BCO BRADESCO S.A.

<html> <head></head> <body>  <p>A temporada de <strong>balanços do segundo trimestre de 2026 (2T26)</strong> deixou uma coisa clara: o crédito começou a cobrar a conta dos grandes bancos brasileiros — embora cada um tenha recebido uma fatura diferente de <strong>inadimplência</strong>.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Itaú (ITUB4)</strong>, os atrasos continuaram sob controle. Já o <strong>Santander Brasil (SANB11)</strong> sentiu mais o peso das provisões e da pressão sobre as margens. No <strong>Bradesco (BBDC4)</strong>, o alerta apareceu antes de virar inadimplência, com sinais de aumento do risco futuro.&nbsp;</p>  <p>E, no <strong>Banco do Brasil (BBAS3)</strong>, o problema ganhou novas frentes: depois de meses concentrado no agronegócio, o aumento da inadimplência começou a aparecer também na pessoa física e nas pequenas e médias empresas.&nbsp;</p>  <p>Em outras palavras, a diferença não está só&nbsp;no tamanho do problema, mas em onde ele aparece — e no que cada banco está fazendo para contê-lo.&nbsp;</p>  <p>Confira quem atravessou o trimestre com mais tranquilidade, quem sentiu mais pressão e o que pode acontecer com a qualidade do crédito nos próximos meses.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-veja-como-cada-banco-performou-no-2t26">Veja como cada banco performou no 2T26:</h2>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <thead>     <tr>      <th>Banco</th>      <th>Lucro líquido (% a/a)</th>      <th>Rentabilidade/ROE (% a/a)</th>      <th>Inadimplência acima de 90 dias&nbsp;(% a/a)</th>      <th>Provisões&nbsp;(% a/a)</th>     </tr>    </thead>    <tbody>     <tr>      <td><a>Santander Brasil (SANB11)</a>&nbsp;</td>      <td>R$ 3,014 bilhões (17,6%)</td>      <td>12,5% (-3,8 p.p)</td>      <td>3,3% (+0,7 p.p)</td>      <td>R$ 7,65 bilhões&nbsp;(+11,5%)</td>     </tr>     <tr>      <td><a>Itaú Unibanco (ITUB4)</a></td>      <td>R$ 12,407 bilhões (+7,8%)</td>      <td>24,3% (+1 p.p)</td>      <td>1,9% (estável)</td>      <td>R$ 10,4 bilhões (+ 8,4%)</td>     </tr>     <tr>      <td><a>Banco Bradesco (BBDC4)</a>&nbsp;</td>      <td>R$ 7,050 bilhões (+16,2%)</td>      <td>16% (+1,4 p.p)</td>      <td>4,3% (+0,2 p.p)</td>      <td>R$ 10,85 bilhões (+21,4%)</td>     </tr>     <tr>      <td><a>Banco do Brasil (BBAS3)</a>&nbsp;</td>      <td>R$ 3,9 bilhões (+13,9%)</td>      <td>8,3% (-0,1 p.p)</td>      <td>5,61% (+1,65 p.p)</td>      <td>R$ 18,8 bilhões (+8,4%)</td>     </tr>    </tbody>   </table>   <figcaption class="wp-element-caption">    <em>Fonte: Balanços enviados à CVM</em>&nbsp;   </figcaption>  </figure>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-como-cada-banco-esta-lidando-com-a-inadimplencia">Como cada banco está lidando com a inadimplência?&nbsp;</h2>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-santander-brasil-menos-risco-agora-recuperacao-mais-adiante">Santander Brasil: menos risco agora, recuperação mais adiante&nbsp;</h2>  <p>O <strong>Santander&nbsp;Brasil (SANB11)</strong> ainda espera novas pressões sobre as provisões e <a>já admite que a recuperação da rentabilidade pode ficar para 2027</a>. &nbsp;</p>  <p>Segundo o diretor financeiro (CFO),&nbsp;Carlos Muñiz, juros elevados, ambiente macroeconômico adverso e a atualização dos modelos de risco exigida pela Resolução 4.966 ainda devem pesar sobre os resultados.&nbsp;</p>  <p>"Se tivesse que colocar essa data&nbsp;[para recuperação dos resultados], provavelmente estaria&nbsp;mais no começo de 2027 do que no fim de 2026", afirmou o executivo.&nbsp;</p>  <p>O banco também espera novos impactos no balanço no quarto trimestre, dado que a carteira de crédito ainda não terá refletido plenamente a estratégia mais conservadora adotada nos últimos trimestres. &nbsp;</p>  <p>Ao mesmo tempo,&nbsp;o Santander avalia que há sinais melhores nas novas safras de crédito. O problema é que elas ainda precisam ganhar escala para compensar o desempenho das carteiras antigas.&nbsp;</p>  <p>"O importante é que a performance real dos portfólios tem alguns sinais mais positivos. Não sei se vai dar para compensar todo esse impacto... Acredito que estamos fazendo as escolhas corretas e que, em algum tempo, essa conta tem que fechar."&nbsp;</p>  <p>Essa mudança passa por uma escolha deliberada: o Santander reduziu a exposição a linhas mais rentáveis, mas também mais arriscadas, como crédito rotativo e operações para clientes de menor renda. &nbsp;</p>  <p>A expansão agora está mais concentrada em financiamentos com garantia, crédito imobiliário, Pronampe, veículos novos e clientes de maior renda.&nbsp;</p>   <form method="post" action="javascript:form_newsletter.send('form_newsletter_box', '')" id="form_newsletter_box">    <fieldset class="box-newsletter default">     <div class="box-newsletter-content">      <p class="box-newsletter-title default">QUER INVESTIR MELHOR?</p>      <div class="box-newsletter-text default">      <p>Entre para o clube de investidores do Seu Dinheiro e atinja um novo patamar no mercado financeiro</p>     </div>      <input type="email" name="emailAddress" id="" class="box-newsletter-input default" placeholder="Digite seu e-mail" required>      <input name="sourceId" type="hidden" value="XD-MEL-SD-NEWSSD01-AUDSD-X-SITE-CAIXINHA-MKTPORTAIS">      <input name="listCode" type="hidden" value="PSD_NEWSSD01">      <input name="redirect" type="hidden" value="https://typ.seudinheiro.com/cadastro-confirmado-newssd01-a/">      <div style="display: none;"> <label for="phone">Telefone</label>       <input type="text" id="newsletter_phone" name="phone">       <input type="text" id="newsletter_name" name="name">       <input type="text" id="newsletter_patrimony" name="patrimony">       <input type="text" id="newsletter_trading" name="trading">       <input type="text" id="newsletter_cpf" name="cpf">      </div>      <input name="email_page" type="hidden" value="sd_welcome_NEWSSD01">      <input name="page_url" type="hidden" value="/wp-json/wp/v2/posts/?per_page=40&amp;page=1&amp;after=2026-08-18T05:06:00"> <button type="submit" class="btn btn-md btn-white btn-100 default">VEJA AQUI</button>      <div class="box-newsletter-disclaimer default"></div>     </div>    </fieldset>   </form>   <h2 class="wp-block-heading" id="h-itau-inadimplencia-sob-controle-por-enquanto">Itaú: inadimplência sob controle — por enquanto&nbsp;</h2>  <p>O<strong> Itaú Unibanco (ITUB4)</strong>&nbsp;apresentou um quadro mais confortável. Os atrasos de 15 a 90 dias na pessoa física permaneceram em 3% no segundo trimestre.&nbsp;</p>  <p>Na pessoa jurídica, houve aumento dos atrasos, mas o CEO,&nbsp;Milton Maluhy Filho,<a>classificou o movimento como pontual</a> e relacionado ao fim das carências de programas públicos.&nbsp;</p>  <p>"Não é, em hipótese alguma, um sinal de deterioração do portfólio", afirmou.&nbsp;</p>  <p>Como boa parte dessas operações possui garantias, o banco afirma que o impacto sobre o custo de crédito permanece limitado.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>Na pessoa física, Maluhy foi ainda mais direto: "Não há nenhuma perspectiva de piora."&nbsp;</p>  <p>Segundo o executivo, o crescimento recente da carteira está concentrado em segmentos considerados mais resilientes, com destaque para o público de alta renda, uma estratégia que busca preservar a qualidade dos ativos mesmo com juros elevados.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-bradesco-enfrenta-cenario-de-inadimplencia-com-carteira-mais-seletiva">Bradesco enfrenta cenário de inadimplência com carteira mais seletiva&nbsp;</h2>  <p>O<strong> Bradesco (BBDC4)&nbsp;</strong>reconhece que o <a>ambiente macroeconômico continua mais difícil do que o previsto</a> no início de seu processo de <em>turnaround</em>.&nbsp;</p>  <p>Para o CEO, Marcelo Noronha, juros reais elevados comprimem as margens das empresas, reduzem a capacidade de pagamento das famílias e tornam o crédito naturalmente mais seletivo.&nbsp;</p>  <p>A resposta do banco é manter a estratégia de privilegiar operações com garantias reais e maior retorno ajustado ao risco.&nbsp;"A gente não está fazendo loucura", afirmou Noronha.&nbsp;</p>  <p>O consignado privado é um exemplo: segundo o executivo, a inadimplência da modalidade no Bradesco equivale hoje a cerca de metade da média do mercado.&nbsp;</p>  <p>As provisões, porém, continuam no radar. Para Noronha, parte do aumento é consequência natural do crescimento da carteira e da Resolução 4.966.&nbsp;</p>  <p>"O custo de crédito é natural que cresça se eu crescer a carteira", disse.&nbsp;</p>  <p>Também pesaram operações garantidas pelos programas FGI e FGO. Com o fim das carências, o banco precisa provisionar antes mesmo da execução das garantias, elevando temporariamente as despesas e o volume de operações classificadas em Estágio 2.&nbsp;</p>  <p>A categoria reúne créditos cujo risco aumentou significativamente. No Bradesco, esse saldo cresceu 15% no trimestre e passou a representar 5,5% da carteira.&nbsp;</p>  <p>Além disso, houve efeitos específicos ligados ao Banco John Deere, operações rurais e produtos como cartões de alta renda e financiamento de veículos.&nbsp;</p>  <p>A expectativa da administração é que essas operações sejam "curadas" ao longo do tempo e que o retorno adicional compense a pressão inicial sobre o custo de crédito.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>Veja também: </strong><a>A nota que os bancos usam para decidir se você merece crédito</a></li>  </ul>  <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio">   <div class="wp-block-embed__wrapper">    <iframe loading="lazy" title="A nota que os bancos usam para decidir se você merece crédito" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/EA22Gspk8EA?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe>   </div>  </figure>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-banco-do-brasil-o-problema-se-espalhou-pela-carteira">Banco do Brasil: o problema se espalhou pela carteira&nbsp;</h2>  <p>Depois de meses com o agronegócio como principal fonte de pressão, a <a>pessoa física passou a dar sinais mais fortes de deterioração</a>&nbsp;no&nbsp;<strong>Banco do Brasil (BBAS3)</strong>.&nbsp;</p>  <p>O cartão de crédito foi o principal ponto de atenção: a inadimplência acima de 90 dias praticamente dobrou em três meses.&nbsp;Para a administração, porém, não se trata de uma deterioração generalizada. &nbsp;</p>  <p>O foco veio de uma modalidade de parcelamento automático da fatura sem entrada, criada para oferecer uma alternativa de pagamento principalmente a clientes de menor renda.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>Acontece que a&nbsp;solução acabou produzindo um efeito de bola de neve na inadimplência.&nbsp;</p>  <p>O banco afirma que identificou o comportamento ainda no primeiro trimestre, interrompeu a operação no fim de março e antecipou parte das provisões. O impacto, porém, apareceu com mais força no balanço do segundo trimestre.&nbsp;</p>  <p>A resposta agora é <a>mudar a composição do crescimento da pessoa física</a>, direcionando o crédito para segmentos considerados mais resilientes e com melhor retorno ajustado ao risco.&nbsp;</p>  <p>"Nossa carteira de pessoa física não é comparável com a dos demais bancos; ela é muito calcada em linhas mais seguras", afirmou a presidente Tarciana Medeiros.&nbsp;</p>  <p>A estratégia inclui alta renda, consignado público e privado e recuperação de crédito. Ao mesmo tempo, o banco ainda precisa enfrentar o problema original: a deterioração do agronegócio.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-dizem-os-analistas-sobre-os-bancoes">O que dizem os analistas sobre os bancões?&nbsp;</h2>  <p>Em meio à deterioração da inadimplência, os balanços&nbsp;do 2T26 reforçaram a percepção de que não existe uma única história de crédito entre os grandes bancos.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Santander</strong>, <a>o balanço frustrou as expectativas</a>, pressionado por provisões, receitas mais fracas e uma compressão maior que a esperada das margens. &nbsp;</p>  <p>O crédito foi o principal foco de pressão. As provisões para perdas chegaram a R$ 7,65 bilhões, alta de 11,5% em um ano e de 20,6% no trimestre, além de uma provisão trabalhista não recorrente de R$ 291 milhões.&nbsp;</p>  <p>Mas a maior surpresa veio da margem financeira. Para analistas, a queda de 40 pontos-base nos <em>spreads </em>foi considerada excessivamente abrupta, apesar da explicação do Santander de que está mudando o perfil da carteira e reduzindo a exposição a segmentos de menor renda.&nbsp;</p>  <p>Agora,&nbsp;o foco está em saber quando a redução de risco começará a aparecer na rentabilidade. O JP Morgan manteve recomendação <em>overweight&nbsp;</em>(compra)&nbsp;para SANB11, mas considera a dinâmica dos <em>spreads </em>um dos principais pontos a acompanhar.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Banco do Brasil</strong>, o mercado olha além do lucro de R$ 3,9 bilhões e do ROE de 8,3%: a prioridade é entender quando a qualidade do crédito — no agro e agora também no cartão — <a>permitirá uma recuperação mais consistente da rentabilidade e maior espaço para dividendos</a>.&nbsp;</p>  <p>O agronegócio continua sendo a principal fonte de preocupação. A possibilidade de um novo El Niño adiciona uma variável de risco justamente quando o banco tenta recuperar uma carteira rural deteriorada nos últimos trimestres.&nbsp;</p>  <p>Enquanto isso, o&nbsp;<strong>Itaú </strong><a>teve uma recepção mais favorável após o balanço</a>, com alta das ações. A reação reforça a percepção de resiliência da instituição, apoiada por seu histórico de execução e maior controle sobre a carteira de crédito.&nbsp;</p>  <p>A Empiricus Research manteve preferência pelo banco entre os bancões justamente por essa capacidade de entregar resultados mesmo em um ambiente macroeconômico adverso.&nbsp;O desafio agora é provar que essa resiliência continua à medida que o ciclo de crédito avança.&nbsp;</p>  <p>Já o <strong>Bradesco </strong>mostrou que <a>controlar a inadimplência não significa necessariamente eliminar a pressão sobre provisões</a>. Analistas&nbsp;acompanham de perto a evolução das operações em Estágio 2 e a capacidade do banco de transformar crescimento de carteira em retorno ajustado ao risco.</p> </body></html>

Pressão apareceu nas provisões, margens e qualidade dos ativos — mas em intensidades diferentes em cada um dos bancos

Inadimplência começa a cobrar a conta dos bancões no 2T26. Quem está mais bem preparado para enfrentar a piora no crédito?

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para quem busca construir uma <strong>renda com dividendos</strong>, cinco ações exigiriam entre R$ 82,5 mil e R$ 120 mil investidos para chegar a uma média de R$ 1 mil por mês em proventos, segundo uma <a>simulação</a> da Rico, pertencente a XP Investimentos. Veja as empresas que fazem parte da seleção.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A conta considera os dividendos pagos pelas empresas nos 12 meses analisados e as cotações de agosto de 2025. <span class="is_emphasis">O objetivo é chegar a R$ 12 mil em dividendos ao longo de um ano.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Cury, Allos e Itaúsa no radar</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Cury</a> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CURY3" target="_blank" rel="noopener">CURY3</a>) é a ação com o maior "<em>dividend yield</em>" entre as cinco, de 14,54%. O indicador mede o retorno dos dividendos em relação ao preço do papel.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com a ação cotada a R$ 30,10 e dividendos de R$ 4,38 por papel no período, seriam necessárias 2.742 ações para atingir os R$ 12 mil. O investimento total seria de R$ 82.546,17.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na <a>Allos</a> (ALOS3), o rendimento foi de 13,64%. A partir de uma cotação de R$ 21,54 e dividendos de R$ 2,94 por ação, a simulação chega a R$ 87.958,77 ou 4.084 ações.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Itaúsa</a> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITSA4" target="_blank" rel="noopener">ITSA4</a>) aparece em terceiro lugar, com<em> dividend yield</em> de 12,91%. Para chegar aos R$ 12 mil, seriam necessárias 9.168 ações, em um investimento de R$ 94.798,60. A conta considera dividendos de R$ 1,31 por ação e cotação de R$ 10,34.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Foco em Vale e Bradesco</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na <a>Vale</a>&nbsp;(<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>), o <em>dividend yield</em> considerado pela Rico é de 10,19%. Com a ação a R$ 53,75 e dividendos de R$ 5,48 por papel, o investimento calculado chega a R$ 117.761,79, equivalente a 2.191 ações.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O maior valor da lista é o do <a>Bradesco</a> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>), com R$ 120.046,11. O cálculo considera 7.715 ações, cotadas a R$ 15,56, e dividendos de R$ 1,56 por ação. O <em>dividend yield</em> é de 10,01%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div style="overflow-x: auto;">   <table style="width: 100%; border-collapse: collapse; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 15px;" border="2">    <thead>     <tr style="background: #f2f2f2;">      <th style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: left;">Ação</th>      <th style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: left;">Ticker</th>      <th style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;"><em>Dividend yield</em></th>      <th style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">Investimento</th>     </tr>    </thead>    <tbody>     <tr>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;">Cury</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CURY3" target="_blank" rel="noopener">CURY3</a></td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">14,54%</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">R$ 82.546,17</td>     </tr>     <tr>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;">Allos</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;">ALOS3</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">13,64%</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">R$ 87.958,77</td>     </tr>     <tr>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;">Itaúsa</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITSA4" target="_blank" rel="noopener">ITSA4</a></td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">12,91%</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">R$ 94.798,60</td>     </tr>     <tr>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;">Vale</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a></td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">10,19%</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">R$ 117.761,79</td>     </tr>     <tr>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;">Bradesco</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd;"><a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a></td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">10,01%</td>      <td style="padding: 10px; border: 1px solid #ddd; text-align: right;">R$ 120.046,11</td>     </tr>    </tbody>   </table>  </div><span class="is_emphasis">A simulação não significa que o investidor receberá R$ 1 mil todos os meses. Os R$ 12 mil são uma referência anual dividida por 12.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Isso acontece porque as empresas têm calendários diferentes de <a>distribuição</a> de dividendos. Algumas pagam mensalmente, enquanto outras distribuem proventos trimestralmente, semestralmente ou em períodos sem regularidade definida, conforme a analista Maria Giulia Soares.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Também não há garantia de que os pagamentos se repitam. A simulação usa os dividendos distribuídos no período analisado, e os valores podem mudar de acordo com os <a>resultados das empresas</a> e as condições do mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A seleção faz parte da carteira de Dividendos da Rico. De acordo com a casa, as ações foram escolhidas entre suas preferidas com base na expectativa de distribuição de proventos, e não simplesmente pelo histórico de maiores dividendos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><em>*Este texto não configura uma recomendação de investimentos da EXAME. Para montar sua carteira, cada investidor(a) deve considerar o seu perfil e particularidades.&nbsp;</em></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Simulação da Rico mostra quanto seria necessário investir em cinco ações para buscar R$ 12 mil por ano

Estas 5 ações podem gerar R$ 1 mil por mês em dividendos

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A lista de credores apresentada pela Casas Bahia (BHIA3) à Justiça de São Paulo nesta segunda-feira, 17, dá nome às empresas que estão do outro lado dos R$ 17,3 bilhões em dívidas que a varejista tenta reestruturar. O grupo inclui de seguradoras, a bancos e fundos de investimento, assim como grandes fabricantes de eletroeletrônicos e o fisco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Após reportar no final de semana um <a>prejuízo líquido de R$ 10,117 bilhões no segundo trimestre deste ano</a>, o grupo&nbsp;ingressou com um pedido de recuperação judicial em busca de proteção para reorganizar os bilhões em créditos sujeitos ao processo, em meio ao que classificou na petição como a <a>"pior crise financeira desde a sua fundação"</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A lista de credores mostra, porém, que a exposição não está distribuída de maneira uniforme. Entre os maiores credores individuais aparecem instituições financeiras, fundos de recebíveis e grandes fabricantes que dependem do grupo como canal de vendas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>No topo da relação está a Zurich Minas Brasil Seguros, com um crédito de R$ 1,977 bilhão.&nbsp;</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A empresa do grupo Zurich no Brasil&nbsp;atua como parceira oficial do Grupo Casas Bahia para oferecer seguros embutidos ou contratados no varejo, como o Garantia Estendida Original e o Fique Seguro, uma proteção contra roubo, furto qualificado e quebra de eletrônicos, de acordo com informações da própria varejista.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na sequência, na lista de maiores credores individuais,<strong> aparece o IBCB-AF01, o Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC), com R$ 1,085 bilhão</strong>. O ativo representa isoladamente cerca de 6,2% de todo o passivo sujeito ao plano de recuperação, o que o coloca no topo da lista nominal de credores.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <a>FIDC</a> atua principalmente em operações de Risco Sacado, de antecipação a fornecedores, e na aquisição de Notas Comerciais emitidas pela companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Dívidas estão concentradas nas fabricantes de eletroeletrônicos</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O fundo é seguido pela<strong> Samsung Eletrônica da Amazônia, com R$ 937,6 milhões. </strong>Essa fábrica, localizada em Manaus, é responsável por produzir uma ampla linha de produtos eletrônicos para o mercado brasileiro, incluindo televisores, smartphones, tablets,<em> smartwatches</em>, aparelhos de ar-condicionado e fones de ouvido.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A relação também mostra uma forte concentração entre<a>fabricantes de eletroeletrônicos</a>. A <strong>Whirlpool tem aproximadamente R$ 800,9 milhões em créditos</strong>, considerando valores extraconcursais e quirografários.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <strong>Electrolux aparece com R$ 700,1 milhões.</strong> A lista, no setor, ainda inclui TCL Semp, que soma aproximadamente R$ 633,4 milhões, LG Electronics tem R$ 623,7 milhões e Motorola Mobility, R$ 619 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Britânia também tem R$ 354,8 milhões<a>a receber da Casas Bahia</a>, assim como Envision, com R$ 296,3 milhões; Grupo Multilaser, com R$ 206,7 milhões; Apple Computer Brasil, com R$ 183 milhões; e Lenovo Tecnologia, com R$ 137,2 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bradesco também tem créditos a receber</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as instituições financeiras, <a>o Bradesco</a> é o grupo do setor com a maior exposição entre os credores da recuperação judicial da Casas Bahia. Somados os créditos registrados diretamente em<strong> nome do banco e os atribuídos ao Banco Digio, controlado pelo Bradesco, são R$ 4,78 bilhões a receber</strong> da varejista.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Banco do Brasil também está entre os maiores credores, com R$ 598,1 milhões. Na sequência aparecem Oliveira Trust DTVM, com R$ 345,9 milhões, e Redasset Gestão de Recursos, com cerca de R$ 337 milhões, considerando créditos extraconcursais e quirografários.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Também consta na lista o CBSB FIDC, com R$ 233,9 milhões e o Itaú Unibanco, com R$ 208,3 milhões;</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Fornecedores concentram maior fatia do passivo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div><span class="is_emphasis">A fotografia por categoria reforça a importância dos fornecedores para a recuperação judicial. Segundo o balanço patrimonial consolidado de 30 de junho, eles representam a maior parcela do passivo circulante da companhia, com R$ 8,987 bilhões.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na petição inicial, o grupo<strong> citou nominalmente a Hisense Gorenje do Brasil e a Lenovo Tecnologia</strong> entre fornecedores que já haviam enviado notificações relacionadas ao vencimento antecipado de obrigações.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A exposição dos fabricantes também ajuda a explicar a <a>preocupação da Casas Bahia em preservar o abastecimento</a>. A companhia afirmou no documento que uma interrupção no fornecimento comprometeria diretamente a atividade operacional. O argumento é que, sem mercadorias, não há vendas; sem vendas, não há geração de caixa para recompor estoques e pagar credores.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Por isso, a empresa pediu à Justiça que fornecedores mantenham a entrega de produtos já comprados e em trânsito, mesmo após o ajuizamento da recuperação judicial.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Casas Bahia também afirma que alguns credores possuem garantias sobre estoques e sustenta que a retenção de uma parcela relevante das mercadorias poderia comprometer o funcionamento das lojas e dos canais digitais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Endividamento bancário totaliza R$ 7,034 bi</h2>  <div class="exm_h2_end"></div><span class="is_emphasis">O <strong>endividamento bancário do grupo totaliza R$ 7,034 bilhões,</strong> segundo os dados apresentados na petição. Além disso,<strong> existem R$ 2,016 bilhões em obrigações relacionadas a cotas seniores de FIDCs.</strong></span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A petição afirma ainda que contratos financeiros e comerciais que somam mais de R$ 10 bilhões contêm cláusulas que poderiam permitir o vencimento antecipado das dívidas em determinadas situações, <a>como o pedido de recuperação judicial.</a></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Evitar que essas cláusulas provoquem uma corrida de credores contra a companhia está entre os motivos para a urgência do pedido de proteção judicial.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Fisco tem mais de R$ 2 bilhões em créditos</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O poder público também aparece entre os principais credores. As<strong> dívidas tributárias do grupo somam R$ 2,582 bilhões,</strong> considerando obrigações de curto e longo prazo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na relação de créditos identificados individualmente, o ICMS aparece com R$ 1,05 bilhão, enquanto parcelamentos estaduais somam outros R$ 880,2 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estrutura do passivo, portanto, vai muito além das instituições financeiras. A recuperação judicial terá de equacionar simultaneamente a exposição de bancos e fundos, preservar a relação com os fornecedores que abastecem as lojas e lidar com obrigações tributárias e trabalhistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Aluguéis, trabalhadores e outros credores</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A companhia também possui obrigações relevantes com locadores. A Icon Properties, por exemplo, mantém contratos referentes a 158 imóveis operacionais do grupo, com passivo de arrendamento de aproximadamente R$ 406 milhões. A empresa aparece ainda na relação de credores com um crédito de R$ 49,5 milhões relacionado a um processo de arbitragem.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">No campo trabalhista, a Casas Bahia mantém R$ 1,403 bilhão provisionado para processos classificados como de perda provável. Há ainda R$ 2,696 bilhões em ações classificadas como de perda possível, que não estão provisionadas no balanço.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os créditos trabalhistas individuais de maior valor estão os processos de Carlos Ximendes da Silva, de R$ 6,38 milhões, e Hebert Augusto da Silva, de R$ 3,53 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Também aparecem na relação The Boston Consulting Group, com R$ 63,7 milhões, e PROCON/SP, com R$ 35,6 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 data-section-id="1exii8p" data-start="5164" data-end="5182">Próximos passos</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="5184" data-end="5371">A<a>recuperação judicial ainda depende da análise da Justiça</a>. Caso seja aceita, a companhia deverá apresentar um plano de recuperação aos credores dentro dos prazos previstos na legislação.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="5373" data-end="5498">O processo envolve a negociação com bancos, fornecedores e demais credores para definir como as dívidas serão reestruturadas. A Casas Bahia afirma que a medida busca preservar a operação e criar condições para uma retomada sustentável, sem interromper o atendimento aos consumidores.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

A lista entregue à Justiça mostra quem está do outro lado dos R$ 17,3 bilhões em dívidas da varejista, entre bancos, fundos, seguradoras e grandes fornecedores

Casas Bahia deve bilhões a Zurich, Bradesco e Samsung; veja quem são os maiores credores

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A <strong><strong><strong><a>Jalles</a>(<a>JALL3</a>)</strong></strong></strong> começou o ano-safra 2026/27 com números financeiros pressionados pela queda dos preços do <strong>açúcar </strong>e do <strong>etanol</strong>, mas deixou sinais de que a recuperação operacional esperada para esta temporada começa a aparecer.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Essa é uma das principais leituras de <a>Bradesco BBI</a>, <a>BTG Pactual</a> e <a>XP Investimentos</a> após os resultados do primeiro trimestre da safra 2026/2027 (<strong>1T27</strong>) da companhia, reportado na última sexta (14). Por volta de 11h22 desta segunda (17), as ações recuavam 1,03%, em R$ 1,93.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A Jalles registrou receita líquida de <strong>R$ 340 milhões</strong>, queda de 33% na comparação anual, enquanto o <strong>Ebitda </strong>(lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado, excluindo os efeitos de <em>hedge</em>, ficou em <strong>R$ 157 milhões</strong>, recuo de 42%.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na última linha do balanço, a companhia registrou <strong>prejuízo líquido de R$ 74 milhões</strong>.</p>  <div class="tradingview-widget-container">    <div id="179bc67 "></div>    <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script>    <script type="text/javascript">  new TradingView.MediumWidget(  {  "customer": "moneytimescombr",  "symbols": [    [      "JALL3",      "JALL3"    ]  ],  "chartOnly": false,  "width": "100%",  "height": "300",  "locale": "br",  "colorTheme": "light",  "autosize": false,  "showVolume": false,  "hideDateRanges": false,  "hideMarketStatus": false,  "hideSymbolLogo": false,  "scalePosition": "right",  "scaleMode": "Normal",  "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif",  "fontSize": "10",  "noTimeScale": false,  "valuesTracking": "1",  "changeMode": "price-and-percent",  "chartType": "line",  "container_id": "179bc67"}  );  </script>  </div>  <br>  <br>  <p class="wp-block-paragraph">Os números, porém, contam apenas parte da história.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A moagem avançou 10% na comparação anual, para <strong>3,1 milhões de toneladas de cana</strong>, enquanto a produtividade agrícola chegou a aproximadamente <strong>89,6 toneladas por hectare, alta de 7%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, a estratégia de <em>hedge </em>da Jalles ajudou a proteger o resultado em meio à deterioração dos preços das <em>commodities</em>. Considerando as proteções, o Ebitda ajustado chegou a <strong>R$ 269,4 milhões</strong>, apenas 2,8% abaixo dos R$ 277 milhões registrados um ano antes.</p>  <h2 id="h-uma-safra-melhor-comeca-a-tomar-forma" class="wp-block-heading">Uma safra melhor começa a tomar forma?</h2>  <p class="wp-block-paragraph">É justamente a recuperação da produtividade que chama a atenção do BTG Pactual.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco destaca que a produção de ATR (açúcar total recuperável) cresceu 11% na comparação anual e ficou 3% acima de suas estimativas, enquanto a produtividade agrícola avançou 7%.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Os ganhos já começam a aparecer nos custos de produção, que recuaram <strong>5% em um ano, para R$ 1,7 mil por tonelada de ATR produzido</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O custo caixa por ATR vendido, por outro lado, avançou 7%, para R$ 2,45 mil por tonelada. Para o BTG, porém, essa diferença está mais relacionada ao momento das vendas do que a uma deterioração da estrutura de custos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A Jalles comercializou apenas 51% do ATR produzido no trimestre, ante 68% um ano antes, criando um descasamento entre a melhora econômica da produção atual e os custos reconhecidos nas vendas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Conforme esses estoques forem comercializados ao longo da safra, o BTG espera que a diferença entre os custos de produção e os custos caixa das vendas diminua.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A companhia também reiterou integralmente o guidance para 2026/27, que prevê moagem de <strong>7,8 milhões de toneladas de cana</strong> e produtividade de <strong>80,4 toneladas por hectare</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ainda assim, o banco considera cedo para decretar uma virada definitiva.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para os analistas, um único trimestre não é suficiente para afirmar que a recuperação da produtividade está completa. O 1T27, contudo, foi visto como <strong>“um passo na direção certa”</strong>.</p>  <h2 id="h-hedge-faz-diferenca" class="wp-block-heading">Hedge faz diferença</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Em um ambiente adverso para os preços de açúcar e etanol, a política conservadora de hedge da Jalles voltou a desempenhar um papel importante.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o BTG, as liquidações de hedge de açúcar e câmbio contribuíram com <strong>R$ 112 milhões</strong> para o trimestre, levando o Ebitda ajustado incluindo as proteções a R$ 269 milhões.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A XP também coloca o hedge entre os principais destaques do balanço.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para a corretora, a posição de proteção compensou grande parte da deterioração dos resultados. Enquanto o Ebitda ajustado sem hedge caiu 42% em um ano, o indicador considerando as proteções recuou apenas 2,8%.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A avaliação da XP é que a decisão de travar antecipadamente os preços do açúcar em patamares mais atrativos ajudou a Jalles a atravessar o atual cenário de preços deprimidos.</p>  <h2 id="h-jalles-segura-etanol-a-espera-de-precos-melhores" class="wp-block-heading">Jalles segura etanol à espera de preços melhores</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Outra decisão comercial destacada pelos analistas foi a opção de <strong>postergar parte das vendas de etanol</strong> diante da queda dos preços.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Os estoques de etanol encerraram o trimestre em aproximadamente <strong>81 mil metros cúbicos, aumento de 86% na comparação anual</strong>, segundo o Bradesco BBI.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A XP avalia positivamente a estratégia de evitar vendas após a forte correção das cotações, esperando níveis mais atrativos para comercializar o produto.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A decisão, porém, teve um preço no curto prazo.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O aumento dos estoques pressionou a geração de caixa, contribuindo para uma <strong>queima de aproximadamente R$ 124 milhões</strong> no trimestre, segundo os cálculos da XP.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para o BBI, o volume elevado de estoques pode acabar se transformando em uma vantagem caso os preços do etanol se fortaleçam ao longo do ano.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco também observa que o cenário para açúcar e etanol começa a apresentar alguma melhora, embora a recuperação das margens ainda dependa da continuidade dos ganhos de produtividade e da diluição dos custos.</p>  <h2 id="h-comprar-jall3" class="wp-block-heading">Comprar JALL3?</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Apesar da convergência em torno da melhora operacional, os analistas divergem sobre o momento de comprar as ações da Jalles.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>Bradesco BBI</strong> é o mais otimista entre as três casas. O banco mantém recomendação de <strong>compra</strong>, com preço-alvo de <strong>R$ 6</strong>, equivalente a um potencial de valorização de cerca de <strong>211%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A XP também recomenda <strong>compra</strong>, com preço-alvo de <strong>R$ 4,10</strong>, implicando potencial de alta de aproximadamente <strong>112%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para a corretora, as decisões comerciais da companhia foram acertadas, tanto na proteção dos preços do açúcar quanto na postergação das vendas de etanol.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Essas medidas devem ajudar a Jalles a atravessar o ambiente desafiador no curto prazo e, ao mesmo tempo, deixá-la melhor posicionada para capturar uma eventual recuperação dos preços.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Já o <strong>BTG Pactual mantém recomendação neutra</strong>, apesar do preço-alvo de <strong>R$ 5</strong>, que representa potencial de valorização próximo de <strong>159%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na visão do banco, a Jalles deu um passo na direção certa, mas ainda é preciso acumular mais evidências de que a recuperação operacional é sustentável.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A principal questão daqui para frente será, portanto, saber se <strong>os ganhos de produtividade observados no início da safra conseguirão se manter e, principalmente, se transformar em custos unitários menores</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Se isso acontecer, o 1T27 poderá ter sido menos o retrato de um trimestre fraco e mais o primeiro sinal de uma safra melhor para a Jalles.</p> </body></html>

A Jalles (JALL3) começou o ano-safra 2026/27 com números financeiros pressionados pela queda dos preços do açúcar e do etanol, mas deixou sinais de que a recuperação operacional esperada para esta temporada começa a aparecer. Essa é uma das principais leituras de Bradesco BBI, BTG Pactual e XP Investimentos após os resultados do primeiro trimestre […]

Jalles (JALL3): 1T27 começa fraco, mas analistas veem sinais de uma safra melhor — e ação pode subir até 211%

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