BCO BRADESCO S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Ibovespa abriu o pregão em alta nesta quarta-feira, 23 de setembro, apoiado pelas ações da Petrobras, enquanto investidores acompanham a alta do petróleo, novos dados de atividade na Europa e indicadores no Brasil, mas tem oscilado na estabilidade. Por volta das 11h22 (horário de Brasília), o <span class="is_emphasis">principal índice acionário da B3 avançava ligeiramente 0,08%, aos 187.568 pontos</span>. O dólar comercial, por sua vez, subia 0,91%, a R$ 5,149.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os papéis de maior peso do índice, a <strong>Petrobras</strong> ampliou os ganhos em meio à valorização do petróleo no exterior. As ações ordinárias (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>) subiam 3,44%, enquanto as preferenciais (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) avançavam 3,35%. Na direção oposta, a <strong>Vale</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) recuava 0,88%, limitando a alta do Ibovespa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os bancos o desempenho é misto com <strong>Bradesco</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>) e <strong>Itaú Unibanco</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) avançando 0,81% e 0,44% respectivamente. Por outro lado, as ações de <strong>Banco do Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>) e BTG (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BPAC11" target="_blank" rel="noopener">BPAC11</a>) que abriram o dia em alta, recuavam 0,57% e 0,25%, assim como Santander (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SANB11" target="_blank" rel="noopener">SANB11</a>), que amplia a queda da véspera ao cair 0,44% nesta quarta.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as maiores altas do pregão,<strong> Magazine Luiza</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MGLU3" target="_blank" rel="noopener">MGLU3</a>) disparava 5,76%, seguida por <strong>Vamos</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VAMO3" target="_blank" rel="noopener">VAMO3</a>), com avanço de 3,80%, e <strong>Cosan</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSAN3" target="_blank" rel="noopener">CSAN3</a>), que subia 3,74%. Na ponta negativa, <strong>CSN</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSNA3" target="_blank" rel="noopener">CSNA3</a>) recuava 2,55%, <strong>Klabin</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/KLBN11" target="_blank" rel="noopener">KLBN11</a>) caía 2,33% e <strong>CSN Mineração</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CMIN3" target="_blank" rel="noopener">CMIN3</a>) perdia 1,90%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No cenário doméstico, o <a>mercado repercute</a> a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor Semanal (IPC-S) da terceira quadrissemana de setembro. O indicador subiu 0,52% no período e, em 12 meses, a inflação medida pelo índice acumula avanço de 3,80%, segundo o Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No exterior, os investidores acompanham uma bateria de indicadores de atividade na Europa. Os dados mostraram aceleração na zona do euro, mas não foram suficientes para sustentar as bolsas do continente no campo positivo ao longo da sessão.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já o dólar frente ao real "reflete a força global da moeda americana", de acordo com Márcio Riauba, head da mesa de operações da StoneX Banco de Câmbio. "Isso pode ser ratificado pela magnitude do dollar index, subindo 0,28% e pela alta dos rendimentos dos Treasuries", afirmou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo sobe com negociações entre EUA e Irã no radar</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os preços do petróleo avançam nesta quarta-feira enquanto investidores avaliam os sinais mais recentes das negociações entre Estados Unidos e Irã e o risco de uma nova escalada do conflito no Oriente Médio.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O petróleo West Texas Intermediate (<strong>WTI</strong>, referência americana de preços), subia 0,74%, a US$ 91,19 por barril, enquanto o parâmetro global <strong>Brent</strong> avançava 1,26%, a US$ 100,50.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O mercado acompanha as declarações do presidente americano, <a>Donald Trump,</a> que afirmou na terça-feira, 22, que autoridades dos Estados Unidos tiveram uma reunião de cerca de três horas com representantes iranianos e classificou o encontro como "muito bom."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ao mesmo tempo, as incertezas permanecem elevadas depois de Trump afirmar que ainda precisa tomar uma decisão sobre um acordo com Teerã ou uma nova escalada militar.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A possibilidade de reabertura do Estreito de Ormuz também está no radar. Segundo a Reuters, o Irã poderia reabrir a rota em até uma semana caso os Estados Unidos reduzam a pressão militar e retirem o bloqueio aos portos iranianos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas dos EUA caem com alta dos Treasuries</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As bolsas de Nova York abriram em queda, em meio à alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano (<em>Treasuries</em>) e à renovação das incertezas em torno do conflito entre Estados Unidos e Irã.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O<strong> S&amp;P 500</strong> recuava cerca de 0,2%, pressionado pelas ações de consumo discricionário. O <strong>Nasdaq Composite</strong> caía 0,3%, enquanto o <strong>Dow Jones</strong> perdia, aproximadamente, 0,2%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os juros dos Treasuries avançavam e aumentavam a pressão sobre os ativos de risco. O rendimento do título de dez anos subia mais de 2 pontos-base, para 4,992%, enquanto a taxa do papel de 30 anos avançava para 5,321%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O movimento ocorre depois de uma sessão em que o Nasdaq renovou sua máxima histórica intradiária e fechou em nível recorde, enquanto o S&amp;P 500 terminou praticamente estável.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O mercado americano também acompanha as discussões sobre os preços dos combustíveis. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que o governo avalia a viabilidade de restringir parcial ou totalmente as exportações de diesel diante da forte alta dos preços no mercado doméstico.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Europa viram para queda hoje</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As bolsas europeias, que chegaram a abrir em alta, passaram a operar no campo negativo hoje. O <strong>Stoxx 600</strong> recuava 0,31%, enquanto o <strong>DAX</strong>, de Frankfurt, caía 0,53%. O <strong>CAC 40</strong>, de Paris, perdia 0,32%, e o <strong>FTSE MIB</strong>, de Milão, cedia 0,15%. Em Londres, o <strong>FTSE 100</strong> operava praticamente estável, com baixa de 0,02%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O movimento ocorre apesar de indicadores mostrarem uma melhora da atividade econômica na região.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na zona do euro, o Índice de Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês), indicador que mede o nível de atividade das empresas, subiu de 52,0 em agosto para 53,1 em setembro, maior nível em 41 meses e terceiro mês consecutivo de expansão.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na Alemanha, o PMI Composto avançou de 51,8 para 53,8, atingindo o maior patamar em 11 meses, com recuperação dos serviços e continuidade da expansão industrial. A França também voltou ao território de crescimento. O PMI Composto saltou de 48,5 para 51,2, maior leitura em 25 meses.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Ásia fecham sem direção única</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os mercados asiáticos encerraram o pregão sem uma direção única. Na Coreia do Sul, o <strong>Kospi</strong> avançou 0,9%, enquanto o<strong> S&amp;P/ASX 200</strong>, da Austrália, teve leve alta de 0,09%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na China, o movimento foi negativo. O <strong>CSI 300</strong> caiu 0,6%, enquanto o <strong>Shanghai Composite</strong> recuou 0,39%. Em Hong Kong, o <strong>Hang Seng</strong> perdeu 1,01%. Os mercados do Japão permaneceram fechados por feriado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Bolsas dos EUA recuam com alta dos Treasuries, enquanto índices europeus viram para queda

Ibovespa tenta 3ª alta com Petrobras; dólar segue exterior e avança

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">O <a>Ibovespa</a> (<strong><a>IBOV</a></strong>) conseguiu se recuperar na reta final do pregão e fechou no terreno positivo, impulsionado pelo otimismo no exterior com as falas do presidente dos Estados Unidos, <strong><a>Donald Trump</a></strong>, sobre um avanço nas conversas com o Irã.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Nesta terça-feira (22), o principal índice da bolsa brasileira terminou as negociações<strong> </strong>com<strong> alta de 0,44%, aos 187.422,92 pontos</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph"><span style="font-weight: 400;">Já o <strong><a>dólar</a></strong> à vista encerrou as negociações a</span><span><b> </b></span><strong><a>R$ 5,1029, em queda de 0,11%</a></strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Por aqui, o mercado acompanhou a divulgação da ata do <strong>Comitê de Política Monetária</strong> (<a>Copom</a>). </p>  <p class="wp-block-paragraph">No documento, o colegiado reforçou a avaliação de que os<strong> juros elevados estão conseguindo desacelerar a economia </strong>brasileira, mas indicou que a <strong><a>inflação</a></strong>ainda pressionada pela demanda, as <strong>expectativas desancoradas</strong> e os<strong> riscos no cenário</strong> impedem uma flexibilização mais rápida da política monetária.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Os investidores ficaram de olho também nas falas do presidente brasileiro, <a>Luiz Inácio Lula da Silva</a> (PT), na abertura da Assembleia da ONU. O presidente reforçou no discurso que o Brasil não permitirá que “inimigos da democracia, internos e externos”, interfiram nas eleições.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Também no evento, Trump disse a repórteres que autoridades dos Estados Unidos tiveram uma reunião “muito boa” de três horas nesta terça-feira com a delegação iraniana.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na avaliação da estrategista de ações da Nomad <strong>Rebecca Nossig</strong>, o mercado financeiro brasileiro operou em um tom de recuperação e ajustes, impulsionado pelo alívio no cenário internacional. No início do pregão, o Ibovespa recuou, reagindo com cautela às sinalizações da ata do Copom, segundo ela.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Contudo, o índice conseguiu reverter as perdas ao longo da sessão e passou a operar em território positivo após os acenos de Trump para a continuidade nas negociações com Teerã, contribuindo para que o petróleo fechasse em baixa.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“A queda nas cotações da <em>commodity</em> foi impulsionada pelo alívio nas tensões geopolíticas no Oriente Médio, pelo aumento na fluidez do transporte de navios no Estreito de Ormuz e pela eficácia das rotas alternativas do escoamento saudita. O arrefecimento do petróleo reduziu as pressões inflacionárias globais e ampliou o apetite por ativos de risco em mercados emergentes”, explica Nossig.</p>  <h2 id="h-altas-e-quedas-do-ibovesp-a" class="wp-block-heading"><b>Altas e quedas do Ibovesp</b>a</h2>  <p class="wp-block-paragraph">A ponta positiva do Ibovespa foi liderada pela <strong>Totvs (TOTS3)</strong>, com alta de 3,61%, a R$ 24,99.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Já a ponta negativa foi encabeçada pela <strong>Vivara (VIVA3)</strong>, que recuou 4,37% (R$ 22,78), com a alta do ouro e da prata, além da volatilidade dos juros futuros durante a sessão.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Entre as <em>blue chips</em>, o tom foi positivo. As ações da <strong><a>Petrobras</a></strong>(<strong><a>PETR4</a>;<a>PETR3</a></strong>) foram na contramão da nova queda do petróleo, com a entrada de fluxo estrangeiro: <strong>PETR3 subiu 0,61%<strong> (R$ 53,20)</strong> e PETR4 teve avanço de 0,73%<strong> (R$ <strong><strong>48</strong></strong>,35)</strong></strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ainda no setor de commodities, <a>Vale</a> (<a>VALE3</a>), que detém 11% de participação do índice,<strong> </strong>destoou do desempenho do minério de ferro e<strong> teve alta de 0,39% (R$ 72,83</strong>).</p>  <p class="wp-block-paragraph">No setor de bancos, o <strong>Índice Financeiro (IFNC) teve ganho de 0,44%</strong> com a retomada do apetite por risco na reta final da sessão. O movimento foi puxado pelo <strong>Bradesco (BBDC4)</strong>, que avançou 1,38% (R$ 18,41).</p>  <p class="wp-block-paragraph"><strong>Vale (VALE3), Petrobras (PETR4) e bancos correspondem a 50% da carteira teórica do Ibovespa.</strong></p>  <h2 id="h-exterior" class="wp-block-heading"><b><span dir="auto" style="vertical-align: inherit;"><span dir="auto" style="vertical-align: inherit;">Exterior </span></span></b></h2>  <p class="wp-block-paragraph">Os índices de <strong>Wall Street</strong> terminaram o pregão sem direção única, com os investidores atentos aos desdobramentos na relação entre Estados Unidos e Irã, enquanto as ações de tecnologia continuaram em alta.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Durante o pregão, o <a>Nasdaq atingiu a máxima intradia, aos 27.288,79 pontos, enquanto o S&amp;P 500 alcançou 7.782,19 pontos pela primeira vez.</a></p>  <p class="wp-block-paragraph"><strong><a>Confira o fechamento dos índices</a>:</strong></p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>Dow Jones:</strong> -0,71%, aos <strong>51.863,69 pontos</strong></li>   <li><strong>S&amp;P 500:</strong> 0,00%, aos <strong>7.764,64 pontos</strong>;</li>   <li><strong>Nasdaq:</strong> +0,45%, aos <strong>27.244,278 pontos</strong> –<strong> no maior nível nominal histórico.</strong></li>  </ul>  <p class="wp-block-paragraph">Na Europa, os mercados fecharam sem direção única. O índice pan-europeu <a>Stoxx 600</a> <strong>avançou 0,13%, aos 642,78 pontos</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na <a>Ásia</a>, os índices terminaram majoritariamente no terreno positivo: o índice Nikkei, do Japão, não operou nesta terça-feira, enquanto o índice Hang Seng, de Hong Kong, teve ganho de 0,18%, aos 25.087,75 pontos.</p> </body></html>

O Ibovespa (IBOV) conseguiu se recuperar na reta final do pregão e fechou no terreno positivo, impulsionado pelo otimismo no exterior com as falas do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, sobre um avanço nas conversas com o Irã. Nesta terça-feira (22), o principal índice da bolsa brasileira terminou as negociações com alta de 0,44%, […]

Ibovespa sobe com expectativa de acordo EUA-Irã e retomada do apetite por risco; dólar cai a R$ 5,10

<html> <head></head> <body>  <p>O <a>Bradesco BBI</a> está com um pé atrás em relação ao <strong>mercado de celulose.</strong> No curto prazo, a situação até parece indicar uma melhora. Porém, em um cenário mais amplo, ainda é um setor que exige cautela, sobretudo diante do crescimento da oferta da <em><a>commodity</a></em>acima da demanda.</p>  <p>Mesmo assim, a instituição elegeu sua <strong>ação preferida</strong> <em>(top pick)</em> entre as duas “irmãs” do setor sob sua cobertura: a <a>Suzano</a>(<strong>SUZB3</strong>) e <a>Klabin</a>(KLBN11).</p>  <p>A escolhida foi a <strong>Suzano</strong>. Mas como a mão que afaga é a mesma que apedreja, nem a queridinha escapou dos cortes: o <strong>preço-alvo de SUZB3</strong> foi reduzido de <strong>R$ 73 para R$ 59</strong> para o fim de 2027&nbsp; — um potencial de alta de cerca de <strong>25,5%</strong>, considerando o valor de abertura de <strong>R$ 47,01</strong>.</p>  <p>Já para a <strong>Klabin</strong>, a mão pesou ainda mais. Além de <strong>cortar o preço-alvo de KLBN11 de R$ 24 para R$ 21 </strong>— uma alta de <strong>10,4%</strong> em relação à abertura de<strong> R$ 19,02 </strong>— o Bradesco rebaixou a <strong>recomendação </strong>dos papéis de compra para <strong>neutra</strong>. Para os acionistas, talvez fique a dúvida sobre quais são os próximos passos.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-celulose-oportunidade-ou-furada">Celulose: oportunidade ou furada?</h2>  <p>Com uma postura mais cuidadosa, o <strong>Bradesco BBI</strong> reduziu o <strong>preço esperado da celulose</strong> de fibra curta de <strong>US$ 605 para US$ 584 por tonelada</strong>. No longo prazo, esse corte fica mais abrupto , saindo de US$ 600 para US$ 570 por tonelada.</p>  <p>Apesar disso, o <a>banco</a>ainda vê uma melhora no curto prazo. Os <strong>estoques baixos</strong> entre as fabricantes de papel e a <strong>recomposição antes do quarto trimestre de 2026 </strong>ajudaram a sustentar os reajustes de preços de setembro.</p>  <p>O movimento ainda pode abrir espaço para uma<strong> nova alta de US$ 20</strong> por tonelada de celulose em outubro.</p>  <p>No longo prazo<ins>, </ins>o aumento da produção de celulose na <a>China</a>, a sobrecapacidade do mercado de papel e a entrada de novos projetos devem fazer com que a oferta da <strong>commodity </strong>continue crescendo acima da demanda<ins>.</ins></p>  <p>É esse desequilíbrio que explica a postura do banco, já o preço da matéria-prima tende a cair no mercado global.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-suzano-foi-a-escolhida">Por que Suzano foi a escolhida?</h2>  <p>O <strong>Bradesco BBI </strong>manteve a <strong>Suzano </strong>como a única produtora de celulose sob sua cobertura com recomendação de compra.</p>  <p>A <strong>companhia </strong>é a mais bem posicionada para atravessar um ambiente estruturalmente desafiador, por ter custos mais baixos. Além disso, para o ano que vem, há a previsão de melhora na sua própria operação, com uma virada na geração de caixa em 2027.</p>  <p>O BBI projeta que a Suzano gere <strong>R$ 8,8 bilhões em caixa</strong> no próximo ano, montante equivalente a 15% do valor de mercado da companhia. Desconsiderando os ganhos com derivativos, a proporção seria de 10%.</p>  <p>A expectativa de redução da alavancagem também joga a favor da companhia. A relação entre <strong>dívida líquida e Ebitda</strong> deve cair de<strong> 3,3 vezes</strong> no segundo trimestre de 2026 para <strong>2,8 vezes</strong> ao fim de 2027.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-aconteceu-com-a-klabin">O que aconteceu com a Klabin?</h2>  <p>Já a “ovelha-negra” da família, a <strong>Klabin</strong>, teve a <strong>recomendação de compra</strong> rebaixada para <strong>neutra</strong>. O Bradesco BBI também reduziu em 11% a estimativa de Ebitda da companhia para 2027, para <strong>R$ 8 bilhões</strong>, sinalizando a expectativa de um desempenho operacional mais fraco.</p>  <p>O <a>banco</a>reconhece pontos positivos para a companhia, como a melhora na alocação de capital, uma composição de vendas mais rentável e a recuperação do mercado de papéis para embalagens (<em>kraftliner</em>). No entanto, a valorização das ações pesou na balança.</p>  <p>A <strong>Klabin </strong>negocia a <strong>7,1 vezes o Ebitda estimado para 2027</strong> — patamar que, na visão do BBI, indica que boa parte dos avanços da companhia já está refletida no preço das ações. Além disso, a geração de caixa mais limitada deve fazer com que a <a>empresa</a>reduza seu endividamento de forma mais lenta.</p>  <p><em>*Sob supervisão de Karin Salomão</em></p>  <p><em>**Com informações de Money Times.</em></p> </body></html>

Banco vê melhora para o setor celulose no curto prazo, mas teme pressão sobre os preços mais adiante e fica mais seletivo entre duas empresas que analisa

Suzano (SUZB3) ou Klabin (KLBN11)? Bradesco BBI analisa setor de papel e celulose e apresenta sua “top pick”

Analistas expressam cautela com o mercado de celulose, prevendo um crescimento da oferta superior à demanda no longo prazo, apesar de uma melhora no curto prazo impulsionada por estoques baixos e reajustes de preços. A expectativa é de queda no preço da matéria-prima globalmente.

Diante desse cenário, uma instituição financeira elegeu uma empresa do setor como preferida, mantendo a recomendação de compra e ajustando o preço-alvo. A escolha se justifica pelos custos mais baixos da companhia e pela projeção de melhora operacional e geração de caixa robusta nos próximos anos, além de uma esperada redução da alavancagem.

Por outro lado, a recomendação para outra empresa do setor foi rebaixada para neutra, com corte no preço-alvo. Apesar de reconhecer pontos positivos, a valorização das ações e a expectativa de um desempenho operacional mais fraco, com geração de caixa limitada e redução mais lenta do endividamento, pesaram na decisão.

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong><a>Bradesco BBI</a> </strong>ficou mais seletivo com o setor de <a>papel e celulose</a>. O banco reduziu as projeções para o preço da commodity, cortou os preços-alvo de <a>Suzano (SUZB3)</a> e <strong><a>Klabin</a>(<a>KLBN11</a>)</strong> e rebaixou a recomendação de uma delas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A escolhida para permanecer com recomendação de compra foi a Suzano, que segue como a principal preferência (<em>top pick</em>) do BBI e a única produtora de celulose com indicação de compra dentro da cobertura do banco.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Mesmo assim, o preço-alvo de SUZB3 foi reduzido de R$ 73 para R$ 59 por ação para o fim de 2027.</p>  <p class="wp-block-paragraph">No caso da Klabin, o BBI rebaixou a recomendação de compra para neutra e cortou o preço-alvo das units de R$ 24 para R$ 21.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A mudança acompanha uma visão mais cautelosa dos analistas Rafael Barcellos e Renato Chanes para o mercado de celulose. O banco reduziu em 14% suas estimativas agregadas de Ebitda para o setor em 2027.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A projeção para o preço da celulose de fibra curta em 2027 caiu de US$ 605 para US$ 584 por tonelada. Para o longo prazo, a estimativa foi reduzida de US$ 600 para US$ 570 por tonelada.</p>  <h2 id="h-celulose-melhora-no-curto-prazo-mas-desafios-continuam" class="wp-block-heading">Celulose melhora no curto prazo, mas desafios continuam</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Apesar da cautela, o BBI enxerga uma melhora no cenário de curto prazo para a celulose.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A retomada das compras chinesas, os estoques baixos entre as fabricantes de papel e a recomposição antes do quarto trimestre de 2026 ajudaram na implementação dos reajustes de preços de setembro. O banco também vê espaço para uma nova alta de US$ 20 por tonelada em outubro.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A leitura fica mais desafiadora quando o horizonte é ampliado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o BBI, a alta da produção integrada de celulose na China, a sobrecapacidade no mercado de papel e a entrada de novos projetos devem manter o crescimento da oferta acima do avanço da demanda.</p>  <p class="wp-block-paragraph">É justamente esse cenário que levou o banco a adotar uma postura mais seletiva entre as empresas.</p>  <h2 id="h-por-que-suzano-suzb3-e-a-escolhida" class="wp-block-heading">Por que Suzano (SUZB3) é a escolhida?</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Mesmo diante de preços menores para a celulose no longo prazo, o BBI considera que a Suzano está mais bem posicionada para atravessar um ambiente estruturalmente mais difícil.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Um dos principais ‘chamarizes’ é a liderança de custos da companhia. Além disso, os analistas esperam uma inflexão na geração de caixa em 2027.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BBI projeta geração de caixa de R$ 8,8 bilhões para a Suzano no próximo ano, montante equivalente a 15% do valor de mercado da companhia. Desconsiderando ganhos com derivativos, a proporção seria de 10%.</p>  <div class="tradingview-widget-container">    <div id="30eadf2 "></div>    <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script>    <script type="text/javascript">  new TradingView.MediumWidget(  {  "customer": "moneytimescombr",  "symbols": [    [      "SUZB3",      "SUZB3"    ]  ],  "chartOnly": false,  "width": "100%",  "height": "300",  "locale": "br",  "colorTheme": "light",  "autosize": false,  "showVolume": false,  "hideDateRanges": false,  "hideMarketStatus": false,  "hideSymbolLogo": false,  "scalePosition": "right",  "scaleMode": "Normal",  "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif",  "fontSize": "10",  "noTimeScale": false,  "valuesTracking": "1",  "changeMode": "price-and-percent",  "chartType": "line",  "container_id": "30eadf2"}  );  </script>  </div>  <br>  <br>  <p class="wp-block-paragraph">A expectativa também é de redução da alavancagem. A relação entre dívida líquida e Ebitda deve passar de 3,3 vezes no segundo trimestre de 2026 para 2,8 vezes ao final de 2027.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Esses fatores fazem com que a Suzano continue como a principal escolha do BBI no segmento, mesmo após a redução do preço-alvo.</p>  <h2 id="h-por-que-o-bbi-rebaixou-klabin-klbn11" class="wp-block-heading">Por que o BBI rebaixou Klabin (KLBN11)?</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para a Klabin, o banco reduziu em 11% sua estimativa de Ebitda para 2027, para R$ 8 bilhões.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além da revisão das projeções, a valorização acumulada das units pesou na decisão de rebaixar a recomendação de compra para neutra.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BBI reconhece avanços na tese da companhia, incluindo uma melhora na alocação de capital, um mix mais favorável de papéis e a recuperação do mercado de <em>kraftliner</em>.</p>  <div class="tradingview-widget-container">    <div id="9f0dfc6 "></div>    <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script>    <script type="text/javascript">  new TradingView.MediumWidget(  {  "customer": "moneytimescombr",  "symbols": [    [      "KLBN11",      "KLBN11"    ]  ],  "chartOnly": false,  "width": "100%",  "height": "300",  "locale": "br",  "colorTheme": "light",  "autosize": false,  "showVolume": false,  "hideDateRanges": false,  "hideMarketStatus": false,  "hideSymbolLogo": false,  "scalePosition": "right",  "scaleMode": "Normal",  "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif",  "fontSize": "10",  "noTimeScale": false,  "valuesTracking": "1",  "changeMode": "price-and-percent",  "chartType": "line",  "container_id": "9f0dfc6"}  );  </script>  </div>  <br>  <br>  <p class="wp-block-paragraph">Por outro lado, a Klabin negocia a 7,1 vezes o Ebitda estimado para 2027, múltiplo que, na avaliação dos analistas, aponta para uma relação entre risco e retorno mais equilibrada.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A geração de caixa mais limitada também deve fazer com que o processo de desalavancagem da companhia ocorra de forma gradual.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Fora do segmento de celulose, o BBI mantém recomendação de compra para a <strong><a>Dexco</a> </strong>(<strong><a>DXCO3</a></strong>), com preço-alvo de R$ 7.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco cita o <em>valuation </em>considerado atrativo, a exposição a um cenário de queda dos juros e a expectativa de melhora da geração de caixa. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A ação negocia a 4,6 vezes o Ebitda projetado para 2027, enquanto a alavancagem deve cair de 2,7 vezes no segundo trimestre de 2026 para 2 vezes ao final de 2027.</p> </body></html>

O Bradesco BBI ficou mais seletivo com o setor de papel e celulose. O banco reduziu as projeções para o preço da commodity, cortou os preços-alvo de Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11) e rebaixou a recomendação de uma delas. A escolhida para permanecer com recomendação de compra foi a Suzano, que segue como a principal […]

Suzano (SUZB3) ou Klabin (KLBN11)? Bradesco BBI rebaixa uma ação, corta alvos e escolhe sua única compra no setor

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