ITAU UNIBANCO HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">De olho no <em>capex</em>, o<strong> Itaú BBA elevou o preço-alvo das ações da</strong> <a>Petrobras</a>(<a>PETR4</a>) em R$ 1, de R$ 63 <strong>para R$ 64 n</strong>o final de 2027. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O novo preço-alvo implica em um potencial de valorização de<strong> 33</strong>% sobre o preço de fechamento da última segunda-feira (21), e incorpora a projeção de<strong> Brent a US$ 80 em 2026 </strong>e em US$ 75 no ano seguinte. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco também reiterou a <strong>recomendação de compra</strong> para <strong>PETR4</strong>. A estatal também continua sendo a <strong>principal escolha </strong>do BBA entre as empresas de Petróleo e Gás, mesmo diante das discussões sobre uma possível expansão dos investimentos para além do segmento de exploração e produção (E&amp;P).</p>  <p class="wp-block-paragraph">Em relatório, a equipe de analistas liderada por Monique Greco destaca que a petroleira destinou mais de <strong>83% dos investimentos dos últimos dois anos ao segmento de exploração e produção (<em>upstream</em></strong>) e pretende manter mais de <strong>76% de seu plano de investimentos de cinco anos</strong> direcionado ao segmento.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, os analistas chamam a atenção para a retomada das discussões sobre potenciais investimentos para fortalecer a autossuficiência do Brasil em diesel e ampliar a presença da Petrobras no segmento de distribuição de combustíveis. </p>  <p class="wp-block-paragraph">“Como resultado, potenciais movimentos de alocação de capital passaram a estar cada vez mais no centro de nossas discussões com investidores, levantando questionamentos sobre quais iniciativas são de fato capazes de alterar a tese de investimento da Petrobras”, destacaram. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Para o banco, o debate de alocação de capital da Petrobras também ganhou mais relevância recentemente, com os temas de autossuficiência em diesel, a distribuição de combustíveis, etanol, GLP, petroquímica, fertilizantes e minerais críticos no radar. </p>  <h2 id="h-onde-a-petrobras-pode-colocar-dinheiro" class="wp-block-heading">Onde a Petrobras pode colocar dinheiro?</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Nas contas do <strong>Itaú BBA, </strong>o <em>capex</em> da estatal deve alcançar US$ 22,7 bilhões em 2027 e US$ 22,0 bilhões em 2028, acima dos US$ 21,0 bilhões e US$ 20,5 bilhões, respectivamente, previstos no Plano Estratégico atual.</p>  <p class="wp-block-paragraph">No caso de <strong>Mataripe</strong>, os analistas afirmam que a Petrobras deixou clara a atratividade estratégica do ativo, mas somente a um preço adequado. A estimativa de valor para a refinaria fica entre <strong>US$ 1,5 bilhão e US$ 3 bilhões</strong>, considerando que a estatal vendeu o ativo em 2021 por US$ 1,65 bilhão.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Já em <strong>E&amp;P</strong>, a prioridade continua sendo maximizar a recuperação dos ativos existentes e recompor reservas. O Itaú BBA espera que <strong>Búzios 12</strong> e a <strong>Revitalização de Albacora</strong> sejam os próximos grandes projetos aprovados, com<em> capex</em> combinado de <strong>US$ 11,5 bilhões</strong>, considerando a participação da Petrobras.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na exploração, a <strong>Margem Equatorial</strong> permanece como principal fronteira, enquanto os investimentos internacionais, sobretudo na África, ganham força.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Dada sua atual base baixa de gastos com exploração, a expansão da posição em áreas e a necessidade de sustentar a produção para além da próxima década, é mais provável que o capex de exploração aumente do que diminua ao longo do tempo”, destacam os analistas. </p>  <h3 id="h-segmentos-nao-essenciais" class="wp-block-heading">Segmentos não essenciais</h3>  <p class="wp-block-paragraph">A companhia tem avançado em iniciativas de <em>capex </em>em segmentos não essenciais, incluindo fertilizantes e biocombustíveis. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Recentemente, a Petrobras reiterou a meta de atender 100% da demanda brasileira por <strong>diesel </strong>até 2030 por meio de expansões <em>brownfield</em> (com uma estrutura de que já existe) e modernizações de refinarias. Isso, nas contas do BBA, exigiria aproximdamente 175 mil barris por dia de produção adicional de diesel além do Plano de Estratégico da companhia para 2026-2030.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Embora seja difícil alcançar esse objetivo exclusivamente por meio de remoção de gargalos e modernizações, fazê-lo exigiria apenas cerca de US$ 2 bilhões em <em>capex </em>incremental, contra US$ 10 bilhões a US$ 12 bilhões para uma refinaria <em>greenfield</em>“, destacam os analistas. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Eles acreditam ainda que os projetos <em>greenfield</em> (construção de novas refinarias) não façam parte dos planos da gestão e nem que as alternativas <em>brownfield </em>continuem sendo a rota mais atraente. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, a pressão para que a Petrobras retorne à distribuição de combustíveis também ganhou força desde o início deste ano e a retomada desse segmento ainda está em avaliação da estatal. Para os analistas, tal movimento dependeria do vencimento de acordo de não concorrência com a <strong>Vibra (VBBR3),</strong> em meados de 2029.</p>  <p class="wp-block-paragraph">No caso do etanol, a petroleira retornou à produção por meio de parcerias estratégicas há quase dois anos. Para Itaú BBA, a aquisição de uma participação minoritária em uma empresa já estabelecida e/ou a parceria no desenvolvimento de projetos<em> greenfield </em>atualmente em construção ou em fase de planejamento são possíveis alternativas para a atuação no setor. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A Petrobras também está avaliando retornou ao negócio de distribuição de gás de cozinha (GPL), após vender a divisão em 2020 por R$ 4 bilhões. “Caso isso se concretize, acreditamos que a Petrobras provavelmente retornaria ao segmento por meio de uma aquisição, em vez de um investimento <em>greenfield</em>“, afirmaram os analistas. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Como referência de ordem de grandeza, o BBA estima que a Ultragaz valha aproximadamente R$ 7 bilhões — com a participação de 19% do mercado de GLP.</p>  <h4 id="h-fertilizantes-e-metais-criticos" class="wp-block-heading">Fertilizantes e metais críticos</h4>  <p class="wp-block-paragraph">Para o Itaú BBA, fertilizantes e metais críticos também são avaliados como potenciais ‘destinos’ dos investimentos da Petrobras. </p>  <p class="wp-block-paragraph">No caso de fertilizantes, a companhia afirmou que está estudando expansões de capacidade em suas plantas existentes, mencionando inclusive a possibilidade de eventualmente “dobrar” a capacidade de suas instalações atuais e da Unidade de Fertilizantes Nitrogenados III (UFN-III), com estudos preliminares indicando que o Brasil poderia potencialmente atender entre 70% a 75% de sua demanda doméstica por fertilizantes nitrogenados.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Nas contas do banco, o investimento necessário seria de aproximadamente US$ 4,8 bilhões para a expansão “hipotética” para 2,95 milhões de toneladas por ano.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Já em minerais críticos, a estatal declarou interesse em avaliar oportunidades relacionadas a minerais críticos, particularmente aqueles associados a baterias e armazenamento de energia (lítio, sódio, grafite, níquel e cobalto) e fertilizantes (potássio e fosfato).</p>  <p class="wp-block-paragraph">“A Petrobras não possui um objeto social que permita à companhia atuar em atividades de mineração. Portanto, a entrada no setor de mineração exigiria uma alteração estatutária”, destacam os analistas. </p>  <h2 id="h-refino-como-protecao-das-margens" class="wp-block-heading">Refino como proteção das margens </h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o Itaú BBA, as margens internacionais de refino em níveis elevados representam uma proteção importante para a geração de caixa da Petrobras.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Isso porque margens mais fortes podem permitir preços domésticos de combustíveis mais elevados por mais tempo, compensando parcialmente um eventual impacto negativo de preços menores do petróleo caso os riscos riscos geopolíticos diminuam e as interrupções em importantes rotas de transporte de petróleo, incluindo o Estreito de Ormuz e o Estreito de Bab el-Mandeb, se normalizem.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com isso no radar, o banco espera um<em> dividend yield</em> de dois dígitos. </p>  <p class="wp-block-paragraph">No cenário-base, com <strong>Brent a US$ 75 por barril</strong> e as curvas futuras atuais da Bloomberg para diesel e gasolina — com <em>crack spreads</em> de US$ 73 e US$ 29 por barril, respectivamente — a Petrobras poderia entregar um <strong><em>dividend yield </em>de aproximadamente 15% em 2027</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BBA estima ainda um rendimento de Fluxo de Caixa Livre ao Acionista (<strong>FCFE yield) de cerca de 25% em 2027</strong>, sendo 22% recorrente e 3% relacionado a subvenções governamentais provisionadas no fim de 2026, mas com impacto no caixa esperado apenas em 2027.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Diante disso, os analistas avaliam que a geração de caixa poderia proporcionar maior flexibilidade para novas iniciativas de alocação de capital e/ou distribuições extraordinárias aos acionistas. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O cenário-base do banco, porém, é de que as distribuições aos acionistas serão compostas exclusivamente por dividendos ordinários.</p>  <p class="wp-block-paragraph"></p> </body></html>

De olho no capex, o Itaú BBA elevou o preço-alvo das ações da Petrobras (PETR4) em R$ 1, de R$ 63 para R$ 64 no final de 2027. O novo preço-alvo implica em um potencial de valorização de 33% sobre o preço de fechamento da última segunda-feira (21), e incorpora a projeção de Brent a […]

Petrobras (PETR4): Itaú BBA sobe preço-alvo e vê novos destinos para o capex da estatal

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A chegada do <strong>Itaú</strong> a 91,4 mil metros quadrados do <strong>Esther Towers,</strong> empreendimento da <strong>Eztec</strong> na <strong>Chucri Zaidan</strong>, colocou a região no centro das atenções do mercado de escritórios de São Paulo. Mas o banco encontrará por lá uma vizinhança que já reúne algumas das maiores empresas do país. <span class="is_emphasis">Claro, Vivo, Fleury, Mapfre e Enel ocupam, juntas, cerca de 119 mil metros quadrados na região.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A maior delas em área ocupada é a <strong>Claro</strong>, com 42 mil metros quadrados. A <strong>Vivo</strong> aparece em seguida, com 22 mil metros quadrados, praticamente empatada com o <strong>Fleury</strong>, que ocupa 21 mil metros quadrados. Completam a lista a <strong>Mapfre</strong>, com 19 mil metros quadrados, e a <strong>Enel</strong>, com 15 mil metros quadrados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A composição ajuda a mostrar que a consolidação da Chucri Zaidan não depende de um único setor. A indústria responde pela maior área ocupada, com 225 mil metros quadrados, enquanto empresas de tecnologia da informação e telecomunicações somam outro<strong>s 145 mil metros quadrados.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul>   <li><strong><a>Locação do Itaú é 4 vezes maior que as maiores operações recentes de SP; veja ranking</a></strong></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O setor financeiro, que ganhará ainda mais peso com a chegada do Itaú, aparece com 113 mil metros quadrados. Serviços respondem por 102 mil metros quadrados e saúde, por 70 mil metros quadrados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Veja abaixo as empresas que ocupam a avenida Chucri Zaidan:</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ol>   <li><strong><span>Claro Brasil </span></strong>— Claro Corporate I / Claro Corporate II / Quota Corporate — 41.568,10 m²</li>   <li><strong><span>Vivo</span></strong> —&nbsp;Chucri Zaidan / Morumbi Corporate - Golden Tower — 22.256,50 m²</li>   <li><strong><span>Fleury </span></strong><span>&nbsp;— </span>Rochaverá Corporate Towers - Torre B (Marble Tower) — 21.465,11 m²</li>   <li><strong><span>Mapfre</span></strong><span> —</span>WT Morumbi - Ala A — 18.546,41 m²</li>   <li><strong><span>Grupo Enel</span> </strong>— Parque da Cidade Corporate - Torre B1 - Aroeira — 14.588,14 m²</li>   <li><strong><span>Samsung </span></strong><span>— </span>Morumbi Corporate - Diamond Tower / Morumbi Corporate - Golden Tower — 14.409,00 m²</li>   <li><strong><span>Banco Votorantim</span></strong><span> — </span>&nbsp;Rochaverá Corporate Towers - Torre A (Ebony Tower) — 13.177,37 m²</li>   <li><strong><span>WeWork</span></strong><span> —</span><span>&nbsp;</span>WT Morumbi - Ala A / WT Morumbi - Ala B — 13.128,49 m²</li>   <li><strong><span>Regus</span></strong><span> —</span>&nbsp;EZ Towers - Torre B / Rochaverá Corporate Towers - Torre B (Marble Tower) / Torre Z — 12.662,62 m²</li>   <li><strong><span>Honda Brasil</span></strong> — Sede Administrativa da Honda — 12.400,00 m²</li>  </ol>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Historicamente, a região teve uma ocupação mais associada a <strong>empresas industriais</strong>, de <strong>telecomunicações</strong> e serviços. <span class="is_emphasis">A chegada do Itaú adiciona uma das maiores presenças do setor financeiro já vistas no endereço e reforça uma mudança no perfil da Chucri Zaidan.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ao todo, o mercado de escritórios de alto padrão da Chucri Zaidan soma 832 mil metros quadrados distribuídos por 35 empreendimentos, segundo levantamento da Binswanger Brazil. O estoque cresceu no segundo trimestre de 2026, com a entrega de mais 14 mil metros quadrados de novos espaços.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <strong>entrada de novos empreendimentos</strong>, porém, não provocou aumento da <strong>vacância</strong>. A taxa caiu de 14,4% no primeiro trimestre para 13,5% no segundo trimestre. O movimento foi acompanhado por uma absorção líquida de 21 mil metros quadrados, volume suficiente para absorver o novo estoque entregue no período.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>O efeito Itaú</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O cenário de melhora na ocupação ganhou um novo capítulo com o <a>anúncio da locação do Esther Towers pelo Itaú,</a> uma das maiores operações corporativas já registradas no mercado paulistano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Sozinha, a área contratada pelo banco supera a soma dos cinco maiores ocupantes atuais da região e equivale a mais de quatro vezes a média das maiores locações individuais recentes da cidade.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com a ocupação integral do complexo, a vacância dos edifícios de padrões A e A+ da Chucri Zaidan, que já vinha em trajetória de queda, deve recuar de <strong>13,5% para aproximadamente 12%</strong>, segundo a Binswanger.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O contraste mostra a relevância da operação: caso o empreendimento entrasse no mercado sem ocupante, a vacância da região poderia subir para cerca de <strong>22%</strong>, também segundo cálculos da consultoria.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para a Binswanger, a chegada de um ocupante do porte do Itaú reforça a transformação da via. De uma alternativa mais barata à Faria Lima, a Chucri Zaidan passa a disputar espaço como polo corporativo próprio.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Uma consolidação que supere a locação do Esther Towers pelo Itaú, em único complexo, não é replicável. A Torre Santander que pode vir a ser desocupada tem 72 mil metros quadrados, e há somente o ASA na Rebouças, de 57 mil metros quadrados, como projeto grande em desenvolvimento", diz Simone Santos, sócia-diretora da Binswanger Brazil.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A dimensão do contrato do Itaú fica mais clara quando comparada às maiores locações recentes do mercado paulistano. Segundo levantamento da Binswanger, a área ocupada pelo banco no Esther Towers supera em mais de quatro vezes a média das principais operações individuais registradas recentemente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span>Segundo levantamento da </span><strong><span>Binswanger Brazil</span></strong><span>, a maior locação recente de escritórios em São Paulo é a do </span><strong><span>Itaú no Esther Towers</span></strong><span>, com </span><strong><span>91,4 mil metros quadrados</span></strong><span>. Na sequência aparece o </span><strong><span>Nubank</span></strong><span>, que ocupou </span><strong><span>50 mil metros quadrados</span></strong><span> nos empreendimentos </span><strong><span>Cyrela Oscar Freire e Capote 210</span></strong><span>. </span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span>A </span><strong><span>Amazon</span></strong><span> aparece em terceiro lugar, com </span><strong><span>39,2 mil metros quadrados</span></strong><span> no </span><strong><span>Biosquare</span></strong><span>. Entre as demais grandes operações estão a </span><strong><span>Casas Bahia</span></strong><span>, com </span><strong><span>16,5 mil metros quadrados</span></strong><span> no </span><strong><span>Edifício Centenário</span></strong><span>; a </span><strong><span>Uber</span></strong><span>, com </span><strong><span>15,9 mil metros quadrados</span></strong><span> no </span><strong><span>JK Square</span></strong><span>; a </span><strong><span>Wise</span></strong><span>, com </span><strong><span>14,1 mil metros quadrados</span></strong><span> no </span><strong><span>River South</span></strong><span>; a </span><strong><span>Claro</span></strong><span>, com </span><strong><span>11,2 mil metros quadrados</span></strong><span> na própria </span><strong><span>Chucri Zaidan</span></strong><span>; e a </span><strong><span>Braskem</span></strong><span>, com </span><strong><span>8,9 mil metros quadrados</span></strong><span> no </span><strong><span>Alto das Nações</span></strong><span>.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na capital paulista, a absorção líquida média por trimestre tem sido de aproximadamente <strong>90 mil metros quadrados</strong>, segundo a Binswanger. Isso significa que&nbsp;a área contratada pelo Itaú sozinha é equivalente à movimentação líquida de todo o mercado em um trimestre médio.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Esther Towers reforça nova fase da Chucri Zaidan</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Esther Towers representa uma nova escala para a região. O empreendimento possui duas torres corporativas de padrão <strong>Triple A</strong>, com <strong>26 pavimentos</strong>, <strong>33 elevadores com chamada antecipada</strong> e um heliponto integrado entre os edifícios.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Uma das torres já possui habite-se, enquanto a segunda será entregue no primeiro trimestre de 2027.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O contrato do Itaú envolve aproximadamente <strong>91,4 mil metros quadrados de área locável</strong>, com prazo inicial de dez anos e possibilidade de extensão por outros cinco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo comunicado da Eztec, a operação deve gerar aproximadamente <strong>R$ 1,17 bilhão</strong> em receitas de locação nos primeiros dez anos, considerando os valores atuais, com reajuste anual pelo IPCA.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O contrato representa um aluguel médio próximo de <strong>R$ 107 por metro quadrado ao mês</strong>, de acordo com cálculo do BTG Pactual.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Itaú ocupará o complexo de forma escalonada conforme as torres forem entregues. A operação envolve quase <strong>10 mil posições de trabalho</strong> e faz parte do plano de investimentos em infraestrutura do banco para a evolução gradual do modelo híbrido.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em nota, o banco afirmou que a escolha do empreendimento levou em conta critérios operacionais, infraestrutura e necessidades futuras, com foco em ambientes que favoreçam colaboração e integração entre equipes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com a chegada do Itaú, a<a>Chucri Zaidan reforça uma transformação iniciada nos últimos anos</a>: de uma região vista como alternativa de custo para empresas que deixavam a Faria Lima, para um polo corporativo capaz de atrair grandes ocupantes por conta própria.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Cinco dos maiores ocupantes somam 119 mil metros quadrados; chegada do Itaú adicionará outros 91,4 mil metros quadrados ao polo corporativo

Antes do Itaú, Chucri Zaidan tinha Claro como maior inquilina. Quais empresas estão na avenida?

<html> <head></head> <body>  <p>Uma eventual <a>fusão da Afya (Nasdaq: AFYA) com a Yduqs (YDUQ3)</a> pode criar uma gigante dos cursos de medicina no Brasil e ainda deixar a brasileira mais atraente na bolsa de valores.</p>  <p>A união pode trazer um ganho financeiro relevante. Com os cortes de despesas gerais e administrativas resultantes da união dos negócios e o consequente aumento do lucro, o <em>valuation </em>da <strong>Yduqs </strong>poderia ficar mais baixo, abrindo oportunidades para investidores, acredita o <strong>Itaú BBA</strong>.</p>  <p>Em relatório, o banco calculou o tamanho desse ganho e analisou onde as duas se sobrepõem.</p>  <p>Mas uma operação desse tamanho também ressuscita um velho <strong>fantasma </strong>do setor de <strong>educação</strong>: a tentativa de união entre Kroton, atual Cogna (COGN3), e Estácio, barrada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) em 2017.</p>  <p>Entenda o tamanho das sinergias previstas e qual o tamanho do problema de sobreposição entre as duas.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-tamanho-das-sinergias-na-fusao-entre-afya-e-yduqs">O tamanho das sinergias na fusão entre Afya e Yduqs</h2>  <p>Com a combinação de negócios, o Itaú BBA acredita que a Yduqs pode cortar cerca de 20% das despesas gerais e administrativas, chamadas de <strong>G&amp;A</strong>.</p>  <p>O ganho para a companhia seria de R$ 338 milhões por ano, calculou o Itaú BBA, em um cenário em que todas as <strong>sinergias </strong>previstas são capturadas.</p>  <p>No entanto, a operação poderia gerar um gasto tributário maior para a Yduqs, diz o Itaú BBA, de aproximadamente R$ 80 milhões por ano.</p>  <p>Após o impacto tributário, o benefício líquido estimado cairia para aproximadamente R$ 258 milhões por ano.</p>  <p>Se hoje o banco espera um lucro contábil de R$ 532 milhões para a Yduqs em 2027, com essas sinergias esse valor pode subir para R$ 790 milhões.</p>  <p>Com isso, a Yduqs passaria a negociar a um múltiplo preço/lucro (P/L) de 3 a 4 vezes o lucro estimado para 2027, mais atraente que o patamar atual, de 4 a 5 vezes .</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-aproxima-afya-e-yduqs">O que aproxima Afya e Yduqs</h2>  <p>As duas companhias têm um forte fator em comum: os cursos de medicina. Juntas, elas formariam a maior plataforma de ensino superior na área do país entre as empresas listadas na bolsa.</p>  <p>As empresas somam mais de 6.500 vagas anuais autorizadas em cursos de medicina : 4.447 cadeiras na Afya, em 32 campi, e 2.120 cadeiras para a Yduqs, espalhadas entre 19 campi. Enquanto a Afya tem 10,5% de todas as novas vagas em cursos de medicina do Brasil por ano, a Yduqs tem 5% desse total.</p>  <p>Segundo o Investnews, o interesse por uma fusão veio depois da revogação de um edital do programa Mais Médicos III, que abriria quase 6 mil vagas em cursos privados de medicina.</p>  <p>De um lado, a Afya, companhia controlada pelo grupo alemão Bertelsmann e negociada na Nasdaq, é líder em graduação médica no Brasil e te, cursos de pós-graduação e especialização na área, além de cursos de preparação para provas de residência médica.</p>  <p>Por outro lado, o negócio da Yduqs é mais diversificado: ela conta com as marcas Estácio, Ibmec (Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais), Idomed (Instituto de Educação Médica), Wyden e Damásio, focada em cursos de direito.</p>  <p>A Afya trabalha com campi maiores e tem uma maior diversificação de receitas: as cinco cidades mais relevantes para ela representam apenas 29,8% de suas novas vagas por ano, ante 47,9% para a Yduqs.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-obstaculo-para-o-cade-e-o-fantasma-que-ronda-o-setor">O obstáculo para o Cade e o fantasma que ronda o setor</h2>  <p>Grandes fusões e aquisições não são novidade no mercado de ensino superior. Afinal, foi assim que a Yduqs atingiu o seu tamanho atual. Já a Afya nasceu da junção da NRE Educacional com a Medcel, em 2019.</p>  <p>E, como em outras fusões, a sobreposição dos negócios pode ser um ponto de atenção para os investidores e para o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).</p>   <form method="post" action="javascript:form_newsletter.send('form_newsletter_box', '')" id="form_newsletter_box">    <fieldset class="box-newsletter default">     <div class="box-newsletter-content">      <p class="box-newsletter-title default">QUER INVESTIR MELHOR?</p>      <div class="box-newsletter-text default">      <p>Comece o dia descobrindo o que move o mercado financeiro e os seus investimentos, de forma 100% gratuita!</p>     </div>      <input type="email" name="emailAddress" id="" class="box-newsletter-input default" placeholder="Digite seu e-mail" required>      <input name="sourceId" type="hidden" value="XD-MEL-SD-NEWSSD01-AUDSD-X-SITE-CAIXINHA-MKTPORTAIS">      <input name="listCode" type="hidden" value="PSD_NEWSSD01">      <input name="redirect" type="hidden" value="https://typ.seudinheiro.com/cadastro-confirmado-newssd01-a/">      <div style="display: none;"> <label for="phone">Telefone</label>       <input type="text" id="newsletter_phone" name="phone">       <input type="text" id="newsletter_name" name="name">       <input type="text" id="newsletter_patrimony" name="patrimony">       <input type="text" id="newsletter_trading" name="trading">       <input type="text" id="newsletter_cpf" name="cpf">      </div>      <input name="email_page" type="hidden" value="sd_welcome_NEWSSD01B">      <input name="page_url" type="hidden" value="/wp-json/wp/v2/posts/?per_page=40&amp;page=1&amp;after=2026-09-21T17:19:46"> <button type="submit" class="btn btn-md btn-white btn-100 default">VEJA AQUI</button>      <div class="box-newsletter-disclaimer default"></div>     </div>    </fieldset>   </form>   <p>Há motivo para isso: uma megafusão anunciada há cerca de dez anos acabou não indo para frente por receio de monopólio. Em 2017, o Cade barrou a compra da Estácio pela Kroton, hoje Cogna, anunciada um ano antes e que poderia criar uma das maiores empresas de educação superior do mundo.</p>  <p>A Estácio também era cobiçada pela concorrente Ser Educacional na ocasião. Dois anos depois, a própria Estácio passou para o outro lado das operações de M&amp;A com algumas incorporações e mudou de nome para Yduqs.</p>  <p>No caso de Afya e Yduqs, porém, o Itaú BBA vê uma sobreposição menor. Há apenas três cidades com unidades dos dois grupos, o que gera complementariedade regional entre elas.</p>  <p>A sobreposição aumenta, porém, quando a análise deixa de considerar apenas os municípios e passa a incluir instituições localizadas em um raio maior.</p>  <p>O Itaú BBA acredita que esse não é um problema nacional, mas concentrado em algumas áreas. Em áreas próximas a Teresina, no Piauí, Ji-Paraná, em Rondônia, e a Grande Rio de Janeiro, as duas companhias têm cerca de 50% de participação de mercado em vagas anuais, considerando um raio de 50 km, o que poderia chamar a atenção do Cade, acredita o banco.</p>  <p>Em outras operações do tipo, o órgão antitruste ofereceu soluções como vendas de operações em regiões em que poderia haver uma grande concentração de mercado, diz o Itaú BBA, "no lugar de remédios mais amplos que poderiam afetar a combinação em âmbito nacional", afirmou o banco.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-fazer-com-as-acoes-de-afya-e-yduqs">O que fazer com as ações de Afya e Yduqs</h2>  <p>Para o Itaú BBA, as duas ações têm recomendação de <em>outperform</em>, semelhante à compra, o que significa que elas devem ter um desempenho médio acima de outras do setor.</p>  <p>O Itaú também rolou o preço-alvo para 2026 de ambas para o final de 2027. O preço-alvo para Yduqs é de R$ 16, potencial de alta de 50,9%, e para a Afya de US$ 18, com potencial para subir 32,4%.</p> </body></html>

Fusão Afya-Yduqs pode gerar sinergias milionárias e criar líder no setor de medicina, mas fantasma do setor de educação ronda a operação

Fusão com a Afya pode turbinar lucro da Yduqs (YDUQ3) e deixar ação mais barata, segundo Itaú BBA; veja o possível prêmio

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Ibovespa fechou em alta nesta segunda-feira, 21, acompanhando o bom humor dos mercados internacionais. O principal índice acionário da B3 encerrou o pregão aos 186.595,60 pontos,<strong> com alta de 0,74%</strong>, após oscilar entre 185.246,81 e 187.434,25 pontos. O volume financeiro somou R$ 19,4 bilhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O avanço foi sustentado principalmente pelo <a>desempenho das ações dos bancos</a>, em um dia de maior apetite por risco nos mercados globais. Entre os principais papéis, BTG Pactual (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BPAC11" target="_blank" rel="noopener">BPAC11</a>) subiu 3,42%, Itaú Unibanco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) avançou 1,77%, Santander Brasil (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SANB11" target="_blank" rel="noopener">SANB11</a>) ganhou 1,53% e Bradesco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>) subiu 0,94%. A exceção entre os grandes bancos foi o Banco do Brasil (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>), que caiu 0,91%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as empresas de maior peso no índice, Vale (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) caiu 1,12%, apesar da leve alta de 0,14% do minério de ferro. As ações ordinárias da Petrobras (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>) caíram 0,99%, enquanto as preferenciais (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) recuaram 1,03%, acompanhando <strong>a forte queda do petróleo no exterior</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as maiores altas do <a>Ibovespa</a>, Hapvida (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/HAPV3" target="_blank" rel="noopener">HAPV3</a>) subiu 8,05%, seguida por C&amp;A (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CEAB3" target="_blank" rel="noopener">CEAB3</a>), com alta de 6,60%, e CSN (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSNA3" target="_blank" rel="noopener">CSNA3</a>), que avançou 6,50%. Na ponta negativa, Prio (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PRIO3" target="_blank" rel="noopener">PRIO3</a>) caiu 3,46%, Tenda (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TEND3" target="_blank" rel="noopener">TEND3</a>) recuou 2,92% e BB Seguridade (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBSE3" target="_blank" rel="noopener">BBSE3</a>) caiu 2,55%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Dólar cai diante do real</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O<strong> dólar recuou diante do real nesta segunda-feira,</strong> em um ambiente de maior apetite por risco global. Investidores mantiveram o otimismo em relação ao “trade” eleitoral enquanto aguardam novas pesquisas, que podem mostrar os impactos da crise no STF sobre a corrida ao Planalto.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>dólar à vista fechou em baixa de 0,70%, a R$ 5,108</strong>, após oscilar entre R$ 5,103 e R$ 5,138.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A moeda americana também foi pressionada pelo ambiente externo mais favorável aos ativos de risco, em meio à forte queda dos preços do petróleo e ao<a>avanço das bolsas de Nova York</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo desaba e WTI fica abaixo de US$ 100</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os contratos futuros de petróleo despencaram nesta segunda, engatando<strong> a quarta sessão consecutiva de perdas</strong>, com o WTI voltando a ficar abaixo do patamar simbólico de US$ 100 o barril. O Brent também ficou perto de repetir o movimento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A queda ocorre após o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, dizer à <em>Fox News</em> que provavelmente estaria aberto a se reunir com o presidente iraniano, Masoud Pezeshkian, durante a <a>Assembleia Geral da ONU</a>. Trump também desistiu — pelo menos por enquanto — de bombardear os militantes houthis aliados do Irã, apesar dos apelos da Arábia Saudita, segundo fontes do The New York Times.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em paralelo, as exportações de petróleo bruto do Oriente Médio mostraram-se resilientes após os sauditas interromperem a operação de seu importante oleoduto leste-oeste devido a ataques, segundo analistas do JP Morgan. O fluxo total de petróleo teve média diária de 17 milhões de barris nos últimos dez dias, volume 6 milhões de barris por dia inferior à média de 2025, calcula a instituição.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">No fechamento, o contrato do Brent para novembro caiu 3,40%, a US$ 100,34 por barril na ICE, enquanto o WTI para outubro despencou 4,51%, cotado a US$ 95,78 por barril na Nymex.</span>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas de Nova York fecham em alta com petróleo em queda</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As bolsas de Nova York fecharam em alta nesta segunda-feira, em um ambiente de maior apetite por risco, favorecido principalmente pela forte queda dos preços do petróleo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">O Dow Jones subiu 0,71%, aos 52.048,83 pontos. O S&amp;P 500 avançou 1,49%, aos 7.764,70 pontos, enquanto o Nasdaq ganhou 2,26%, aos 27.122,09 pontos.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A queda do petróleo ajudou a aliviar as preocupações com os impactos da crise no Oriente Médio sobre a inflação, enquanto os investidores acompanharam as perspectivas para os mercados globais após as decisões recentes dos bancos centrais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Os contratos futuros de petróleo despencaram nesta segunda, engatando a quarta sessão consecutiva de perdas, com o WTI voltando a ficar abaixo do patamar simbólico de US$ 100 o barril

Ibovespa sobe com bancos em dia de apetite por risco global; dólar cai a R$ 5,10

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