BCO BRADESCO S.A.

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A batalha entre <strong>fintechs </strong>e <strong>bancões </strong>pode até ter perdido força, mas, no mercado de ações, a disputa continua. Em uma nova revisão das estimativas para o setor bancário brasileiro, o <strong><a>Itaú BBA</a></strong> fez mudanças importantes nas projeções e colocou o <strong><a>Bradesco</a>(<a>BBDC4</a>)</strong> como sua principal exposição entre os grandes bancos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ao mesmo tempo, BBA reduziu a recomendação para o <strong><a>Nubank</a>(<a>ROXO34</a>)</strong>, que passou de compra para neutra. A mudança ocorre em meio a:</p>  <ul class="wp-block-list">   <li>uma perspectiva de desaceleração do crescimento dos resultados da fintech até 2027;</li>   <li>um ambiente de consumo mais desafiador;</li>   <li>comparações mais difíceis em empréstimos pessoais e;</li>   <li>possibilidade de medidas macroprudenciais sobre o crédito de alto custo.</li>  </ul>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA, porém, não abandonou a tese estrutural do Nubank. Os analistas continuam vendo a instituição como uma vencedora no longo prazo e esperam resultados sólidos no curto prazo. O ponto de atenção está justamente na combinação entre crescimento e riscos para os próximos anos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para 2027, o Itaú BBA cortou em <strong>8% sua estimativa de lucro do Nubank</strong> e estabeleceu valor justo de <strong>US$ 18 por ação</strong> no fim do ano, ante US$ 20 anteriormente projetados para o fim de 2026. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco também destaca que a expansão nos Estados Unidos está ganhando força, enquanto o México ainda não tem tamanho suficiente para compensar uma eventual desaceleração no Brasil.</p>  <h2 id="h-bradesco-e-o-preferido-entre-os-bancoes" class="wp-block-heading">Bradesco é o preferido entre os bancões</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Na outra ponta está o Bradesco.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA reduziu em <strong>3% a estimativa de lucro para 2026</strong>, mas manteve a projeção para 2027. Segundo os analistas, os resultados vieram amplamente em linha com as expectativas, enquanto a administração reiterou as cinco faixas de guidance, todas no ponto médio ou acima dele.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A receita líquida de juros (NII) de clientes e de mercado continua forte, enquanto o custo de risco permanece em 3,5%, apesar dos efeitos dos períodos de carência do FGO e do FGI e da consolidação das carteiras de agro e John Deere.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O valor justo foi mantido em <strong>R$ 20</strong>, já incorporando o aumento de capital de <strong>R$ 10 bilhões</strong>. Com isso, o Bradesco permanece como o único banco de grande capitalização com recomendação compra do Itaú BBA e como a exposição preferida da instituição no setor bancário.</p>  <h2 id="h-banco-do-brasil-exige-cautela" class="wp-block-heading">Banco do Brasil exige cautela</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o <strong><a>Banco do Brasil</a> (<a>BBAS3</a>)</strong>, as mudanças foram mais limitadas. O Itaú BBA manteve as premissas de provisões acima do guidance da companhia e destaca que a principal incerteza continua sendo a carteira de agronegócio.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O desempenho do segmento agro também depende, em parte, da participação do banco na <strong>MP 1.376</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">No varejo, a qualidade dos ativos também merece atenção. A inadimplência acima de 90 dias entre pessoas físicas subiu <strong>159 pontos-base, para 8,41%</strong>, enquanto a inadimplência do cartão de crédito chegou a <strong>14,6%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A administração do Banco do Brasil trabalha com custo de risco abaixo de 5% em 2027 e próximo de 3,5% no longo prazo.</p>  <h2 id="h-br-partners-sofre-com-cenario-de-emissoes" class="wp-block-heading">BR Partners sofre com cenário de emissões</h2>  <p class="wp-block-paragraph">No <strong><a>BR Partners</a> (<a>BRBI11</a>)</strong>, o Itaú BBA cortou as estimativas de lucro em <strong>9% para 2026 e 7% para 2027</strong>, mantendo o valor justo em <strong>R$ 20</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A revisão reflete principalmente um ambiente de emissões mais fraco e despesas maiores com pessoal.</p>  <h2 id="h-agibank-tem-revisao-negativa" class="wp-block-heading">Agibank tem revisão negativa</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o <strong><a>Agibank</a>(<a>AGBK3</a>)</strong>, a revisão para 2026 também foi negativa, com corte de <strong>11%</strong> na estimativa de lucro.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o Itaú BBA, a mudança está principalmente relacionada ao timing. Pelo segundo trimestre consecutivo, os custos iniciais de originação foram reconhecidos antes das receitas correspondentes.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O lucro no primeiro semestre somou <strong>R$ 387 milhões</strong>. Para 2027, a estimativa foi reduzida em <strong>16%</strong>, enquanto o valor justo para o fim daquele ano permanece em <strong>US$ 9 por ação</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A administração ainda espera uma recuperação sequencial no terceiro e quarto trimestres de 2026, seguida de normalização completa em 2027.</p>  <h2 id="h-banrisul-tem-guidance-reduzido" class="wp-block-heading">Banrisul tem guidance reduzido</h2>  <p class="wp-block-paragraph">No <strong><a>Banrisul</a> (<a>BRSR6</a>)</strong>, o Itaú BBA cortou as projeções depois que a administração reduziu o guidance de crescimento da carteira de crédito para <strong>2% a 7%</strong> e de crescimento da receita líquida de juros para <strong>5% a 10%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, a companhia elevou a faixa esperada para o custo de risco para <strong>1,5% a 2,5%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA observa ainda que o resultado trimestral aparentemente positivo foi explicado, em grande parte, por uma reversão de provisão relacionada a um ativo problemático reclassificado, e não por uma melhora das tendências operacionais subjacentes.</p>  <h2 id="h-inter-segue-com-indicadores-operacionais-fortes" class="wp-block-heading">Inter segue com indicadores operacionais fortes</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o <strong><a>Inter (</a><a>INBR32</a>)</strong>, as mudanças foram mais modestas. O Itaú BBA reduziu em <strong>2% a estimativa de lucro para 2027</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A margem financeira líquida, ou NIM, ficou acima de 10%, enquanto o índice de eficiência atingiu recorde de <strong>42,1%</strong>. Esses fatores ajudaram a compensar parcialmente um custo de risco que a administração continua projetando em aproximadamente 6%.</p>  <h2 id="h-pine-tambem-tem-estimativas-cortadas" class="wp-block-heading">Pine também tem estimativas cortadas</h2>  <p class="wp-block-paragraph">No <strong><a>Pine</a>(<a>PINE4</a>)</strong>, as estimativas foram reduzidas em <strong>3% para 2026 e 2% para 2027</strong>, em razão de um custo de risco maior associado ao forte crescimento da originação de empréstimos consignados privados.</p>  <h2 id="h-btg-fica-fora-das-revisoes-negativas" class="wp-block-heading">BTG fica fora das revisões negativas</h2>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>BTG Pactual (BPAC11)</strong> aparece em uma posição diferente dentro da atualização. O Itaú BBA afirma que suas revisões mais recentes para as empresas ligadas ao mercado de capitais foram estáveis ou positivas, em contraste com os cortes realizados em parte das instituições bancárias.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na tabela de estimativas, o lucro projetado para o BTG permanece em <strong>R$ 20,37 bilhões em 2026 e R$ 23,19 bilhões em 2027</strong>, sem alteração em relação às projeções anteriores.</p> </body></html>

A batalha entre fintechs e bancões pode até ter perdido força, mas, no mercado de ações, a disputa continua. Em uma nova revisão das estimativas para o setor bancário brasileiro, o Itaú BBA fez mudanças importantes nas projeções e colocou o Bradesco (BBDC4) como sua principal exposição entre os grandes bancos. Ao mesmo tempo, BBA […]

Itaú bate o martelo e diz: Prefira Bradesco (BBDC4) a Nubank (ROXO34); entenda mudança

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Ibovespa opera em queda</strong> nesta Super-Quarta, 16, em uma sessão marcada pela expectativa pelas <a>decisões de juros</a> do Comitê de Política Monetária (Copom), no Brasil, e do Federal Reserve (Fed), nos Estados Unidos. Por volta das 10h57 (horário de Brasília), o <span class="is_emphasis">principal índice acionário da B3 recuava 0,76%, aos 185.085 pontos.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O dólar comercial, por sua vez, operava praticamente estável, com leve alta de 0,08%, cotado a R$ 5,1573.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as ações de maior peso, <strong>Petrobras</strong> pressiona o Ibovespa para baixo acompanhando a queda do petróleo no exterior. Apesar da baixa, tanto o WTI quanto o Brent operam acima dos US$ 100. As ações ordinárias da estatal (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>) recuam 2,15%, enquanto as preferenciais (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) perdem 1,88%. <strong>Vale</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) opera perto da estabilidade, mas retrai 0,20%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os grandes bancos também contribuem para o desempenho negativo do índice.<strong> Itaú Unibanco</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) cai 1,15%, <strong>Banco do Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>) perde 1,77% e <strong>Bradesco</strong> recua 1,04% (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>) e 0,99% (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/BBDC3" target="_blank" rel="noopener">BBDC3</a>), já <strong>Santander Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SANB11" target="_blank" rel="noopener">SANB11</a>) registra baixa de 0,33%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as maiores altas do Ibovespa, estão ações de empresas sensíveis a taxas de juros: <strong>Assaí</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ASAI3" target="_blank" rel="noopener">ASAI3</a>) lidera os ganhos, com avanço de 2,49%, seguido por <strong>Totvs</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TOTS3" target="_blank" rel="noopener">TOTS3</a>), que sobe 2,10%, e<strong> CPFL Energia</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CPFE3" target="_blank" rel="noopener">CPFE3</a>), com valorização de 1,05%. <strong>CSN</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSNA3" target="_blank" rel="noopener">CSNA3</a>) avança 0,81% e <strong>Magazine Luiza</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MGLU3" target="_blank" rel="noopener">MGLU3</a>) ganha 0,72%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na ponta negativa, <strong>Prio</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PRIO3" target="_blank" rel="noopener">PRIO3</a>) e <strong>CSN Mineração</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CMIN3" target="_blank" rel="noopener">CMIN3</a>) recuam 3,06%, as maiores quedas no horário, seguidas por <strong>Copasa</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSMG3" target="_blank" rel="noopener">CSMG3</a>), com baixa de 2,55%, e a própria Petrobras.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Super Quarta concentra atenções dos investidores</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A agenda é dominada pelas decisões de política monetária no Brasil e nos EUA. O analista da Ouro Preto Investimentos, Sidney Lima, vê que o mercado antecipa movimentos em direções opostas nos dois países. "O mercado antecipa alta de 0,25 ponto percentual nos Estados Unidos e corte da mesma magnitude no Brasil."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Lima vê que&nbsp;essa combinação reduziria o diferencial nominal de juros em 0,50 ponto percentual, de aproximadamente 10,38 para 9,88 pontos. Ainda assim, ele avalia que o retorno brasileiro permaneceria elevado, ajudando a dar sustentação ao real.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje a taxa básica de juros brasileira, Selic, está em 14% ao ano, mas a expectativa é que ela vá para 13,75% após a reunião do Copom.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para a Bolsa, porém, os efeitos podem seguir direções distintas. "A Selic menor favorece empresas domésticas, enquanto os juros americanos mais altos aumentam a concorrência dos <em>Treasuries</em> pelo capital internacional", explicou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mais do que as decisões desta quarta, o mercado mira as indicações sobre o ritmo dos juros nos próximos meses.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No cenário doméstico, o Índice Geral de Preços – 10 (IGP-10) avançou 1,47% em setembro, depois de cair 0,51% em agosto, influenciado pelo aumento das incertezas climáticas relacionadas ao El Niño, conforme a Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Varejo dos EUA cresce acima do esperado</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nos Estados Unidos, novos dados de atividade entram no radar antes da decisão do Fed. As vendas no varejo somaram US$ 773,9 bilhões em agosto, crescimento de 1,2% em relação ao mês anterior. O resultado superou a estimativa média de alta de 0,8%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em Wall Street, os índices operam sem direção única antes do anúncio do banco central americano. O <strong>Dow Jones</strong> recua 0,15%, enquanto o <strong>S&amp;P 500</strong> avança 0,29%. O <strong>Nasdaq</strong> sobe 0,60% e o <strong>Nasdaq 100</strong> ganha 0,69%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O mercado acompanha especialmente a possibilidade de o Fed iniciar um novo ciclo de aperto monetário e, principalmente, as indicações sobre a trajetória dos juros nos próximos meses.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo cai com expectativa sobre guerra</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os preços do petróleo recuam, pressionando as ações do setor na B3. O West Texas Intermediate (<strong>WTI</strong>, referência norte-americana de preços) caía 2,01%, negociado a US$ 103,70 por barril, enquanto o parâmetro global <strong>Brent</strong> recuava 1,31%, a US$ 107,32.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A queda ocorre após autoridades americanas indicarem que a interrupção do oleoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita pode ser temporária. A estrutura foi fechada após sofrer danos em ataques com drones na semana passada e vinha sendo utilizada para redirecionar exportações sauditas diante dos riscos no Estreito de Ormuz.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Europa avançam nesta quarta</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As principais bolsas europeias operam em alta. O <strong>Stoxx 600</strong> avança 0,60%, enquanto o <strong>DAX</strong>, de Frankfurt, sobe 0,39%. O<strong> FTSE 100</strong>, de Londres, ganha 0,61%, o CAC 40, de Paris, avança 0,59%, e o <strong>FTSE MIB</strong>, de Milão, registra valorização de 0,68%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na agenda econômica, a inflação anual do Reino Unido acelerou para 3,1% em agosto, ante 2,9% em julho. Na comparação mensal, o Índice de Preços ao Consumidor avançou 0,5%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já a produção industrial da zona do euro recuou 0,1% em julho ante junho, considerando dados com ajuste sazonal. No conjunto da União Europeia, houve queda de 0,3%. Na comparação anual, a produção ficou estável na zona do euro e avançou 0,3% na União Europeia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Ásia fecham em alta hoje</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os mercados asiáticos encerraram o pregão no campo positivo. No Japão, o <strong>Nikkei 225</strong> avançou 0,69%, aos 63.923 pontos, enquanto o <strong>Topix</strong> ganhou 0,61%. Na Coreia do Sul, o <strong>Kospi</strong> subiu 1,37%, aos 6.717 pontos, e o <strong>Kosdaq</strong> avançou 0,44%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na Austrália, o <strong>S&amp;P/ASX 200</strong> ganhou 0,28%. Os mercados chineses também avançaram, e o <strong>CSI 300</strong>, da China continental, fechou em alta de 0,68%, aos 4.480 pontos, enquanto o <strong>Hang Seng</strong>, de Hong Kong, ganhou 0,19%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Dólar opera estável em dia de decisão de juros nos Estados Unidos e no Brasil

Ibovespa hoje: Petrobras cai e ações de varejo sobem em plena Super Quarta

<html> <head></head> <body>  <p>O <strong>Nubank (ROXO34)</strong> perdeu o posto de queridinho do <strong>Itaú BBA</strong>, ao menos por enquanto. Depois de meses defendendo a tese de crescimento da <em>fintech</em>, os analistas decidiram pisar no freio e<strong> rebaixaram a recomendação</strong> do banco digital de <em>outperform</em> (compra) para <strong><em>market perform</em></strong> <strong>(neutra)</strong>.&nbsp;</p>  <p>O preço-alvo do Nu também foi revisado para baixo. Agora, o BBA estima <strong>US$ 18 para o fim de 2027</strong>, contra US$ 20 anteriormente projetados para o fim de 2026. Apesar da redução, a nova cifra ainda implica uma valorização de cerca de 27% frente ao último fechamento.&nbsp;</p>  <p>Na outra ponta, quem ganhou espaço foi um velho conhecido do sistema financeiro: o <strong>Bradesco (BBDC4)</strong>. O banco de Osasco agora é o <strong>único bancão</strong> sob cobertura do Itaú BBA com <strong>recomendação </strong><strong><em>outperform</em></strong>.&nbsp;</p>  <p>A troca de preferência não significa que os analistas tenham abandonado a tese de longo prazo do roxinho. O Itaú BBA continua vendo o Nubank como um vencedor estrutural e esperam resultados sólidos no longo prazo. O problema está no caminho até lá.&nbsp;</p>  <p>Vale destacar que a revisão do Nu não foi exceção. Os analistas passaram&nbsp;a adotar uma visão mais cautelosa para o setor bancário como um todo. &nbsp;</p>  <p>Com a desaceleração da economia no horizonte, menor suporte fiscal e incertezas sobre o comportamento do crédito, os analistas reduziram as estimativas de lucro para todos os bancos sob cobertura.&nbsp;</p>  <p>Nesse cenário, a preferência migrou para empresas ligadas ao <strong>mercado de capitais</strong> e, entre os bancões, o Bradesco ganhou a dianteira.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-nubank-perde-a-preferencia-por-enquanto">Nubank perde a preferência (por enquanto)&nbsp;</h2>  <p>O Itaú BBA reduziu em 8% sua estimativa de lucro do Nubank para 2027, agora 15% abaixo do consenso de mercado. Para os analistas, a&nbsp;conta ficou menos confortável por uma combinação de fatores, tanto macroeconômicos quanto específicos da companhia.&nbsp;</p>  <p>No Brasil, o ambiente para o consumidor de baixa renda (massificado) pode se tornar mais difícil com a redução dos estímulos fiscais e sociais, avaliam os analistas. &nbsp;</p>  <p>Ao mesmo tempo, uma eventual alta nos preços do petróleo e de <em>commodities </em>agrícolas pode voltar a pressionar a inflação.&nbsp;</p>  <p>Há ainda uma frente regulatória no radar. O Banco Central vem sinalizando preocupação com produtos de crédito de alto custo dentro do endividamento das famílias e pode adotar medidas macroprudenciais nesse mercado, segundo os analistas.&nbsp;</p>  <p>Ainda há poucos detalhes sobre o que poderia ser implementado, mas o Itaú BBA considera que uma mudança nessa direção pode afetar o negócio do Nubank.&nbsp;</p>  <p>Para os resultados, a&nbsp;expectativa do Itaú BBA é de uma combinação menos favorável para o crescimento dos indicadores.&nbsp;</p>  <p>O banco estima que o lucro do Nubank cresça 14% em 2027, ante 32% em 2026, à medida que a receita avance mais lentamente e pressione a eficiência operacional. A operação brasileira também enfrentará uma base de comparação mais difícil, especialmente em crédito pessoal.&nbsp;</p>  <p>Enquanto isso, os investimentos nos Estados Unidos começam a ganhar escala e pressionar o resultado no curto prazo. O México, embora continue sendo uma avenida importante de crescimento, ainda é pequeno demais para compensar uma eventual desaceleração do Brasil.&nbsp;</p>  <p>Como a&nbsp;ação é negociada a cerca de 17 vezes o lucro estimado para 2026 e 4,4 vezes o valor patrimonial, os analistas veem pouca margem para uma eventual frustração nos resultados.&nbsp;</p>  <p>“Continuamos vendo o Nubank como um vencedor de longo prazo e permanecemos menos pessimistas que o mercado em relação às tendências de qualidade de crédito no curto prazo. Porém, o cenário de médio prazo está se tornando mais desafiador e estamos adotando uma pausa preventivamente enquanto avaliamos o próximo capítulo dessa história”, afirma o Itaú BBA.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-bradesco-bbdc4-fica-com-a-coroa">Bradesco (BBDC4) fica com a coroa&nbsp;</h2>  <p>O <strong>Bradesco </strong>agora é o único grande banco com recomendação de compra na cobertura do Itaú BBA, devido à relação de risco e retorno mais atraente de BBDC4 na bolsa, negociada a cerca de 1,1 vez o valor patrimonial estimado para 2026 e sete vezes o lucro projetado.&nbsp;</p>  <p>A tese passa pela percepção de que<strong> o banco está hoje menos exposto aos ciclos econômicos </strong>do que no passado, além de apresentar sinais de <strong>melhora na execução</strong> tanto no varejo, especialmente entre clientes de média e alta renda, quanto no segmento corporativo.&nbsp;</p>  <p>Outra fortaleza são os <strong>seguros</strong>. O negócio responde por <strong>mais de 40% do lucro do Bradesco</strong> e deve continuar crescendo em ritmo de dois dígitos, segundo o Itaú BBA.&nbsp;</p>  <p>Para os analistas, o mercado também concede hoje pouco benefício da dúvida ao Bradesco. Caso a execução continue melhorando e os resultados confirmem a tese, haveria espaço para uma reprecificação das ações.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-tesourada-nas-estimativas-para-os-bancos">Tesourada nas estimativas para os bancos&nbsp;</h2>  <p>A revisão do Itaú BBA alcançou todo o universo de bancos sob cobertura. Desta vez, <strong>todos os nomes passaram por alguma revisão para baixo</strong>, diante de premissas mais conservadoras para o crescimento do crédito e expectativas maiores para o custo de risco.&nbsp;</p>  <p>Entre os maiores cortes de lucro por ação para 2027 estão o <strong>Nubank (ROXO34</strong>), o <strong>Agibank (AGI) </strong>e o <strong>Banrisul (BRSR6)</strong>.&nbsp;</p>  <p>No caso do Agibank, a revisão para 2026 tem forte componente de <em>timing</em>: os custos iniciais de originação vêm sendo reconhecidos antes das receitas correspondentes, o que pressiona os resultados no curto prazo.&nbsp;</p>  <p>No Banrisul, a revisão vem na esteira da redução de projeção da administração para o crescimento da carteira de crédito e da margem financeira, combinada a uma perspectiva mais elevada de custo de risco.&nbsp;</p>  <p>O Itaú BBA destaca ainda que o resultado aparentemente forte do último trimestre foi ajudado por uma reversão de provisões relacionada a um ativo problemático, e não necessariamente por uma melhora dos fundamentos operacionais.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Inter</strong>, a revisão foi mais modesta. O Itaú BBA destaca que a margem financeira líquida continua acima de 10%, enquanto o índice de eficiência atingiu um recorde de 42,1%. O contraponto segue sendo o custo de risco, ainda indicado pela administração em aproximadamente 6%.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Banco ABC Brasil (ABCB4)</strong>, as estimativas menores refletem uma margem financeira mais fraca e um resultado de provisões que favoreceu artificialmente o trimestre.&nbsp;</p>  <p>Já no <strong>Pine (PINE4)</strong>, os cortes&nbsp;acompanham o aumento do custo de risco associado ao forte crescimento da originação de crédito consignado privado.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-banco-do-brasil-bbas3-ainda-exige-atencao">Banco do Brasil (BBAS3) ainda exige atenção&nbsp;</h2>  <p>O <strong>Banco do Brasil (BBAS3)</strong> sofreu mudanças limitadas nas estimativas, mas a tese continua rodeada por pontos de preocupação. &nbsp;</p>  <p>A principal incerteza está na<strong> carteira de agronegócio</strong>, cuja trajetória dependerá, entre outros fatores, da participação do BB na MP 1376.&nbsp;</p>  <p>A <strong>qualidade dos ativos</strong> no varejo também entrou no radar. A inadimplência acima de 90 dias entre pessoas físicas avançou para 8,41% no segundo trimestre, enquanto a inadimplência no cartão de crédito chegou a 14,6%.&nbsp;</p>  <p>A administração do Banco do Brasil trabalha com a meta de levar o custo de risco para abaixo de 5% em 2027 e, posteriormente, para algo próximo de 3,5%.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-menos-bancos-mais-mercado-de-capitais">Menos bancos, mais mercado de capitais&nbsp;</h2>  <p>Atualmente, <strong>B3 (B3SA3), BTG Pactual (BPAC11) e XP (XPBR31)</strong> têm recomendação de compra.&nbsp;</p>  <p>A lógica parte de uma combinação que pode marcar a economia brasileira nos próximos anos: crescimento mais fraco do PIB ao mesmo tempo em que a Selic começa a cair. A dúvida, para os analistas, é a intensidade de cada movimento.&nbsp;</p>  <p>Nesse ambiente, as empresas de mercado de capitais estariam mais bem posicionadas para capturar uma retomada das operações financeiras e da atividade nos mercados.</p> </body></html>

Ação da fintech foi rebaixada para neutra, enquanto este papel passou a ser o único bancão com recomendação de compra; veja o que mudou na tese para 2027

O roxinho perdeu o brilho? Itaú BBA rebaixa Nubank e elege um novo favorito entre os bancões

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" dir="auto" data-start="210" data-end="543">O <strong data-start="212" data-end="224">Itaú BBA</strong> reduziu sua preferência por bancos brasileiros e deixou apenas o <a>Bradesco</a> com recomendação positiva entre as grandes instituições do setor. O movimento ocorreu após o banco de investimentos rebaixar o <strong data-start="430" data-end="440">Nubank</strong> de <em data-start="444" data-end="456">Outperform</em> (desempenho acima da média) para <em data-start="490" data-end="506">Market Perform</em> (desempenho em linha com o mercado).<span class="PDq2pG_selectionAnchor" aria-hidden="true"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="545" data-end="843">A mudança faz parte de uma atualização das projeções do BBA para o setor bancário brasileiro em 2026 e 2027. Segundo o relatório, o Nubank continua sendo considerado um vencedor no longo prazo, mas o cenário para os próximos anos ficou menos claro diante de desafios macroeconômicos e operacionais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="845" data-end="1049">Com a revisão, o <strong data-start="862" data-end="874">Bradesco</strong> passou a ser o único banco de grande porte (<em data-start="919" data-end="930">large-cap</em>) coberto pelo<a>Itaú BBA</a> com recomendação <strong data-start="971" data-end="985">Outperform</strong>, equivalente a uma indicação de desempenho superior ao mercado. O relatório destaca que o banco negocia atualmente a múltiplos considerados atrativos pelos analistas, com cerca de <strong data-start="1351" data-end="1402">1,1 vez o valor patrimonial projetado para 2026</strong> (<em data-start="1404" data-end="1409">P/B</em>) e <strong data-start="1413" data-end="1451">7 vezes o lucro estimado para 2026</strong> (<em data-start="1453" data-end="1458">P/E</em>).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="1462" data-end="1617">Segundo o Itaú BBA, o Bradesco apresenta sinais de melhora na execução operacional e passou por uma redução da exposição a carteiras de crédito mais cíclicas. Os analistas destacam avanços tanto no segmento de varejo — incluindo clientes de média e alta renda — quanto no <em data-start="1732" data-end="1751">corporate banking</em>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="1754" data-end="1962">Outro ponto citado é a área de seguros, que representa mais de <strong data-start="1817" data-end="1845">40% do lucro da instituição </strong>e deve continuar crescendo em ritmo de dois dígitos, impulsionada pela expansão da <strong data-start="1929" data-end="1942">BradSaúde</strong>, segundo a análise.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="1964" data-end="2208">O relatório também aponta que a margem financeira do banco segue resiliente, enquanto o custo de risco permaneceu em <strong data-start="2081" data-end="2089">3,5%</strong>, mesmo considerando efeitos de carências relacionadas ao FGO/FGI e a consolidação de carteiras como agro e John Deere.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="2210" data-end="2402">Para os analistas, o Bradesco tem potencial de passar por um processo de reavaliação positiva caso consiga entregar os resultados esperados e reduza o ceticismo atual do mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="2464" data-end="2571">Apesar da visão positiva, o Itaú BBA reduziu levemente sua projeção de lucro líquido do Bradesco para 2026. A estimativa caiu entre <strong data-start="2597" data-end="2608">2% e 3%</strong> e passou a considerar um lucro de <strong data-start="2643" data-end="2664">R$ 28,488 bilhões</strong> no ano, em razão de premissas de menor crescimento da carteira de crédito e maior custo de risco. Para 2027, a projeção permaneceu em <strong data-start="2800" data-end="2821">R$ 32,524 bilhões</strong>, acima do consenso de mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="2854" data-end="3002">O preço justo estimado pelo BBA para a ação do Bradesco é de <strong data-start="2915" data-end="2942">R$ 20,00 ao fim de 2027</strong>, já considerando o aumento de capital de <strong data-start="2984" data-end="3001">R$ 10 bilhões</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="4817" data-end="4974"><span class="is_emphasis">Apesar da preferência pelo Bradesco dentro do setor bancário, o Itaú BBA afirma manter uma visão mais favorável para empresas ligadas ao mercado de capitais.</span>&nbsp;Os analistas destacam preferência estratégica por ativos como <strong data-start="5038" data-end="5062">BTG Pactual, XP e B3</strong> em relação a bancos focados principalmente em operações tradicionais de varejo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 dir="auto" data-section-id="7g67jg" data-start="3004" data-end="3054">Nubank perde espaço após crescimento mais forte</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="3056" data-end="3176">O rebaixamento do Nubank ocorreu após o Itaú BBA reduzir a recomendação da ação de <em data-start="3139" data-end="3151">Outperform</em> para <strong data-start="3157" data-end="3175">Market Perform</strong>. O preço justo estimado para o papel ao fim de 2027 caiu de <strong data-start="3237" data-end="3259">US$ 20 para US$ 18</strong>, enquanto a projeção de lucro para 2027 foi reduzida em <strong data-start="3316" data-end="3322">8%</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="3325" data-end="3546">Os analistas afirmam que o banco digital continua apresentando uma trajetória positiva no longo prazo e deve manter resultados sólidos no curto prazo. O ponto de atenção está no ritmo de crescimento para os próximos anos. A expectativa do BBA é que o crescimento do lucro desacelere de <strong data-start="3612" data-end="3627">32% em 2026</strong> para <strong data-start="3633" data-end="3655">14% ao ano em 2027</strong>, considerando moeda constante.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="3719" data-end="3794">O relatório aponta dois grupos principais de fatores que levaram à revisão do Nubank.&nbsp;No cenário macroeconômico, os analistas esperam um ambiente mais difícil para o consumidor brasileiro, com possível redução de estímulos fiscais e sociais, além de pressões inflacionárias associadas aos preços do petróleo e de commodities agrícolas. O BBA também cita a possibilidade de medidas regulatórias e macroprudenciais pelo Banco Central voltadas a produtos de crédito de alto custo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="4190" data-end="4376">Do ponto de vista operacional, o banco enfrenta uma base de comparação mais elevada em algumas linhas de crédito no Brasil, enquanto continua<a>aumentando investimentos nos Estados Unidos.</a> A<a>operação mexicana,</a> segundo os analistas, ainda não tem escala suficiente para compensar uma eventual desaceleração do mercado brasileiro.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p dir="auto" data-start="4519" data-end="4757">Além disso, o valuation da companhia é apontado como um fator de atenção. O Nubank negociava a cerca de <strong data-start="4623" data-end="4662">17 vezes o lucro estimado para 2026</strong> e <strong data-start="4665" data-end="4698">4,4 vezes o valor patrimonial</strong>, deixando menos espaço para eventuais surpresas negativas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <p dir="auto" data-start="5336" data-end="5460" data-is-last-node="" data-is-only-node=""></p> </body></html>

A mudança faz parte de uma atualização das projeções do Itaú BBA para o setor bancário brasileiro em 2026 e 2027

'Guilhotina' do BBA corta Nubank e só Bradesco escapa com recomendação positiva

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