JBS S.A.

<html> <head></head> <body>  <p>A temporada de balanços do <strong>segundo trimestre de 2026 (2T26) </strong>dos <strong><a>frigoríficos</a> </strong>deve continuar marcada por desafios operacionais, principalmente na carne bovina dos <strong>Estados Unidos</strong>. Ainda assim, <a>Itaú BBA</a> e <strong><a>BTG Pactual</a></strong> enxergam diferenças importantes entre as companhias — e, apesar de a <a>MBRF (MBRF3)</a> aparecer como o destaque positivo nos resultados, há uma ação que é consenso entre os dois bancos para a carteira: <strong><a>JBS</a> (<a>JBSS32</a>)</strong>.</p>  <p>As duas casas mantêm recomendação de <strong>compra para JBS</strong>, enquanto MBRF e <a>Minerva Foods</a> (<strong><a>BEEF3</a></strong>) têm indicação <strong>neutra</strong>.</p>  <p>No Itaú BBA, JBS tem preço-alvo de <strong>US$ 18</strong> para o fim de 2026. Para MBRF, a recomendação é neutra, com preço-alvo de <strong>R$ 23</strong>, enquanto a Minerva também tem indicação neutra, com preço-alvo de <strong>R$ 5,50</strong>.</p>  <p>Já o BTG Pactual estabelece preço-alvo de <strong>R$ 110 para JBS</strong>, também com recomendação de compra. MBRF e Minerva permanecem neutras, com preços-alvo de <strong>R$ 26 e R$ 7</strong>, respectivamente.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-mbrf-deve-ser-o-destaque-do-2t26">MBRF deve ser o destaque do 2T26</h2>  <p>Embora JBS seja a favorita dos dois bancos, a MBRF deve entregar, na avaliação do Itaú BBA, o <strong>melhor desempenho relativo entre as empresas acompanhadas</strong> no segundo trimestre.</p>  <p>A companhia deve continuar se beneficiando da boa dinâmica do mercado de frango no Brasil e da demanda internacional aquecida, especialmente no Oriente Médio.</p>  <p>Na BRF, o Itaú BBA estima Ebitda de <strong>R$ 2,6 bilhões</strong>, com margem de 16,4%. Na América do Norte, porém, a National Beef continuará pressionada pela alta dos preços do gado, embora a valorização dos subprodutos ajude a amenizar o impacto.</p>  <p>O BTG tem uma visão semelhante sobre a operação de frango, mas projeta números um pouco mais conservadores. A expectativa é de receita de <strong>R$ 15,5 bilhões e Ebitda de R$ 2,4 bilhões</strong>, com margem de 15,5%.</p>  <p>Segundo o banco, os preços elevados do frango no Oriente Médio continuam favorecendo a BRF, mas os custos maiores de frete devem começar a reduzir parte desse benefício.</p>  <p>Apesar do desempenho operacional esperado, nenhum dos dois bancos recomenda compra para MBRF.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-jbs-desafios-nos-eua-mas-tese-ainda-e-de-compra">JBS: desafios nos EUA, mas tese ainda é de compra</h2>  <p>Na JBS, o principal problema continua concentrado na operação de carne bovina nos Estados Unidos. A oferta restrita de gado mantém os custos elevados e pressiona os spreads da indústria.</p>  <p>O Itaú BBA estima Ebitda negativo de <strong>US$ 153 milhões</strong> para a divisão, com margem de -2%. Ainda assim, ganhos de eficiência e receitas maiores com subprodutos devem ajudar a companhia.</p>  <p>O BTG também espera uma melhora sequencial das margens, projetando margem Ebitda de <strong>-1,6%</strong>, avanço de 210 pontos-base na comparação trimestral e de 180 pontos-base na anual.</p>  <p>No Brasil, entretanto, o cenário é mais favorável. Para o Itaú BBA, a divisão de Beef Brasil deve se beneficiar da alta dos preços de exportação da carne bovina, enquanto a Seara deve preservar margens saudáveis diante da disciplina da oferta de frango e dos custos de ração mais favoráveis.</p>  <p>O BTG, por sua vez, espera melhora das margens da operação de carne bovina no Brasil, mas vê uma trajetória de queda para a rentabilidade da Seara, diante dos menores preços da carne suína e da redução dos spreads.</p>  <p>No consolidado, o BTG projeta receita de <strong>R$ 118 bilhões e Ebitda de R$ 6,9 bilhões</strong> pelo padrão IFRS.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-minerva-exportacoes-ajudam-mas-nao-mudam-recomendacao">Minerva: exportações ajudam, mas não mudam recomendação</h2>  <p>A Minerva também deve se beneficiar da alta dos preços de exportação da carne bovina brasileira. Os frigoríficos aceleraram os embarques para aproveitar as cotas destinadas à China, movimento que contribuiu para elevar os preços médios da carne exportada.</p>  <p>O BTG estima que os preços médios da carne bovina brasileira exportada tenham subido <strong>23% em dólares na comparação anual</strong>, favorecendo a receita da Minerva. O banco projeta receita de <strong>R$ 14 bilhões</strong>, alta de 1% em um ano e de 5% ante o trimestre anterior. A margem Ebitda deve ficar em 9%, levando o resultado operacional a <strong>R$ 1,26 bilhão</strong>.</p>  <p>O Itaú BBA, por sua vez, estima margem Ebitda de 8,5% e Ebitda ajustado de R$ 1,2 bilhão. O avanço das exportações, contudo, não é suficiente para mudar a avaliação dos bancos sobre a ação.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-afinal-qual-frigorifico-ter-na-carteira">Afinal, qual frigorífico ter na carteira?</h2>  <p>O cenário desenhado pelos dois bancos deixa uma distinção importante para o investidor: <strong>a companhia que deve apresentar o melhor resultado não é necessariamente a ação preferida para a carteira</strong>.</p>  <p>A MBRF aparece como o principal destaque operacional do 2T26, beneficiada pela força do mercado de frango e pela demanda internacional. Já a Minerva deve encontrar suporte nos preços de exportação da carne bovina.</p>  <p>Mas, quando o assunto é recomendação de investimento, <strong>JBS é a única ação que recebe compra simultaneamente de Itaú BBA e BTG Pactual</strong>.</p>  <p>A leitura dos bancos é que, embora os problemas da carne bovina nos Estados Unidos ainda pesem sobre os resultados, parte das dificuldades já está refletida na ação. Ao mesmo tempo, a diversificação do portfólio e a força das operações brasileiras ajudam a sustentar a tese.</p>  <p>Assim, para o 2T26, o ranking fica com uma diferença clara: <strong>MBRF como destaque dos resultados e JBS como a escolha unânime dos bancos para a carteira</strong>.</p> </body></html>

A temporada de balanços do segundo trimestre de 2026 (2T26) dos frigoríficos deve continuar marcada por desafios operacionais, principalmente na carne bovina dos Estados Unidos. Ainda assim, Itaú BBA e BTG Pactual enxergam diferenças importantes entre as companhias — e, apesar de a MBRF (MBRF3) aparecer como o destaque positivo nos resultados, há uma ação […]

JBSS32, MBRF3 e BEEF3: o vencedor do 2T26 e o frigorífico para ter na carteira, segundo BTG e Itaú BBA

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="131" data-end="368">A Pilgrim's Pride, empresa controlada pela JBS, apresentou resultados do segundo trimestre de 2026 acima das estimativas do BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da EXAME), impulsionados principalmente pela operação nos Estados Unidos.<span class="PDq2pG_selectionAnchor" aria-hidden="true"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="370" data-end="565">Apesar da surpresa positiva, o banco avalia que o desempenho não altera a trajetória de desaceleração do ciclo da<strong><a>indústria de frango</a></strong> e manteve recomendação neutra para as ações da companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="567" data-end="886">O EBITDA ajustado consolidado somou US$ 360 milhões, acima da projeção de US$ 341 milhões do banco, enquanto o lucro líquido ajustado alcançou US$ 154 milhões, 13% acima das expectativas. Ainda assim, os analistas Guilherme Guttilla e Thiago Duarte afirmam que o resultado deve ser interpretado com cautela.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="888" data-end="1181">"Operacionalmente, o desempenho acima do esperado nos Estados Unidos parece refletir mais a intensidade da queda cíclica das margens do que uma mudança de direção. México e Europa vieram praticamente em linha com o esperado", afirmam os analistas em relatório divulgado nesta quinta-feira, 30.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1183" data-end="1506">O trimestre também foi marcado por ajustes extraordinários de US$ 170 milhões, valor equivalente a quase metade do EBITDA ajustado. Desse total, US$ 136 milhões referem-se a despesas com litígios, US$ 26 milhões a impairment de ativos nos Estados Unidos e US$ 9 milhões a custos de reestruturação na Europa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1508" data-end="1770">Embora a margem EBITDA da operação americana tenha avançado de <strong data-start="1571" data-end="1577">7%</strong> no primeiro trimestre para <strong data-start="1605" data-end="1613">8,7%</strong> no segundo, acima da estimativa de 7,6%, os analistas avaliam que a comparação é influenciada pelos problemas operacionais registrados no início do ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1772" data-end="2109">O primeiro trimestre foi impactado por condições climáticas adversas e pela implantação de projetos industriais nas plantas da companhia, fatores que, segundo estimativas do banco, reduziram o EBITDA em aproximadamente US$ 75 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1772" data-end="2109">Mesmo com a melhora sequencial, os analistas afirmam que ainda não há <strong><a>sinais de reversão do ciclo</a></strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2532" data-end="2723">Até recentemente, o <strong><a>segmento de aves</a></strong> vinha sustentando parte da rentabilidade da indústria, beneficiado por preços elevados e demanda aquecida. Para o BTG, porém, esse cenário começa a mudar.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2725" data-end="2906">O banco observa que os <strong><a>preços do frango</a></strong> já recuaram em relação aos picos registrados anteriormente e que as margens devem acompanhar esse movimento ao longo dos próximos trimestres.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2111" data-end="2424">"A diferença entre nossa expectativa de margem de 7,6% e os 8,7% reportados parece refletir uma desaceleração menos intensa do que esperávamos, e não uma melhora na direção da indústria. Ainda há poucas evidências de que as margens estejam atingindo o fundo do ciclo", escrevem Guttilla e Duarte.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2426" data-end="2624">Os preços domésticos do frango nos Estados Unidos registrados em junho e julho estão, em média, <strong data-start="2522" data-end="2528">7%</strong> abaixo dos níveis observados durante o segundo trimestre, enquanto a oferta continua crescendo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2626" data-end="2993">"O ciclo do frango permaneceu excepcionalmente forte por um longo período, com retornos suficientemente atrativos para continuar incentivando o crescimento da oferta até recentemente. Isso normalmente não é compatível com um piso de rentabilidade. O risco de que a ressaca após uma festa tão longa seja pior do que o esperado não parece remoto", afirmam os analistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 data-start="2829" data-end="3234">Ações da Pilgrim's Pride</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="5036" data-end="5237">Mesmo com a forte desvalorização dos papéis — que praticamente perderam metade do valor nos últimos 12 meses — os analistas entendem&nbsp; que ainda não é o momento de adotar uma visão mais otimista sobre a empresa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="5239" data-end="5494">As ações negociam a aproximadamente <strong data-start="5275" data-end="5315">9,5 vezes o lucro estimado para 2027</strong>, abaixo da média histórica da companhia. Ainda assim, o banco ressalta que empresas do setor de proteínas costumam parecer baratas justamente durante a fase de queda das margens.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="5496" data-end="5740">"Quando os ciclos estão virando para baixo, a avaliação frequentemente parece atrativa antes de ficar ainda mais atraente. Às vezes é melhor perder a primeira etapa da recuperação do que participar da fase final da queda", afirmam os analistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="5742" data-end="6364" data-is-last-node="" data-is-only-node="">O banco manteve o preço-alvo de <strong data-start="693" data-end="712">US$ 36 por ação</strong>, ante cotação de <strong data-start="730" data-end="743">US$ 29,95</strong> em 29 de julho. A alavancagem líquida encerrou o trimestre em <strong data-start="806" data-end="826">1,4 vez o EBITDA</strong>, abaixo da faixa de 2 a 3 vezes estabelecida pela companhia, o que preserva espaço para novas distribuições de capital aos acionistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

BTG aponta excesso de oferta, queda nos preços e poucas evidências de recuperação das margens nos EUA

A festa do frango acabou? Pilgrim’s Pride surpreende, mas vê ressaca à frente

<html> <head></head> <body>  <p>A <strong><a>JBS</a> (<a>JBSS32</a>)</strong> assinou um memorando de entendimento com a sul-coreana Highland Foods para ampliar sua presença na Coreia do Sul e em outros mercados, em um dos principais acordos firmados durante o Fórum Empresarial Brasil-Coreia do Sul, realizado em São Paulo, informou a ApexBrasil em nota. </p>  <p>A parceria prevê cooperação comercial de longo prazo, desenvolvimento de novos negócios e iniciativas de inovação, em um momento em que Brasil e Coreia do Sul buscam aprofundar as relações econômicas e diversificar o comércio bilateral.</p>  <p>Segundo a Apex, o acordo entre JBS e Highland Foods tem como objetivo “fortalecer a cooperação comercial de longo prazo, ampliar as oportunidades de mercado, promover a inovação e ampliar a presença de produtos da JBS na Coreia do Sul e em outros mercados”.</p>  <p>O memorando foi um dos seis assinados durante o evento, que reuniu o vice-presidente da República, Geraldo Alckmin, o presidente sul-coreano, Lee Jae Myung, e executivos de grandes empresas dos dois países. Representando a JBS, participou o executivo Jerry O’Callaghan, ao lado de lideranças de companhias como Embraer, Suzano, Ambev e MBRF.</p>  <p>Para a Apex, a Coreia do Sul é considerada estratégica para a expansão das exportações brasileiras. Embora a corrente de comércio entre os dois países alcance cerca de US$ 11 bilhões, o Brasil responde por apenas 1% das importações sul-coreanas, porcentual visto como indicativo de amplo potencial de crescimento.</p>  <p>O agronegócio aparece entre as principais frentes dessa aproximação. O Brasil já fornece cerca de 80% do frango importado pela Coreia do Sul e lidera as vendas de café ao país asiático. Além disso, seguem em negociação a abertura do mercado sul-coreano para carne bovina brasileira, atualmente abastecido principalmente por Estados Unidos e Austrália, além de frutas como uva, melão e limão.</p>  <p>Além da parceria da JBS, o fórum resultou na assinatura de acordos entre Apex e Kotra para promoção comercial e investimentos, Embrapii e Kiat para pesquisa e inovação, Finep e Kiat para cooperação tecnológica, Eurofarma e SK Biopharmaceuticals na área de saúde, e Embraer e Korea Aerospace Industries (KAI) para ampliar a colaboração no setor aeroespacial.</p> </body></html>

A JBS (JBSS32) assinou um memorando de entendimento com a sul-coreana Highland Foods para ampliar sua presença na Coreia do Sul e em outros mercados, em um dos principais acordos firmados durante o Fórum Empresarial Brasil-Coreia do Sul, realizado em São Paulo, informou a ApexBrasil em nota. A parceria prevê cooperação comercial de longo prazo, […]

JBS (JBSS32) reforça presença na Coreia do Sul em nova frente de expansão internacional

<html> <head></head> <body>  <p>As exportações de carne de <strong><a>frango</a> </strong>do Brasil, maior exportador global, podem alcançar um recorde de até 5,875 milhões de toneladas em 2026, alta de até 10,3% sobre 2025, apesar de incertezas sobre os embarques para a União Europeia e da guerra no Oriente Médio, estimou nesta terça-feira (28) a Associação Brasileira de Proteína Animal (ABPA).</p>  <p>Já a produção brasileira de carne de frango deverá crescer até 5,6%, para um intervalo entre 16 milhões e 16,15 milhões de toneladas, mesmo com o mercado interno lidando com desafios relacionados ao endividamento das famílias e das apostas, que reduzem os recursos para a alimentação da população mais carente.</p>  <p>No geral, o consumo per capita de carne de frango deverá aumentar para até 48,1 kg em 2026, versus 46,7 kg em 2025, segundo dados a ABPA, entidade que representa companhias como a <strong>MBRF </strong>e a Seara, da <strong>JBS</strong>.</p>  <p>Para Ricardo Santin, presidente da ABPA, mesmo que a União Europeia deixe de comprar carne de frango brasileira a partir de 3 de setembro — enquanto o Brasil negocia garantias de que não usa antimicrobianos na exportação aos europeus –, a situação seria contornável, com o redirecionamento dos embarques.</p>  <p>“Já permanecemos no ano passado quatro meses (sem a Europa por conta da gripe aviária), e fechamos com exportações positivas, o Brasil tem como redirecionar”, disse Santin a jornalistas.</p>  <p>Ele ponderou que o Brasil vende mais peito de frango — produto de valor mais alto — para a Europa, o que poderia representar alguma perda de receita. Mas destacou que a UE responde por fatia menor dos embarques nacionais — de menos de 5% em 2025 — comparativamente com o Oriente Médio, que importou quase 30% do total no ano passado.</p>  <p>“O difícil” seria se Oriente Médio fechasse, comentou, lembrando que apesar da guerra no Irã, algumas rotas de transporte como o Canal de Suez estão sendo mantidas.</p>  <p>Ainda comentando sobre a UE, ele disse que o Brasil “de fato segrega” a produção sem os antimicrobianos que os europeus exigem, enquanto o governo trabalha para garantir o que ele chamou de “mais uma camada de segregação”.</p>  <p>Ele disse achar “possível” que as exportações para a UE continuem a partir de 3 de setembro, no caso de os europeus decidirem “com base nas informações iniciais” prestadas pelos brasileiros, “e não no relatório final”.</p>  <p>Ele comentou que o setor está acionando importadores europeus para atuarem junto aos governos, lembrando que a oferta brasileira pode ser importante em momento em que países da UE lidam com incêndios florestais e casos de gripe aviária.</p>  <p>As exportações brasileiras de carne de frango terminaram o primeiro semestre com recordes em receita e volumes, liderados pela demanda de países como a China, Japão e Emirados Árabes Unidos. Santin citou também a demanda europeia, assim como alguma antecipação de importadores, diante da ameaça de embargo a partir de setembro.</p>  <p>Para 2027, a entidade prevê que as exportações de carne de frango avancem para até 6,05 milhões de toneladas, aumento de até 3,0% sobre a projeção de 2026, enquanto a produção deverá atingir até 16,6 milhões de toneladas, crescimento de até 2,8% na mesma comparação.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-carne-suina">Carne suína</h2>  <p>No setor de carne suína do Brasil, terceiro exportador global atrás de Estados Unidos e União Europeia, a ABPA estima que as exportações brasileiras alcancem até 1,6 milhão de toneladas em 2026, avanço de até 5,9% ante 2025.</p>  <p>Segundo Santin, apesar de queda nas exportações para a China este ano, o Brasil tem avançado em outros mercados, enquanto os embarques dos concorrentes europeus estão caindo e os norte-americanos estão ampliando vendas, tendo os chineses como grandes importadores.</p>  <p>O executivo lembrou que a produção da China está “bastante elevada”, mas ela não deixará de comprar os miúdos, pois consome mais do que consegue produzir.</p>  <p>De outro lado, o Brasil tem ampliado embarques para as Filipinas, que são o principal destino do produto brasileiro, já que o país asiático não conseguiu ainda resolver questões ligadas à peste suína africana.</p>  <p>A produção de carne suína do Brasil em 2026 deverá somar até 5,87 milhões de toneladas, aumento de até 5,0% no mesmo comparativo, disse Santin, observando que o setor não tem detectado queda no consumo interno apesar do ambiente econômico desafiador, com o endividamento das famílias e as “bets”.</p>  <p>Para 2027, a associação projeta exportações de carne suína de até 1,7 milhão de toneladas, crescimento de até 6,3% sobre 2026, enquanto a produção deverá atingir até 6,05 milhões de toneladas, avanço de até 3,1% na mesma base de comparação.</p> </body></html>

As exportações de carne de frango do Brasil, maior exportador global, podem alcançar um recorde de até 5,875 milhões de toneladas em 2026, alta de até 10,3% sobre 2025, apesar de incertezas sobre os embarques para a União Europeia e da guerra no Oriente Médio, estimou nesta terça-feira (28) a Associação Brasileira de Proteína Animal […]

Brasil vê avanço na exportação de frango em 2026 apesar de União Europeia e guerra

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