BTG PACTUAL DÍVIDA INFRA FIC. FDO. INC. IE. RF. CP

<html> <head></head> <body> O <a>BTG Pactual</a> não promoveu alterações em sua <a>carteira recomendada</a> de fundos listados para o mês de setembro. A seleção segue composta por 15 veículos de diferentes setores, com predominância de <a>FIIs de crédito.</a> Em relatório, o time de analistas do banco afirmou que a composição atual continua adequada ao objetivo de geração de renda, especialmente em um ambiente de juros elevados, que favorece o carrego dos <a>fundos de papel</a>. De acordo com a casa, mesmo com a expectativa de continuidade do ciclo de cortes da <a>Selic</a>— hoje em 14% ao ano —, o processo tende a ser gradual, o que manterá a taxa em um patamar elevado por mais tempo. “Nas posições indexadas ao IPCA, a desaceleração da inflação pode até reduzir [para os fundos de papel] a contribuição nominal do indexador no curto prazo, mas as taxas reais contratadas seguem oferecendo uma remuneração atrativa”, disse o BTG. “Ao mesmo tempo, o cenário ainda recomenda cautela. A incerteza fiscal e eleitoral segue pressionando os vértices mais longos da curva, enquanto o ambiente externo permanece sujeito às decisões do Federal Reserve e aos riscos geopolíticos”, prosseguiu. Nesse contexto, o banco afirmou que prefere manter uma exposição majoritária ao crédito, segmento que, segundo os analistas, oferece maior previsibilidade de renda e menor dependência da valorização dos ativos. A estratégia, de acordo com a casa, busca aproveitar o atual nível de juros sem adicionar novas fontes de volatilidade à carteira neste momento. <h2 id="h-carteira-recomendada" class="wp-block-heading">Carteira recomendada</h2> A seleção de fundos listados do BTG Pactual tem o objetivo de sugerir veículos para renda mensal, que distribuem rendimentos isentos de imposto para a pessoa física. Para setembro, o portfólio mantém 15 ativos distribuídos em duas classes: <ul class="wp-block-list"> <li>Fundos imobiliários (<a>FIIs</a>);</li> <li>E fundos de infraestrutura (<a>FI-Infra</a>).</li> </ul> <h2 id="h-desempenho" class="wp-block-heading">Desempenho</h2> No mês passado, a carteira apresentou queda de 0,83%, ante avanço de 2,69% do IMA-B 5+, índice da <a>Anbima</a>que reflete a performance de títulos públicos atrelados à inflação. Já desde o início da seleção, em 2022, o portfólio acumula alta de 50,75%, contra ganho de 35,15% do indicador de referência (benchmark). Em agosto, a carteira recomendada pelo banco também apresentou um dividend yield anualizado de 13,4%. <h2 id="h-confira-os-fundos-indicados-pelo-btg-para-setembro" class="wp-block-heading">Confira os fundos indicados pelo BTG para setembro:</h2> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th class="has-text-align-left" data-align="left">Tipo</th> <th class="has-text-align-left" data-align="left">Fundo</th> <th class="has-text-align-left" data-align="left">Peso (%)</th> <th class="has-text-align-left" data-align="left">DY anualizado (%)</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>FII</td> <td>KNHY11</td> <td>5,0%</td> <td>11,3%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>RBRY11</td> <td>3,0%</td> <td>14,1%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>KNCR11</td> <td>15,5%</td> <td>12,9%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>KNIP11</td> <td>3,5%</td> <td>8,7%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>MCCI11</td> <td>7,0%</td> <td>12,7%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>TRXF11</td> <td>7,0%</td> <td>15,5%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>KNHF11</td> <td>3,5%</td> <td>13%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>MCRE11</td> <td>6,0%</td> <td>14,7%</td> </tr> <tr> <td>FII</td> <td>CPTS11</td> <td>4,5%</td> <td>14,4%</td> </tr> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>BDIF11</td> <td>10,5%</td> <td>14,6%</td> </tr> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>BODB11</td> <td>7,0%</td> <td>15%</td> </tr> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>CPTI11</td> <td>6,0%</td> <td>16,6%</td> </tr> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>CDII11</td> <td>8,5%</td> <td>12,6%</td> </tr> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>KDIF11</td> <td>4,5%</td> <td>10,5%</td> </tr> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>JURO11</td> <td>8,5%</td> <td>12,4%</td> </tr> <tr> <td>Total</td> <td>—</td> <td>100%</td> <td>13,4%</td> </tr> </tbody> </table> </figure> </body></html>

O BTG Pactual não promoveu alterações em sua carteira recomendada de fundos listados para o mês de setembro. A seleção segue composta por 15 veículos de diferentes setores, com predominância de FIIs de crédito. Em relatório, o time de analistas do banco afirmou que a composição atual continua adequada ao objetivo de geração de renda, […]

Dividendo de 13,4%: Estes são os melhores fundos para investir em setembro, segundo o BTG

Uma instituição financeira manteve inalterada sua carteira recomendada de fundos listados para o mês, priorizando a geração de renda em um cenário de juros elevados. A seleção, composta por 15 veículos, foca em fundos de crédito, que oferecem previsibilidade de rendimentos.

A decisão se baseia na expectativa de um ciclo gradual de cortes na taxa básica de juros, mantendo-a em patamar elevado por mais tempo. Mesmo com a desaceleração da inflação, as taxas reais contratadas continuam atrativas para os fundos de papel.

Apesar de uma leve queda no último mês, a carteira acumula um desempenho superior ao seu benchmark desde 2022, com um dividend yield anualizado expressivo. A estratégia visa aproveitar os juros atuais sem adicionar volatilidade, dada a incerteza fiscal e geopolítica.

<html> <head></head> <body> Um estudo da Empiricus, que analisou o desempenho dos fundos de infraestrutura (FI-Infras) desde 2021, identificou um padrão que chama a atenção dos investidores. A conclusão é especialmente relevante em um momento em que as cotas desses fundos acumulam quedas e levantam dúvidas sobre a atratividade da classe. Para quem busca renda fixa isenta de <a>Imposto de Renda (IR)</a>, no entanto, a correção recente pode representar uma oportunidade. Em vez de afastar investidores, o cenário atual pode abrir espaço para novas entradas ou para o reforço de posições. Os melhores resultados acontecem quando o investidor compra em momentos de deságio, ou seja, quando as cotas são negociadas a preços abaixo do valor patrimonial dos fundos. Essa conclusão ganha relevância neste momento, porque o mercado vive exatamente esse cenário. <ul class="wp-block-list"> <li>LEIA TAMBÉM: <a>Estes fundos estão pagando IPCA+ 14% ao ano com isenção total de imposto de renda; vale a pena investir?</a></li> </ul> Atualmente, os seis fundos de infraestrutura recomendados pela Empiricus negociam abaixo do seu valor patrimonial. Na prática, estão com desconto em relação ao seu “valor justo”. Os deságios variam de 5% a mais de 13%. Os FI-Infras são: <ul class="wp-block-list"> <li>BTG Dívida Infra (BDIF11),</li> <li>Capitânia Infra (CPTI11),</li> <li>Itaú Infra (IFRA11),</li> <li>Kinea Infra (KDIF11),</li> <li>Sparta Infra (JURO11) e</li> <li>Sparta Infra CDI (CDII11).</li> </ul> <h2 id="h-o-canto-dos-dividendos" class="wp-block-heading">O canto dos dividendos</h2> Os FI-Infras são fundos listados em bolsa que investem principalmente em debêntures incentivadas — que são títulos de dívida emitidos para financiar projetos de infraestrutura que contam com isenção de imposto de renda (IR) sobre os rendimentos. No caso dos fundos listados, essa isenção vale para os dividendos e também para o ganho de capital com as negociações das cotas. Assim como os fundos imobiliários, os FI-Infras têm uma estratégia de distribuição mensal de rendimentos, que faz com que boa parte dos investidores compre esses títulos de olho na renda mensal. <ul class="wp-block-list"> <li>SAIBA MAIS: <a>FII vs. FI-Infra: qual o melhor fundo para uma estratégia de renda com dividendos e isenção de imposto?</a></li> </ul> Mas, essa característica tem se mostrado uma faca de dois gumes. Se por um lado os pagamentos mensais, com isenção de IR, atraem os investidores que gostam de dividendos, por outro, quando os pagamentos diminuem, a reação é imediata: muitos investidores vendem as cotas, pressionando os preços na bolsa. Foi exatamente isso que o estudo da Empiricus encontrou. Em média, fundos que anunciaram redução de dividendos registraram um aumento do desconto da cota já no primeiro pregão após a divulgação. E o desconto continuou aumentando nas semanas seguintes. Também existe uma relação direta entre o tamanho do corte e a reação dos investidores. Quanto maior a redução na distribuição, pior tende a ser o comportamento da cota. Mas a remuneração dos FI-Infras vai muito além dos dividendos. E aqui entra a oportunidade do desconto. <h2 id="h-a-surpresa-da-cota" class="wp-block-heading">A surpresa da cota</h2> Ao avaliar um FI-Infra, os analistas da Empiricus afirmam que vale mais a pena olhar para o desconto no preço da cota do que para o volume de dividendos distribuídos nos meses anteriores. Isso porque, quanto menor o preço da cota em relação ao valor patrimonial do fundo, maior tende a ser a valorização nos meses seguintes. Dessa forma, além dos rendimentos mensais pagos pelos FI-Infras, o investidor também ganha com a valorização da cota — que também é isenta de IR. A análise da Empiricus, considerando o histórico desde 2021, mostra que os retornos começaram a melhorar de forma consistente quando os deságios ultrapassaram 2%. E entre os fundos recomendados pela casa, o padrão apareceu de forma clara. Quando o desconto ficava entre 2% e 5%, o retorno dos 12 meses seguintes superava os índices de referência do mercado entre 5 e 7 pontos percentuais. No caso de deságios acima de 8%, a vantagem histórica foi ainda maior: na faixa de 7,5 a 11,8 pontos percentuais acima da referência em um ano. <h2 id="h-seletividade-entre-os-fundos-de-infraestrutura" class="wp-block-heading">Seletividade entre os fundos de infraestrutura</h2> Mas calma, que nem todo desconto é uma oportunidade. A Empiricus pondera no estudo que alguns FI-Infras negociam abaixo do valor patrimonial por problemas na carteira de crédito, na gestão ou na qualidade dos ativos em portfólio. Por isso, olhar apenas para o tamanho do deságio pode levar o investidor a armadilhas. Afinal, o desconto pode ser justificado. É justamente por essa razão que a pesquisa separou a análise dos fundos recomendados do restante da indústria. “A leitura prática não é ‘compre qualquer FI-Infra com mais de 2% de desconto’. O preço importa, mas a qualidade também”, diz o relatório. <h2 id="h-e-hora-de-comprar-fi-infras" class="wp-block-heading">É hora de comprar FI-Infras?</h2> Há outro elemento que ajuda a explicar por que os FI-Infras continuam sob pressão. A Empiricus destaca que a inflação oficial (IPCA) de agosto pode apresentar um valor negativo ou quase zerado por causa da queda dos preços dos alimentos e do bônus de Itaipu nas contas de energia. Se isso acontecer, ativos indexados à inflação — que é o caso das debêntures incentivadas, que pagam IPCA+ taxa — podem distribuir menos rendimentos nos próximos meses. Aqui, vale destacar que os meses de junho e julho já apresentaram desaceleração nas inflações mensais, de 0,16% e 0,07%, respectivamente. Esses valores já estão impactando os pagamentos de dividendos dos fundos. Isso significa que as cotas dos FI-Infras podem continuar enfrentando volatilidade no curto prazo. Mas é justamente aí que a casa enxerga uma oportunidade para quem investe pensando em horizontes mais longos. “Vemos a abertura atual dos deságios como uma boa janela para montar ou reforçar posições nos FI-Infras recomendados. Não sabemos se as cotas já atingiram seus menores preços, mas não acreditamos que seja necessário acertar o fundo do movimento para encontrar um bom ponto de entrada”, diz o relatório. <h2 id="h-confira-os-fundos-recomendados-pela-empiricus" class="wp-block-heading">Confira os fundos recomendados pela Empiricus: </h2> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <tbody> <tr> <td>FI-Infra</td> <td>Gestão </td> <td>Cota patrimonial (R$) </td> <td>Preço de mercado* (R$)</td> <td>Ágio/Deságio</td> </tr> <tr> <td>BDIF11</td> <td>BTG Pactual</td> <td>79,03</td> <td>68,34</td> <td>-13,53%</td> </tr> <tr> <td>CPTI11</td> <td>Capitânia</td> <td>89,80</td> <td>81,90</td> <td>-8,80%</td> </tr> <tr> <td>JURO11</td> <td>Sparta</td> <td>101,34</td> <td>94,05</td> <td>-7,20%</td> </tr> <tr> <td>IFRA11</td> <td>Itaú Asset</td> <td>95,60</td> <td>89,50</td> <td>-6,38%</td> </tr> <tr> <td>CDII11</td> <td>Sparta</td> <td>101,74</td> <td>95,71</td> <td>-5,93%</td> </tr> <tr> <td>KDIF11 </td> <td>Kinea </td> <td>119,12</td> <td>112,75 </td> <td>-5,35% </td> </tr> </tbody> </table> </figure> *Data de referência: 21 de agosto de 2026. Fonte: Empiricus Research </body></html>

Um estudo da Empiricus, que analisou o desempenho dos fundos de infraestrutura (FI-Infras) desde 2021, identificou um padrão que chama a atenção dos investidores. A conclusão é especialmente relevante em um momento em que as cotas desses fundos acumulam quedas e levantam dúvidas sobre a atratividade da classe. Para quem busca renda fixa isenta de […]

Cotas em queda, retorno em alta? O argumento da Empiricus para comprar FI-Infras agora

<html> <head></head> <body> Depois de uma baixa generalizada, há oportunidades de alta. Mas é preciso saber o que olhar para entender se é um investimento de qualidade ou uma armadilha. Os fundos listados em bolsa atravessam um período conturbado em 2026. Para o BTG Pactual, porém, a correção dos fundos abriu uma nova janela de entrada. Os descontos aumentaram e os rendimentos ficaram mais atraentes, com dividend yields que chegam perto de 17%, dependendo da classe. Pressionados pelo cenário de juros elevados, pelas incertezas fiscais e pela proximidade das eleições, diferentes segmentos acumulam perdas no ano, movimento que se intensificou em agosto. Para se ter uma ideia, o Ifix, principal índice de fundos imobiliários da B3, acumula queda de 3,7% no mês e de 2,5% no ano. Entre os FIIs de tijolo, o desempenho é ainda pior: as perdas chegam a 4% em agosto e 4,3% em 2026. <a>O movimento contrasta com o mercado de ações</a>, que, apesar de enfrentar um mês também negativo, de -3,44%, ainda sustenta alta de pouco mais de 7% no acumulado do ano. Os Fiagros, por exemplo, negociam em média a 0,81 vez o valor patrimonial, com dividend yield de 17,2% nos últimos 12 meses. Nos FI-Infra, os números são de 0,93 vez e 14,6%, respectivamente. Já o Ifix negocia a 0,84 vez o valor patrimonial, com retorno em dividendos de 12,3%. Na avaliação do banco, boa parte do pessimismo já foi incorporada às cotações. “Os preços atuais já incorporam uma parcela relevante dos riscos macroeconômicos e criam uma assimetria mais favorável para investidores com horizonte de médio e longo prazo”, afirmam os analistas do BTG, em relatório divulgado nesta terça-feira (25). <form method="post" action="javascript:form_newsletter.send('form_newsletter_box', '')" id="form_newsletter_box"> <fieldset class="box-newsletter default"> <div class="box-newsletter-content"> QUER INVESTIR MELHOR? <div class="box-newsletter-text default"> Entre para o clube de investidores do Seu Dinheiro e atinja um novo patamar no mercado financeiro </div> <input type="email" name="emailAddress" id="" class="box-newsletter-input default" placeholder="Digite seu e-mail" required> <input name="sourceId" type="hidden" value="XD-MEL-SD-NEWSSD01-AUDSD-X-SITE-CAIXINHA-MKTPORTAIS"> <input name="listCode" type="hidden" value="PSD_NEWSSD01"> <input name="redirect" type="hidden" value="https://typ.seudinheiro.com/cadastro-confirmado-newssd01-a/"> <div style="display: none;"> <label for="phone">Telefone</label> <input type="text" id="newsletter_phone" name="phone"> <input type="text" id="newsletter_name" name="name"> <input type="text" id="newsletter_patrimony" name="patrimony"> <input type="text" id="newsletter_trading" name="trading"> <input type="text" id="newsletter_cpf" name="cpf"> </div> <input name="email_page" type="hidden" value="sd_welcome_NEWSSD01"> <input name="page_url" type="hidden" value="/wp-json/wp/v2/posts/?per_page=40&amp;page=1&amp;after=2026-08-25T15:38:50"> <button type="submit" class="btn btn-md btn-white btn-100 default">VEJA AQUI</button> <div class="box-newsletter-disclaimer default"></div> </div> </fieldset> </form> <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-os-fundos-estao-caindo">Por que os fundos estão caindo?</h2> Segundo o BTG, a fraqueza das cotas está mais relacionada à percepção de risco macroeconômico e à mudança no fluxo de investidores do que a uma piora generalizada dos fundamentos. Os juros elevados atuam em duas frentes: tornam a renda fixa relativamente mais atraente e aumentam a taxa de desconto utilizada para calcular o valor dos fluxos futuros dos fundos. O efeito é particularmente relevante para os FIIs de tijolo e outros ativos mais sensíveis à curva longa de juros. O fiscal adiciona outra camada de pressão. Segundo o relatório, nos 12 meses encerrados em junho, o setor público consolidado registrou déficit primário de 1,19% do PIB, enquanto a dívida bruta alcançou 81,9%. A proximidade das eleições também aumenta a incerteza sobre a política econômica a partir de 2027. <ul class="wp-block-list"> <li>FIM DE UMA ERA: <a>Nem Armínio Fraga resiste: Gávea fecha fundos multimercados e ex-BC entrega gestão para a Bradesco Asset</a></li> </ul> O banco ainda menciona uma mudança importante no fluxo de capital. Em julho de 2025, as pessoas físicas respondiam por 56% do volume negociado de FIIs. Um ano depois, essa fatia caiu para 33%. No mesmo intervalo, os investidores institucionais passaram de 24% para 34% e os estrangeiros, de 16% para 29%. Para o BTG, o avanço desses investidores pode ter ampliado a pressão sobre as cotas, já que institucionais e estrangeiros tendem a reagir mais rapidamente às mudanças no cenário econômico e movimentam volumes maiores. Apesar de episódios recentes envolvendo cortes de dividendos, problemas de crédito e recuperações judiciais, o banco não enxerga uma crise disseminada entre os fundos. “Os dados não indicam uma deterioração sistêmica”, diz o relatório. Em uma amostra de 102 FIIs e Fiagros, apenas nove apresentaram redução de dividendos igual ou superior a 15% nos últimos seis meses e somente quatro registraram eventos materiais relacionados a recuperação judicial. É nesse cenário de fundamentos relativamente preservados e preços deprimidos que o BTG identifica oportunidades. <h2 class="wp-block-heading" id="h-veja-os-segmentos-e-os-fundos-preferidos-pelo-banco">Veja os segmentos e os fundos preferidos pelo banco</h2> <h3 class="wp-block-heading" id="h-lajes-corporativas-desconto-chega-a-36">Lajes corporativas: desconto chega a 36%</h3> As lajes corporativas são o segmento mais descontado entre os FIIs, negociando, em média, 36% abaixo do valor patrimonial. Ao mesmo tempo, os fundamentos vêm melhorando: entre os edifícios de alto padrão de São Paulo, a vacância caiu de 13,6%, no primeiro trimestre, para 12,7%, no segundo, enquanto os preços pedidos dos aluguéis avançaram 5%. “Vemos uma combinação atrativa entre descontos elevados, recuperação da ocupação e potencial de valorização dos aluguéis”, afirma o BTG. Nesse segmento, o banco recomenda o JS Real Estate Multigestão (JSRE11) e o VBI Prime Properties FII (PVBI11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-galpoes-logisticos-vacancia-baixa-sustenta-a-tese">Galpões logísticos: vacância baixa sustenta a tese</h3> Nos galpões logísticos, os fundamentos seguem positivos, apoiados pela expansão do comércio eletrônico e pela demanda de grandes varejistas e operadores. Em São Paulo, a vacância dos ativos de alto padrão caiu de 6,4% para 4,9% entre o primeiro e o segundo trimestre. Para o BTG, o equilíbrio entre oferta e demanda deve favorecer a manutenção da ocupação elevada e ganhos reais nos contratos. As recomendações são BTG Pactual Logística FII (BTLG11), Pátria Log FII (HGLG11) e Vinci Logística FII (VILG11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-shopping-centers-vendas-crescem-e-vacancia-segue-controlada">Shopping centers: vendas crescem e vacância segue controlada</h3> Os shopping centers continuam entre os segmentos mais resilientes. No primeiro trimestre, as vendas por metro quadrado dos FIIs de shopping cresceram 6% na comparação anual, enquanto o NOI (Receita Operacional Líquida) por metro quadrado avançou 5,2%. A vacância permaneceu baixa, em torno de 4,7%, embora o BTG alerte para o aumento recente da inadimplência. As escolhas do banco são Hedge Brasil Shopping FII (HGBS11), HSI Malls FII (HSML11) e Vinci Shopping Centers FII (VISC11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-hibridos-e-renda-urbana-previsibilidade-dos-contratos">Híbridos e renda urbana: previsibilidade dos contratos</h3> Os fundos híbridos e de renda urbana se destacam pelos contratos de longo prazo, muitas vezes atípicos e corrigidos pela inflação. Essa estrutura traz maior previsibilidade de receita, embora deixe as cotas mais sensíveis aos movimentos dos juros reais. Após a correção, o BTG vê oportunidades para quem busca renda mais estável e indica o Pátria Renda Urbana FII (HGRU11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-fundos-de-fundos-oportunidade-no-duplo-desconto">Fundos de fundos: oportunidade no ‘duplo desconto’</h3> Nos fundos de fundos (FOFs), a principal tese está no chamado duplo desconto: além de o próprio FOF negociar abaixo do valor patrimonial, os FIIs presentes em sua carteira também estão descontados. Por isso, apesar da maior sensibilidade às quedas do mercado, a categoria pode apresentar maior potencial de valorização em uma recuperação. O BTG recomenda o Hedge Top FOFII 3 FII (HFOF11) e o Kinea FII FOF (KFOF11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-hedge-funds-perfil-mais-defensivo">Hedge funds: perfil mais defensivo</h3> Os hedge funds imobiliários possuem flexibilidade para investir em diferentes ativos, como CRIs, fundos de crédito e imóveis. Atualmente, parte relevante das carteiras está em renda fixa, ajudando a sustentar os dividendos e reduzindo a exposição às oscilações das cotas. Segundo o BTG, esses fundos combinam “carrego elevado, diversificação e participação em uma eventual melhora do mercado”. As recomendações são o BTG Pactual Real Estate Hedge Fund FII (BTHF11) e o Kinea Hedge Fund FII (KNHF11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-recebiveis-juros-altos-mantem-carrego-atrativo">Recebíveis: juros altos mantêm carrego atrativo</h3> Os FIIs de recebíveis, ou fundos de papel, também passaram por uma correção e negociam abaixo do valor patrimonial e de suas médias históricas. Para o BTG, estratégias indexadas ao IPCA oferecem carrego elevado e possibilidade de ganho de capital caso a curva de juros feche. Apesar dos problemas recentes envolvendo algumas operações de crédito, o banco afirma que não observa uma “deterioração sistêmica do crédito”. As recomendações são o Kinea Índices de Preços FII (KNIP11) e o Kinea High Yield CRI FII (KNHY11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-fi-infra-taxas-elevadas-apos-correcao">FI-Infra: taxas elevadas após correção</h3> Os FI-Infra também negociam com descontos após a queda recente. Boa parte das carteiras está aplicada em debêntures incentivadas indexadas ao IPCA, com taxas implícitas que podem superar IPCA+11% ao ano, além de alternativas pós-fixadas que se beneficiam da Selic elevada. Nesse segmento, o BTG recomenda BTG Pactual Crédito Infra FIC FI-Infra (BCDI11), BTG Pactual Dívida Infra FIC FI-Infra (BDIF11), Sparta Infra FIC FI-Infra (JURO11) e Sparta Infra CDI FIC FI-Infra (CDII11). <h3 class="wp-block-heading" id="h-fiagro-retorno-maior-vem-acompanhado-de-mais-risco">Fiagro: retorno maior vem acompanhado de mais risco</h3> Nos Fiagros, o BTG destaca as carteiras diversificadas de CRAs, com exposição a diferentes devedores, culturas, regiões e garantias. As taxas elevadas tornam o segmento interessante para investidores dispostos a assumir mais risco, mas tornam a seleção dos fundos ainda mais importante. O banco recomenda o BTG Pactual Crédito Agrícola Fiagro (BTAG11) e o Kinea Crédito Agro Fiagro (KNCA11). A orientação é priorizar “diversificação, qualidade das garantias, experiência da gestão e capacidade de monitoramento e recuperação dos créditos”. </body></html>

Fundos negociam com descontos atrativos e com yields chegando a 17% em alguns casos, criando oportunidades para investidores com foco no médio e longo prazo

Fundos estão baratos na bolsa? BTG vê janela de oportunidades após queda e indica em quais investir

<html> <head></head> <body> Os fundos listados em bolsa atravessam um período conturbado em 2026. Pressionados pelo cenário de juros elevados, pelas incertezas fiscais e pela proximidade das eleições, diferentes segmentos acumulam perdas no ano, movimento que se intensificou em agosto. Para se ter uma ideia, o <a>Ifix</a>, principal índice de fundos imobiliários da B3, acumula queda de 3,7% no mês e de 2,5% no ano. Entre os FIIs de tijolo, o desempenho é ainda pior: as perdas chegam a 4% em agosto e 4,3% em 2026. O movimento contrasta com o mercado de ações, que, apesar de enfrentar um mês também negativo, de -3,44%, ainda sustenta alta de pouco mais de 7% no acumulado do ano. Para o <a>BTG Pactual,</a> porém, a correção dos fundos abriu uma nova janela de entrada. Os descontos aumentaram e os rendimentos ficaram mais atraentes, com dividend yields que chegam perto de 17%, dependendo da classe. Os <a>Fiagros</a>, por exemplo, negociam em média a 0,81 vez o valor patrimonial, com dividend yield de 17,2% nos últimos 12 meses. Nos <a>FI-Infra</a>, os números são de 0,93 vez e 14,6%, respectivamente. Já o Ifix negocia a 0,84 vez o valor patrimonial, com retorno em dividendos de 12,3%. Na avaliação do banco, boa parte do pessimismo já foi incorporada às cotações. “Os preços atuais já incorporam uma parcela relevante dos riscos macroeconômicos e criam uma assimetria mais favorável para investidores com horizonte de médio e longo prazo”, afirmam os analistas do BTG, em relatório divulgado nesta terça-feira (25). <h2 id="h-por-que-os-fundos-estao-caindo" class="wp-block-heading">Por que os fundos estão caindo?</h2> Segundo o BTG, a fraqueza das cotas está mais relacionada à percepção de risco macroeconômico e à mudança no fluxo de investidores do que a uma piora generalizada dos fundamentos. Os juros elevados atuam em duas frentes: tornam a renda fixa relativamente mais atraente e aumentam a taxa de desconto utilizada para calcular o valor dos fluxos futuros dos fundos. O efeito é particularmente relevante para os FIIs de tijolo e outros ativos mais sensíveis à curva longa de juros. O fiscal adiciona outra camada de pressão. Segundo o relatório, nos 12 meses encerrados em junho, o setor público consolidado registrou déficit primário de 1,19% do PIB, enquanto a dívida bruta alcançou 81,9%. A proximidade das eleições também aumenta a incerteza sobre a política econômica a partir de 2027. O banco ainda menciona uma mudança importante no fluxo de capital. Em julho de 2025, as pessoas físicas respondiam por 56% do volume negociado de FIIs. Um ano depois, essa fatia caiu para 33%. No mesmo intervalo, os investidores institucionais passaram de 24% para 34% e os estrangeiros, de 16% para 29%. Para o BTG, o avanço desses investidores pode ter ampliado a pressão sobre as cotas, já que institucionais e estrangeiros tendem a reagir mais rapidamente às mudanças no cenário econômico e movimentam volumes maiores. Apesar de episódios recentes envolvendo cortes de dividendos, problemas de crédito e recuperações judiciais, o banco não enxerga uma crise disseminada entre os fundos. “Os dados não indicam uma deterioração sistêmica”, diz o relatório. Em uma amostra de 102 FIIs e Fiagros, apenas nove apresentaram redução de dividendos igual ou superior a 15% nos últimos seis meses e somente quatro registraram eventos materiais relacionados a recuperação judicial. É nesse cenário de fundamentos relativamente preservados e preços deprimidos que o BTG identifica oportunidades. <h2 id="h-veja-os-segmentos-e-os-fundos-preferidos-pelo-banco" class="wp-block-heading">Veja os segmentos e os fundos preferidos pelo banco</h2> <h3 id="h-lajes-corporativas-desconto-chega-a-36" class="wp-block-heading">Lajes corporativas: desconto chega a 36%</h3> As lajes corporativas são o segmento mais descontado entre os FIIs, negociando, em média, 36% abaixo do valor patrimonial. Ao mesmo tempo, os fundamentos vêm melhorando: entre os edifícios de alto padrão de São Paulo, a vacância caiu de 13,6%, no primeiro trimestre, para 12,7%, no segundo, enquanto os preços pedidos dos aluguéis avançaram 5%. “Vemos uma combinação atrativa entre descontos elevados, recuperação da ocupação e potencial de valorização dos aluguéis”, afirma o BTG. Nesse segmento, o banco recomenda o JS Real Estate Multigestão (JSRE11) e o VBI Prime Properties FII (PVBI11). <h3 id="h-galpoes-logisticos-vacancia-baixa-sustenta-a-tese" class="wp-block-heading">Galpões logísticos: vacância baixa sustenta a tese</h3> Nos galpões logísticos, os fundamentos seguem positivos, apoiados pela expansão do comércio eletrônico e pela demanda de grandes varejistas e operadores. Em São Paulo, a vacância dos ativos de alto padrão caiu de 6,4% para 4,9% entre o primeiro e o segundo trimestre. Para o BTG, o equilíbrio entre oferta e demanda deve favorecer a manutenção da ocupação elevada e ganhos reais nos contratos. As recomendações são BTG Pactual Logística FII (BTLG11), Pátria Log FII (HGLG11) e Vinci Logística FII (VILG11). <h3 id="h-shopping-centers-vendas-crescem-e-vacancia-segue-controlada" class="wp-block-heading">Shopping centers: vendas crescem e vacância segue controlada</h3> Os shopping centers continuam entre os segmentos mais resilientes. No primeiro trimestre, as vendas por metro quadrado dos FIIs de shopping cresceram 6% na comparação anual, enquanto o NOI (Receita Operacional Líquida) por metro quadrado avançou 5,2%. A vacância permaneceu baixa, em torno de 4,7%, embora o BTG alerte para o aumento recente da inadimplência. As escolhas do banco são Hedge Brasil Shopping FII (HGBS11), HSI Malls FII (HSML11) e Vinci Shopping Centers FII (VISC11). <h3 id="h-hibridos-e-renda-urbana-previsibilidade-dos-contratos" class="wp-block-heading">Híbridos e renda urbana: previsibilidade dos contratos</h3> Os fundos híbridos e de renda urbana se destacam pelos contratos de longo prazo, muitas vezes atípicos e corrigidos pela inflação. Essa estrutura traz maior previsibilidade de receita, embora deixe as cotas mais sensíveis aos movimentos dos juros reais. Após a correção, o BTG vê oportunidades para quem busca renda mais estável e indica o Pátria Renda Urbana FII (HGRU11). <h3 id="h-fundos-de-fundos-oportunidade-no-duplo-desconto" class="wp-block-heading">Fundos de fundos: oportunidade no ‘duplo desconto’</h3> Nos fundos de fundos (FOFs), a principal tese está no chamado duplo desconto: além de o próprio FOF negociar abaixo do valor patrimonial, os FIIs presentes em sua carteira também estão descontados. Por isso, apesar da maior sensibilidade às quedas do mercado, a categoria pode apresentar maior potencial de valorização em uma recuperação. O BTG recomenda o Hedge Top FOFII 3 FII (HFOF11) e o Kinea FII FOF (KFOF11). <h3 id="h-hedge-funds-perfil-mais-defensivo" class="wp-block-heading">Hedge funds: perfil mais defensivo</h3> Os hedge funds imobiliários possuem flexibilidade para investir em diferentes ativos, como CRIs, fundos de crédito e imóveis. Atualmente, parte relevante das carteiras está em renda fixa, ajudando a sustentar os dividendos e reduzindo a exposição às oscilações das cotas. Segundo o BTG, esses fundos combinam “carrego elevado, diversificação e participação em uma eventual melhora do mercado”. As recomendações são o BTG Pactual Real Estate Hedge Fund FII (BTHF11) e o Kinea Hedge Fund FII (KNHF11). <h3 id="h-recebiveis-juros-altos-mantem-carrego-atrativo" class="wp-block-heading">Recebíveis: juros altos mantêm carrego atrativo</h3> Os FIIs de recebíveis, ou fundos de papel, também passaram por uma correção e negociam abaixo do valor patrimonial e de suas médias históricas. Para o BTG, estratégias indexadas ao IPCA oferecem carrego elevado e possibilidade de ganho de capital caso a curva de juros feche. Apesar dos problemas recentes envolvendo algumas operações de crédito, o banco afirma que não observa uma “deterioração sistêmica do crédito”. As recomendações são o Kinea Índices de Preços FII (KNIP11) e o Kinea High Yield CRI FII (KNHY11). <h3 id="h-fi-infra-taxas-elevadas-apos-correcao" class="wp-block-heading">FI-Infra: taxas elevadas após correção</h3> Os FI-Infra também negociam com descontos após a queda recente. Boa parte das carteiras está aplicada em debêntures incentivadas indexadas ao IPCA, com taxas implícitas que podem superar IPCA+11% ao ano, além de alternativas pós-fixadas que se beneficiam da Selic elevada. Nesse segmento, o BTG recomenda BTG Pactual Crédito Infra FIC FI-Infra (BCDI11), BTG Pactual Dívida Infra FIC FI-Infra (BDIF11), Sparta Infra FIC FI-Infra (JURO11) e Sparta Infra CDI FIC FI-Infra (CDII11). <h3 id="h-fiagro-retorno-maior-vem-acompanhado-de-mais-risco" class="wp-block-heading">Fiagro: retorno maior vem acompanhado de mais risco</h3> Nos Fiagros, o BTG destaca as carteiras diversificadas de CRAs, com exposição a diferentes devedores, culturas, regiões e garantias. As taxas elevadas tornam o segmento interessante para investidores dispostos a assumir mais risco, mas tornam a seleção dos fundos ainda mais importante. O banco recomenda o BTG Pactual Crédito Agrícola Fiagro (BTAG11) e o Kinea Crédito Agro Fiagro (KNCA11). A orientação é priorizar “diversificação, qualidade das garantias, experiência da gestão e capacidade de monitoramento e recuperação dos créditos”. </body></html>

Os fundos listados em bolsa atravessam um período conturbado em 2026. Pressionados pelo cenário de juros elevados, pelas incertezas fiscais e pela proximidade das eleições, diferentes segmentos acumulam perdas no ano, movimento que se intensificou em agosto. Para se ter uma ideia, o Ifix, principal índice de fundos imobiliários da B3, acumula queda de 3,7% […]

Fundos listados estão baratos? BTG vê janela de entrada após queda e indica em quais investir

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