O JPMorgan elevou a recomendação da Ultrapar (UGPA3) de neutra para overweight (acima da média do mercado, equivalente a compra). A ação está com um valuation atraente de 4,9 vezes o valor da empresa pelo Ebitda (EV/Ebitda) esperado para 2025. O múltiplo médio da ação em 5 e 3 anos é de 8,0-7,0 vezes o EV/Ebitda. Após alguns contratempos operacionais nos anos anteriores, a gestão parece retomar seus fundamentos, ao melhorar as margens de distribuição de combustíveis, expandir a presença da Ultracargo e fortalecer o posicionamento da Ultragaz no mercado de gás. A resiliência da Ipiranga e o reconhecimento de créditos fiscais podem ser pontos positivos para o segmento de distribuição de combustíveis. A Ultragaz está sendo bem-sucedida em sua estratégia, entregando expansão de margem e volumes sólidos. A Ultracargo está bem posicionada para capitalizar o crescimento do etanol de milho. O preço-alvo da ação da Ultrapar foi reduzido de R$ 28 para R$ 24, mas ainda corresponde a um potencial de alta de 52% em relação ao fechamento de segunda-feira, 6.