ALUPAR INVESTIMENTO S/A

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <strong>Alupar</strong>, uma das maiores transmissoras de energia do Brasil, entrou no maior ciclo de investimentos de sua história. A companhia de <a>transmissão</a> e <a>geração de energia</a> tem R$ 10 bilhões em aportes previstos até 2031 para tirar do papel 14 projetos no Brasil e em outros três países da <a>América Latina</a>. A expansão, porém, não deve significar um freio nos dividendos. A empresa passou os últimos anos acumulando caixa justamente para conseguir financiar a nova fase sem sacrificar a remuneração aos acionistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul class="m-0 p-0 text-colors-text body-extra-large py-2 pl-8">   <li><a>Saiba antes. Receba as notícias do INSIGHT no seu WhatsApp</a></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje, a Alupar tem cerca de R$ 1,15 bilhão em caixa na <a>holding</a>. Parte desse dinheiro será usada como equity nos projetos em implantação. O restante do financiamento será levantado dentro das próprias sociedades de propósito específico, as SPEs, criadas para cada empreendimento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É uma engenharia que permite separar, em boa medida, o risco e o endividamento de cada projeto do balanço da holding. No Brasil, a companhia tem recorrido principalmente às <a>debêntures de infraestrutura</a>. No exterior, onde não existe instrumento equivalente, a dívida é captada no mercado, principalmente em dólares.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul>   <li><a>O Master que segue ativo: R$ 70 milhões em nova fábrica e aquisições no radar</a></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Dos 14 projetos em desenvolvimento, quatro ficam no Brasil e dez estão distribuídos entre Peru, Colômbia e Chile. Quando todos estiverem operacionais, devem acrescentar cerca de R$ 1,3 bilhão em Receita Anual Permitida (RAP) à companhia. Entre os projetos estão a Transmissora de Energia Central Paulistana (TECP), no Brasil, e a TCN, no Peru.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Colchão de segurança</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A preparação para esse ciclo começou antes de os investimentos chegarem ao pico. A Alupar tem atualmente 31 projetos de transmissão e 11 de geração em operação. Essas empresas geram caixa e distribuem dividendos para a holding, que usa os recursos para pagar suas despesas, estudar novos negócios, remunerar os acionistas e aportar capital nas novas SPEs.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul class="m-0 p-0 text-colors-text body-extra-large py-2 pl-8">   <li><a>Na venda da Nexa para Boliden, Votorantim troca controle por escala global</a></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nos últimos anos, a companhia optou por preservar parte desse dinheiro na holding. Foi daí que surgiu o colchão de R$ 1,15 bilhão que agora ajudará a bancar a parcela de capital próprio dos novos projetos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estrutura funciona de maneira diferente dentro e fora do Brasil. Nos projetos brasileiros, o equity vem principalmente do caixa recebido das operações existentes e é combinado com dívida captada pelas SPEs, sobretudo via debêntures incentivadas. Nos demais países, a Alupar acessa um mercado internacional de financiamento mais amplo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Há uma vantagem adicional nessa expansão internacional. Os contratos no exterior são dolarizados, e a companhia procura financiar os projetos na mesma moeda das receitas, reduzindo o descasamento cambial. Quando a atual carteira de projetos estiver concluída, a expectativa é que aproximadamente 18% da receita consolidada da Alupar esteja vinculada a moedas fortes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul class="m-0 p-0 text-colors-text body-extra-large py-2 pl-8">   <li><a>Depois do Oscar, Hurst Capital lança operação com filmes de Cannes e Sundance</a></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje, a proteção contra inflação também está espalhada pela carteira. Cerca de 58% das receitas são corrigidas pelo IPCA, 24% pelo IGP-M e os 18% restantes estão associados a índices internacionais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Sem fechar a torneira</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mesmo com o capex de R$ 10 bilhões pela frente, a Alupar pretende preservar sua política de remuneração aos acionistas. O payout mínimo é de 50% do lucro regulatório, e a distribuição passou a ser trimestral em 2022.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul class="m-0 p-0 text-colors-text body-extra-large py-2 pl-8">   <li><a>Com R$ 5 bilhões processados, Revert atrai Valor Capital e já mira nova rodada</a></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os dividendos mais que dobraram nos últimos anos. Saíram de cerca de R$ 150 milhões em 2017 para R$ 355 milhões em 2025, avanço de aproximadamente 137%. Em momentos nos quais não encontrou oportunidades consideradas suficientemente atrativas para reinvestir o dinheiro, a companhia chegou a distribuir 100% do lucro.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Não há, segundo a Alupar, um nível predeterminado de alavancagem que automaticamente abra ou feche a torneira dos dividendos. A decisão considera a geração de caixa e a estrutura de financiamento de cada projeto.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul class="m-0 p-0 text-colors-text body-extra-large py-2 pl-8">   <li><a>Ex-CEO da Vale, Eduardo Bartolomeo assume cadeira no conselho da Aldak</a></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em agosto, o conselho de administração aprovou mais R$ 69,2 milhões em dividendos, referentes aos resultados do segundo trimestre. São R$ 0,07 por ação ordinária ou preferencial e R$ 0,21 por unit.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><strong>Onde falta energia&nbsp;</strong></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="isSelectedEnd"><span>A Alupar chegou à segunda metade de 2026 mantendo o crescimento das operações. No segundo trimestre, a receita líquida regulatória avançou 10,3% na comparação anual, para R$ 946 milhões. No acumulado do primeiro semestre, foram R$ 1,94 bilhão, alta de 13,3% sobre o mesmo período de 2025. O EBITDA regulatório somou R$ 1,52 bilhão nos seis primeiros meses do ano, avanço de 11,2%.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="isSelectedEnd"><span>O crescimento operacional, porém, não chegou na mesma proporção à última linha do balanço. No segundo trimestre, o lucro líquido caiu 14,6%, para R$ 159 milhões, pressionado principalmente pelo resultado financeiro. Pela contabilidade societária, que incorpora os efeitos dos investimentos na construção dos projetos de transmissão, o quadro foi diferente: o lucro líquido do primeiro semestre alcançou R$ 614,7 milhões, alta de 38,6%.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span>A companhia segue combinando a execução de novos projetos com controle da alavancagem. Foram R$ 489,2 milhões investidos em projetos em implantação no primeiro semestre. Ao fim de junho, a relação entre dívida líquida e EBITDA regulatório estava em 3,2 vezes, abaixo das 3,4 vezes registradas um ano antes.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Até 2031, companhia de transmissão e geração de energia quer tirar do papel 14 projetos no Brasil e em outros três países da América Latina

A conta da Alupar para investir R$ 10 bilhões sem abrir mão de dividendos

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