ORIZON VALORIZACAO DE RESIDUOS S.A.

<html> <head></head> <body> As incertezas com a economia brasileira levaram os títulos públicos indexados à inflação a patamares recordes. Desde junho, o Tesouro IPCA+ tem oferecido juro real acima de 8% ao ano. Se por um lado essa é uma oportunidade para travar um retorno atrativo na renda fixa, por outro, demonstra um cenário macroeconômico ainda bastante pessimista. Embora o Ibovespa, principal índice de ações da bolsa, acumule alta de 10,8% desde o início de 2026, a XP explica que os investidores brasileiros estão subalocados na renda variável e o mercado ainda opera com ceticismo. Já na contramão, há uma forte concentração nos títulos de renda fixa em meio a um cenário de taxas altas e aversão a investimentos mais arriscados. Porém, a corretora defende que, mesmo com títulos públicos entregando um retorno de 8% acima da inflação ao ano, não é hora de abrir mão das ações brasileiras. Os analistas defendem que existe uma assimetria no mercado atual. Isso porque ações brasileiras caíram mais do que os juros de longo prazo subiram. “O Tesouro IPCA+ pagando juro real de 8% é claramente um desafio para o potencial de alta no médio prazo, mas boa parte desse cenário já está descontado no preço da bolsa brasileira”, explica a equipe de análise. Não é à toa que a XP defende que a bolsa brasileira está barata e defende que é hora de investir mesmo com as incertezas no radar e os títulos públicos com taxas altas. <h2 class="wp-block-heading" id="h-bolsa-brasileira-esta-em-um-bom-ponto-de-entrada">Bolsa brasileira está em um bom ponto de entrada</h2> Embora o cenário ainda esteja turbulento, a tese da XP é que as ações brasileiras já estão com os riscos precificados após quedas nos papéis. Para convencer um investidor a trocar um título público que paga IPCA + 8% por ações, a bolsa precisa parecer barata o suficiente para oferecer um potencial de ganho ainda maior. E, na avaliação da corretora, isso é exatamente o que aconteceu nos últimos meses. Com a piora das perspectivas para os juros e para a economia, muitas ações perderam valor. Como resultado, diversas empresas passaram a ser negociadas a preços mais baixos, mesmo sem uma piora proporcional dos fundamentos. Para a XP, isso significa que boa parte das más notícias já está incorporada nas cotações. Ou seja, a corretora acredita que o potencial de queda ficou mais limitado. Atualmente, o Ibovespa negocia abaixo da média histórica e os analistas projetam que o índice deve encerrar o ano a 200 mil pontos. Em relação ao último fechamento (31), de 177.999 pontos, o potencial de alta é de 12,3% <h2 class="wp-block-heading" id="h-fluxo-estrangeiro-pode-ser-um-catalisador">Fluxo estrangeiro pode ser um catalisador</h2> Outro fator que favorece a bolsa brasileira é o fluxo de capital estrangeiro. Após dois meses de saída de recursos, os gringos voltaram para as ações do Brasil e, em julho, o saldo estrangeiro na B3 foi positivo em R$ 3,3 bilhões. Para a corretora, esse movimento pode ganhar força caso o Brasil continue atraente em relação a outros mercados emergentes. Um ponto importante, segundo a XP, é que investidores estrangeiros têm participação pequena nos títulos públicos indexados à inflação, mas respondem por cerca de 60% do volume negociado na bolsa brasileira. Por isso, uma retomada dos fluxos tende a beneficiar mais as ações do que a renda fixa. <h2 class="wp-block-heading" id="h-em-quais-acoes-investir">Em quais ações investir?</h2> De olho no mês de agosto, a XP atualizou sua carteira recomendada de ações. A corretora preferiu tirar os papéis da B3 (B3SA3) em meio a um cenário mais incerto para o segmento de mercado de capitais, com pressão do ambiente de juros elevados por mais tempo, e a Localiza (RENT3) em um movimento tático. Essas ações deram espaço para a XP aumentar a exposição a outros ativos da carteira. A corretora aumentou a participação de Petrobras (PETR4), Embraer (EMBJ3), Gerdau (GGBR4), Sabesp (SBSP3) e Nubank (ROXO34). Os analistas afirmam estar particularmente otimista com a Embraer, apoiada em uma carteira robusta de pedidos, com a Gerdau, pelo momento operacional positivo na América do Norte, e com a Sabesp, que pode se beneficiar de uma retomada mais forte do fluxo estrangeiro para o mercado brasileiro. Além das mudanças anunciadas para agosto, permanecem na carteira da XP algumas apostas que já faziam parte da seleção anterior. Entre elas estão: <ul class="wp-block-list"> <li>PRIO (PRIO3) e Vale (VALE3), no segmento de commodities; </li> <li>Lojas Renner (LREN3), Totvs (TOTS3) e Iguatemi (IGTI11), entre as ações ligadas à economia doméstica; </li> <li>Rede D'Or (RDOR3) e Orizon (ORVR3), no grupo de defensivas; e</li> <li>Itaú (ITUB4) e BTG Pactual (BPAC11), que representam a exposição ao setor financeiro.</li> </ul> </body></html>

Analistas da XP dizem o que fazer com as ações brasileiras em um cenário de incertezas na economia e títulos públicos pagando juros recordes acima da inflação

Bolsa brasileira vs. Tesouro IPCA+: vale a pena investir em ações com juro real acima de 8%? XP dá o veredito

<html> <head></head> <body> Investir na bolsa brasileira nunca foi uma tarefa simples. Mesmo em momentos de maior otimismo, o mercado local enfrenta um problema estrutural que torna o desafio muito maior do que em bolsas de países com economias desenvolvidas, como a dos Estados Unidos. Essa é a avaliação de Bruno Leite, sócio e chefe de equities da Legacy Capital, <a>feita durante participação no podcast Touros e Ursos, do Seu Dinheiro</a>. "Investir em ações no Brasil é como jogar videogame no modo hard. Olhando para o longo prazo a nossa bolsa tem um problema crônico: a competição com a Selic", resumiu. Para o gestor, a principal diferença está no ambiente macroeconômico. Enquanto os investidores norte-americanos convivem com juros estruturalmente baixos, no Brasil a bolsa precisa disputar espaço com uma das rendas fixas mais rentáveis do mundo. "No Brasil, se o investidor comprar qualquer ação, em qualquer momento, a chance de dar errado é muito maior. Nos Estados Unidos, na média, acontece o contrário", afirma. <h2 class="wp-block-heading" id="h-juros-altos-sao-o-problema-cronico-da-bolsa-brasileira">Juros altos são "o problema crônico" da bolsa brasileira</h2> Para ilustrar, ele cita um shopping center capaz de gerar um fluxo de caixa livre entre 6% e 7% ao ano — um retorno considerado excelente na maior parte do mundo. No Brasil, porém, esse desempenho perde atratividade quando comparado a uma Selic elevada. A disparidade fica ainda mais evidente quando a comparação é feita em dólar. Segundo Leite, obter uma valorização anual de cerca de 10% em dólar para ações americanas está longe de ser algo extraordinário. Gigantes de tecnologia entregaram esse desempenho durante anos. No mercado brasileiro, porém, alcançar esse mesmo retorno é muito mais raro. "Fazer 10% ao ano em dólar no Brasil é quase um milagre", afirma. Na avaliação do gestor, isso não significa que as empresas brasileiras sejam piores, mas sim que operam em um ambiente econômico muito mais adverso. Outro fator que dificulta a vida do investidor é a forte dependência do fluxo de capital estrangeiro. Como boa parte da liquidez do Ibovespa vem de investidores internacionais, mudanças na percepção global sobre risco podem provocar movimentos expressivos na bolsa brasileira, independentemente dos fundamentos das empresas. Por isso, Leite defende que o investidor seja muito mais seletivo ao montar sua carteira. <h2 class="wp-block-heading" id="h-quando-aparecem-boas-oportunidades-e-quais-acoes-comprar">Quando aparecem boas oportunidades e quais ações comprar</h2> Apesar das dificuldades, o gestor acredita que justamente os momentos de maior pessimismo costumam oferecer as melhores oportunidades para quem investe com horizonte de longo prazo. Inspirado na filosofia de Warren Buffett, Leite afirma que o ideal é comprar quando o mercado negocia com desconto, em meio a juros elevados e incertezas, como costuma ocorrer em períodos eleitorais. Na visão dele, quem investe pensando em dois ou três anos tende a encontrar retornos mais atrativos justamente nesses momentos. "O histórico mostra que os melhores pontos de entrada costumam surgir quando os juros estão altos", afirmou. Segundo o gestor, um erro frequente do investidor pessoa física é migrar para a bolsa apenas quando a renda fixa perde atratividade. Nessa fase, diz ele, os preços das ações normalmente já incorporaram boa parte da recuperação. Além da análise sobre o mercado brasileiro, Leite apontou quatro ações que acredita terem potencial de valorização: Vivara (VIVA3), Copasa (CSMG3), Prio (PRIO3) e Orizon (ORVR3). No episódio abaixo, ele explica por que vê essas empresas como boas apostas para o investidor. Lá você também pode conferir em detalhes a análise de Leite sobre o cenário para a bolsa nos próximos meses: <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="Ainda há espaço para investir na bolsa brasileira, ou é hora de se voltar para o exterior?" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/yXAZDj7cb78?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> </body></html>

Bruno Leite, chefe de equities da Legacy Capital, afirma que a competição com os juros elevados torna a bolsa brasileira estruturalmente mais desafiadora do que a americana — mas diz que esse cenário também cria boas oportunidades para quem investe no longo prazo. Veja quatro ações para comprar

O problema crônico da bolsa brasileira: por que investir em ações no Brasil é um “videogame no modo hard”, segundo gestor da Legacy

<html> <head></head> <body> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="Ainda há espaço para investir na bolsa brasileira, ou é hora de se voltar para o exterior?" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/yXAZDj7cb78?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> Embora o cenário de juros altos e incertezas fiscais assuste o investidor, a bolsa brasileira vive um momento de "desconto" muito oportuno. Para Bruno Leite, sócio e chefe de ações da Legacy Capital, é preciso para de olhar para o curto prazo e focar num horizonte de dois anos para ter uma perspectiva diferente. No podcast Touros e Ursos desta semana, Leite argumenta que, apesar de empreender e investir no país ser como "jogar um videogame no modo hard" devido à carga tributária e aos juros proibitivos, o pessimismo atual criou janelas de oportunidade históricas para as ações. A lógica por trás desse otimismo da Legacy é a filosofia de Warren Buffett: o melhor momento para ir às compras é quando os preços estão baixos. Leite destaca dados históricos que comprovam essa tese. Quando os títulos públicos atrelados à inflação (como o Tesouro IPCA+) <a>pagam juros reais altos, acima de 6%</a>, a bolsa costuma entregar retornos muito superiores nos anos seguintes. <ul class="wp-block-list"> <li>LEIA TAMBÉM: <a>Onde está o lucro do 2T26? O mapa dos campeões do Ibovespa — e os micos que você deve evitar</a></li> </ul> "A bolsa é um supermercado de ações. Eu quero comprar quando está com desconto, e agora é a hora do desconto. Tem empresa negociando a quatro vezes, cinco vezes o lucro. Se for para comprar para dois, três anos à frente, é agora ou nunca", diz o gestor. <h2 class="wp-block-heading" id="h-a-regua-da-tir">A régua da TIR</h2> Essa visão otimista não ignora as dificuldades locais, mas foca no valor dos ativos. A Legacy acredita que os preços atuais já incorporam grande parte das notícias ruins. Segundo Leite, o investidor não deve esperar o desconforto passar para agir, pois quando os juros caírem e a bolsa atingir novas máximas, o "desconto" terá ficado para trás. Por isso, para selecionar as melhores oportunidades nesse cenário, a gestora utiliza uma métrica chamada Taxa Interna de Retorno (TIR). O gestor usa como referência o preço da ação hoje, mas considera um período de quatro anos no futuro. O objetivo é calcular quanto aquela empresa terá distribuído em dinheiro no período, considerando valorização do papel e dividendos, e quanto ela valerá no futuro. Atualmente, Leite aponta que a TIR do Ibovespa está em seus níveis máximos históricos, indicando um potencial de ganho raramente visto. <h2 class="wp-block-heading" id="h-como-escolher-as-acoes">Como escolher as ações</h2> Dentro desse mar de oportunidades, a Legacy foca em uma classe específica de empresas: as "serial acquirers" (ou adquiridoras em série). São companhias que crescem comprando outras empresas, mas que, ao contrário da maioria, sabem fazer isso sem destruir o dinheiro do acionista. "Você conta nos dedos da mão as empresas que sabem fazer isso", diz Leite, referindo-se à estratégia imortalizada por Buffett na Berkshire Hathaway. Para ser considerada uma "serial acquirer" de sucesso, a empresa precisa atender a três critérios rigorosos: <ul class="wp-block-list"> <li>comprar bem (pagar barato);</li> <li>tocar bem o negócio (integrar e melhorar a operação da empresa comprada);</li> <li>não ter "incêndios" operacionais que distraiam a diretoria.</li> </ul> No Brasil, onde o erro na alocação de capital pode ser fatal devido aos juros altos, encontrar gestores que seguem esse manual é o grande diferencial, segundo o gestor. <h2 class="wp-block-heading" id="h-apostas-da-legacy">Apostas da Legacy</h2> Entre as empresas que seguem esse modelo, Leite destaca quatro nomes: <ul class="wp-block-list"> <li>Prio (PRIO3) é admirada pela sua disciplina férrea: só investe em projetos que garantam um retorno superior a 20% em dólar. A mágica da Prio está em comprar poços de petróleo que outros não querem e operá-los com eficiência, com um baixo custo de extração.</li> </ul> <ul class="wp-block-list"> <li>Orizon (ORVR3), que atua em um setor pouco glamoroso, mas altamente lucrativo: aterros sanitários. A empresa profissionaliza o que antes era um lixão amador, gerando valor extra com a venda de biogás e créditos de carbono. Com retornos históricos entre 25% e 30% em reais, a Orizon é vista como um monopólio local resiliente.</li> </ul> <ul class="wp-block-list"> <li>Copasa (CSMG3) é uma aposta de eficiência e "replay" da privatização da Sabesp. A Legacy vê oportunidade de otimização nos negócios e benefícios regulatórios.</li> </ul> <ul class="wp-block-list"> <li>Vivara (VIVA3), que mesmo em anos difíceis para o setor de consumo,soube usar a marca "Life" para atrair um público mais jovem e criar uma recorrência de vendas que não existia no mercado de joias tradicional. Para o gestor, o controle de margens e o posicionamento de marca da Vivara são "admiráveis" em um setor tão castigado.</li> </ul> <h2 class="wp-block-heading" id="h-touros-e-ursos-da-semana">Touros e Ursos da semana</h2> No encerramento do episódio, o tradicional quadro Touros e Ursos trouxe os destaques da semana. No lado dos Ursos (destaques negativos), a Tesla foi nomeada pela queda nas ações após investimentos massivos em inteligência artificial e robótica corroerem o lucro imediato. Já Leite elegeu o Google como urso, justificando que o mercado está assustado com o volume bilionário de gastos em tecnologia, embora ele acredite que o investimento seja correto para o futuro. Nos Touros (destaques positivos), WEG ganhou destaque ao surpreender com resultados fortes no exterior mesmo sob pressão de tarifas globais. Leite reafirmou sua confiança na Prio, afirmando que o investidor não deve focar na volatilidade do preço do petróleo, mas sim na excelente alocação de capital da empresa. <h2 class="wp-block-heading" id="h-confira-o-episodio-completo-do-touros-e-ursos">Confira o episódio completo do Touros e Ursos</h2> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="Ainda há espaço para investir na bolsa brasileira, ou é hora de se voltar para o exterior?" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/yXAZDj7cb78?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> </body></html>

Bruno Leite, sócio e chefe de equities da Legacy, fala sobre as oportunidades no mercado de ações no podcast Touros e Ursos

Como a Legacy Capital usa a filosofia de Warren Buffet e está otimista com o Ibovespa e as ações brasileiras

<html> <head></head> <body> Enquanto boa parte da indústria de investimentos&nbsp;brasileira&nbsp;ainda luta para recuperar o fôlego, a&nbsp;renda fixa&nbsp;segue fazendo o que poucos conseguiram em 2026: atrair dinheiro novo — e muito.&nbsp; Em um ambiente de juros elevados, incertezas fiscais e tensões geopolíticas, os investidores voltaram a reforçar a posição naquele velho conhecido do mercado.&nbsp;&nbsp; Segundo relatório do&nbsp;BTG Pactual, os&nbsp;fundos de renda fixa&nbsp;captaram&nbsp;R$ 148,4 bilhões&nbsp;no acumulado do ano até julho, consolidando a classe como o principal destino dos recursos no país.&nbsp;&nbsp; Não chega a ser uma surpresa. Com os juros elevados garantindo retornos difíceis de ignorar, a renda fixa voltou a ocupar o centro das carteiras desde 2024, enquanto ativos mais arriscados perderam espaço na disputa pelo dinheiro novo.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-onde-o-dinheiro-esta-pousando-e-de-onde-ele-continua-fugindo">Onde o dinheiro está pousando — e de onde ele continua fugindo&nbsp;</h2> Se existe um vencedor claro na disputa pela preferência do investidor&nbsp;no Brasil&nbsp;em 2026, ele atende pelo nome de renda fixa.&nbsp; Dos&nbsp;R$ 231 bilhões&nbsp;em recursos líquidos captados pela indústria de fundos brasileira até julho,&nbsp;R$ 148,4 bilhões&nbsp;foram destinados aos fundos de renda fixa — praticamente dois terços de todo o dinheiro novo que entrou no mercado.&nbsp; Para dimensionar esse movimento,&nbsp;em todo o ano de 2025, a categoria havia captado R$ 78,8 bilhões. Ou seja, em apenas sete meses, a renda fixa já atraiu quase o dobro desse volume.&nbsp; A diferença para as demais classes também chama atenção.&nbsp;Os fundos de ações acumulam resgates de R$ 6,3 bilhões no ano, enquanto os fundos de pensão perderam R$ 8,3 bilhões.&nbsp; Já os multimercados&nbsp;(hedge&nbsp;funds)&nbsp;seguem enfrentando uma crise prolongada. Apenas em 2026, os resgates somam R$ 11,7 bilhões, depois de uma saída recorde de R$ 356,9 bilhões em 2024 e outros R$ 56,6 bilhões em 2025.&nbsp; "Em 2024, os fundos de renda fixa recuperaram a liderança em entradas", destacam os analistas do BTG. Em 2026, essa liderança apenas se consolidou.&nbsp; Hoje, a indústria brasileira de fundos de renda fixa administra cerca de R$ 4,75 trilhões em patrimônio&nbsp;(AUM).&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-renda-fixa-nas-alturas-por-que-todo-mundo-resolveu-apostar-no-previsivel">Renda fixa nas alturas: por que todo mundo resolveu apostar no previsível?&nbsp;</h2> Os juros elevados ajudam a explicar o retorno da renda fixa ao topo da preferência dos investidores, mas não contam toda a história.&nbsp;O relatório do BTG mostra que a memória recente da bolsa ainda pesa nas decisões de alocação.&nbsp; As ofertas de ações (IPOs)&nbsp;realizadas&nbsp;durante a euforia de 2021 continuam servindo como um lembrete dos riscos de apostar em histórias de crescimento acelerado.&nbsp; Entre as empresas que abriram capital naquele ano, poucas foram as que conseguiram preservar valor para os acionistas — e menos ainda as que superaram o desempenho do Ibovespa.&nbsp; A&nbsp;Orizon&nbsp;(ORVR3) aparece como a principal exceção, acumulando valorização de 232% desde a estreia na bolsa, contra um retorno de apenas 45% do Ibovespa no mesmo período.&nbsp; Veja quem mais compõe a lista:&nbsp; <ul class="wp-block-list"> <li>Caixa Seguridade (CXSE3): +130% (contra +43% do Ibovespa)&nbsp;</li> <li>3tentos (TTEN3):+25%&nbsp;(+38% do Ibovespa)&nbsp;</li> <li>Bemobi&nbsp;Tech&nbsp;(BMOB3): +6%&nbsp;(+45% do Ibovespa)&nbsp;</li> <li>Gps (GGPS3): +1%&nbsp;(+44% do Ibovespa)&nbsp;</li> </ul> No outro extremo estão casos como Raízen (-96%),&nbsp;Oncoclínicas&nbsp;(-97%) e Grupo&nbsp;Toky&nbsp;(-98%), que&nbsp;viram suas ações&nbsp;praticamente&nbsp;serem reduzidas a pó desde as ofertas na bolsa.&nbsp; Com uma Selic capaz de entregar retornos reais elevados e bem menos volatilidade, a comparação acaba sendo inevitável: para muitos investidores, o prêmio oferecido pela renda fixa voltou a parecer mais interessante do que assumir riscos adicionais na bolsa.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-nem-quem-esta-na-bolsa-parece-totalmente-otimista">Nem quem está na bolsa parece totalmente otimista&nbsp;</h2> Apesar da cautela dos investidores locais, a B3 continua sendo movimentada principalmente pelo capital estrangeiro, que responde por 61,1% do volume negociado em 2026, segundo o BTG.&nbsp; Mas isso não significa, necessariamente, confiança no mercado brasileiro.&nbsp; Segundo o BTG, o&nbsp;short-interest&nbsp;ratio&nbsp;— indicador que mede o volume de posições vendidas, ou seja, apostas na queda das ações — subiu para 3,74%, acima da média de 3,61% observada nos últimos doze meses.&nbsp; Em outras palavras, parte relevante dos investidores que seguem ativos na bolsa continua apostando justamente na queda dos papéis.&nbsp; </body></html>

Relatório do BTG Pactual mostra que, enquanto alguns fundos sangram, uma classe de ativos concentra mais de metade de toda a captação do ano

Nem bolsa, nem multimercados: o dinheiro escolheu outro destino em 2026. Qual o investimento que já captou R$ 148 bilhões?

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