CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME) fez mudanças na carteira de ações da bolsa brasileira, a 10SIM, para setembro, em um mês que começa com os investidores de olho na reta final das eleições e nos próximos passos da política fiscal. O banco retirou Copasa (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSMG3" target="_blank" rel="noopener">CSMG3</a>) e Totvs (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TOTS3" target="_blank" rel="noopener">TOTS3</a>) das recomendações e incluiu Sabesp (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SBSP3" target="_blank" rel="noopener">SBSP3</a>) e Rede D’Or (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RDOR3" target="_blank" rel="noopener">RDOR3</a>). Além disso, Itaú Unibanco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) e Cury (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CURY3" target="_blank" rel="noopener">CURY3</a>) também tiveram seus pesos reduzidos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As alterações ocorrem após um agosto de<a>forte oscilação nos fluxos estrangeiros.</a> Até 20 de agosto, <strong>investidores internacionais haviam retirado R$ 23 bilhões de ações brasileiras,</strong> segundo o relatório.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"As preocupações com a desafiadora situação fiscal do Brasil e o ambiente de crédito desafiador, combinadas com uma eleição presidencial ainda indefinida, levaram os investidores estrangeiros a reduzir a exposição e permanecer cautelosos neste momento", afirmou a equipe de <em>Equity Research</em> do banco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nos dez últimos dias do mês, porém, o movimento mudou de direção, com compras de cerca de R$ 5 bilhões. No fim, <a>o Ibovespa caiu 0,3% em reais em agosto</a>, enquanto recuou 2,3% em dólares, um desempenho inferior aos pares latino-americanos e ao S&amp;P, que subiu 2,6% em agosto.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Diante desse cenário, para setembro, o BTG preservou a estrutura da 10SIM, com uma combinação de <a>empresas mais expostas aos juros de longo prazo</a> e outras que podem se beneficiar de um cenário de câmbio mais pressionado. A estratégia considera dois caminhos possíveis para os ativos brasileiros diante <a>das incertezas fiscais e eleitorais.</a></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Acreditamos que os juros de longo prazo e as ações já precificam uma quantidade considerável de risco fiscal, enquanto o real não”, afirma o banco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A carteira passa a ter 50% de sua alocação em Serviços Básicos, Infraestrutura e ações de fluxo de caixa de longo prazo com Axia (AXIA3), Eneva (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ENEV3" target="_blank" rel="noopener">ENEV3</a>), Sabesp, Motiva (MOTV3) e Rede D’Or. Já Itaú representa 10%, enquanto Embraer (EMBJ3) e Gerdau (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/GGBR4" target="_blank" rel="noopener">GGBR4</a>) somam 20% em teses de câmbio. A Petrobras (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) também foi mantida e responde por 15% em setembro, enquanto Cury fica com os 5% restantes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na avaliação do BTG, essa composição deixa 65% da carteira em empresas que podem se beneficiar de juros de longo prazo mais baixos, enquanto os outros 35%, formados pelas <a>posições de câmbio</a> e Petrobras, podem oferecer proteção caso o cenário fiscal se deteriore.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Copasa sai e entra Sabesp</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A<strong> mudança entre as empresas de saneamento é uma das principais novidades de setembro</strong>. A <a>Copasa</a>, que tinha peso de 5% em agosto, deixa o portfólio para dar lugar à Sabesp, que entra com participação de 10%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Acreditamos que a Sabesp oferece uma relação risco-retorno mais atrativa do que a Copasa”, afirma o banco. O BTG afirma que a ação é negociada atualmente a uma taxa interna de retorno real de 10,5%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Sabesp também está entre as principais escolhas do BTG</a> para os próximos seis a 12 meses. A instituição vê a empresa como uma tese de crescimento e de fluxo de caixa de longo prazo, apoiada pelo crescimento contratado de Ebitda e lucro, por dividendos crescentes, pela característica de monopólio natural do negócio e por ganhos adicionais de eficiência após a privatização.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A ação, porém, passou por uma correção recente. Os papéis caíram cerca de 15% depois que a administração indicou que as maiores despesas com marketing e call center devem continuar pressionando os resultados ao longo de 2026. Para o BTG, 2027 deve refletir melhor a realidade sustentável da companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Rede D’Or entra no lugar da Totvs</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A outra troca foi<strong> a entrada da Rede D’Or, com peso de 10%, no lugar da Totvs, </strong>que tinha participação de 5%. A empresa de software deixa a carteira depois de apresentar forte desempenho desde sua inclusão na 10SIM, enquanto a rede hospitalar passa a ser uma das apostas do banco para setembro.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Rede D’Or</a> é classificada pelo BTG como uma ação de alta qualidade e fluxo de caixa de longo prazo. A companhia apresenta dívida líquida equivalente a 1,8 vez o Ebitda e negocia a cerca de 13 vezes o lucro projetado para 2027, contra média histórica de 18 vezes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Após a recente queda das ações locais, a ação passou por uma queda de múltiplos relevante, o que acreditamos oferecer um ponto de entrada atrativo”, afirma o relatório.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O banco também destaca a resiliência dos resultados recentes da Rede D’Or. O resultado do segundo trimestre trouxe uma surpresa positiva e, na avaliação do BTG, reforçou a percepção de qualidade do ativo em um <a>momento de deterioração das expectativas macroeconômicas</a> para diversas empresas domésticas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Itaú e Cury têm pesos reduzidos</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as posições que permaneceram na carteira, Itaú e Cury tiveram seus pesos reduzidos. <strong>No caso do Itaú, a participação caiu de 15% para 10%</strong>, embora a recomendação permaneça de compra. O banco considera a instituição sua principal tese de qualidade entre os grandes bancos, sustentada pela qualidade dos ativos, pela gestão de risco e por um balanço considerado sólido.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>A Cury passou de 10% para 5%,</strong> mas também continua com recomendação de compra. O BTG mantém uma visão positiva sobre a construtora devido ao <a>desempenho do programa Minha Casa, Minha Vida</a> e às mudanças recentes nas condições do programa, que ampliaram a acessibilidade e o mercado endereçável para imóveis de baixa renda.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <strong>Petrobras continua como a maior posição individual da carteira, com 15%</strong>. O BTG destaca o desempenho operacional da companhia e sua capacidade de capturar preços mais altos de combustíveis por meio das margens de refino.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O banco estima <em>yield</em> de fluxo de caixa ao acionista de cerca de 11% e dividend yield de aproximadamente 9% para 2027, considerando Brent a US$ 70 por barril e crack spreads de cerca de US$ 30 por barril.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Embraer, Gerdau e Petrobras formam a parcela da carteira mais diretamente relacionada à proteção cambial. No caso da Embraer, o BTG espera continuidade do bom momento operacional no segundo semestre de 2026, apoiado pela melhora da cadeia de suprimentos e por maior eficiência.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Gerdau, por sua vez, tem cerca de 75% do Ebitda exposto aos Estados Unidos, segundo o banco. Essa característica faz com que a companhia tenha uma geração de resultados majoritariamente dolarizada e, portanto, ofereça proteção<a>diante de uma eventual desvalorização do real</a>. A ação é negociada a 3,6 vezes o EV/Ebitda projetado para 2027.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nas demais posições, <strong>o BTG mantém uma visão positiva sobre Motiva, Axia e Eneva</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Motiva</a> é considerada uma ação defensiva, com resultados resilientes e contratos protegidos contra a inflação. A <a>Axia</a> se beneficia, na visão do banco, de uma perspectiva favorável para os preços de energia e de uma alavancagem que deve permanecer abaixo de três vezes neste ano. Já a <a>Eneva</a> passou a ter maior previsibilidade de fluxo de caixa após os contratos de longo prazo obtidos no leilão de capacidade realizado em março.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <em>valuation</em> é um dos argumentos usados pelo banco para manter uma visão construtiva sobre a bolsa. Excluindo Petrobras e Vale, o Ibovespa era negociado a 9,7 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses ao fim de agosto, um desvio-padrão abaixo da média histórica. Incluindo as duas empresas, o múltiplo era de 8,2 vezes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os juros reais de longo prazo também permanecem no centro da estratégia. Eles encerraram agosto em 7,7%, depois de uma queda de 17 pontos-base no mês, mas ainda em um nível considerado elevado pelo BTG.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É nesse ponto que o banco vê uma possibilidade de maiores ganhos do que perdas para a carteira. Caso haja uma melhora das contas públicas, a queda dos juros de longo prazo poderia beneficiar as empresas domésticas e de fluxo de caixa mais distante. Se o cenário fiscal piorar, por outro lado, a pressão sobre o <a>real poderia favorecer as posições dolarizadas e a Petrobras</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Se o ajuste fiscal se concretizar, os juros de longo prazo devem cair e as ações de fluxo de caixa de long duration devem performar bem. Por outro lado, se a situação fiscal continuar a se deteriorar, o real deve se enfraquecer de forma mais relevante”, afirma o BTG.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div style="background: linear-gradient(135deg, #1e3c72 0%, #2a5298 100%); color: #ffffff; padding: 16px 20px; font-size: 18px; font-weight: bold; text-align: center; letter-spacing: 0.5px;">   Carteira Recomendada BTG Pactual — 10SIM  </div>  <table style="width: 100%; border-collapse: collapse; text-align: left; background-color: #ffffff;" border="2">   <thead>    <tr style="background-color: #f8f9fa; border-bottom: 2px solid #eacc4d;">     <th style="padding: 14px 20px; color: #333333; font-weight: 600; font-size: 14px; text-transform: uppercase;">Ativo</th>     <th style="padding: 14px 20px; color: #333333; font-weight: 600; font-size: 14px; text-transform: uppercase; text-align: right;">Peso no Portfólio</th>    </tr>   </thead>   <tbody>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0; transition: background-color 0.2s;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-weight: bold; font-size: 15px;">Petrobras (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #1e3c72; font-weight: bold; font-size: 15px; text-align: right;">15%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0; background-color: #fbfbfb;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Itaú Unibanco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Axia Energia (AXIA3)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0; background-color: #fbfbfb;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Embraer (EMBJ3)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Eneva (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ENEV3" target="_blank" rel="noopener">ENEV3</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0; background-color: #fbfbfb;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Gerdau (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/GGBR4" target="_blank" rel="noopener">GGBR4</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Motiva (MOTV3)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0; background-color: #fbfbfb;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Sabesp (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SBSP3" target="_blank" rel="noopener">SBSP3</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="border-bottom: 1px solid #f0f0f0;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Rede D'Or (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RDOR3" target="_blank" rel="noopener">RDOR3</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">10%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #fbfbfb;">     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px;">Cury (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CURY3" target="_blank" rel="noopener">CURY3</a>)</td>     <td style="padding: 12px 20px; color: #444444; font-size: 15px; text-align: right;">5%</td>    </tr>   </tbody>  </table>  <div style="background-color: #f8f9fa; padding: 10px 20px; font-size: 12px; color: #666666; text-align: center; border-top: 1px solid #e0e0e0;">   Dados atualizados conforme relatório oficial de Setembro/2026  </div> </body></html>

Banco aposta em Sabesp e Rede D’Or diante de valuations atrativos e mantém proteção cambial para um cenário fiscal mais adverso

BTG troca Copasa e Totvs por Sabesp e Rede D’Or na carteira de ações de setembro

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>BTG Pactual</strong> promoveu duas mudanças em sua carteira recomendada de <a>small caps</a> para setembro de 2026. As novidades são a entrada de <strong>Cosan (CSAN3) </strong>e <strong>Panvel (PNVL3)</strong>, enquanto <strong>Copasa (CSMG3) </strong>e <strong>Pague Menos (PGMN3) </strong>deixam o portfólio. Os demais oito nomes foram mantidos na seleção mensal da casa.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o relatório de setembro, a carteira continua composta por 10 ativos, todos com peso de 10%. Permanecem no portfólio<strong> OceanPact, Banco Inter, Smart Fit, Sanepar, Orizon, 3tentos, Tenda e Bemobi.</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">A principal alteração foi a inclusão da Cosan. O BTG afirma que, apesar dos avanços na simplificação da estrutura societária da companhia, as ações ainda negociam com um desconto de holding de aproximadamente 20%. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A equipe destaca que a tese passou da necessidade de financiar um novo ciclo de expansão para a monetização dos ativos já construídos. Entre os eventos recentes mencionados estão o IPO da Compass e a redução das despesas da holding, movimentos que, segundo o banco, indicam que esse processo já está em andamento. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O relatório também aponta que futuras vendas de ativos podem contribuir para a redução da dívida da holding, gerando menor despesa financeira e reduzindo o desconto atualmente atribuído pelo mercado às ações da companhia. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Outra novidade é a entrada da Panvel. O BTG ressalta que o setor farmacêutico segue entre suas preferências dentro dos segmentos de varejo e consumo por oferecer características mais defensivas em um ambiente macroeconômico desafiador. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo a casa, a companhia permanece bem posicionada para apresentar resultados resilientes, apoiada por fundamentos de crescimento, balanço saudável e geração consistente de caixa. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Os analistas também destacam a evolução dos medicamentos GLP-1 como uma oportunidade estrutural de crescimento para a empresa, especialmente com a expectativa de maior acessibilidade e penetração das versões genéricas. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, os resultados do segundo trimestre reforçaram a visão positiva do banco sobre a capacidade da companhia de capturar essa oportunidade sem comprometer a rentabilidade. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Em agosto, a carteira de small caps teve queda de 1,5%, desempenho inferior ao do Ibovespa (-0,3%), e do índice Small Caps (SMLL), que caiu 1,3%.</p>  <h3 id="h-carteira-recomendada-de-small-caps-do-btg-para-setembro-de-2026" class="wp-block-heading">Carteira recomendada de small caps do BTG para setembro de 2026</h3>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <tbody>     <tr>      <th>Empresa</th>      <th>Ticker</th>      <th>Peso</th>     </tr>     <tr>      <td>Cosan</td>      <td>CSAN3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Inter</td>      <td>INBR32</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Smart Fit</td>      <td>SMFT3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Sanepar</td>      <td>SAPR11</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Orizon</td>      <td>ORVR3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>3tentos</td>      <td>TTEN3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Tenda</td>      <td>TEND3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Bemobi</td>      <td>BMOB3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>OceanPact</td>      <td>OPCT3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Panvel</td>      <td>PNVL3</td>      <td>10%</td>     </tr>    </tbody>   </table>  </figure> </body></html>

O BTG Pactual promoveu duas mudanças em sua carteira recomendada de small caps para setembro de 2026. As novidades são a entrada de Cosan (CSAN3) e Panvel (PNVL3), enquanto Copasa (CSMG3) e Pague Menos (PGMN3) deixam o portfólio. Os demais oito nomes foram mantidos na seleção mensal da casa. Segundo o relatório de setembro, a […]

Pequenas e poderosas: 10 small caps para investir, segundo BTG Pactual

Uma instituição financeira atualizou sua seleção de small caps para o próximo mês, adicionando duas novas empresas: uma varejista de artigos esportivos e uma companhia de gestão de resíduos. As mudanças visam otimizar o desempenho da carteira, que superou o Ibovespa no mês anterior.

A varejista de artigos esportivos foi incluída devido às expectativas de melhora operacional e sinais positivos já observados. A empresa deve se beneficiar do aumento da receita líquida, impulsionada por ganhos de produtividade, maior penetração digital e eventos esportivos futuros. Suas ações são negociadas com desconto em relação ao potencial de crescimento.

A empresa de gestão de resíduos foi adicionada por seu histórico de alocação de capital e atuação em um setor em expansão. A expectativa é de sinergias com uma aquisição recente e ampliação da presença no segmento de biometano. A companhia também se destaca por avanços na entrega de plantas de biometano e resultados sólidos com reajustes de tarifas e créditos de carbono.

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A <strong>Ágora Investimentos</strong> realizou uma única mudança em sua <a>carteira recomendada</a> de <a>small caps</a> para setembro. A corretora retirou as ações da <strong><a>Cury</a>(<a>CURY3</a>)</strong> e incluiu os papéis da <a>Cyrela (CYRE3)</a>, mantendo os demais ativos inalterados. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo a instituição, a substituição foi motivada pela busca por um nome de maior liquidez, embora siga com visão positiva para a tese de investimento da Cury.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com vigência para setembro, a carteira continua composta por cinco ações, todas com peso de 20% cada. Além da entrada da Cyrela, permanecem no portfólio <strong>Copasa (CSMG3), JHSF (JHSF3), OceanPact (OPCT3) e Smart Fit (SMFT3)</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ao justificar a inclusão da Cyrela, a Ágora destacou a combinação de elevada rentabilidade, melhora na geração de caixa e valuation considerado descontado. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A casa ressalta que a companhia apresenta retorno sobre patrimônio (ROE) próximo de 21%, expansão da margem bruta e crescente participação do segmento de baixa renda em seus resultados. Além disso, a recuperação da geração de caixa tem contribuído para a redução da alavancagem financeira.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo os analistas, a ação ainda não parece refletir integralmente os benefícios potenciais da venda de um portfólio de R$ 2,14 bilhões para o fundo imobiliário TRX Real Estate (TRXF11), operação que pode ampliar a flexibilidade financeira da companhia, favorecer o retorno aos acionistas e destravar valor.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Apesar da exclusão da carteira, a Ágora afirmou que permanece construtiva com a tese da Cury. A corretora, porém, não apresentou detalhes adicionais sobre os motivos para a retirada da companhia além da priorização de um papel com maior liquidez.</p>  <h2 id="h-carteira-small-caps-da-agora-para-setembro" class="wp-block-heading">Carteira Small Caps da Ágora para setembro</h2>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <tbody>     <tr>      <th>Empresa</th>      <th>Ticker</th>      <th>Peso</th>      <th>Dividend Yield Projetado/2026</th>     </tr>     <tr>      <td>Copasa</td>      <td>CSMG3</td>      <td>20%</td>      <td>3,6%</td>     </tr>     <tr>      <td>Cyrela</td>      <td>CYRE3</td>      <td>20%</td>      <td>6,4%</td>     </tr>     <tr>      <td>JHSF</td>      <td>JHSF3</td>      <td>20%</td>      <td>7,3%</td>     </tr>     <tr>      <td>OceanPact</td>      <td>OPCT3</td>      <td>20%</td>      <td>0,0%</td>     </tr>     <tr>      <td>Smart Fit</td>      <td>SMFT3</td>      <td>20%</td>      <td>3,3%</td>     </tr>    </tbody>   </table>  </figure>  <p class="wp-block-paragraph"></p> </body></html>

A Ágora Investimentos realizou uma única mudança em sua carteira recomendada de small caps para setembro. A corretora retirou as ações da Cury (CURY3) e incluiu os papéis da Cyrela (CYRE3), mantendo os demais ativos inalterados. Segundo a instituição, a substituição foi motivada pela busca por um nome de maior liquidez, embora siga com visão […]

Retorno de até 7,3%: 5 small caps para investir em setembro, segundo a Ágora

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A ação de melhor desempenho do Ibovespa em agosto pode estar fora da próxima carteira teórica do índice. Os papéis da SLC Agrícola (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SLCE3" target="_blank" rel="noopener">SLCE3</a>) subiram 20,93% no mês e ficaram no topo da carteira do principal indicador da bolsa brasileira. Mas a <a>terceira prévia divulgada pela B3</a> nesta segunda-feira, 31, deixou o ativo de fora, assim como os da PetroReconcavo (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RECV3" target="_blank" rel="noopener">RECV3</a>).<strong> A nova composição entra em vigor em 8 de setembro.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O agosto positivo da SLC veio em um momento em que o mercado reconhece que a operação está entregando, mas ainda questiona o quanto ela vale de fato diante de uma dívida maior, da aquisição de terras <a>e do risco climático.</a></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Também foi um mês favorável às construtoras. A MRV (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MRVE3" target="_blank" rel="noopener">MRVE3</a>) apareceu em segundo lugar, com valorização de 16,03%, ainda que acumule queda de 28,76% em 2026. O papel subiu porque o mercado começou a enxergar uma saída para os dois problemas que mais o castigavam, a operação americana Resia e a dívida. A companhia está acelerando a <strong><a>liquidação dos ativos da Resia</a></strong>, mesmo aceitando vender parte deles abaixo do valor contábil. No segundo trimestre, isso gerou um <em>impairment</em> de cerca de US$ 110 milhões e boa parte do prejuízo contábil do período, mas o mercado olhou além, já que a MRV havia vendido US$ 401 milhões em ativos da Resia no ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Cyrela (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CYRE3" target="_blank" rel="noopener">CYRE3</a>), outra incorporadora que vinha enfrentando dificuldades, subiu 12,77% em agosto e voltou ao terreno positivo no ano. A companhia divulgou um balanço do segundo trimestre bem recebido pelo mercado, com lucro líquido de R$ 452 milhões, alta de 16% na comparação anual, expansão de margem e forte geração de caixa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No início do mês, a Cyrela havia assinado um memorando de entendimentos não vinculante com a gestora e <a>o fundo TRX Real Estate</a> para a venda de um portfólio de ativos não residenciais avaliado em cerca de R$ 2,14 bilhões, que incluía lajes corporativas no Edifício Cyrela Oscar Freire Corporate e participações em estruturas detentoras de quatro galpões logísticos. Nesta segunda, porém, a companhia comunicou que a TRX desistiu da operação e que o memorando foi distratado em comum acordo, sem ônus ou penalidades para as partes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Cury (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CURY3" target="_blank" rel="noopener">CURY3</a>) completou o bloco das construtoras entre as maiores altas do Ibovespa em agosto, com valorização de 8,18%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Duas das "joias da bolsa" brasileira também apareceram no top 10 do mês. A Embraer (EMBJ3) subiu 6,88% e a WEG (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/WEGE3" target="_blank" rel="noopener">WEGE3</a>) avançou 6,04%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <table style="width: 100%; border-collapse: collapse; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 14px; margin-bottom: 32px;" border="2">   <caption style="text-align: left; font-size: 18px; font-weight: bold; padding: 12px 0;">    Maiores altas do Ibovespa em agosto   </caption>   <thead>    <tr style="background-color: #0a5c36; color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; text-align: left; font-weight: bold; border: 1px solid #0a5c36;">Empresa</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: left; font-weight: bold; border: 1px solid #0a5c36;">Ticker</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; font-weight: bold; border: 1px solid #0a5c36;">Variação no mês</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; font-weight: bold; border: 1px solid #0a5c36;">Variação no ano</td>    </tr>   </thead>   <tbody>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">SLC Agrícola</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SLCE3" target="_blank" rel="noopener">SLCE3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+20,93%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+9,40%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #f4f7f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">MRV</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MRVE3" target="_blank" rel="noopener">MRVE3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+16,03%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-28,76%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Fleury</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/FLRY3" target="_blank" rel="noopener">FLRY3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+14,53%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+32,37%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #f4f7f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Totvs</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TOTS3" target="_blank" rel="noopener">TOTS3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+14,33%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-13,35%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Cyrela</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CYRE3" target="_blank" rel="noopener">CYRE3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+12,77%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+0,58%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #f4f7f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">CSN</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSNA3" target="_blank" rel="noopener">CSNA3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+10,95%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-38,28%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Cury</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CURY3" target="_blank" rel="noopener">CURY3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+8,18%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+3,27%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #f4f7f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Embraer</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">EMBJ3</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+6,88%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+4,83%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">WEG</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/WEGE3" target="_blank" rel="noopener">WEGE3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+6,04%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+3,73%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #f4f7f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Yduqs</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/YDUQ3" target="_blank" rel="noopener">YDUQ3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c; font-weight: bold;">+5,93%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-28,22%</td>    </tr>   </tbody>  </table>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na ponta oposta, a Hapvida (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/HAPV3" target="_blank" rel="noopener">HAPV3</a>) liderou as perdas com um tombo de 40,96% em agosto, superando até a Braskem (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BRKM5" target="_blank" rel="noopener">BRKM5</a>), que recuou 28,14% e <a>deixou o índice na semana passada</a> após entrar com pedido de recuperação extrajudicial. A queda da operadora de saúde foi puxada por um <a>balanço do segundo trimestre muito pior do que o mercado esperava</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O lucro líquido ajustado somou R$ 12,5 milhões, queda de 95,8% em um ano, enquanto o Ebitda ajustado ficou em R$ 504,4 milhões, cerca de 20% abaixo do consenso compilado pela LSEG, de R$ 629 milhões. A sinistralidade caixa voltou a assustar, chegou a 75,2%, com alta de 3 pontos percentuais ante o primeiro trimestre e de 1,3 ponto percentual em um ano, o que reacendeu a dúvida central da tese sobre quando as margens finalmente vão se normalizar.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As maiores baixas do mês se espalharam por diferentes setores. No varejo, a Lojas Renner (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/LREN3" target="_blank" rel="noopener">LREN3</a>) caiu 19,78%. Nos serviços, a Smart Fit (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SMFT3" target="_blank" rel="noopener">SMFT3</a>) recuou 14,21%. Na indústria, a Marcopolo (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/POMO4" target="_blank" rel="noopener">POMO4</a>) perdeu 17,14%. No petróleo, a Brava (BRAV3) cedeu 12,73% no mês em que a Ecopetrol concluiu a oferta pública de aquisição a R$ 23 por ação e assumiu o controle da companhia com 51% do capital, com liquidação financeira em 17 de agosto.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No acumulado de 2026, o quadro é outro. As maiores altas do ano ficaram concentradas em petróleo e energia, com Ultrapar (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/UGPA3" target="_blank" rel="noopener">UGPA3</a>) à frente, em valorização de 64,81%, seguida por Petrobras ON (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>), com 53,67%, e PRIO (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PRIO3" target="_blank" rel="noopener">PRIO3</a>), com 49,19%. Na ponta negativa do ano, a Raízen (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RAIZ4" target="_blank" rel="noopener">RAIZ4</a>) lidera as perdas, com queda de 71,25%, à frente da Hapvida, que recua 54,26%, e do Magazine Luiza (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MGLU3" target="_blank" rel="noopener">MGLU3</a>), com baixa de 45,53%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Ibovespa fechou agosto em queda de cerca de 0,33%, na casa dos 177 mil pontos, mas ainda com valorização em torno de 10,11% em 2026.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <table style="width: 100%; border-collapse: collapse; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 14px; margin-bottom: 32px;" border="2">   <caption style="text-align: left; font-size: 18px; font-weight: bold; padding: 12px 0;">    Maiores baixas do Ibovespa em agosto   </caption>   <thead>    <tr style="background-color: #8b1a1a; color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; text-align: left; font-weight: bold; border: 1px solid #8b1a1a;">Empresa</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: left; font-weight: bold; border: 1px solid #8b1a1a;">Ticker</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; font-weight: bold; border: 1px solid #8b1a1a;">Variação no mês</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; font-weight: bold; border: 1px solid #8b1a1a;">Variação no ano</td>    </tr>   </thead>   <tbody>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Hapvida</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/HAPV3" target="_blank" rel="noopener">HAPV3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-40,96%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-54,26%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #faf5f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Braskem</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BRKM5" target="_blank" rel="noopener">BRKM5</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-28,14%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-44,65%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Lojas Renner</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/LREN3" target="_blank" rel="noopener">LREN3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-19,78%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-18,46%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #faf5f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Marcopolo</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/POMO4" target="_blank" rel="noopener">POMO4</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-17,14%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-25,17%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Smart Fit</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SMFT3" target="_blank" rel="noopener">SMFT3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-14,21%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-26,46%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #faf5f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Copasa</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSMG3" target="_blank" rel="noopener">CSMG3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-14,17%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+26,71%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Brava Energia</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">BRAV3</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-12,73%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+3,66%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #faf5f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">C&amp;A</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CEAB3" target="_blank" rel="noopener">CEAB3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-12,39%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-33,36%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #ffffff;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Raízen</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RAIZ4" target="_blank" rel="noopener">RAIZ4</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-11,54%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b;">-71,25%</td>    </tr>    <tr style="background-color: #faf5f5;">     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;">Porto Seguro</td>     <td style="padding: 10px 12px; border: 1px solid #dddddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PSSA3" target="_blank" rel="noopener">PSSA3</a></td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #c0392b; font-weight: bold;">-9,84%</td>     <td style="padding: 10px 12px; text-align: right; border: 1px solid #dddddd; color: #0a8f4c;">+2,47%</td>    </tr>   </tbody>  </table> </body></html>

Papéis castigados no ano lideraram as altas de agosto, mas quedas em saúde e varejo pesaram; Ibovespa fechou mês no vermelho

Maior alta do Ibovespa em agosto está de saída do índice; Hapvida liderou perdas

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