BCO BTG PACTUAL S.A.

<html> <head></head> <body> Mais clientes, mais receita, mais lucro e uma carteira de crédito muito maior. Em praticamente todas as métricas operacionais, o Nubank supera a Revolut. Ainda assim, a fintech britânica agora ameaça assumir o posto de queridinha dos investidores.&nbsp; Segundo informações da Bloomberg, a Revolut estuda uma nova venda secundária de ações que pode avaliar a companhia em até US$ 115 bilhões. &nbsp; A operação permitiria que funcionários e investidores antigos vendessem participações, repetindo o movimento realizado no ano passado, quando a companhia foi avaliada em US$ 75 bilhões.&nbsp; Se confirmada, a cifra colocaria a fintech europeia valendo praticamente o dobro do Nubank, cuja capitalização de mercado gira em torno de US$ 60 bilhões após uma queda de cerca de 28% das ações neste ano.&nbsp; A diferença chama atenção porque, em vários indicadores operacionais, o Nubank continua sendo maior. Tem mais clientes, gera mais receita, possui uma carteira de crédito mais robusta e entrega lucro superior ao da rival britânica.&nbsp; Então, por que o mercado estaria disposto a pagar quase duas vezes mais pela Revolut?&nbsp; Foi justamente essa aparente contradição que levou o BTG Pactual a colocar as duas empresas lado a lado.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-a-revolut-vale-tanto">Por que a Revolut vale tanto?&nbsp;</h2> A resposta do BTG começa justamente onde termina a semelhança entre as duas fintechs.&nbsp; À primeira vista, Nubank e Revolut parecem produtos da mesma revolução financeira. Ambas nasceram para desafiar os bancos tradicionais, cresceram apoiadas na experiência digital e conquistaram dezenas de milhões de clientes em poucos anos.&nbsp; Mas, à medida que amadureceram, passaram a seguir estratégias bastante diferentes.&nbsp; Enquanto o Nubank aprofundou sua aposta no crédito como principal motor de crescimento, a Revolut buscou construir uma plataforma mais diversificada,&nbsp;menos dependente de empréstimos e mais apoiada em receitas de serviços.&nbsp; “O Nubank permanece mais focado em crédito e na América Latina, enquanto a Revolut tem um perfil de monetização mais global e leve em ativos, abrangendo câmbio, pagamentos, assinaturas, investimentos, cripto e contas empresariais”, avalia o BTG.&nbsp; Isso bate diretamente na forma como o mercado precifica cada empresa. Afinal, emprestar dinheiro costuma ser uma atividade altamente lucrativa, mas exige capital, aumenta a exposição à inadimplência e torna os resultados mais sensíveis aos ciclos econômicos. &nbsp; Já receitas vindas de serviços financeiros tendem a exigir menos balanço e menos consumo de capital regulatório.&nbsp; É justamente aí que a Revolut parece conquistar o mercado. Enquanto aproximadamente 76% das receitas da fintech britânica vêm de taxas e serviços, no Nubank essa participação é de apenas 15%, segundo os cálculos do BTG.&nbsp; Em outras palavras, a empresa britânica ganha uma parcela muito maior de seu dinheiro sem precisar correr o risco de carregar crédito no balanço.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-nubank-maior-mais-lucrativo-e-ainda-assim-mais-barato">Nubank: maior, mais lucrativo e, ainda assim, mais barato&nbsp;</h2> Sob diversos aspectos, o Nubank continua sendo a maior empresa. Em 2025, a fintech fundada por David Vélez encerrou o ano com 131 milhões de clientes, mais que o dobro dos 63,8 milhões da Revolut.&nbsp; A carteira de crédito também mostra uma distância significativa. O Nubank possui US$ 32,7 bilhões em empréstimos, contra apenas US$ 2,9 bilhões da rival europeia.&nbsp; Em termos financeiros, no ano passado, o Nubank gerou US$ 15,8 bilhões em receitas e registrou lucro líquido de US$ 2,9 bilhões. A Revolut, por sua vez, reportou receitas de US$ 5,9 bilhões e lucro de US$ 1,7 bilhão.&nbsp; Os números ajudam a explicar por que o possível valuation de US$ 115 bilhões chamou tanta atenção dos investidores.&nbsp; Afinal, a empresa que vale mais é justamente aquela que possui menos clientes, menos receitas e menos lucro.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-nubank-x-revolut-o-que-o-mercado-parece-estar-comprando">Nubank x Revolut: o que o mercado parece estar comprando&nbsp;</h2> Para o BTG, a explicação passa menos pelo presente e mais pela expectativa de longo prazo.&nbsp; A Revolut vem sendo cada vez mais enxergada como uma plataforma financeira global, capaz de monetizar diversas atividades financeiras ao redor do mundo sem necessariamente depender da expansão de crédito.&nbsp; Essa percepção aparece em alguns indicadores. Hoje, os clientes da Revolut mantêm mais de US$ 65 bilhões em depósitos e saldos na plataforma. No Nubank, esse número gira em torno de US$ 42 bilhões.&nbsp; O valor médio por cliente também chama atenção. Enquanto os usuários da fintech britânica mantêm cerca de US$ 1.000 cada na plataforma, o tíquete médio do Nubank fica próximo de US$ 320.&nbsp; Para os analistas, esses indicadores ajudam a explicar por que a Revolut vem sendo precificada de forma tão diferente do Nubank.&nbsp;&nbsp; Mais do que um banco digital, a fintech britânica passou a ser enxergada por parte do mercado como uma plataforma financeira global, capaz de gerar receitas em múltiplas frentes.&nbsp; Segundo o BTG, essa percepção tem impacto direto sobre quanto os investidores estão dispostos a pagar pela companhia. &nbsp; Na prática, o mercado parece atribuir um prêmio à capacidade da Revolut de crescer sem depender, na mesma intensidade, da expansão do crédito e da exposição à inadimplência.&nbsp; Pelos cálculos do BTG, o valuation de US$ 115 bilhões cogitado para a venda secundária da Revolut implicaria múltiplos de aproximadamente 17,4 vezes o patrimônio líquido e 67,8 vezes o lucro projetado da fintech britânica.&nbsp; Para efeito de comparação, o Nubank negocia atualmente a cerca de 5,2 vezes o patrimônio e 20,5 vezes o lucro, segundo os analistas. &nbsp; </body></html>

A rival europeia tem menos clientes, menos receita e menos lucro, mas pode receber um valuation muito superior ao do banco digital roxinho. Os analistas explicam o porquê

Revolut busca valuation de US$ 115 bilhões — quase dois Nubanks; BTG revela o que o mercado está vendo na fintech britânica

<html> <head></head> <body> Durante anos, os bancos digitais venderam a promessa de democratizar o acesso ao sistema financeiro. E, pelos números, cumpriram a missão.&nbsp; Hoje, mais da metade dos clientes que tomam crédito pessoal no Brasil está concentrada exclusivamente nas plataformas digitais. No mercado de cartões, quatro em cada dez primeiros cartões emitidos no país já saem de fintechs e neobancos.&nbsp; Mas a mesma revolução que ampliou o acesso ao crédito também trouxe uma consequência menos celebrada: o risco aumentou.&nbsp; Um estudo da Equifax Boa Vista, analisado pelo BTG Pactual, mostra que a expansão acelerada dos bancos digitais entre 2021 e 2025 foi acompanhada por uma deterioração relevante da qualidade do crédito, especialmente entre consumidores de menor renda e com histórico financeiro mais limitado.&nbsp; Na leitura do BTG, os números ajudam a explicar uma das principais discussões do setor atualmente: até que ponto o crescimento dos bancos digitais está criando um mercado maior — e até que ponto está elevando o risco de crédito da economia.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-bancos-digitais-abrem-porta-de-entrada-do-credito">Bancos digitais abrem porta de entrada do crédito&nbsp;</h2> Nos últimos anos, os novos bancos digitais não apenas ganharam participação dos bancos tradicionais, mas passaram a liderar a inclusão de novos tomadores no sistema financeiro brasileiro. &nbsp; Entre 2021 e 2025, o saldo de crédito ativo dos bancos tradicionais cresceu 35,7%. Já entre os bancos digitais, a expansão foi de mais de 360%.&nbsp; Na porta de entrada do sistema financeiro, 41,4% dos primeiros cartões de crédito emitidos no Brasil vieram de bancos digitais no ano passado. Entre os incumbentes, essa participação foi de apenas 4,9%.&nbsp; No crédito pessoal, a fatia de clientes atendidos exclusivamente por instituições digitais saltou de 18% para 51,8% no período.&nbsp; Para os analistas do BTG, os números sugerem que as fintechs não estão apenas tomando espaço dos bancos tradicionais, mas efetivamente ampliando o mercado de crédito ao incorporar consumidores que antes tinham acesso limitado — ou nenhum acesso — a esses produtos.&nbsp; "A digitalização aumentou a concorrência e a inclusão financeira", destaca o BTG, em relatório.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-conta-da-inclusao-vem-na-forma-de-inadimplencia">Conta da inclusão vem na forma de inadimplência&nbsp;</h2> A expansão, porém, cobra seu preço. Segundo o BTG, parte relevante dos novos clientes incorporados pelos bancos digitais apresenta perfil de risco mais elevado, o que ajuda a explicar a piora dos indicadores de qualidade da carteira.&nbsp; "A digitalização aumentou a concorrência e a inclusão, mas também transferiu parte do risco de crédito para instituições digitais e fintechs. Na nossa visão, isso indica que indivíduos com perfis mais arriscados entraram no sistema financeiro, trazendo níveis mais elevados de inadimplência e endividamento para o sistema", afirmam os analistas.&nbsp; Nos cartões de crédito dos bancos digitais, a parcela de saldos vencidos saltou de 5,77% em 2021 para 11,16% em 2025.&nbsp; Enquanto isso, nos incumbentes, a deterioração foi significativamente menor, passando de 6,60% para 8,75% no mesmo período.&nbsp; A piora da qualidade de crédito fica ainda mais evidente entre os consumidores de menor renda. Na faixa de renda de até um salário mínimo, a penetração dos cartões de crédito avançou de 6% para 20,5% em quatro anos. Em contrapartida, a inadimplência atingiu 33%.&nbsp; Para o BTG, é o retrato de uma inclusão financeira que ampliou o acesso ao crédito, mas também aumentou a exposição do sistema a grupos historicamente mais vulneráveis a oscilações econômicas.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-teste-dos-bancos-digitais-ainda-pode-estar-por-vir">O teste dos bancos digitais ainda pode estar por vir&nbsp;</h2> Apesar da piora dos indicadores, os analistas não enxergam uma deterioração descontrolada no curto prazo. &nbsp; Parte disso se explica pelo próprio modelo de negócios dos bancos digitais e fintechs.&nbsp; Embora atendam clientes mais arriscados, essas instituições operam com estruturas significativamente mais leves do que os bancos tradicionais, reduzindo custos operacionais e permitindo uma precificação de risco mais agressiva.&nbsp; Em outras palavras: os bancos digitais conseguem conviver com níveis mais elevados de inadimplência sem necessariamente comprometer a rentabilidade.&nbsp; Para o BTG, o ponto de atenção é outro.&nbsp; "A questão principal hoje é até que ponto o risco de deterioração da qualidade dos ativos aumenta se a renda disponível piorar, em meio a um endividamento sistêmico mais alto e uma base de tomadores com maior fatia de populações vulneráveis", dizem os analistas.&nbsp; A preocupação ganha relevância em um ambiente marcado por juros elevados, desaceleração econômica e famílias ainda pressionadas pelo custo de vida.&nbsp; Caso a capacidade de pagamento dos consumidores se deteriore de forma mais intensa, os bancos digitais poderão ser obrigados a desacelerar rapidamente a concessão de crédito — especialmente porque boa parte do crescimento recente ocorreu em produtos de prazo mais curto, que respondem mais rapidamente às mudanças do ciclo econômico.&nbsp; Em outras palavras, os bancos digitais venceram a corrida pela inclusão financeira. O próximo teste será provar que conseguem atravessar um ambiente mais adverso sem que o crescimento conquistado nos últimos anos se transforme em uma fonte permanente de risco.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-isso-significa-para-as-acoes-do-setor">O&nbsp;que isso significa para as ações do setor?&nbsp;</h2> Para quem acompanha os bancos na bolsa, o relatório reforça uma divisão que já vem aparecendo nas conversas entre investidores.&nbsp; Segundo o BTG, tanto o Itaú Unibanco (ITUB4) quanto o próprio BTG Pactual (BPAC11) continuam sendo vistos por investidores globais como os nomes mais defensivos do setor financeiro brasileiro.&nbsp; A percepção é de que os dois bancos possuem carteiras mais resilientes e maior capacidade de atravessar períodos de deterioração econômica.&nbsp; <ul class="wp-block-list"> <li>Confira aqui: <a>A grande virada do BTG Pactual (BPAC11) pode estar no consignado, diz Itaú BBA — e revela nova ação favorita no setor</a></li> </ul> Já o Nubank (ROXO34) segue ocupando uma posição própria nessa discussão.&nbsp; Embora a inadimplência tenha atingido recordes, os analistas destacam que o banco digital roxinho continua se beneficiando de um custo de servir muito mais baixo que o dos incumbentes e&nbsp;consegue precificar o risco de forma a manter a lucratividade.&nbsp; Ainda assim, segundo o BTG, <a>mudanças recentes no alto escalão</a> e a deterioração do crédito pessoal ainda <a>geram debate sobre se é hora de manter ou abandonar a tese do roxinho</a>.&nbsp; <ul class="wp-block-list"> <li>Leia também: <a>A inadimplência vai ‘engolir’ o lucro do Nubank? ‘Purgatório’ do crédito cresceu — mas não é hora de pânico, diz JP Morgan</a></li> </ul> Para o BTG, existem amortecedores capazes de limitar uma piora mais brusca da inadimplência dos bancos digitais no curto prazo. Mas o alerta permanece ligado.&nbsp; </body></html>

Para analistas, fintechs lideraram a inclusão financeira nos últimos anos, mas a qualidade dos ativos começa a preocupar investidores

A conta chegou? O crédito disparou nos bancos digitais; agora a inadimplência começa a cobrar a fatura, diz BTG

<html> <head></head> <body> O cenário econômico brasileiro ficou mais desafiador após a piora das perspectivas para a inflação e as contas públicas, segundo atualização das projeções do <a>BTG Pactual</a>. O banco revisou para cima suas estimativas para o <a>IPCA</a>e para a dívida bruta, enquanto reduziu a expectativa de crescimento econômico para 2027. A principal mudança ocorreu nas projeções de <a>inflação</a>. O BTG passou a estimar alta de 5,3% para o IPCA em 2026, acima dos 4,9% projetados anteriormente. Para 2027, a expectativa subiu de 4,2% para 4,5%. Segundo o banco, a revisão reflete o recente choque nos preços do petróleo, que impacta diretamente os alimentos por meio do aumento do <a>diesel</a>e pressiona os bens industriais por conta da elevação dos custos. O cenário também contribui para uma maior persistência da inflação de serviços e para a desancoragem das expectativas. “O balanço de riscos permanece inclinado para cima tanto neste ano quanto no próximo”, destacou o BTG no relatório. <h2 class="wp-block-heading" id="h-selic-deve-cair-uma-ultima-vez-e-permanecer-estavel">Selic deve cair uma última vez e permanecer estável</h2> Mesmo reconhecendo que a deterioração do cenário inflacionário já justificaria uma interrupção imediata do ciclo de afrouxamento monetário, o BTG manteve como cenário-base um último corte de 0,25 ponto percentual na reunião de junho do Comitê de Política Monetária (<a>Copom</a>). Caso a previsão se confirme, a <a>Selic</a>cairá para 14,25% ao ano. Após esse movimento, o banco espera que os juros permaneçam estáveis até o fim de 2026. “O principal risco é que continuar cortando juros amplifique a desancoragem das expectativas e reduza o espaço para flexibilização monetária em 2027”, afirmou a instituição. <h2 class="wp-block-heading" id="h-divida-publica-avanca-e-deficit-segue-pressionado">Dívida pública avança e déficit segue pressionado</h2> No campo fiscal, o banco também piorou suas projeções para a dívida pública. A expectativa para a dívida bruta do governo geral passou para 80,9% do PIB em 2026 e 85% do PIB em 2027. A revisão ocorre em meio ao aumento dos gastos parafiscais anunciados desde meados de 2025, que, segundo o BTG, já somam cerca de R$ 275 bilhões. Apenas neste ano, essas medidas devem injetar mais R$ 142 bilhões na economia. Com isso, o banco projeta déficit nominal equivalente a 8,9% do PIB em 2026 e 8,4% do PIB em 2027, refletindo principalmente o aumento das despesas com juros. Na avaliação da instituição, o acúmulo de estímulos à demanda reduziu o espaço para novos cortes da taxa Selic, ao mesmo tempo em que elevou os desafios para a trajetória fiscal. <h2 class="wp-block-heading" id="h-crescimento-mais-forte-em-2026-mas-desaceleracao-em-2027">Crescimento mais forte em 2026, mas desaceleração em 2027</h2> Apesar do cenário mais pressionado para inflação e contas públicas, o BTG elevou ligeiramente sua projeção de crescimento para 2026. A estimativa para o Produto Interno Bruto (<a>PIB</a>) passou de 1,9% para 2%, após a divulgação de um primeiro trimestre mais forte e indicadores preliminares que apontam continuidade da resiliência da atividade econômica. Por outro lado, a visão para 2027 ficou mais cautelosa. A projeção de crescimento foi reduzida de 1,6% para 1,1%, diante da expectativa de juros elevados por mais tempo e de um impulso fiscal próximo da neutralidade. <h2 class="wp-block-heading" id="h-petroleo-oriente-medio-e-cambio-no-radar">Petróleo, Oriente Médio e câmbio no radar</h2> No cenário externo, o BTG destacou que o conflito no Oriente Médio segue como um dos principais fatores de risco para a economia global. As restrições no Estreito de Ormuz mantêm a preocupação com novas pressões sobre os preços da energia e os custos de transporte. Para o Brasil, contudo, a alta do <a>petróleo</a> tem efeito ambíguo. O banco avalia que os preços mais elevados da commodity, combinados ao aumento dos volumes exportados, reforçam a perspectiva de um superávit comercial de US$ 90 bilhões tanto em 2026 quanto em 2027. Com isso, a instituição manteve sua projeção de câmbio em R$ 4,90 por dólar ao final de 2026, apoiada por um cenário de fluxo comercial robusto, termos de troca favoráveis e diferencial de juros ainda elevado. </body></html>

O cenário econômico brasileiro ficou mais desafiador após a piora das perspectivas para a inflação e as contas públicas, segundo atualização das projeções do BTG Pactual. O banco revisou para cima suas estimativas para o IPCA e para a dívida bruta, enquanto reduziu a expectativa de crescimento econômico para 2027. A principal mudança ocorreu nas […]

‘Selic deve cair uma última vez’: BTG Pactual eleva projeções para inflação e vê Selic em 14,25% em 2026

As perspectivas econômicas do Brasil se tornaram mais desafiadoras, com projeções de inflação e dívida pública em alta, enquanto o crescimento econômico para 2027 foi revisado para baixo. A inflação, impulsionada pelo choque nos preços do petróleo e seus impactos em alimentos e bens industriais, deve permanecer elevada, com riscos de desancoragem das expectativas.

Diante desse cenário, a taxa básica de juros pode ter um último corte antes de se estabilizar até o final de 2026. Contudo, a continuidade dos cortes pode amplificar a desancoragem das expectativas e reduzir o espaço para flexibilização monetária futura. A dívida pública também preocupa, com aumento das projeções devido a gastos parafiscais e despesas com juros.

Apesar de um crescimento ligeiramente maior em 2026, a expectativa para 2027 é de desaceleração, impactada por juros elevados e impulso fiscal neutro. Fatores externos, como o conflito no Oriente Médio e os preços do petróleo, continuam no radar, embora a alta do petróleo possa beneficiar a balança comercial brasileira.

<html> <head></head> <body> Entre títulos públicos do Tesouro Direto e crédito privado de empresas (debêntures e CRAs), há um consenso no mercado de renda fixa: os juros reais (prêmio acima da inflação) estão altos demais para serem ignorados. Atualmente, o cenário é de <a>retornos de 7% a 8% acima da inflação</a> — um nível bastante alto para títulos com vencimentos longos. Em suas carteiras de recomendação, Itaú BBA, XP Investimentos, BTG Pactual e BB Investimentos destacam especialmente as debêntures incentivadas de infraestrutura e os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), ambos títulos com isenção de imposto de renda sobre os rendimentos. Mas há um detalhe importante: o cenário é de seletividade. Juros altos — <a>Selic em 14,5% ao ano e juros reais de 8%</a> — aumentam o nível de risco corporativo porque tornam as dívidas caras. Não é qualquer empresa que tem condições de pagar um juro desse para seu investidor. Com isso, os analistas se mostram mais cautelosos ao separar as empresas boas de empresas problemáticas. E isso aparece em todos os relatórios. Em sua carta, o BB Investimentos reforça que prefere uma “estratégia conservadora, priorizando emissores de alta qualidade e fundamentos sólidos, com foco em setores com maior previsibilidade na geração de fluxo de caixa, como energia elétrica e saneamento, além da escolha de empresas bem estruturadas em outros segmentos.” <h2 class="wp-block-heading" id="h-os-melhores-setores-para-credito-privado">Os melhores setores para crédito privado</h2> A preferência geral dos analistas é por empresas ligadas ao setor de infraestrutura. Energia (principalmente transmissão), concessões rodoviárias e saneamento concentram boa parte das recomendações das casas em junho. Essa tem sido a tendência para crédito privado há alguns meses. No entanto, <a>após os casos de recuperação judicial e extrajudicial nos últimos meses</a>, que mexeu com os preços das debêntures e resultou em resgates por investidores, os analistas demonstram ainda mais cautela. O foco deixou de ser encontrar títulos com melhores retornos e passou a ser identificar empresas capazes de sustentar geração de caixa previsível mesmo em um cenário adverso. Diferentemente do começo do ano, a expectativa agora é de suspensão dos cortes de juros — mantendo a Selic na faixa de 14% ao ano — e aceleração da inflação. Este é um cenário ruim para as empresas, que sofrem com aumento de custo de juros e de produção, via inflação. É justamente aí que entram os nomes ligados a serviços públicos e infraestrutura regulada. Companhias como Equatorial, Neoenergia, Energisa, MetrôRio e Rialma têm contratos longos, receitas frequentemente reajustadas pela inflação e operações menos expostas às oscilações da economia. <h2 class="wp-block-heading" id="h-renda-fixa-do-conservador-ao-arriscado">Renda fixa do conservador ao arriscado</h2> Os quatro relatórios mostram que há opções na renda fixa para quem está interessado em manter a alocação mais conservadora e quem está em busca de mais retorno aumentando o risco. Como se trata de títulos de crédito privado, empresas grandes e muito consolidades têm riscos comparáveis aos dos soberanos dos títulos do Tesouro Direto. Porém, outras menores, de setores que enfrentam mais dificuldade por causa dos juros altos, são posições mais agressivas. No lado mais conservador, BB Investimentos e XP concentraram suas recomendações em companhias de serviço público e infraestrutura regulada — setores considerados mais resilientes em um ambiente de juros altos. Alguns nomes selecionados são Neoenergia, Equatorial e Klabin. Todas AAA na classificação de risco de agências de rating. O BTG e o Itaú BBA têm recomendações mais diversas, com companhias que têm ratings menores, como Eldorado, 3tentos, Águas do Rio e Brasil Terrenos. A grande questão é: embora debêntures e CRAs sejam títulos de renda fixa, são papéis de crédito privado, que embutem o risco da companhia emissora. Essas dívidas não têm garantia externa do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) e estão sujeitas a oscilação de preço. <ul class="wp-block-list"> <li>LEIA TAMBÉM: <a>O Tesouro Reserva vai desbancar os CDBs? Comparamos os dois ativos para a reserva de emergência</a></li> </ul> É importante que o investidor tenha ciência de que mesmo o papel conservador não tem a garantia de pagamento e estabilidade que outros títulos de renda fixa têm, como os títulos do Tesouro Direto, CDBs e Letras de Crédito (LCI e LCA). “Recomendamos uma exposição máxima na carteira total de 5% em um único emissor, e de 20% em crédito privado”, diz o relatório da XP. <h2 class="wp-block-heading" id="h-cras-e-debentures-para-carregar">CRAs e debêntures para carregar?</h2> A recente preocupação com juros e inflação nos próximos meses mexeu com as taxas dos títulos de renda fixa. O Tesouro IPCA+ do Tesouro Direto voltou a pagar 8% acima da inflação. Os títulos prefixados estão oferecendo taxas acima de 14% ao ano. Ambos são retornos muito altos para os títulos públicos. Não por acaso, em sua recomendação para junho a XP selecionou dois títulos públicos indexados à inflação: <ul class="wp-block-list"> <li>Tesouro IPCA + 2030, com retorno de IPCA + 7,39%; e</li> <li>Tesouro IPCA+ com Juros semestrais 2035, com taxa de IPCA + 7,09%.</li> </ul> Entretanto, como o retorno do crédito privado está atrelado ao do título público — de modo geral, as empresas pagam mais que o título público porque são mais arriscadas —, as taxas também estão altas. O desafio é avaliar o risco e retorno de cada papel, considerando o seu prazo de investimento. Até porque, para quem conseguir permanecer investido até o vencimento, a taxa contratada hoje está bastante acima da média dos últimos anos e não ser difícil de encontrar no futuro. <ul class="wp-block-list"> <li>SAIBA MAIS: <a>Tesouro Direto volta a pagar IPCA+ 8% e 14% ao ano em prefixados — veja quanto rende R$ 10 mil e os riscos desses títulos</a></li> </ul> <h2 class="wp-block-heading" id="h-veja-a-carteira-de-renda-fixa-de-cada-instituicao-para-junho">Veja a carteira de renda fixa de cada instituição para junho:</h2> <h3 class="wp-block-heading" id="h-itau-bba">Itaú BBA&nbsp;</h3> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Título&nbsp;</th> <th>Retorno&nbsp;</th> <th>Vencimento&nbsp;</th> <th>Rating local&nbsp;</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>DEB&nbsp;Águas do Rio&nbsp;(RISP24)&nbsp;</td> <td>IPCA +&nbsp;9,84%&nbsp;</td> <td>15/09/2042&nbsp;</td> <td>AA-&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRI Rede D’OR&nbsp;(23L1737623)&nbsp;</td> <td>IPCA + 8,04%&nbsp;</td> <td>15/12/2038&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRA&nbsp;Ipiranga (Ultrapar)&nbsp;(CRA02300EYX)&nbsp;</td> <td>13,79%&nbsp;</td> <td>16/06/2027&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRI&nbsp;Brasil Terrenos (25H0243071)&nbsp;</td> <td>14,95%&nbsp;</td> <td>16/08/2032&nbsp;</td> <td>AA+&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRA&nbsp;Neomille&nbsp;(CRA025008C1)&nbsp;</td> <td>15,06%&nbsp;</td> <td>15/12/2032&nbsp;</td> <td>AA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRI&nbsp;Iguatemi&nbsp;(24F1126524)&nbsp;</td> <td>97% do CDI&nbsp;</td> <td>15/06/2032&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRI&nbsp;Construtora Pacaembu (25L2398303)&nbsp;</td> <td>102% do CDI&nbsp;</td> <td>28/12/2032&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRI Brasil Terrenos (25H0243072)&nbsp;</td> <td>104% do CDI&nbsp;&nbsp;&nbsp;</td> <td>16/08/2032&nbsp;</td> <td>AA+&nbsp;</td> </tr> </tbody> </table> <figcaption class="wp-element-caption"> Retorno indicado pelo Itaú em relatório.&nbsp;&nbsp;&nbsp; Fonte: Itaú BBA.&nbsp;&nbsp; </figcaption> </figure> <h3 class="wp-block-heading" id="h-xp-investimentos">XP Investimentos&nbsp;</h3> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Ativo/Emissor&nbsp;</th> <th>Retorno&nbsp;</th> <th>Vencimento&nbsp;</th> <th>Rating&nbsp;local/ Perspectiva&nbsp;</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>Tesouro Selic 2029&nbsp;</td> <td>Selic&nbsp;+&nbsp;0,01%&nbsp;</td> <td>01/03/2029&nbsp;</td> <td>–&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>Tesouro IPCA&nbsp;+&nbsp;2030&nbsp;&nbsp;</td> <td>IPCA + 7,39%&nbsp;</td> <td>15/08/2030&nbsp;</td> <td>–&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>Tesouro&nbsp;IPCA +&nbsp;2035&nbsp;com Juros Semestrais&nbsp;</td> <td>IPCA + 7,09%&nbsp;</td> <td>15/05/2035&nbsp;</td> <td>–&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CDB Banco C6&nbsp;</td> <td>14,65%&nbsp;</td> <td>21/05/2030&nbsp;</td> <td>AA-/ Estável&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CDB&nbsp;Banco Original&nbsp;</td> <td>105,5% do CDI&nbsp;&nbsp;</td> <td>21/05/2029&nbsp;</td> <td>BBB+/ Positiva&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;Eletrobras/Axia&nbsp;(ELET14)&nbsp;</td> <td>IPCA + 6,95%&nbsp;</td> <td>15/09/2031&nbsp;</td> <td>AAA/ Estável&nbsp;&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;Coelba&nbsp;(CEEBD1)*&nbsp;</td> <td>13,15%&nbsp;</td> <td>15/11/2032&nbsp;</td> <td>AAA/ Estável&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB Cemig&nbsp;(CMGDA4)&nbsp;</td> <td>IPCA + 6,98%&nbsp;</td> <td>15/10/2037&nbsp;</td> <td>AAA/ Estável&nbsp;</td> </tr> </tbody> </table> <figcaption class="wp-element-caption"> Retorno indicado pela XP em relatório.&nbsp;&nbsp;&nbsp; Título para investidor qualificado.&nbsp;&nbsp;&nbsp; Fonte: XP&nbsp;Research.&nbsp; </figcaption> </figure> <h3 class="wp-block-heading" id="h-btg-pactual">&nbsp;&nbsp;BTG Pactual&nbsp;</h3> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Título&nbsp;</th> <th>Indexador&nbsp;</th> <th>Vencimento&nbsp;</th> <th>Rating Local&nbsp;</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>DEB Autopista Litoral Sul (PLSB1A)&nbsp;</td> <td>IPCA + 9,70%&nbsp;</td> <td>15/10/2031&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;Brava Energia&nbsp;(RRRP13)&nbsp;</td> <td>IPCA + 9,16%&nbsp;</td> <td>15/10/2033&nbsp;</td> <td>AA-&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRA Eldorado (CRA0250080X)&nbsp;</td> <td>IPCA + 8,80%&nbsp;</td> <td>17/09/2035&nbsp;</td> <td>AA+&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRA Eldorado (CRA0250080Y)&nbsp;</td> <td>IPCA + 8,84%&nbsp;</td> <td>17/09/2040&nbsp;</td> <td>AA+&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB MetrôRio (MGPRA0)&nbsp;</td> <td>IPCA + 8,67%&nbsp;</td> <td>15/03/2042&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB Energisa Paraíba (SAELB7)*&nbsp;</td> <td>NC&nbsp;</td> <td>15/10/2040&nbsp;</td> <td>AA+&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB Rialma (RALM11)&nbsp;</td> <td>IPCA + 8,52%&nbsp;</td> <td>15/12/2046&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRA 3tentos (CRA025008N8)&nbsp;</td> <td>104% do CDI&nbsp;</td> <td>15/10/2030&nbsp;</td> <td>AA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>CRA SLC Agrícola (CRA025007PT)&nbsp;</td> <td>CDI + 0,85%&nbsp;</td> <td>22/09/2033&nbsp;</td> <td>AA&nbsp;</td> </tr> </tbody> </table> <figcaption class="wp-element-caption"> *Título para investidor qualificado.&nbsp; NC: não consta no portal.&nbsp;&nbsp; Retorno verificado no&nbsp;aplicativo do BTG&nbsp;em 08/06/2026.&nbsp;&nbsp;&nbsp; Fonte: BTG Pactual. </figcaption> </figure> <h3 class="wp-block-heading" id="h-bb-investimentos">BB Investimentos&nbsp;</h3> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Título&nbsp;</th> <th>Vencimento&nbsp;</th> <th>Rating local&nbsp;</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>DEB&nbsp;Celpe (CEPEB7)&nbsp;</td> <td>15/08/2040&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;Equatorial Maranhão (EQMAA2)&nbsp;</td> <td>15/09/2036&nbsp;</td> <td>AAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;Equatorial Goiás (CGOSB0)&nbsp;</td> <td>15/08/2037&nbsp;</td> <td>AA+&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;Klabin (KLBNA5)&nbsp;</td> <td>15/08/2039&nbsp;</td> <td>brAAA&nbsp;</td> </tr> <tr> <td>DEB&nbsp;MRS&nbsp;(MRSAC2)&nbsp;</td> <td>15/09/2039&nbsp;</td> <td>brAAA&nbsp;</td> </tr> </tbody> </table> <figcaption class="wp-element-caption"> Fonte: BB Investimentos. </figcaption> </figure> &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; </body></html>

A carteira de crédito privado das instituições está mais seletiva e focada em setores e nomes específicos; veja quais

Renda fixa: confira as escolhas de bancos e corretoras para CRAs e debêntures no mês de junho

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