BCO BRADESCO S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Ibovespa aprofundou as perdas ao longo desta sexta-feira, 24, e encerrou o pregão em baixa de 1,52%, aos 174.041,95 pontos, pressionado principalmente pelo desempenho das blue chips. A forte queda do petróleo derrubou as ações das petroleiras, enquanto Vale (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) e os grandes bancos também fecharam no vermelho.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No cenário externo, os investidores seguiram atentos aos desdobramentos da guerra no Oriente Médio e às expectativas de retomada das negociações entre Estados Unidos e Irã. No Brasil, o mercado continuou repercutindo a entrada em vigor da tarifa de 12,5% imposta pelos Estados Unidos sobre produtos brasileiros.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os papéis de maior peso do índice, a Vale (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) caiu 0,58%, enquanto a Petrobras recuou 2,36% nas ações ordinárias (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>) e 1,72% nas preferenciais (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>), acompanhando a forte desvalorização do petróleo no mercado internacional. No setor financeiro, os grandes bancos também fecharam em queda, com Bradesco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>) perdendo 1,28% e Itaú Unibanco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) recuando 1,08%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os destaques negativos do pregão, a Isa Energia (ISAE4) liderou as perdas do Ibovespa, com queda de 7,16%, após anunciar a precificação de sua oferta primária de ações. Na ponta oposta, a Yduqs (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/YDUQ3" target="_blank" rel="noopener">YDUQ3</a>) teve o melhor desempenho do índice, com alta de 3,05%, seguida por Telefônica Brasil (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VIVT3" target="_blank" rel="noopener">VIVT3</a>), que avançou 2,22%, e TIM (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TIMS3" target="_blank" rel="noopener">TIMS3</a>), com ganho de 1,04%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já o dólar à vista fechou praticamente estável frente ao real, cotado a R$ 5,081, com leve queda de 0,06%. A moeda chegou a cair para R$ 5,05 ao longo da sessão, mas reduziu as perdas no fim do pregão, acompanhando o recuo do petróleo. Como o Brasil é exportador líquido da commodity, a queda do barril tende a piorar os termos de troca da balança comercial e pressionar a moeda brasileira.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No cenário doméstico, os investidores seguiram monitorando os efeitos da nova tarifa dos Estados Unidos sobre produtos brasileiros, que entrou em vigor nesta sexta-feira. A medida substitui a alíquota de 10% implementada em fevereiro e integra um pacote mais amplo que atinge 60 economias sob a justificativa de que suas exportações se beneficiariam de trabalho forçado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estrategista-chefe da Nomad, Paula Zogbi, afirmou que o mercado continuou refletindo o movimento de aversão ao risco observado no exterior no pregão anterior, em um ambiente ainda marcado por incertezas geopolíticas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No exterior, os investidores também repercutiram a decisão do banco central da Rússia de reduzir sua taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, para 14% ao ano, conforme esperado. Apesar do corte, a autoridade monetária indicou que pretende manter uma postura dependente da evolução da inflação, sinalizando juros elevados no curto prazo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo devolve US$ 100 com esperança de diálogo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os contratos futuros de petróleo recuaram nesta sexta-feira e o barril do Brent voltou a operar abaixo da faixa de US$ 100, em meio às expectativas de retomada das negociações entre Estados Unidos e Irã. O Paquistão busca abrir um novo canal de diálogo entre Washington e Teerã, enquanto o presidente Donald Trump afirmou ter recebido garantias da China e da Rússia de que Vladimir Putin e Xi Jinping não fornecerão armas ao governo iraniano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com isso, o petróleo Brent para setembro caiu 3,88%, encerrando o dia cotado a US$ 96,78 por barril, na ICE. Já o WTI para o mesmo mês recuou 3,12%, para US$ 89,31, na New York Mercantile Exchange (Nymex).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas de NY fecham sem direção única</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em Wall Street, a correção do petróleo e o alívio parcial das tensões geopolíticas não foram suficientes para impulsionar as ações de tecnologia. O mercado continuou concentrado nas preocupações com os elevados investimentos em inteligência artificial anunciados pelas gigantes do setor e nos questionamentos sobre o retorno desses aportes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Nasdaq encerrou o pregão em queda de 0,64%, aos 24.975,82 pontos. O S&amp;P 500 fechou praticamente estável, com alta de 0,05%, aos 7.411,99 pontos, enquanto o Dow Jones avançou 0,46%, para 51.947,25 pontos, apoiado pelas notícias sobre os esforços diplomáticos para reduzir as tensões entre Estados Unidos e Irã.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

O dólar à vista fechou praticamente estável frente ao real, cotado a R$ 5,081, com leve queda de 0,06%. Mas na semana a moeda recuou 0,59%

Ibovespa fecha em baixa de 1,5%, mas acumula leve alta na semana

<html> <head></head> <body>  <p>O economista-chefe da ARX Investimentos, Gabriel de Barros, classificou o <strong>arcabouço fiscal</strong> como a “regra menos bem-sucedida da história” e afirmou que o modelo precisará ser alterado nos próximos anos. A declaração ocorreu durante um painel sobre <strong>política fiscal</strong>, que reuniu também o CEO do Bradesco, Bruno Funchal, a analista da XP Bianca Lima e o economista sênior da XP Tiago Sbardelotto.</p>  <p>“Essa é a regra menos bem-sucedida da história. Logo no seu início já foi pedido para não cumprir a regra”, afirmou Barros.</p>  <p>Na avaliação do economista, o problema não está apenas no desenho do arcabouço, mas também na estratégia adotada pelo governo para conduzir as contas públicas. Segundo ele, a União tem buscado alternativas para contornar as limitações previstas no regime fiscal, reduzindo a credibilidade da regra.</p>  <p>“O governo está a todo momento contornando a regra. Não dá para manter de forma artificial a economia da forma como está. Em 2027 vai ter que mudar. Há um erro de estratégia e um erro no arcabouço”, disse.</p>  <p>Barros também afirmou que o aumento da arrecadação promovido pelo governo não foi suficiente para resolver o problema fiscal porque os recursos foram direcionados para ampliar despesas.</p>  <p>“Uma coisa que o governo foi bem-sucedido foi aumentar a carga tributária e a arrecadação. Mas por que isso não resolveu? Porque se converteu em gastos”, afirmou.</p>  <p>O economista ainda comparou a condução da política econômica do terceiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva com o governo Dilma Rousseff e disse que a estratégia atual cria uma “falsa sensação de bem-estar”.</p>  <p>“Lula 3 é igual ao governo Dilma. É uma sucessão de erros. Temos vários erros de política econômica e evidências de que são os mesmos erros que a Dilma fez lá atrás. O objetivo é sempre o mesmo: falsa sensação de bem-estar”, afirmou.</p>  <p>Segundo ele, a manutenção desse modelo pode levar o país a uma recessão. “A gente já conhece o resultado: isso vai gerar uma recessão. Não dá para saber o tamanho”, disse.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-funchal-defende-arcabouco-mas-alerta-para-pressao-sobre-juros">Funchal defende arcabouço, mas alerta para pressão sobre juros</h2>  <p>Em contraponto às críticas de Barros, Bruno Funchal afirmou que o arcabouço fiscal representa uma regra moderna, mas destacou que a combinação entre inflação elevada, juros altos e resultado fiscal ainda desafia a política econômica.</p>  <p>Para Funchal, o cenário atual mostra uma dificuldade de coordenação entre política fiscal e monetária. Ele destacou que o Banco Central tem feito um esforço significativo para reduzir os juros em meio a um ambiente de inflação pressionada.</p>  <p>“Se a gente observa um juro do jeito que está, com revisões de inflação para cima, e se a gente tem um arcabouço que tem inflação mais 2,5% de limite de despesa e mesmo assim entrega déficit primário, o Banco Central está fazendo um esforço hercúleo para abaixar os juros”, disse.</p>  <p>O CEO do Bradesco também avaliou que ajustes fiscais em um ano eleitoral são difíceis, mas fazem parte do processo de correção das contas públicas.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-xp-ve-espaco-para-ajustes-na-regra-a-partir-de-2027">XP vê espaço para ajustes na regra a partir de 2027</h2>  <p>Bianca Lima, da XP, afirmou que existe no mercado uma percepção de que o arcabouço criado em 2023 pode passar por ajustes, especialmente em seus parâmetros de crescimento das despesas.</p>  <p>Segundo ela, uma das discussões envolve mudanças no teto de crescimento real dos gastos e a entrada de novos gatilhos previstos na própria regra a partir de 2027.</p>  <p>A analista também citou possíveis revisões em programas públicos, incluindo uma eventual unificação de iniciativas sociais que tenham sobreposição, além da revisão de gastos e incentivos tributários.</p>  <p>Para ela, o desafio é que medidas de ajuste fiscal costumam ter baixo apelo político.</p>  <p>“Ajuste fiscal infelizmente não rende voto. Estamos há anos falando sobre isso”, afirmou.</p>  <p>A analista também ponderou que algumas medidas econômicas recentes do governo começaram a ser desenhadas e implementadas nos últimos meses, dificultando uma avaliação definitiva sobre seus efeitos nas pesquisas de aprovação.</p> </body></html>

O economista-chefe da ARX Investimentos, Gabriel de Barros, classificou o arcabouço fiscal como a “regra menos bem-sucedida da história” e afirmou que o modelo precisará ser alterado nos próximos anos. A declaração ocorreu durante um painel sobre política fiscal, que reuniu também o CEO do Bradesco, Bruno Funchal, a analista da XP Bianca Lima e […]

‘Arcabouço é a regra menos bem-sucedida da história’, diz economista-chefe da ARX Investimentos

Especialistas debatem a eficácia do arcabouço fiscal, com um economista-chefe classificando-o como a "regra menos bem-sucedida da história", prevendo sua alteração futura. Ele critica a estratégia governamental de contornar as limitações, o que reduz a credibilidade da regra e direciona o aumento da arrecadação para despesas, comparando a situação atual a erros passados que geraram uma falsa sensação de bem-estar e podem levar a uma recessão.

Em contrapartida, um CEO defende o arcabouço como uma regra moderna, mas alerta para a pressão sobre os juros devido à dificuldade de coordenação entre políticas fiscal e monetária. Ele reconhece o esforço do Banco Central em reduzir os juros em um cenário de inflação elevada e déficit primário, e aponta a dificuldade de ajustes fiscais em anos eleitorais.

Analistas de mercado preveem ajustes no arcabouço a partir de 2027, especialmente nos parâmetros de crescimento das despesas e na ativação de novos gatilhos. Discute-se a revisão de programas públicos e incentivos tributários, embora reconheçam que medidas de ajuste fiscal geralmente têm baixo apelo político.

<html> <head></head> <body>  <p>Após o anúncio da prorrogação do subsídio da gasolina pelo Governo Federal, o Bradesco BBI avaliou nesta sexta-feira (24) que <strong>a medida </strong>deve beneficiar as <strong>distribuidoras de combustíveis.</strong></p>  <p>A medida, segundo o banco, reduz o risco de a <a>Petrobras (PETR4)</a> elevar os preços dos combustíveis, diante da alta do petróleo.</p>  <p>O cenário mais favorável permite que as <strong>distribuidoras adquiram combustível nacional com um desconto relevante </strong>em relação aos produtos importados, sustentando margens elevadas.</p>  <p>No entanto, as produtoras independentes de petróleo e gás, devem ser afetadas negativamente, uma vez que, o subsídio ocorre à custa da manutenção do imposto sobre as exportações de petróleo, disse o BBI. </p>  <p>Para o Bradesco BBI, a <a>Prio (PRIO3)</a> deve ser a empresa mais afetada, considerando que exporta 100% de sua produção.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-subvencao">Subvenção </h2>  <p>A subvenção de R$ 0,44 por litro de gasolina está em vigor desde maio deste ano. Em meio à alta da cotação do petróleo, impulsionada pelos conflitos no Oriente Médio, o Ministério da Fazenda anunciou <strong>uma prorrogação da medida para mais 30 dias.</strong></p>  <p>Em entrevista à BandNews, o ministro da fazenda, Dario Durigan, declarou que o benefício será custeado por meio do aumento de arrecadação do governo gerada pela alta do petróleo, com ganho de <em>royalties</em> e tributos pagos por empresas do setor.</p>  <p>No final de junho, diante de um recuo das cotações do petróleo devido a um momento de redução das tensões no Oriente Médio, o governo chegou a eliminar parte do subsídio ao diesel. No entanto, subvenção de R<a>$ 1,12 por litro do combustível segue em vigor.</a></p>  <p></p> </body></html>

Após o anúncio da prorrogação do subsídio da gasolina pelo Governo Federal, o Bradesco BBI avaliou nesta sexta-feira (24) que a medida deve beneficiar as distribuidoras de combustíveis. A medida, segundo o banco, reduz o risco de a Petrobras (PETR4) elevar os preços dos combustíveis, diante da alta do petróleo. O cenário mais favorável permite […]

O impacto da prorrogação do subsídio da gasolina sobre as empresas, segundo o BBI

<html> <head></head> <body>  <p>O <strong><a>Bradesco BBI</a></strong> afirma que a <strong>queda </strong>em torno de <strong>40% das ações de construtoras</strong> desde as máximas recentes <strong>parece exagerada</strong>, sobretudo no segmento de baixa renda. </p>  <p>Os papéis operam próximos das <strong>mínimas em 52 semanas</strong> e agora negociam a cerca de<strong> 4 vezes </strong>Preço/Lucro (<strong>P/L</strong>), em média, o menor nível dos últimos 12 meses segundo o banco.</p>  <p>A tese de “reação excessiva” se apoia na combinação de <strong>valuation descontado</strong>,<strong> tickets médios mais altos</strong> e fundamentos ainda relativamente <strong>positivos </strong>no setor, apesar da desaceleração em lançamentos no segmento de baixa renda.</p>  <p>Investidores esperavam números mais fortes de vendas no segundo trimestre de 2026 (<strong>2T26</strong>), porém, segundo o BBI, a alta do <strong>ticket médio</strong> — avanço médio de 6% na comparação anual e de 3% frente ao trimestre anterior — deve compensar parte da frustração em unidades vendidas. </p>  <p>Em segundo plano, um posicionamento mais carregado antes da divulgação dos dados operacionais teria <strong>ampliado a pressão vendedora</strong>, enquanto ruídos eleitorais e um ambiente geopolítico mais desafiador contribuíram para o tom negativo, de acordo com o banco. </p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-maiores-apostas">Maiores apostas</h2>  <p>Entre as construtoras de baixa renda,<strong> </strong><a>CURY3</a>segue como principal escolha do <strong>Bradesco BBI</strong>, cotadas a <strong>6,1 vezes o P/L </strong>esperado para 2027, acompanhada por <strong><a>TEND3</a></strong>, a 4,4 vezes, e <strong><a>DIRR3</a></strong>, a 5,2 vezes. </p>  <p>Já em média e alta renda, o banco considera o ambiente mais desafiador e mais seletivo, mas segue construtivo em <strong>CYRE3 </strong>e <strong>MDNE3</strong>, citando melhor visibilidade e execução. </p>  <p>As ações também operam a múltiplos considerados atrativos — <strong>3,9 vezes</strong> o P/L de 2027 para <strong><a>CYRE3</a></strong>e 4,0 vezes para <strong><a>MDNE3</a></strong>.</p>  <p><em>*Sob supervisão de Kaype Abreu</em></p>  <p></p>  <p></p>  <p></p>  <p></p>  <p></p>  <p></p>  <p></p>  <p></p> </body></html>

O Bradesco BBI afirma que a queda em torno de 40% das ações de construtoras desde as máximas recentes parece exagerada, sobretudo no segmento de baixa renda. Os papéis operam próximos das mínimas em 52 semanas e agora negociam a cerca de 4 vezes Preço/Lucro (P/L), em média, o menor nível dos últimos 12 meses […]

Exagero? A avaliação do Bradesco BBI sobre a queda de 40% das construtoras

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