a companhia voltou a olhar para o mercado internacional. Depois de anos concentrada no crescimento dentro do Brasil, a Vulcabras iniciou uma operação piloto da Olympikus na Espanha.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A aposta começou pela linha Corre, principal plataforma de corrida da marca. Segundo Bartelle, o desempenho inicial tem sido positivo, especialmente nas vendas online.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Por que uma marca brasileira que tem tanto sucesso no Brasil não pode se tornar um item de desejo em outros países?", questiona o executivo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje, a operação espanhola ainda é pequena e funciona como um laboratório para entender o comportamento do consumidor europeu. A intenção é utilizar os aprendizados para avaliar futuras expansões em outros mercados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p>“Por enquanto, a prioridade continua sendo o Brasil”, diz Bartelle.</p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Neste ano, em que a Olympikus completa 50 anos, a corrida que ajudou a recuperar a Vulcabras agora ganha uma nova pista parece que não tem linha de chegada e nem fronteiras, a ambição agora é de competir com gigantes globais do esporte seja dentro ou fora do Brasil.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

A EXAME foi até o centro de P&D da Vulcabras, no RS, para ouvir o presidente Pedro Bartelle sobre a estratégia que levou a empresa de uma crise a uma corrida de bilhões com gigantes globais do esporte. O próximo passo deste negócio é não ter fronteiras

A corrida que mudou a Vulcabras: como a dona da Olympikus saiu da dívida e chegou a R$ 4 bilhões

<html> <head></head> <body>  <p>O <strong>BB Investimentos </strong>promoveu mudanças na sua <a>carteira recomendada</a> de <a>small caps</a> para junho de 2026, após um desempenho superior ao do índice de referência no mês anterior. </p>  <p>Enquanto o portfólio recuou 2,54% em maio, a queda foi menor que a do SMLL, que caiu 3,66%, garantindo um desempenho 1,12 ponto percentual acima do benchmark.</p>  <p>Para o novo mês, quatro ações deixaram a carteira — <strong>Azzas (AZZA3), Lavvi (LAVV3), Riachuelo (RIAA3) e Usiminas (USIM5) </strong>— abrindo espaço para nomes com maior potencial de valorização no cenário atual. Entram no portfólio<strong> Cury (CURY3), Intelbras (INTB3), PetroReconcavo (RECV3) e Vitru (VTRU3)</strong>, reforçando a diversificação setorial e a exposição a teses de crescimento.</p>  <p>Segundo a equipe do BB Investimentos, as inclusões refletem um mix entre empresas com forte momento operacional, geração de caixa consistente e posicionamento em tendências estruturais da economia.</p>  <p>A Cury passa a integrar a carteira após apresentar crescimento robusto em vendas, rentabilidade recorde e perspectiva positiva com as mudanças no programa Minha Casa Minha Vida.</p>  <p>Já a Intelbras entra apoiada na expectativa de normalização das margens e na exposição a vetores de longo prazo, como energia solar, segurança e conectividade.</p>  <p>No segmento de energia, a PetroReconcavo reforça o portfólio com uma tese de geração de caixa resiliente e ganhos de eficiência em ativos onshore, além de potencial de valorização em um cenário ainda favorável para o petróleo — embora sujeito à volatilidade geopolítica.</p>  <p>Já a Vitru adiciona exposição ao ensino superior digital, um segmento em expansão no Brasil, combinando modelo escalável, disciplina operacional e múltiplos considerados atrativos.</p>  <p>Por outro lado, as saídas refletem uma revisão tática do portfólio, em busca de melhores oportunidades de retorno ajustado ao risco, ainda que o BB não detalhe problemas estruturais nas empresas excluídas.</p>  <p>A carteira mantém os papéis de <strong>Banrisul (BRSR6), Cyrela (CYRE3), JHSF (JHSF3), Marcopolo (POMO4), Metal Leve (LEVE3) e Vulcabras (VULC3)</strong>. Segundo o banco, essas companhias seguem entregando fundamentos sólidos, boa geração de caixa e potencial de captura de valor em um cenário de eventual queda de juros e recuperação gradual da atividade.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-confira-as-small-caps-recomendadas-pelo-bb-investimentos">Confira as small caps recomendadas pelo BB Investimentos</h2>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <tbody>     <tr>      <td><strong>Empresa</strong></td>      <td><strong>Ticker</strong></td>      <td><strong>Peso</strong></td>     </tr>     <tr>      <td>Banrisul</td>      <td>BRSR6</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Cury</td>      <td>CURY3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Cyrela</td>      <td>CYRE3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Intelbras</td>      <td>INTB3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>JHSF</td>      <td>JHSF3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>MetalLeve</td>      <td>LEVE3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Marcopolo</td>      <td>POMO4</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Petroreconcavo</td>      <td>RECV3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Vitru</td>      <td>VTRU3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Vulcabras</td>      <td>VULC3</td>      <td>10%</td>     </tr>    </tbody>   </table>  </figure> </body></html>

O BB Investimentos promoveu mudanças na sua carteira recomendada de small caps para junho de 2026, após um desempenho superior ao do índice de referência no mês anterior. Enquanto o portfólio recuou 2,54% em maio, a queda foi menor que a do SMLL, que caiu 3,66%, garantindo um desempenho 1,12 ponto percentual acima do benchmark. […]

10 small caps para apostar em junho, segundo o BB Investimentos

VULCABRAS S.A.

-

Informações

Preço/lucro

ROE

Dividend Yield

Payout

P/VP

Lucro por ação

Volatilidade

Beta

Ações do setor

Notícias Relacionadas

E se as ações fossem jogadores da Copa? Itaúsa, Axia e Gerdau seriam titulares

Guerra no Oriente Médio já encarece tênis no Brasil, diz CEO da Vulcabras, dona da Olympikus

A corrida que mudou a Vulcabras: como a dona da Olympikus saiu da dívida e chegou a R$ 4 bilhões

10 small caps para apostar em junho, segundo o BB Investimentos

Comunicados e Relatórios

Outros múltiplos

Dívida Bruta

Empréstimos e Financiamentos

Dívida Líquida

Dívida Bruta - Disponibilidades

Passivo / Ativos

Passivo Total / Ativo Total

Liqui. Corrente

Ativo Circulante / Passivo Circulante

Giro do Ativo

Receita Líquida / Ativos

P / EBITDA

Valor de mercado / EBITDA

Margem Bruta

Lucro Bruto / Receita Líquida

Marg. Líquida

Lucro Líquido / Receita Líquida