BCO BRADESCO S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O tamanho do ajuste fiscal que o Brasil precisaria fazer para estabilizar a dívida é maior do que o entregue por Javier Milei na Argentina. A comparação foi feita pelo economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato, durante painel da B3 Week mediado pelo CEO da B3, Chris Egan, ao lado do economista-chefe do Itaú, Diogo Guillen.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A conta que ele apresentou parte do juro real elevado. Com a NTN-B (título do Tesouro atrelado à inflação) a 7,5% ao ano em termos reais, o país precisaria de um superávit primário de 4,5% do PIB só para estabilizar a dívida, uma mudança de 5 pontos percentuais em relação aos cerca de 0,5% atuais. "Nem o Milei na Argentina conseguiu uma mudança de 5% no superávit primário", afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O governo Milei chegou ao poder no fim de 2023 prometendo déficit zero e promoveu um corte de gastos que levou a Argentina ao primeiro superávit primário em mais de uma década, à custa de forte contração da atividade.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com a taxa real em torno de 4% a 4,5%, patamar que Honorato descreve como a média histórica da economia brasileira, o esforço fiscal necessário recuaria para cerca de 1,5% do PIB. "É algo absolutamente administrável, está ao alcance das mãos", disse.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o economista, a origem do juro alto está no fiscal, não na política monetária. Ele lembrou que o país tem a menor taxa de desemprego da história e que a renda disponível cresce cerca de 4% acima da inflação ao ano desde a pandemia, mas o consumo está estagnado e caiu 0,4% no último trimestre.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Risco de alta por mais tempo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Essa economia está sofrendo de juros excessivos, e a culpa não é dos meus colegas do Banco Central, é do fiscal", afirmou. "Se o próximo presidente não resolver o fiscal, o grande risco que enfrentamos é o de a taxa de juros seguir alta por muito tempo."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os economistas também avaliaram o impacto da mudança de patamar de juros no <em>valuation</em> das empresas. "Você consegue imaginar o que aconteceria com os valuations se a taxa real de 10 anos não fosse 7,5%, e sim 4%? Seria uma mudança gigantesca no valuation das empresas", disse Honorato. O raciocínio é o mesmo que o mercado projeta para o ciclo de queda da Selic: juros menores trazem os fluxos de caixa futuros das companhias a valor presente com menos desconto, elevando o preço das ações, movimento que tende a beneficiar sobretudo <a>setores intensivos em capital e sensíveis ao crédito</a>, como varejo, consumo e infraestrutura.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Honorato se disse construtivo para o cenário pós-eleição, apostando que a solução virá por necessidade. "O custo de não fazer isso politicamente é tão alto que, por algum tipo de engenharia reversa, algo será feito."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Precisamos reinstalar a credibilidade depois da eleição." A ressalva foi sobre o caminho: "Infelizmente, algo será feito via impostos."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Ajuste não precisa trazer recessão</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Diogo Guillen reforçou que o ajuste não precisa ser lido como um choque recessivo. "Quando pensamos no fiscal, achamos que precisamos de um grande ajuste que vai ter impacto no crescimento", disse, ao argumentar que o valor está na credibilidade gerada pela mudança fiscal, que derruba juros e cria um ciclo positivo em vez de sufocar a atividade.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ele apontou como desafio a rigidez do orçamento, com despesas obrigatórias difíceis de cortar, e alertou que um déficit nominal elevado se retroalimenta na dinâmica da dívida. "Introduz prêmio de risco, introduz juros" e reduz investimento, afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Fernando Honorato, do Bradesco, diz que país precisaria de uma mudança de até 5 pontos no superávit primário para estabilizar dívida

Nem Milei conseguiu fazer o ajuste fiscal que o Brasil precisa, diz economista

O Brasil necessita de um ajuste fiscal mais robusto que o implementado na Argentina para estabilizar sua dívida, devido aos juros reais elevados. Para alcançar a estabilidade, seria preciso um superávit primário de 4,5% do PIB, uma mudança significativa em relação ao patamar atual.

Economistas apontam que a origem dos juros altos reside na questão fiscal, não na política monetária. Um cenário de juros reais mais baixos, próximo à média histórica, reduziria o esforço fiscal necessário para um patamar considerado administrável.

Apesar dos desafios, há otimismo de que a solução virá por necessidade, possivelmente após as eleições, visando restaurar a credibilidade. Um ajuste fiscal bem-sucedido, ao invés de gerar recessão, pode derrubar os juros e impulsionar um ciclo positivo na economia.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato, afirmou que os Estados Unidos passaram a exibir o tipo de instabilidade que o mercado costuma associar a países em desenvolvimento. A avaliação foi feita durante painel da B3 Week mediado pelo CEO da B3, Chris Egan, ao lado do economista-chefe do Itaú, Diogo Guillen.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para Honorato, o desempenho recente dos mercados emergentes tem menos a ver com força própria e mais com a fragilidade dos desenvolvidos. "A razão pela qual os emergentes estão performando acima é o desempenho abaixo do esperado dos mercados desenvolvidos", disse. O Ibovespa acumula ganhos expressivos no ano em dólar, superando o S&amp;P 500, movimento que <a>analistas atribuem à rotação de portfólio para fora dos ativos americanos</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"O que vemos hoje na política macroeconômica dos Estados Unidos, não víamos há anos, e é algo que vemos muito nos mercados emergentes", afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Como exemplo, citou a tentativa do governo Donald Trump de restringir os votos pelo correio nas eleições de meio de mandato de novembro. A Suprema Corte dos EUA rejeitou o pedido, permitindo que os estados mantenham os procedimentos atuais de envio das cédulas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O economista disse ver, desde o início de 2025, um movimento de saída dos ativos americanos. "Uma diversificação para longe do dólar, ou pelo menos dos títulos do governo americano", descreveu. A ressalva é que o problema está na política econômica, não na economia real.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"O setor privado americano está indo muito bem, a inteligência artificial está indo fantasticamente bem, mas, no fim das contas, vimos uma piora na política econômica dos EUA."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Diogo Guillen trouxe o contraponto de que não se deve tratar os emergentes como bloco único.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"Temos diferentes emergentes, então não é como se fosse uma única classe sobre a qual devêssemos pensar de forma igual", afirmou, ao apontar fatores distintos como carrego, commodities e risco geopolítico.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Fernando Honorato vê nos EUA a incerteza institucional que o mercado sempre associou a países emergentes

Economista do Bradesco compara incerteza dos EUA a de mercados emergentes

<html> <head></head> <body>  <p>Ainda que a bolsa de valores brasileira tenha deixado a desejar, os investidores embolsaram outro tipo de retorno. As empresas brasileiras pagaram US$ 4,4 bilhões em dividendos no segundo trimestre de 2026, cerca de R$ 22,65 bilhões, uma alta de 12,8% em relação ao mesmo período do ano passado. E a maior pagadora da lista superou a <strong>Petrobras (PETR3)</strong> não é nem negociada na B3, a bolsa de valores brasileira.</p>  <p>Enquanto isso, o <strong>Ibovespa </strong>acumulou alta de 15,70% desde o início do ano.</p>  <p>As informações fazem parte do Índice Global de Dividendos e Recompras da Janus Henderson.</p>  <p>Entre os 45 países analisados pela Janus Henderson, o Brasil ficou em 26º lugar, ao lado da Bélgica, e representou 38% de todos os pagamentos feitos por empresas da América Latina, a maior fatia da região.<br>Os dividendos globais atingiram US$ 757,8 bilhões, com crescimento subjacente de 7,3%.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-as-acoes-de-empresas-brasileiras-que-mais-pagaram-dividendos">As ações de empresas brasileiras que mais pagaram dividendos</h2>  <p>O Brasil distribuiu um valor estimado de US$ 4,4 bilhões em dividendos, com crescimento subjacente de 12,8%, excluindo efeitos cambiais ou extraordinários.</p>  <p>Entre as dez ações brasileiras que mais entregaram dividendos, a <strong>JBS </strong>é a primeira. A gigante do processamento de carnes teve um aumento expressivo em seu dividendo por ação, de US$ 0,35 para US$ 1,00.</p>  <p>Ainda que seja negociada na bolsa de Nova York, a empresa pode ser acessada pelo BDR <strong>JBSS32 </strong>na bolsa de valores brasileira.</p>  <p>Em seguida, aparecem <strong>Petrobras </strong>(<strong>PETR3 </strong>e <strong>PETR4</strong>, ordinária e preferencial respectivamente), Vivo (VIVT3), <strong>Bradesco </strong>(preferencial, <strong>BBDC4</strong>, e ordinária, <strong>BBDC3</strong>), <strong>Banco do Brasil </strong>(<strong>BBAS3</strong>), R<strong>ede D'Or São Luiz (RDOR3)</strong>, <strong>B3 (B3SA3)</strong> e <strong>Sabesp (SBSP3)</strong>.</p>  <p>Globalmente, o setor financeiro permaneceu como maior fonte de dividendos globalmente, distribuindo US$ 239,7 bilhões, um aumento de 8,1%.</p>  <p>No total, as 1.500 companhias analisadas pelo índice entregaram US$ 572 bilhões, uma alta nominal de 26,8%, lideradas pela petroleira saudita Aramco, pela Nestlé e pelo banco HSBC.</p>  <p>A petroleira já lidera o ranking há pelo menos quatro trimestres seguidos.</p>  <p>No ranking global, veja quais são as 10 maiores pagadoras:</p>  <ul class="wp-block-list">   <li>Saudi Aramco Oil Co.</li>   <li>Nestle S.A.</li>   <li>HSBC Holdings</li>   <li>Allianz SE</li>   <li>Microsoft Corporation</li>   <li>Nvidia</li>   <li>Tencent Holdings</li>   <li>Agricultural Bank of China Limited</li>   <li>PetroChina</li>   <li>Zurich Insurance Group</li>  </ul>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-recompras-de-acoes">Recompras de ações</h2>  <p>O mecanismo preferido das companhias para gerar ao retorno ao acionista neste período não foi o pagamento de <strong>dividendos</strong>.</p>  <p>Os <strong>programas de recompras de ações </strong>globais atingiram US$ 572,0 bilhões no 2º trimestre de 2026, um aumento de 26,8% em relação ao ano anterior.</p>  <p>Isso porque dividendos regulares são difíceis de reduzir depois de estabelecidos. Por isso, a liderança das companhias estão recorrendo cada vez mais às recompras para devolver retornos sem se comprometer com uma taxa de distribuição permanentemente mais alta.</p>  <p>O setor de tecnologia ultrapassou setor financeiro como maior fonte de recompras, com US$ 121,1 bilhões em ações. O setor de tecnologia também registrou o crescimento subjacente de dividendos mais rápido entre todos os setores, de 23,5%, com pagamentos totalizando US$ 70,5 bilhões.</p>  <p>Em relação às recompras de ações, o Brasil recomprou US$ 1,1 bilhão em ações, tornando-se o maior comprador da região. O México veio em seguida, com US$ 0,4 bilhão em recompras.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-quais-as-principais-tendencias-em-pagamentos-de-dividendos-no-mundo">Quais as principais tendências em pagamentos de dividendos no mundo? </h2>  <p>As projeções atuais para o ano-calendário de 2026 estimam crescimento de 5% a 6% para os dividendos e de 7% a 8% para as recompras de ações.</p>  <p>O relatório aponta uma perspectiva bastante positiva para as distribuições globais, que estão fortes e mais resilientes do que o cenário econômico poderia sugerir.</p>  <p>No entanto, há alguns pontos de atenção. Um deles é a <strong>incerteza geopolítica</strong>, que aumenta as pressões inflacionárias, mas que ainda não se traduziram em uma deterioração dos pagamentos aos acionistas.</p>  <p>Em segundo lugar, está o <strong>ambiente de consumo</strong>, cuja confiança permanece frágil e cuja pressão está particularmente visível em compras discricionárias de maior valor.</p>  <p>O crescimento da <strong>inteligência artificial </strong>é outro destaque. Até agora, o setor de tecnologia conseguiu combinar níveis muito elevados de investimento de capital em tecnologia e infraestrutura com recompras substanciais de ações.</p>  <p>No entanto, se os investimentos continuarem aumentando, como tem sido o caso até agora, o risco é que as empresas passem a gerar menos caixa, "e esse equilíbrio poderá se tornar mais difícil de sustentar", afirma o relatório.</p>  <p>"Se os investimentos em IA continuarem elevados, as empresas poderão eventualmente precisar fazer escolhas mais difíceis entre financiar o crescimento, preservar a flexibilidade dos balanços e sustentar o ritmo atual de recompras."</p> </body></html>

Empresas brasileiras pagaram US$ 4,4 bilhões em dividendos no 2º trimestre; globalmente, programas de recompra de ações cresceram mais no período

Empresas do Brasil pagaram mais de R$ 22 bilhões em dividendos no último trimestre; veja quem superou a Petrobras (PETR4) como maior pagadora

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">Diante da desaceleração da atividade, juros elevados e câmbio relativamente estável, o <a>Bradesco BBI</a>atualizou as estimativas para o setor de Bens de Capital sob cobertura da casa, elegendo a <a>WEG (WEGE3)</a>, <a>Intelbras (INTB3)</a> e <a>Marcopolo (POMO4)</a> como preferidas para navegar nesse cenário. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Os analistas mantêm a recomendação de compra para a WEG, com o preço-alvo elevado de R$ 60 para R$ 62, o que implica um potencial de alta de 22,1%. A elevação é apoiada pelo caixa líquido, exposição internacional e crescimento estrutural da companhia. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Para a Intelbras, a recomendação de compra é reiterada, com preço-alvo de R$ 18, diante da menor ciclicidade, estabilidade das margens e <em>valuation</em> atrativo. O potencial de alta, considerando o preço do último fechamento, é de 19,3%.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A Marcopolo também segue com recomendação de compra pelo Bradesco BBI. No entanto, os analistas cortaram o preço-alvo de R$ 8 para R$ 6, refletindo a fraqueza das margens no curto prazo, apesar do potencial de recuperação das margens de aproximadamente 15% em 2027.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O ajuste no preço da Marcopolo ainda implica um potencial de alta de 35,4%. </p>  <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio">   <div class="wp-block-embed__wrapper">    <iframe loading="lazy" title="MARCOPOLO terá 2º semestre mais difícil? CEO explica RESULTADOS e DIVIDENDOS" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/Lc4M-C7WJ5Q?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe>   </div>  </figure>  <h2 id="h-o-que-esperar-para-o-setor" class="wp-block-heading">O que esperar para o setor?</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Tendo em vista o atual ambiente, o Bradesco BBI opta por favorecer empresas menos cíclicas e com caixa líquido, com WEG e Intelbras como principais escolhas, seguidas pela Marcopolo. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Embora as empresas de autopeças negociem a múltiplos descontados, a elevada alavancagem operacional e financeira torna os resultados muito sensíveis ao cenário macroeconômico. </p>  <p class="wp-block-paragraph">“Para 2027, projetamos produção praticamente estável de veículos, caminhões, implementos e ônibus, com crescimento moderado das receitas e margens estáveis ou ligeiramente maiores”, dizem os analistas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para além das preferências, o Bradesco BBI rebaixou a <a>Iochpe-Maxion (MYPK3)</a> de compra para <strong>neutra </strong>e cortou o preço-alvo de R$ 13 para R$ 11, o que implica um potencial de 11,3%.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Em um cenário macro mais favorável, a <a>Randoncorp (RAPT4)</a> seria a principal escolha entre as empresas mais cíclicas, mas, no cenário-base, a casa sustenta a preferência por companhias com balanços mais sólidos e menor dependência da recuperação doméstica.</p>  <div class="mc-optin mc-optin--mt " data-optin="optin-email-mt">    <div class="mc-optin__title">    Por dentro dos mercados   </div>    <div class="mc-optin__subtitle">    <div class="mc-optin__subtitle">     <p>Receba gratuitamente as newsletters do Money Times</p>    </div>   </div>     <form class="mc-optin__form" action="https://ws.moneytimes.com.br/subscribe" method="post">     <div class="mc-optin__input">     <input name="emailAddress" type="email" placeholder="Digite seu e-mail" required>    </div>     <div class="mc-optin__submit">     <input type="submit" value="CONFIRA">    </div>     <input name="sourceId" type="hidden" value="XM-MEL-MT-GIR01-AUDMT-X-SITE-CAIXINHA-MKTPORTAIS">     <input name="listCode" type="hidden" value="PMT_GIR01">     <input name="redirect" type="hidden" value="https://typ.moneytimes.com.br/cadastro-confirmado-gir01-a/">     <input name="email_page" type="hidden" value="mt_welcome_gir01">     <input name="page_url" type="hidden" value="/wp-json/wp/v2/posts/?per_page=40&amp;page=1&amp;after=2026-09-15T11:22:52">    </form>     <div class="mc-optin__terms">    OBS: Ao clicar no botão você autoriza o Money Times a utilizar os dados fornecidos para encaminhar conteúdos informativos e publicitários.   </div>  </div> </body></html>

Diante da desaceleração da atividade, juros elevados e câmbio relativamente estável, o Bradesco BBI atualizou as estimativas para o setor de Bens de Capital sob cobertura da casa, elegendo a WEG (WEGE3), Intelbras (INTB3) e Marcopolo (POMO4) como preferidas para navegar nesse cenário. Os analistas mantêm a recomendação de compra para a WEG, com o […]

Bradesco BBI aponta as ações favoritas para navegar o cenário atual e vê potencial de até 35% de alta

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