BCO BRADESCO S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A recuperação judicial do Grupo Casas Bahia (BHIA3) colocou o Bradesco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>) diante de uma exposição de R$ 4,78 bilhões justamente quando o banco começa a mostrar sinais mais claros de recuperação. A cifra faz da instituição pelo Banco Digio, por ele controlado, um dos principais credores da varejista e levanta uma questão para os investidores sobre quanto desse valor pode efetivamente virar perda para o banco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A resposta, porém, passa por uma distinção importante. <strong>Cerca de <a>R$ 3,35 bilhões desse total estão classificados como créditos extraconcursais</a></strong>, ou seja, não estão submetidos às condições de pagamento que serão definidas no plano de recuperação judicial.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">Isso reduz o risco potencial para o Bradesco, mas não elimina a necessidade de acompanhar de perto o caso, sobretudo em um momento em que a <a>qualidade do crédito voltou a exigir mais provisões da instituição</a>, de acordo com analistas que acompanham o papel.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na avaliação de Iuri Franceschini, fundador da Acta Partners, essa característica ajuda a diferenciar o episódio do que ocorreu com a Americanas. No caso da <a>varejista que entrou em recuperação judicial após a descoberta de inconsistências contábeis em janeiro de 2023</a>, os bancos foram surpreendidos pela dimensão do problema. Com a Casas Bahia, segundo ele, a situação é diferente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Não estamos falando, até o momento, de uma fraude descoberta de forma inesperada. No caso de Casas Bahia, salvo se surgir algum fato novo fora do radar, a situação é bem diferente”, afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo Franceschini, as operações de crédito envolvendo a companhia já eram conhecidas pelas instituições financeiras e faziam parte da estrutura de financiamento da empresa, incluindo operações de risco sacado, antecipação de recebíveis, crédito junto a fornecedores e outras modalidades.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Provavelmente, uma parcela relevante do risco já está refletida nos balanços dos bancos via o famoso provisionamento, é justamente por isso que ele existe”, diz.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">Por essa razão, o especialista avalia que uma eventual deterioração adicional da Casas Bahia tende a ter impacto menor sobre o Bradesco do que o observado<a>no caso Americanas, em que o banco era também um dos maiores credores</a>. </span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“A grande diferença é justamente essa. Em Americanas, os bancos foram pegos de surpresa pela dimensão da fraude; em Casas Bahia, o risco de crédito já é conhecido e, em grande medida, vem sendo acompanhado e provisionado", afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Como fica a recuperação do Bradesco?</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O comportamento das ações também reforça, na avaliação dele, a percepção de que o mercado não enxergou o episódio como um novo choque para os bancos. Desde que<a>o pedido de recuperação judicial veio a público</a>, <strong>as ações do Bradesco e do Banco do Brasil (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>) acumulavam queda de cerca de 2%</strong>, sem movimentação ou volume considerados atípicos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Se fosse algo inesperado, o preço teria sofrido e veríamos grandes ajustes de posições. Nada disso aconteceu”, afirma. Para Franceschini, portanto, o caso “não deve impactar na recuperação do banco”. “Não atrapalha Bradesco. Não estamos falando de nada inesperado e muito fora do radar. Obviamente, não é notícia positiva, é algo ruim, mas não a ponto de mudar e atrapalhar a recuperação".</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O episódio chega ao banco em uma fase particularmente importante de seu <em>turnaround</em>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No balanço de segundo trimestre deste ano, divulgado na semana passada, o <a>Bradesco registrou lucro líquido recorrente de R$ 7,05 bilhões, alta de 16,2% em um ano</a>, e alcançou um retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) de 16%. Foi o<strong> décimo trimestre consecutivo de melhora desde o início do plano de transformação.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O ROAE é o principal indicador acompanhado pelo mercado. No caso do Bradesco, ele chegou a ultrapassar o Santander Brasil, que encerrou o mesmo período com ROE de 12,5%, mas ainda ficou distante dos 24,3% registrados pelo Itaú Unibanco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">Mas é justamente essa recuperação de rentabilidade que leva os analistas a tratarem <strong>a<a>Casas Bahia</a> como um possível impacto pontual</strong>, e não como uma ameaça à tese de recuperação do Bradesco.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para Pedro Gonzaga, da Mantaro Capital, o <a>evento adverso da Casas Bahia</a> “não desvia o banco de sua recuperação de resultados”, embora possa gerar “ruído em um trimestre isolado”. O tamanho efetivo da perda, ressalta, depende de quanto já havia sido provisionado pelo banco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Não é possível ter noção exata do tamanho do impacto porque isso depende de quanto o banco já tinha de provisão para esse crédito”, afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Gonzaga observa que, caso o Bradesco não tivesse nenhuma provisão para a Casas Bahia, uma provisão de R$ 5 bilhões representaria menos de metade da provisão de um trimestre. Depois dos impostos, o impacto sobre o lucro líquido de um trimestre seria da ordem de 40%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Seria, em caso extremo, uma provisão que pesa em um trimestre, mas menos no resultado de um ano e menos ainda no filme de recuperação”, afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre abril e junho, contudo, o <strong>Bradesco apresentou certa pressão nos indicadores de crédito</strong>. A <a>inadimplência acima de 90 dias terminou junho em 4,3%</a>, alta de 0,1 ponto percentual no trimestre e de 0,2 ponto em um ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ao mesmo tempo, a despesa de PDD expandida, de provisão para devedores duvidosos, chegou a R$ 9,985 bilhões, alta de 3,3% em relação ao primeiro trimestre e de 22,6% na comparação anual.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">Apesar disso, a carteira de grandes empresas, que representa o atacado do banco, ainda apresenta indicadores comportados. O saldo da carteira de crédito expandida chegou a R$ 389,4 bilhões, enquanto a inadimplência acima de 90 dias ficou em 0,4%, ante 0,2% no trimestre anterior. A <a>despesa de PDD do atacado, por sua vez, caiu de R$ 0,8 bilhão no primeiro trimestre</a> para R$ 0,4 bilhão no segundo.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É justamente esse quadro que levou Flávio Conde, analista de investimentos e head de ações da Levante Ideias de Investimentos, a considerar pequeno o impacto da Casas Bahia sobre o Bradesco. “Não muda a tese de investimento sobre o Bradesco”, afirma. Segundo o especialista, a situação da varejista já era conhecida pelos bancos e, provavelmente, parte da exposição já havia sido provisionada.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Conde também diferencia o caso da Casas Bahia do episódio Americanas. “A Casas Bahia não é um problema de fraude contábil”, afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o head da Levante, portanto, não há motivo para considerar que<a>a recuperação judicial da varejista</a> possa, isoladamente, comprometer o processo de recuperação de rentabilidade do Bradesco ou a carteira de atacado do banco. “O impacto tende a ser muito pequeno, porque eles já conheciam a situação e provavelmente já tinham provisionado boa parte".</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>O que significa ser extraconcursal</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>classificação de parte relevante da dívida como extraconcursal</a> é central para entender por que os R$ 4,78 bilhões de exposição do Bradesco e do Digio não representam, necessariamente, R$ 4,78 bilhões sujeitos às mesmas condições da recuperação judicial.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo Fabiana Solano, sócia do Felsberg e especialista em recuperação judicial e reestruturação de empresas, o credor extraconcursal não está sujeito ao plano de recuperação judicial e às condições de pagamento propostas pela companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Esse credor ficará livre para executar as garantias e ver seu crédito pago”, afirma. No caso de recebíveis em cessão fiduciária, por exemplo, o credor pode se pagar à medida que os clientes da empresa realizam os pagamentos dos recebíveis.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">No caso específico do Bradesco e do Digio, dos R$ 4,78 bilhões registrados na relação de credores, cerca de R$ 3,35 bilhões são classificados como extraconcursais. Em princípio, portanto, esses créditos não entram na negociação das <a>condições de pagamento que será submetida aos credores no plano</a>.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Há, contudo, uma ressalva importante, segundo a advogada. A<strong> possibilidade de cobrança depende da garantia vinculada ao crédito</strong>. Segundo Solano, se forem garantias fiduciárias sobre bens de capital considerados essenciais à Casas Bahia, o credor não poderá retirar esses bens da posse da empresa durante o chamado <em>stay period</em> — período de 180 dias, prorrogável por mais 180, em que os credores ficam impedidos de executar a companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No caso de recebíveis, a situação é diferente. Como não se trata de bens de capital, a especialista afirma que, a rigor, o credor poderá ser pago. “Recebem o dinheiro nas condições contratadas originalmente”, diz Solano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A diferença em relação aos créditos concursais é relevante. Os credores sujeitos à recuperação judicial ficam submetidos às regras do plano aprovado pela maioria. Já os extraconcursais mantêm uma relação bilateral com a companhia e podem celebrar outros acordos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Os credores concursais estão sujeitos à regra da maioria do plano. Já os extraconcursais estão livres para celebrar qualquer outro tipo de acordo que as partes combinem entre si”, afirma.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na prática, isso reduz o risco de recuperação de uma parcela importante da <a>exposição do Bradesco e do Digio</a>, mas não significa, porém, que os R$ 3,35 bilhões estejam automaticamente livres de risco ou que serão integralmente recebidos, já que isso depende da natureza dos créditos, das garantias e das condições de cada operação.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O ponto central para o Bradesco é saber quanto da exposição já foi reconhecido no balanço e quanto eventualmente ainda poderia exigir novas provisões. No segundo trimestre, o banco já apresentava um cenário de maior pressão sobre o crédito. O índice de cobertura das operações vencidas há mais de 90 dias caiu para 152,3%, ante 161% no primeiro trimestre e 177,8% um ano antes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ao mesmo tempo, o banco afirma que o volume de provisões constituído permaneceu acima da geração de novos créditos em estágio 3, com índice de 101% no primeiro semestre.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O próprio Marcelo Noronha, CEO do Bradesco, reconheceu que <a>o ambiente de crédito está mais pressionado</a>. Segundo o executivo, o cenário para o mercado está “um pouco pior”, diante do aumento do comprometimento de renda e da manutenção de juros elevados. Mas Noronha afirmou que o banco trabalha com uma carteira considerada mais garantida e tem priorizado operações com maior retorno ajustado ao risco e colateralizada.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Bradesco está entre os maiores credores da varejista, que entrou em recuperação judicial para reorganizar R$ 17,3 bilhões em dívidas

Casas Bahia deve R$ 5 bi ao Bradesco: como isso pode afetar a recuperação do banco?

<html> <head></head> <body>  <p>Não há uma única 'bala de prata' capaz de destravar o desenvolvimento do <strong>crédito imobiliário</strong>, na visão de&nbsp;<strong>Inês Magalhães</strong>,&nbsp;<strong>vice-presidente</strong> de Habitação da <strong>Caixa Econômica Federal</strong>.&nbsp;Para ela, a&nbsp;questão é ter um crescimento saudável, resiliente e que,&nbsp;ao mesmo tempo,&nbsp;produza habitação adequada ao perfil da nossa população.&nbsp;</p>  <p>Porém, essa meta não é uma tarefa fácil, já que o setor imobiliário enfrenta uma série de gargalos&nbsp;— e Magalhães não é&nbsp;a&nbsp;único a enxergá-los.&nbsp;Executivos do <strong>Itaú</strong>, <strong>Bradesco</strong>, <strong>Banco do Brasil</strong>&nbsp;e <strong>Santander</strong>&nbsp;destacaram&nbsp;que não&nbsp;basta reduzir&nbsp;a alta <strong>taxa de juros</strong>, porque o&nbsp;nível de endividamentos das famílias&nbsp;não é o único problema que&nbsp;trava o crescimento do setor.&nbsp;</p>  <p>“A taxa de juros afeta a demanda, mas, no caso do crédito habitacional, ela vai continuar grande, porque o&nbsp;déficit habitacional é elevado. O&nbsp;sonho do imóvel próprio sempre tem um peso maior [que a <strong>Selic</strong> alta]”, disse Gilson Bittencourt, vice-presidente de agronegócios do Banco do Brasil, durante a <strong>Abecip Summit 2026</strong>.&nbsp;</p>  <p>Já&nbsp;Flávio Iglesias, diretor do Itaú,&nbsp;avalia que&nbsp;a questão dos juros está mais relacionada com um momento de mercado.&nbsp;Porém,&nbsp;“há&nbsp;pontos que são mais estruturais&nbsp;e que necessitam ser discutidos&nbsp;junto com a indústria",&nbsp;afirmou.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-peso-do-funding-no-credito-imobiliario">O peso do&nbsp;<em>funding</em>&nbsp;no crédito imobiliário&nbsp;</h2>  <p>Na visão dos&nbsp;executivos, o problema central está no financiamento. Iglesias&nbsp;defende&nbsp;que o setor ainda necessita de&nbsp;uma oferta de financiamentos de longo prazo, compatíveis com a natureza dos ativos imobiliários,&nbsp;os quais&nbsp;exigem horizontes mais extensos.&nbsp;</p>  <p>Já Bittencourt destaca que, embora a poupança continue importante, não é suficiente para atender à demanda, o que exige&nbsp;novas alternativa para o mercado.&nbsp;“As novas formas que já foram desenvolvidas, como as <strong>Letras de Créditos Imobiliários</strong> (<strong>LCIs</strong>), têm contribuído, mas não num nível suficiente”, afirmou.&nbsp;</p>  <p>Magalhães também coloca o financiamento no centro da discussão, mas vai além. “Os temas da taxa de juros e do&nbsp;funding&nbsp;são estruturais e têm efeitos dominó em outras questões. Porém, o principal obstáculo é em relação à necessidade de diversificação. Só que a renda é tão importante&nbsp;quanto”,&nbsp;comentou.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA TAMBÉM:</strong> <a>Fim da isenção das LCIs acende alerta nos bancos: taxação pode deixar o sonho da casa própria ainda mais caro</a></li>  </ul>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-muito-nbsp-alem-do-financiamento-nbsp">Muito&nbsp;além do financiamento&nbsp;</h2>  <p>Segundo a vice-presidente da Caixa, um país menos desigual ajudaria muito a destravar o setor imobiliário. “A&nbsp;distribuição de renda mais equilibrada também é um tema importante”, avaliou.&nbsp;</p>  <p>Já para o executivo do Itaú, a&nbsp;segurança jurídica&nbsp;também dificulta o desenvolvimento do&nbsp;mercado, apesar de enxergar que houve&nbsp;evoluções importantes&nbsp;no país.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>Além disso, Iglesias avalia que a&nbsp;eficiência&nbsp;e&nbsp;os&nbsp;custos&nbsp;dos&nbsp;processos&nbsp;são&nbsp;repassados para o cliente,&nbsp;o que&nbsp;impacta&nbsp;a capacidade de crescimento do crédito imobiliário.&nbsp;Ele ainda destaca&nbsp;a&nbsp;questão da&nbsp;estabilidade regulatória.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>“É&nbsp;importante termos&nbsp;uma visibilidade de longo prazo&nbsp;sobre&nbsp;o arcabouço que o produto vai&nbsp;operar, seja em capital, seja em compulsório. Assim,&nbsp;as&nbsp;instituições&nbsp;financeiras terão&nbsp;conforto e segurança&nbsp;para&nbsp;continuar acelerando muito o crédito imobiliário”, afirmou.&nbsp;</p> </body></html>

Segundo os executivos, os juros estão mais relacionados com um momento de mercado, mas há pontos estruturais que precisam de atenção

A Selic não é a única vilã: Caixa, Itaú, BB e outros bancos revelam o que falta para destravar o crédito imobiliário no Brasil

O desenvolvimento do crédito imobiliário não depende de uma única solução, mas de um crescimento saudável e resiliente que atenda à população. Executivos do setor financeiro concordam que a alta taxa de juros não é o único entrave, pois o endividamento das famílias e o déficit habitacional persistem.

O financiamento de longo prazo é apontado como um problema central, com a poupança sendo insuficiente para a demanda. Novas alternativas, como as LCIs, contribuem, mas não em nível adequado. A diversificação e a distribuição de renda equilibrada são cruciais para destravar o setor.

Além disso, a segurança jurídica, a eficiência dos processos e a estabilidade regulatória são fatores que impactam o crescimento do crédito imobiliário. É fundamental ter visibilidade de longo prazo sobre o arcabouço regulatório para que as instituições financeiras possam acelerar o crédito com segurança.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Ibovespa fechou em alta nesta quarta-feira, 19, após acumular 11 pregões consecutivos de perdas, em um movimento de recuperação puxado principalmente pelo cenário externo. O <strong>principal índice da bolsa brasileira subiu 0,90%, aos 167.830 pontos</strong>, após oscilar entre a mínima de 166.334,73 e a máxima de 170.340,60 pontos. O volume financeiro somou R$ 19,6 bilhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O dólar à vista também recuou, em meio ao enfraquecimento global da moeda americana após o<a>Tesouro dos Estados Unidos</a> anunciar o aumento das operações de recompra de títulos de longo prazo. A<strong> moeda estadunidense fechou em queda de 0,87%, a R$ 5,176</strong>, depois de oscilar entre R$ 5,1566 e R$ 5,2112.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">O movimento representou um alívio para os mercados globais depois do <a>estresse recente nos juros longos dos Estados Unidos</a>. O Tesouro americano anunciou que elevará de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões o limite máximo das operações de recompra de Treasuries, com o objetivo de dar suporte à liquidez dos títulos de prazo mais longo.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para Nicolas Gass, chefe de alocação de investimentos e sócio da GT Capital, <strong>a alta da bolsa brasileira deve ser vista como um repique técnico</strong>, e não como uma reversão da tendência recente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Foi um alívio externo e temporário, mas nada de uma solução doméstica", afirmou. Segundo Gass, os fatores que pressionaram a bolsa em agosto continuam presentes, como o fluxo estrangeiro negativo, a incerteza eleitoral, o risco fiscal e a Selic ainda em 14% ao ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"O Ibovespa sobe hoje por um motivo externo, bem específico, não por uma mudança no cenário doméstico", disse Gass. Para ele, uma mudança mais estrutural dependeria principalmente da retomada consistente das compras por investidores estrangeiros, o que ainda não ocorreu.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Commodities e bancos ajudam na recuperação</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as principais ações,<strong> Vale (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) subiu 0,81%</strong>, acompanhando a valorização do minério de ferro<strong>. Petrobras também terminou o dia em alta</strong>, com ganho de 1,20% nas ações preferenciais (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) e de 1,28% nas ordinárias (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>), <a>em meio à alta do petróleo</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No setor financeiro, Itaú Unibanco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) avançou 0,47%, Banco do Brasil (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>) subiu 1,57% e BTG Pactual (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BPAC11" target="_blank" rel="noopener">BPAC11</a>, do mesmo grupo controlador da EXAME) ganhou 0,58%. Bradesco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>), porém, recuou 0,62%, enquanto Santander Brasil (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SANB11" target="_blank" rel="noopener">SANB11</a>) caiu 1,88%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na ponta positiva, Cosan (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSAN3" target="_blank" rel="noopener">CSAN3</a>) teve a maior alta do Ibovespa, de 8,31%, seguida por Marfrig (MBRF3), com avanço de 7,65%, e Minerva (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BEEF3" target="_blank" rel="noopener">BEEF3</a>), que subiu 6,57%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span class="is_emphasis">Entre as maiores quedas, Magazine Luiza (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MGLU3" target="_blank" rel="noopener">MGLU3</a>) recuou 5,37%, Gerdau (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/GGBR4" target="_blank" rel="noopener">GGBR4</a>) caiu 5,21% e Metalúrgica Gerdau (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/GOAU4" target="_blank" rel="noopener">GOAU4</a>) teve baixa de 4,60%.</span>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Ata do Fed mostra divisão sobre juros</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A<strong> ata da reunião de julho do Federal Reserve (Fed, o Banco Central dos EUA)</strong>, divulgada nesta quarta-feira, <a>mostrou um tom mais duro do que parte do mercado esperava</a>. Embora a maioria dos dirigentes tenha defendido a manutenção dos juros, alguns integrantes argumentaram a favor de uma alta para evitar a necessidade de um aperto maior mais adiante.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Gass chamou atenção para o fato de que a ata mostra que os defensores de uma alta não estavam simplesmente isolados. "O argumento é o clássico de antecipação: você aperta um pouco agora para não precisar apertar muito depois", afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Outro ponto destacado pelo especialista foi a avaliação de dirigentes de que a inflação recente foi disseminada. Para o chefe de alocação, isso fortalece o argumento por uma política monetária mais restritiva, já que uma inflação generalizada pode indicar pressões mais persistentes de demanda. A ata também mostrou que as condições financeiras já refletem parte das expectativas de juros do mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo fecha em alta com tensão no Oriente Médio</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os contratos futuros de petróleo fecharam em alta nesta quarta-feira, com o mercado acompanhando o ritmo lento das negociações para uma solução do<a>conflito no Oriente Médio e a situação no Estreito de Ormuz</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">O Brent para outubro subiu 0,66%, a US$ 91,62 por barril, na ICE, enquanto o WTI para setembro avançou 1,05%, a US$ 85,83 por barril, na Nymex.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, afirmou que negociações com o Irã podem ocorrer em algum momento. Enquanto isso, o tráfego no Estreito de Ormuz segue lento, segundo dados de monitoramento marítimo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A tensão aumentou ainda após os Emirados Árabes Unidos anunciarem a suspensão de transações financeiras e econômicas com o Irã, acusando Teerã de ter utilizado dois mísseis balísticos contra o país.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Wall Street fecha em alta após queda dos juros longos</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As bolsas de Nova York encerraram o dia em alta, também beneficiadas pelo <a>recuo dos rendimentos dos Treasuries</a> após a atuação anunciada pelo Tesouro americano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">O Dow Jones subiu 0,22%, aos 53.463,05 pontos. O S&amp;P 500 avançou 0,21%, aos 7.707,98 pontos, enquanto o Nasdaq teve alta de 0,16%, aos 26.331,09 pontos.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O rendimento dos títulos de 30 anos, que havia atingido na terça-feira o maior nível em 19 anos, acima de 5,33%, recuou quase nove pontos-base. O retorno dos Treasuries de dez anos também caiu. A queda dos juros longos tende a favorecer especialmente empresas de crescimento, já que reduz a taxa de desconto utilizada para calcular o valor presente dos lucros futuros.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

O dólar também recuou em meio ao enfraquecimento global da moeda americana após o Tesouro dos EUA anunciar o aumento das operações de recompra de títulos de longo prazo

Ibovespa rompe ciclo de 11 quedas e fecha em alta de quase 1%

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph" id="h-">O possível fim da isenção de Imposto de Renda (IR) sobre os rendimentos das Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) já acende um alerta entre os bancos. Executivos do Santander, Bradesco e Banco do Brasil avaliam que a medida pode aumentar o custo do crédito imobiliário e dificultar a expansão do financiamento para a compra de imóveis.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Durante o Abecip Summit 2026, Paulo Duailibi, diretor de empréstimos, negócios imobiliários e cash management do Santander, afirmou que as LCIs têm papel importante na estrutura de financiamento do setor.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Os bancos utilizam as LCIs, entre outros instrumentos, para captar recursos que posteriormente são direcionados ao crédito imobiliário. A diferença entre o custo dessa captação e a taxa cobrada do tomador é uma das fontes de remuneração das instituições.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para Duailibi, as LCIs também têm uma vantagem em relação a outros investimentos ligados ao mercado imobiliário: são instrumentos mais simples para o investidor e contam com a garantia do Fundo Garantidor de Crédito (FGC).</p>  <p class="wp-block-paragraph">O possível fim da isenção, porém, pode alterar essa dinâmica.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Vale lembrar que, em julho, o ministro da Fazenda, Dario Durigan, disse que, caso o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) seja reeleito, o governo voltará a estudar a possibilidade de acabar com a isenção das LCIs.</p>  <h2 id="h-tributacao-pode-chegar-ao-bolso-do-consumidor" class="wp-block-heading">Tributação pode chegar ao bolso do consumidor</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Romero Albuquerque, diretor de crédito imobiliário do Bradesco, afirmou que uma eventual tributação teria impacto em toda a cadeia do setor.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o executivo, considerando uma alíquota de 5%, o custo do crédito imobiliário aumentaria em cerca de 80 pontos-base, ou 0,8 ponto percentual, para os bancos.</p>  <blockquote class="wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">   <p class="wp-block-paragraph">“Ou seja, teremos que colocar quase 1% a mais de taxa para o cliente. No final da história, vai atrapalhar muito o mercado a se desenvolver”, disse Albuquerque.</p>  </blockquote>  <p class="wp-block-paragraph">Duailibi, do Santander, concordou com a avaliação. Segundo ele, o crédito imobiliário trabalha com margens de rentabilidade mais apertadas, em razão da estrutura de financiamento e dos prazos longos das operações.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, a rentabilidade dos bancos com esse tipo de crédito vem em boa parte do relacionamento de longo prazo com o cliente, e não apenas da operação de financiamento em si.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Considerando um prazo de 38 anos, o repasse é natural”, afirmou o executivo.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para Duailibi, o aumento das taxas também pode afastar parte dos consumidores do financiamento. Há, segundo ele, um limite para o custo que cabe no orçamento do tomador — e uma alta próxima de 80 pontos-base pode ser suficiente para ultrapassar essa barreira.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Mesmo com margens menores, porém, os bancos devem continuar interessados no crédito imobiliário devido à importância estratégica do produto para a relação com os clientes.</p>  <h2 id="h-lcis-ganham-espaco-com-queda-da-poupanca" class="wp-block-heading">LCIs ganham espaço com queda da poupança</h2>  <p class="wp-block-paragraph">A discussão sobre as LCIs ocorre em meio à mudança nas fontes de financiamento do mercado imobiliário.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com a redução da poupança como fonte de recursos, instrumentos do mercado de capitais passaram a ganhar espaço. Para Albuquerque, as gerações mais novas têm demonstrado menor interesse pela poupança como investimento, principalmente por causa da rentabilidade.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Nesse cenário, as LCIs estão se aproximando da poupança em volume de recursos investidos e passaram a ocupar uma posição mais relevante na estrutura de funding do setor.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O movimento não se restringe às LCIs. As Letras Imobiliárias Garantidas (LIGs) e os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) também têm atraído investidores, especialmente no financiamento de projetos de maior porte.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A possível tributação das LCIs, portanto, também levanta uma preocupação sobre a previsibilidade das regras para esses instrumentos. Na avaliação dos executivos, mudanças nesse ambiente podem prejudicar o financiamento do setor imobiliário.</p>  <h2 id="h-selic-alta-e-outro-desafio-para-os-bancos" class="wp-block-heading">Selic alta é outro desafio para os bancos</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Além da discussão sobre as LCIs, os bancos enfrentam um cenário de juros elevados.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A Selic está em 14% ao ano, e o crédito imobiliário continua sensível ao nível das taxas de juros. Embora a intenção de compra de imóveis permaneça elevada, o custo do financiamento é um fator importante para a decisão do consumidor.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Nenhum modelo de investimento elimina a sensibilidade das operações de crédito imobiliário ao cenário de juros”, afirmou Albuquerque.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para o executivo do Bradesco, ampliar a capacidade de concessão de crédito e manter taxas competitivas exigirá uma combinação maior entre recursos da poupança e instrumentos de mercado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Essa diversificação das fontes de funding, por sua vez, aumenta a complexidade da gestão dos bancos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Antonio Wagner Chiarello, diretor de soluções em empréstimos e financiamentos do Banco do Brasil, também defendeu o desenvolvimento do mercado secundário, mesmo em um ambiente de juros altos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Com o aumento da demanda, a poupança sozinha não vai suportar. Por isso, não podemos desenvolver o mercado secundário apenas quando tivermos uma taxa de juros mais baixa. Esse cenário precisa ser feito hoje”, afirmou.</p> </body></html>

O possível fim da isenção de Imposto de Renda (IR) sobre os rendimentos das Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) já acende um alerta entre os bancos. Executivos do Santander, Bradesco e Banco do Brasil avaliam que a medida pode aumentar o custo do crédito imobiliário e dificultar a expansão do financiamento para a compra de […]

Fim da isenção das LCIs pode encarecer crédito imobiliário e preocupa bancos

A possível tributação das Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) preocupa o setor bancário, que prevê aumento no custo do crédito imobiliário. Executivos de grandes instituições financeiras alertam que a medida pode elevar as taxas de financiamento em cerca de 0,8 ponto percentual, impactando diretamente o consumidor e dificultando a expansão do mercado.

As LCIs são cruciais para a captação de recursos destinados ao financiamento imobiliário, oferecendo simplicidade e garantia aos investidores. Com a queda da poupança como principal fonte de funding, esses instrumentos ganharam relevância, aproximando-se em volume de recursos. A tributação pode desestabilizar essa dinâmica e a previsibilidade do setor.

Além da questão das LCIs, o mercado enfrenta o desafio dos juros elevados. A alta taxa básica de juros torna o crédito imobiliário mais caro, mesmo com a demanda por imóveis. A diversificação das fontes de financiamento e o desenvolvimento do mercado secundário são vistos como essenciais para manter a competitividade e a capacidade de concessão de crédito.

BCO BRADESCO S.A.

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