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A temporada de resultados do terceiro trimestre de 2026 (3T26) das empresas listadas na Bolsa brasileira está prestes a começar. A divulgação dos balanços começa ainda neste mês e segue até o final de novembro. A Romi (ROMI3) abre a temporada com a divulgação dos seus números na próxima terça-feira (20). Mas é apenas no […]

Calendário de resultados do 3T26: Veja as datas dos balanços de Vale (VALE3), Petrobras (PETR4), Itaú (ITUB4) e mais

A temporada de resultados do terceiro trimestre das empresas listadas na Bolsa brasileira está prestes a começar, com divulgações que se estendem até o final de novembro. A primeira empresa a apresentar seus números será a Romi, seguida por grandes nomes como Ambev, Vale, Itaú Unibanco e Petrobras, que divulgarão seus balanços em datas específicas ao longo de outubro e novembro.

Analistas do setor financeiro esperam que esta temporada seja menos focada em notícias e mais na capacidade das empresas de demonstrar indicadores que sustentem projeções positivas para o próximo ano. Em um cenário desafiador para bancos tradicionais, com crescimento de crédito e margens pressionadas, empresas ligadas ao mercado de capitais podem se destacar.

No varejo online, a expectativa é de forte concorrência. O Mercado Livre é apontado como um dos principais destaques, impulsionado pelo crescimento robusto tanto no e-commerce quanto em suas operações financeiras. O calendário de divulgações está sujeito a alterações, mas já oferece um panorama das próximas semanas.

<html> <head></head> <body> Os investidores do&nbsp;Tellus Rio Bravo (TRBL11) se viram no meio de&nbsp;duas&nbsp;crises: a recuperação&nbsp;extrajudicial da Braskem (BRKM5) e o rombo financeiro dos Correios. Ambas as empresas passaram por imóveis presentes no portfólio do fundo imobiliário, mas agora&nbsp;o FII quer reduzir o peso desse histórico&nbsp;na carteira.&nbsp; O TRBL11 convocou uma assembleia geral extraordinária (AGE)&nbsp;para deliberar&nbsp;uma série de medidas. Uma delas inclui a venda de três imóveis:&nbsp;One Park, Contagem e Guarulhos II por R$ 526,7 milhões.&nbsp; A operação reduziria a exposição do fundo à Braskem, que hoje representa cerca de 23% da receita contratada&nbsp;do FII.&nbsp; Além disso, a assembleia decidirá se o TRBL11 poderá ceder os direitos das ações que correm na Justiça contra os Correios. Apesar de a estatal não ocupar mais nenhum ativo do FII, um imbróglio levou os dois para os tribunais por conta de quebra de contrato, <a>inadimplência de aluguéis</a>&nbsp;e pagamento de multas.&nbsp; Segundo a Rio Bravo, gestora do ativo, o ganho líquido potencial da venda e da cessão é de R$ 49,4 milhões, o que equivale a R$ 6,38 por cota.&nbsp; E não para por aí: a AGE também busca definir uma série de alterações no regulamento. A votação será encerrada nesta sexta-feira (9).&nbsp; À primeira vista, as operações podem parecer 100%&nbsp;positivas, porém a Empiricus Research&nbsp;destrinchou o que está&nbsp;em jogo em&nbsp;cada uma delas&nbsp;—&nbsp;e o que significa para os cotistas.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-a-venda-dos-imoveis-ocupados-pela-braskem-nbsp">A venda dos imóveis ocupados pela Braskem&nbsp;</h2> Os três imóveis envolvidos na possível venda&nbsp;correspondem a cerca de 84% da área bruta locável (ABL) total do fundo.&nbsp;Segundo Caio Araujo, analista da Empiricus Research,&nbsp;a principal vantagem da transação é&nbsp;a redução da&nbsp;exposição locatícia à&nbsp;Braskem, com efeito relevante para o risco de crédito da carteira do TRBL11.&nbsp; Além disso, a&nbsp;operação&nbsp;pode&nbsp;gerar um ganho de capital líquido de até R$ 29 milhões, o que equivale a R$ 3,80 por cota.&nbsp;&nbsp; De acordo com Araujo, o cap rate (taxa de capitalização) da venda&nbsp;é&nbsp;de aproximadamente 8%, o que ele avalia como&nbsp;favorável considerando&nbsp;o cenário atual de mercado.&nbsp; Porém, o analista enxerga espaço para&nbsp;uma&nbsp;reprecificação dos aluguéis desses imóveis, o que reduz parte da atratividade de vendê-los nas condições propostas atualmente.&nbsp; Segundo a gestora do fundo Rio Bravo, o pagamento&nbsp;pela venda será realizado integralmente em dinheiro, com aproximadamente 62% à vista e o restante distribuído ao longo do tempo, com parcelas para os próximos 36 meses.&nbsp; Essa característica, na visão de Araujo, aumenta a exposição ao crédito do comprador.&nbsp; Parte dos recursos da venda será&nbsp;utilizada para quitar os&nbsp;cerca de R$ 92 milhões&nbsp;em dívida contraída para financiar a aquisição do imóvel de Contagem.&nbsp;&nbsp; Já os valores restantes serão usados para a aquisição de participações em dois imóveis logísticos de altíssimo padrão. A operação terá valor aproximado de R$ 457,1 milhões, com cap rate médio de entrada de 8,5% ao ano.&nbsp; Segundo o TRBL11, as compras buscam ampliar a participação de contratos atípicos na carteira do FII, alongar os vencimentos e aumentar a exposição ao e-commerce. &nbsp; Como as transações ainda estão em fase de negociação, o fundo não forneceu mais informações. Porém, a gestão afirmou que as aquisições exigirão novas dívidas de volume semelhante à compra do imóvel em Contagem. &nbsp; Ou seja, os cotistas não devem esperar por uma redução da alavancagem do TRBL11 com as novas operações.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-correios-vs-trbl11-nos-tribunais-nbsp">Correios vs. TRBL11 nos tribunais&nbsp;</h2> No caso da concessão das <a>ações contra os Correios</a>, o fundo transformaria parte da&nbsp;recuperação incerta em R$ 20 milhões contratados, pagos em seis parcelas semestrais.&nbsp; Além disso, ainda contaria com&nbsp;um earn-out, ou seja, um&nbsp;pagamento atrelado a um resultado posterior,&nbsp;de 40%&nbsp;caso&nbsp;o processo judicial&nbsp;seja favorável ao TRBL11.&nbsp;&nbsp; Já o comprador&nbsp;passa a responder por todos os custos e honorários futuros necessários para dar continuidade aos processos. Assim, o FII elimina as despesas jurídicas e assegura um fluxo de caixa previsível e imediato.&nbsp; Porém, o fundo abre mão de&nbsp;um valor&nbsp;significativamente maior caso a decisão do juiz seja favorável&nbsp;—&nbsp;o que, segundo Araujo, há respaldo jurídico para acontecer.&nbsp; Vale lembrar que o imbróglio entre os Correios e o TRBL11 teve início em&nbsp;outubro de 2024, com a identificação de problemas no galpão&nbsp;locado pela estatal.&nbsp; Após constatar danos no imóvel, os Correios&nbsp;suspenderam&nbsp;as atividades no local e, em seguida, a Defesa Civil determinou a interdição total do imóvel.&nbsp; Em dezembro, o TRBL11 anunciou a liberação do ativo. Ainda assim, a companhia se recusou a&nbsp;retomar as operações no imóvel e,&nbsp;em março de 2025, decidiu rescindir unilateralmente o contrato de locação.&nbsp; Como resultado, o fundo imobiliário entrou com uma ação judicial contra os Correios com uma multa de R$ 306 milhões.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-a-mudanca-da-estrategia-do-trbl11-nbsp">A mudança da estratégia do TRBL11&nbsp;</h2> Além das mudanças do portfólio, o TRBL11 está de olho em alterações estratégicas. A AGE propõe&nbsp;ampliar a atuação da gestão em três frentes principais: <ul class="wp-block-list"> <li>em projetos imobiliários de desenvolvimento;</li> <li>na&nbsp;contratação de dívidas e operações alavancadas;&nbsp;e</li> <li>na&nbsp;realização de transações com partes relacionadas.</li> </ul> Segundo Araujo,&nbsp;as mudanças no regulamento do FII merecem atenção do investidor, já que&nbsp;alterariam o perfil de risco e a estrutura de governança do fundo.&nbsp; Para o analista, o ponto de maior atenção é a proposta que prevê elevar a taxa global de gestão e administração. O fundo quer aumentar de 0,84% para até 1,10% ao ano. Araujo enxerga que a alteração é "pouco justificável diante do histórico do FII". </body></html>

À primeira vista, as operações podem parecer positivas, mas a Empiricus Research destrinchou o que cada uma delas significa para os cotistas

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<html> <head></head> <body> A <a>Braskem (BRKM5)</a> divulgou os detalhes da oferta pública de aquisição de ações (OPA) ligada ao processo de mudança de controle da companhia. Na avaliação do <a>Citi</a>, porém, a operação não apresenta uma proposta atrativa para os acionistas minoritários, o que deve limitar a adesão à oferta. Segundo o banco, a transação combina uma oferta obrigatória de tag along para ações ordinárias e uma oferta voluntária para ações preferenciais, abrangendo até 100% das ações em circulação. A operação foi estruturada sem desembolso de caixa, por meio de uma troca de ações por debêntures da NSP Investimentos S.A.. Pelos termos da oferta, os investidores que aderirem receberão, para cada ação da Braskem, duas debêntures da primeira série (OSPI12) e uma da segunda série (OSPI22). Os títulos possuem valor nominal de R$ 3,08, remuneração anual de 0,10% e vencimento em 31 de dezembro de 2090. O Citi destaca, contudo, que o ofertante atribui às debêntures valor econômico de zero. <blockquote class="wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow"> “Na nossa visão, não identificamos um cenário favorável para os acionistas minoritários. Portanto, acreditamos que a oferta não deverá contar com uma participação significativa dos minoritários”, afirma o banco. </blockquote> Diante desse cenário, o Citi reiterou sua recomendação de Venda/Alto Risco para as ações da petroquímica, com preço-alvo de R$ 4,50, o que implica um potencial de valorização de 13,6% em relação aos níveis atuais. <blockquote class="wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow"> “Mantemos nossa recomendação de Venda/Alto Risco, sustentada principalmente pelas incertezas relacionadas ao plano de reestruturação da companhia e pelos fundamentos negativos do mercado petroquímico no médio e longo prazo”, diz o relatório. </blockquote> <h2 id="h-reestruturacao-segue-como-principal-foco" class="wp-block-heading">Reestruturação segue como principal foco</h2> Além da OPA, o banco chama atenção para as negociações em torno do plano de reestruturação financeira da Braskem, que seguem avançando nas últimas semanas. Segundo o Citi, uma das principais divergências envolve a proposta apresentada por detentores de títulos de dívida da companhia, que defenderiam um aporte de aproximadamente US$ 3 bilhões da Petrobras. Com os prazos ficando mais apertados, a expectativa é que o conselho de administração da Braskem se reunisse nesta sexta-feira (25) para formalizar a rejeição da proposta. O banco ressalta que a companhia precisa obter o apoio da maioria de seus credores para apresentar um plano definitivo até 24 de novembro de 2026. Atualmente, a Braskem conta com o respaldo inicial de cerca de 40% dos credores, mas precisa alcançar pelo menos 50% mais um voto para aprovar a proposta final de reestruturação. O objetivo é renegociar aproximadamente US$ 11 bilhões em dívida, dos quais cerca de US$ 7 bilhões estão nas mãos de investidores em títulos. Outro fator que adiciona incerteza ao processo, segundo o Citi, é o cenário político doméstico em meio à proximidade das eleições presidenciais. Além disso, o banco lembra que o CEO da Petrobras descartou recentemente a possibilidade de ampliar a participação da estatal na Braskem. Com isso, eventuais discussões sobre aumento de capital não deveriam resultar em uma fatia maior da Petrobras na petroquímica. </body></html>

A Braskem (BRKM5) divulgou os detalhes da oferta pública de aquisição de ações (OPA) ligada ao processo de mudança de controle da companhia. Na avaliação do Citi, porém, a operação não apresenta uma proposta atrativa para os acionistas minoritários, o que deve limitar a adesão à oferta. Segundo o banco, a transação combina uma oferta […]

Por que o Citi não considera a OPA da Braskem (BRKM5) atrativa?

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