CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO

<html> <head></head> <body> O Stock Trader's Almanac é um guia sobre o mercado de ações bastante respeitado em Wall Street. Publicado pela primeira vez em 1968 pelo investidor Yale Hirsch, fundador da empresa de research Hirsch Organization, tem uma nova atualização todo ano. O almanaque encontrou certos padrões cíclicos no mercado de ações norte-americano. Por exemplo, os seis melhores meses do ano estavam entre novembro e abril, levando ao termo "Efeito Hallowween", em que o final de outubro dá início a períodos de bonança na bolsa de valores com Black Friday e Natal. A publicação de Hirsch também analisa o "Barômetro de janeiro": os resultados na bolsa no primeiro mês ditariam o rumo de todo o ano. Nesse almanaque, está a famosa frase "Sell in May and go away" (venda em maio e vá embora), que sugere que seria mais benéfico para o investidor vender suas ações em maio, passar seis meses fora, e voltar apenas para o rali de fim de ano. A frase, no entanto, tem uma origem ainda mais antiga. Inicialmente era “Sell in May, go away, and come back on St. Leger’s Day" (venda em maio, vá embora e volte no St. Leger’s Day). Nesse dia, em setembro, acontece a disputa final de uma das competições de corrida de cavalo mais tradicional de Londres — que, em 2026, completa 250 anos. Segundo esse ditado, os investidores vendiam suas ações em maio, aproveitavam o verão em suas casas de campo, e retornavam para a corrida e para mercados mais agitados. Mas será que esse provérbio financeiro ainda se aplica aos dias de hoje? Afinal, maio caminha para se tornar o pior mês para o Ibovespa desde o início de 2023. Na visão do colunista do Seu Dinheiro, Ruy Hungria, o investidor não deve seguir essa recomendação cegamente. Os fundamentos das companhias se sobrepõem às movimentações de mercado. Ele cita duas ações que tiveram bons retornos, apesar da queda geral. <a>Confira nesta coluna aqui.</a> <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-dialeto-dos-fiis">O dialeto dos FIIs</h2> A linguista Dra. Louise Banks, interpretada por Amy Adams no filme A Chegada, tem a missão de criar uma comunicação entre os extraterrestres que desembarcam na Terra. A maneira como esses alienígenas interpretam o tempo, por exemplo, influencia profundamente a forma que eles se comunicam. Inglês e português nem são línguas tão distintas assim, mas às vezes ainda é necessário um esforço de tradução. Ainda mais quando falamos de temas complexos do mercado financeiro. Assim como Banks, a Latin America REITs Association (LAREAL) tem a função de traduzir conceitos brasileiros para o inglês de Wall Street. A ideia é tornar os nossos FIIs de tijolos mais disponíveis para os estrangeiros. <a>A repórter Dani Alvarenga explica a missão da associação nesta matéria aqui.</a> <h2 class="wp-block-heading" id="h-tesouro-reserva-conheca-o-novo-investimento-do-tesouro-direto-que-pode-aposentar-a-poupanca">Tesouro&nbsp;Reserva:&nbsp;conheça&nbsp;o novo&nbsp;investimento&nbsp;do Tesouro&nbsp;Direto&nbsp;que&nbsp;pode&nbsp;aposentar&nbsp;a&nbsp;poupança</h2> O Tesouro Nacional lançou um novo título público pensado para quem quer guardar dinheiro com segurança, liquidez e simplicidade.&nbsp; A proposta do Tesouro Reserva chama atenção: dá para investir a partir de R$ 1; aplicações e resgates funcionam 24 horas por dia, 7 dias por semana; o rendimento acompanha 100% da Selic; o&nbsp;valor aplicado não oscila no dia a dia.&nbsp; Mas será que vale a pena? E quais são os pontos de atenção antes de investir?&nbsp;<a>Confira no novo SD Explica.</a> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="Adeus caixinhas e poupança? O Tesouro Reserva chegou e promete mudar sua relação com investimentos" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/amVXXZvyuWg?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> <h2 class="wp-block-heading" id="h-esquenta-nbsp-dos-mercados-nbsp">Esquenta&nbsp;dos mercados&nbsp;</h2> Os mercados ganharam um novo prazo, e muito investidor&nbsp;respira aliviado.&nbsp;Ontem, negociadores dos EUA e do Irã chegaram a um entendimento preliminar para estender o cessar-fogo, prorrogando&nbsp;a trégua&nbsp;por dois meses&nbsp;e restabelecendo&nbsp;o trânsito marítimo&nbsp;no Estreito de Ormuz.&nbsp; Embora ainda falte o sinal verde do presidente Donald Trump e o regime iraniano não tenha&nbsp;comentado sobre o novo prazo, a notícia foi o suficiente para&nbsp;dar fôlego&nbsp;aos principais índices&nbsp;ao redor do mundo.&nbsp; As bolsas asiáticas fecharam o pregão desta sexta-feira (29) majoritariamente em alta, com recordes no Japão e na Coreia do Sul.&nbsp; Enquanto isso, os preços do petróleo amanhecem em queda. Nesta manhã, os contratos futuros do Brent, referência internacional da&nbsp;commodity, chegaram a cair mais de 1,90%.&nbsp; Já a Europa e Wall Street iniciam o dia no azul,&nbsp;com os índices futuros de Nova York indicando um dia de ganhos.&nbsp;Por lá, os investidores também&nbsp;estarão de olho nos&nbsp;dados&nbsp;da inflação na Alemanha, no Produto Interno Bruto (PIB)&nbsp;da França&nbsp;e&nbsp;no índice de gerentes de compras do ISM&nbsp;dos EUA.&nbsp; No entanto, no Brasil, os participantes dos mercados&nbsp;locais&nbsp;ainda&nbsp;não estão vendo o céu abrir. Ontem, o Ibovespa voltou a registrar queda de 0,39%, fechando o dia a&nbsp;175.063&nbsp;pontos. Hoje, o principal índice da B3 vai tentar a recuperação&nbsp;em meio à&nbsp;publicação&nbsp;do&nbsp;PIB&nbsp;do primeiro trimestre.&nbsp;Além disso, os investidores vão digerir&nbsp;a decisão dos EUA de enquadrar PCC e Comando Vermelho como organizações terroristas. <h2 class="wp-block-heading" id="h-outros-destaques-do-seu-dinheiro">Outros destaques do Seu Dinheiro:</h2> ALÔ, ACIONISTA <a>Itaú (ITUB4) aprova pagamento de quase R$ 4 bilhões em JCP; veja quem terá direito ao provento.</a> Banco aprovou pagamento de R$ 3,99 bilhões em juros sobre capital próprio referentes ao exercício de 2026; ações ficam “ex” em junho. RENDA FIXA <a>Com retorno de até 15% ao ano, ETFs de renda fixa ganham mais investidores ao oferecer melhor tributação e acesso com R$ 100.</a> Fundos captaram R$ 15,5 bilhões no primeiro trimestre do ano e avançam em opções e diferentes estratégias. TESOURO? <a>A Sabesp (SBSP3) pode triplicar retorno em dividendos com ‘ativo escondido’ e mercado ainda nem se tocou.</a> O Itaú BBA vê uma transformação silenciosa acontecendo no balanço da companhia que pode animar investidores. RECUPERAÇÃO EXTRAJUDICIAL <a>Raízen (RAIZ4) abre plano de reestruturação e oferece três caminhos aos credores — entenda o que está em jogo para você.</a> Ainda não se trata do texto final, mas já detalha o que os investidores podem esperar da renegociação da companhia. MERCADO IMOBILIÁRIO <a>Mercado Livre abocanha galpões logísticos, RBVA11 aposta em redes de academias e TEPP11 vai às compras: veja os destaques dos FIIs.</a> Os fundos imobiliários de galpões logísticos estão a todo vapor, mas esse não é o único segmento que agitou o mercado imobiliário na quinta-feira (28); confira os detalhes das operações. CORRIDA PELO FUTURO <a>Anthropic, dona do Claude, capta US$ 65 bilhões de investidores e passa a ser avaliada em quase US$ 1 trilhão.</a> Empresa do chatbot Claude amplia capacidade computacional e fortalece alianças com Amazon, Samsung e fabricantes de chips. AMPLIOU O CERCO <a>Nova fase da Carbono Oculto avança sobre fundos de investimento — e Trustee reaparece como elo entre estruturas investigadas pela PF.</a> Registros da CVM mostram conexões entre estruturas bloqueadas pela Justiça e instituições já citadas na primeira fase da operação. EL NIÑO GODZILLA <a>Chuvas extremas e secas prolongadas: como o ‘El Niño Godzilla’ é uma ameaça para a agricultura brasileira.</a> Fenômeno El Niño pode gerar fortes efeitos climáticos, e impactar diferentes áreas do Brasil. RECARREGÁVEL? <a>Toyota patenteia scooter a hidrogênio com cartuchos removíveis e mira abastecimento “tipo power bank”.</a> Montadora japonesa aposta em cartuchos removíveis para tornar veículos movidos a hidrogênio mais práticos e reduzir a dependência de postos especializados. FÔLEGO APÓS O IMPASSE <a>STF destrava socorro bilionário ao BRB: acordo entre União e DF abre caminho para empréstimo de R$ 6,6 bilhões.</a> Grandes bancos entram como fiadores da operação que tenta absorver impactos ligados ao Banco Master. IR 2026 <a>É só até esta sexta (29)! Este guia rápido ajuda quem deixou para declarar o imposto de renda 2026 na última hora.</a> Veja como agilizar o preenchimento da declaração para não perder o prazo e acabar pagando multa. ‘BEABÁ’ DO E-COMMERCE <a>Quer vender mais na Shopee? Plataforma anuncia expansão de programa gratuito para pequenos negócios em parceria com o Sebrae.</a> O curso de seis módulos ensina desde os primeiros passos para vender no e-commerce até estratégias de anúncios online, personalização logística e fluxo de caixa. ESCALA 6X1 <a>Nem todo mundo será beneficiado pelo fim da escala 6×1; entenda as exceções.</a> PEC da escala 6x1 aprovada na Câmara reduz jornada para 40 horas semanais, mas prevê categorias que não serão alcançadas pelas novas regras. DUELO INÉDITO <a>João Fonseca x Djokovic em Roland Garros 2026: onde assistir e o que você precisa saber.</a> Veja que horas e onde acompanhar a partida ao vivo pela terceira rodada de Roland Garros 2026. TAXAS ZERO <a>Descontão: Quanto custariam os carros mais vendidos sem as taxas de tributação.</a> No Dia Livre de Impostos, simulamos quanto custariam os carros mais vendidos do país caso não houvesse a carga tributária embutida no preço. É NETFLIX OU É INSTAGRAM? <a>Instagram e WhatsApp pagos? Veja os novos pacotes planejados para empresa de Mark Zuckerberg.</a> Empresa de Mark Zuckerberg aposta em assinaturas para usuários, criadores de conteúdo, empresas e ferramentas de inteligência artificial. ALERTA VERMELHO <a>Ações da Oncoclínicas (ONCO3) despencam quase 27% com dúvidas sobre dívida e recuperação extrajudicial.</a> Companhia afirma que negociações com credores seguem em estágio preliminar e ainda não há definição sobre reestruturação financeira. ARPA 2026 <a>Arte boa cabe no bolso? Como aproveitar a ArPa e outras feiras como colecionador.</a> Segunda feira de arte mais importante do calendário paulistano, ArPa acontece até dia 31 de maio na Mercado Livre Arena Pacaembu – e oferece boas chances para comprar obras e começar uma coleção. QUASE NINGUÉM QUIS? <a>Gafisa (GFSA3) tenta levantar dinheiro, mas aumento de capital termina com 95% das ações sem demanda.</a> Construtora arrecada apenas R$ 10 milhões no aumento de capital, em meio à falta de apetite do mercado; entenda o que acontece agora com as sobras. ADEUS, 6X1? <a>Aprovação do fim da escala 6×1 na Câmara pode tirar a proposta do papel em breve: quais são os próximos passos?</a> A PEC 221/19 prevê a redução da jornada de trabalho sem diminuição salarial; proposta tem exceções para salários altos e regras à parte para pequenos negócios. ACABOU O SEGREDO <a>Adeus, boatos? Raízen (RAIZ4) abre o jogo e revela seu plano de recuperação, e ações despencam.</a> Veja o que desagradou o mercado no plano, que contempla injeção de capital, mudanças na diretoria e no conselho de administração e até a divisão da empresa em duas. REPORTAGEM ESPECIAL <a>O dinheiro chegou na CVM — mas a ‘xerife do mercado’ voltará a punir de verdade? Ex-presidente revela o que esperar do plano emergencial.</a> Ao Seu Dinheiro, especialistas em mercado de capitais e governança analisam se o plano emergencial conseguirá transformar a autarquia em um regulador mais rápido, técnico e punitivo. VEJA DETALHES <a>Novo motorista no volante: Vamos (VAMO3) anuncia troca de CEO; quem assume e por quê?</a> A locadora de veículos pesados do grupo Simpar anunciou Christian Hahn da Silva como sucessor de Gustavo Couto, após concluir um aumento de capital com subscrição integral das ações. FIM DO MISTÉRIO? <a>O segredo da Copasa (CSMG3) vazou: governo mineiro revela preço mínimo da privatização após tensão nos bastidores.</a> Após impasse com investidores, governo de Minas revela valor mínimo da oferta e reacende disputa bilionária pela estatal. DIA DO HAMBÚRGUER <a>Quanto vale um hambúrguer? Veja os mais caros de São Paulo.</a> No dia do hambúrguer, o Seu Dinheiro ranqueou os lanches mais caros da cidade; os valores partem de R$ 65 e vão além de R$ 100; confira. KENPAI! <a>A bebida mais consumida do Japão não é o saquê, mas por que ninguém fala de shochu por aqui?</a>Destilado feito de arroz, cevada e até batata-doce é mais consumido do que o saquê no Japão, mas ainda permanece desconhecido fora da Ásia. MAIS DINHEIRO NA CONTA <a>Quer turbinar seu score? A pontuação que pode abrir ou fechar portas em cartões, financiamentos e empréstimos.</a> Mais do que uma nota, o score funciona como um retrato da sua reputação financeira — e pode pesar na hora de conseguir crédito com melhores condições. FAÇA O QUE EU DIGO… <a>Charlie Munger, investidor bilionário: “passe cada dia tentando ser um pouco mais sábio do que você era ao acordar.”</a> A busca por sabedoria não se trata apenas de aperfeiçoamento pessoal, mas também está relacionada à saúde e à construção de riqueza. NO CENTRO DA TEMPESTADE <a>Selic, guerra, IA: como o investidor deve escolher ações em meio à maior turbulência nos mercados.</a> Com uma instabilidade não tem data para ir embora, como investir na bolsa de valores, e quais papéis devem ser os mais e os menos afetados? </body></html>

Conheça a origem da frase “Sell in May and go away” e como você deveria investir em ações durante momentos de volatilidade na bolsa de valores

A corrida para sair da bolsa em maio, o novo impulso para os FIIs de tijolos e Tesouro Reserva

<html> <head></head> <body> Enquanto o mercado ainda está com pé atras sobre o pesado ciclo de investimentos que aguarda a Sabesp (SBSP3), o Itaú BBA acredita que a verdadeira transformação da companhia está em outro lugar: na velocidade com que a empresa pode começar a acumular caixa nos próximos anos. O banco reiterou a recomendação de compra para os papéis e elevou o preço-alvo para R$ 34 por ação, o que representa uma alta potencial de quase 20% em relação ao fechamento da última quarta-feira (27). Além disso, para o BBA, há chance de a empresa triplicar o dividend yield nos até 2029, saindo de 2,5% em 2025 para 7,8%. A lógica é que a Sabesp está investindo pesado agora para expandir sua infraestrutura e cumprir as metas de universalização. Conforme esse ciclo de obras desacelerar, a companhia continuará gerando caixa com uma base de ativos muito maior, enquanto o volume de investimentos na construção tende a cair. Assim, na visão do banco, o dinheiro começaria a “sobrar” no balanço. “O ativo escondido da Sabesp é o caixa que ela está prestes a começar a acumular. O balanço patrimonial está deixando de ser um instrumento defensivo, utilizado para financiar a agenda de universalização, para se tornar uma plataforma ofensiva de financiamento de futuras iniciativas”, escreveram os analistas Fillipe Andrade e Lucas Guimarães. <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-o-mercado-esta-perdendo">O que o mercado está perdendo?</h2> Segundo o Itaú BBA, o mercado hoje olha para a Sabesp através de uma lente estreita: o risco regulatório, ligado às regras e decisões das agências que definem tarifas; o potencial de dividendos de curto prazo, e os múltiplos EV/RAB, indicador que compara o valor da empresa na bolsa com a sua base regulatória de ativos, usada para calcular a remuneração da companhia. Mas o banco argumenta que a tese da companhia está deixando de ser puramente ligada ao crescimento da base regulatória de ativos e começando a migrar para uma discussão sobre alocação de capital. Em outras palavras, a Sabesp estaria deixando de ser apenas uma utility em ciclo pesado de investimentos para se transformar em um potencial consolidadora do setor de saneamento. <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-ativo-secreto-que-pode-mudar-a-tese-da-sabesp">O ‘ativo secreto’ que pode mudar a tese da Sabesp</h2> Para explicar essa visão, o Itaú criou uma analogia hídrica chamada de “Dam Reservoir Framework”, ou “estrutura do reservatório da represa”. A lógica é tratar a geração de caixa da Sabesp como um reservatório de água. O fluxo de caixa operacional regulado funciona como a entrada de água, enquanto o pesado capex da universalização funciona como a saída. O ponto central da tese é que, no fim desta década, a entrada começará a crescer mais rápido do que a saída. O banco avalia que a companhia poderá chegar a 2030 com mais de 30% do atual valor de mercado acumulado em capital excedente disponível para alocação, mesmo após executar integralmente o plano de investimentos, aumentar progressivamente os dividendos e manter uma gestão conservadora do balanço. Além disso, poderia carregar mais de R$ 20 bilhões em lucros retidos e uma posição confortável de caixa. “O mercado pode estar precificando os ativos, mas não o reservatório sendo construído por trás deles. O consenso pode estar subestimando os efeitos de segunda ordem, como a velocidade e a escala da acumulação de capital”, escreve o time de análise. Na visão do Itaú, esse excesso de capital abre uma avenida completamente nova para a Sabesp. O relatório cita como possibilidades a participação em novas concessões de saneamento, consolidação do setor, dividendos extraordinários, recompra de ações e até expansão para novas geografias ou setores correlatos. <h2 class="wp-block-heading" id="h-universaliza-2-e-visto-como-primeiro-grande-teste-da-tese">Universaliza 2 é visto como primeiro grande teste da tese</h2> O principal gatilho dessa tese seria o Universaliza SP Fase 2 (URAE2). O programa do governo paulista, criado para acelerar a universalização do saneamento básico prevê cerca de R$ 50 bilhões em capex e opex (gastos necessários para manter a operação) para expandir os serviços em 146 municípios. Para o Itaú BBA, esse será o primeiro grande teste real da capacidade da Sabesp de usar seu futuro excesso de caixa para crescer. Segundo o relatório, o programa pode adicionar mais de 100 pontos-base à taxa interna de retorno da companhia e gerar até R$ 13 bilhões em criação de valor no cenário-base do banco. A avaliação é que a Sabesp possui vantagens difíceis de replicar por concorrentes, como escala operacional, presença geográfica já consolidada no estado e histórico robusto de execução. “Como a Sabesp se comportar nesse leilão será a primeira prova concreta de que a narrativa de opcionalidade pode se converter em captura real de valor”, afirmam os analistas. O leilão do Universaliza 2 é esperado para o segundo semestre de 2026. <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-problema-municipios-menos-rentaveis-e-tarifas-mais-sensiveis">O problema: municípios menos rentáveis e tarifas mais sensíveis</h2> Apesar do potencial de crescimento, o Itaú reconhece que o URAE2 também carrega complexidades relevantes. Diferentemente da operação atual da Sabesp, os novos blocos possuem uma proporção maior de consumidores de baixa renda, municípios financeiramente inviáveis e regiões com baixa densidade populacional. Isso aumenta a intensidade de capex por conexão e reduz potencialmente os retornos dos projetos. Segundo o banco, uma tarifa totalmente aderente aos custos seria socialmente inviável. Por isso, o modelo regulatório prevê um sistema híbrido entre tarifas e subsídios. Na prática, a diferença entre a tarifa econômica e a tarifa acessível ao consumidor será coberta por subsídios pagos trimestralmente. <h2 class="wp-block-heading" id="h-os-riscos-no-radar">Os riscos no radar</h2> Além do Universaliza 2, o Itaú também dedicou boa parte do relatório para discutir riscos regulatórios. Um dos principais pontos de atenção é a reforma tributária e a forma como a Arsesp, agência reguladora responsável por definir regras e tarifas do saneamento em São Paulo, incorporará os novos créditos tributários do IBS/CBS, os impostos criados pela reforma para substituir tributos como PIS e Cofins, à estrutura regulatória da companhia. O banco vê o impacto como neutro a levemente positivo, desde que esses benefícios fiscais sejam corretamente refletidos na Base Regulatória de Ativos (RAB, na sigla em inglês), usada para calcular a remuneração da Sabesp, e nas tarifas cobradas dos consumidores. “O impacto final depende menos da reforma tributária em si e mais da forma como os reguladores incorporarão os créditos tributários ao framework regulatório. Se os benefícios forem repassados via tarifas, mas não refletidos na RAB, haveria destruição estrutural de valor”, escrevem os analistas. <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-modelo-regulatorio">O modelo regulatório</h2> Outro tema importante é a possível troca do modelo regulatório, do VOC para DRC. Hoje, a maior parte dos investimentos da Sabesp é reconhecida de forma mais flexível pela agência reguladora, com base nos gastos efetivamente realizados pela companhia. No entanto, com uma troca, a régua ficaria mais dura. Em vez de considerar apenas quanto a Sabesp gastou, a agência passaria a comparar os investimentos com custos de referência usados pelo mercado. Se a empresa gastar muito acima desses parâmetros, parte do investimento pode não ser totalmente aceita para fins de remuneração. Ou seja, se a companhia gastar acima do que o regulador considera razoável para determinada obra, parte desse valor pode ficar fora da base que gera retorno para a empresa ao longo do tempo. Segundo o Itaú BBA, entre 85% e 90% do capex futuro da Sabesp ficaria sujeito a esse novo modelo. Mesmo assim, o Itaú avalia que o risco é administrável porque cerca de R$ 49 bilhões dos R$ 100 bilhões dos investimentos previstos até 2029 já estão contratados e devem continuar sob o modelo antigo. <h2 class="wp-block-heading" id="h-dividendos-e-geracao-de-caixa-devem-acelerar">Dividendos e geração de caixa devem acelerar</h2> O Itaú também projeta uma aceleração relevante na remuneração ao acionista ao longo dos próximos anos. O banco trabalha com payout de 50% em 2026 e 2027, 75% em 2028 e 2029 e distribuição de 100% dos lucros a partir de 2030. Com isso, o dividend yield da companhia poderia saltar de 2,5% em 2025 para 7,8% em 2029, mais que triplicando. Ao mesmo tempo, a base regulatória líquida da Sabesp deve crescer fortemente durante o ciclo de universalização. O Itaú projeta uma RAB líquida de R$ 108,4 bilhões em 2026, avançando para R$ 192,8 bilhões em 2030. Já o fluxo de caixa livre para o acionista pode atingir R$ 14,3 bilhões em 2030, justamente quando o ciclo pesado de investimentos começar a desacelerar. </body></html>

O Itaú BBA vê uma transformação silenciosa acontecendo no balanço da companhia que pode animar investidores

A Sabesp (SBSP3) pode triplicar retorno em dividendos com ‘ativo escondido’ e mercado ainda nem se tocou

<html> <head></head> <body> O Itaú BBA elevou o preço-alvo da <a>Sabesp</a> (SBSP3) para R$ 34 por ação após o grupamento, ante R$ 30,9 anteriormente, e manteve recomendação outperform para os papéis da companhia. A empresa, na avaliação do banco, deve se tornar uma consolidadora do setor de saneamento, participando de leilões e ampliando sua atuação à medida que novas oportunidades surgirem, segundo relatório assinado por Fillipe Andrade e Lucas Guimarães. Os analistas afirmam que a companhia está em posição privilegiada para capturar esse movimento graças ao balanço sólido e à vantagem competitiva de operar a maior concessão do estado de São Paulo. <h2 class="wp-block-heading" id="h-ciclo-de-investimentos">Ciclo de investimentos</h2> Na avaliação do BBA, o debate do mercado sobre a Sabesp tem ficado concentrado na preocupação com o ciclo elevado de investimentos até 2033, em meio ao processo de universalização do saneamento. Para banco, porém, essa leitura não captura integralmente o potencial da companhia. Segundo os analistas, o principal ponto é o quanto os ativos regulados da Sabesp poderão gerar de capital excedente após amadurecerem e como essa flexibilidade estratégica poderá ganhar valor em um setor que deve passar por uma onda de consolidação “uma vez por geração”. “O mercado está precificando o capex, mas deveria estar valorizando a opcionalidade criada por ele”, escreveram os analistas. Para o banco, o “ativo escondido” da Sabesp é justamente o caixa que ainda não foi utilizado e que deve começar a se acumular nos próximos anos. Na visão dos analistas, o balanço da companhia está deixando de ser um instrumento defensivo, voltado ao financiamento da universalização, para se transformar em uma plataforma ofensiva de financiamento de novas iniciativas. <h2 class="wp-block-heading" id="h-universaliza-2-e-principal-gatilho">Universaliza 2 é principal gatilho</h2> O Itaú BBA destaca que o próximo grande gatilho para a Sabesp é o projeto Universaliza 2, apontado pelo banco como o catalisador mais claro para converter potencial de crescimento em retorno financeiro. Os cenários traçados pelos analistas indicam potencial de acréscimo de até R$ 13 bilhões em valor para a companhia, além de aumento de mais de 100 pontos-base na taxa interna de retorno (TIR). Segundo o banco, o programa deve combinar investimentos próximos de R$ 50 bilhões com um modelo regulatório já conhecido pela companhia, reforçando a vantagem competitiva da Sabesp ao aproveitar sua presença geográfica e infraestrutura já estabelecida. <h2 class="wp-block-heading" id="h-riscos-no-radar">Riscos no radar</h2> O Itaú BBA também cita dois riscos considerados subestimados pelo mercado. O primeiro é a reforma tributária. Na visão do banco, os impactos tendem a ser neutros caso o regulador faça os ajustes corretos nas tarifas e na base regulatória de ativos (RAB). Caso contrário, os efeitos podem destruir valor. O segundo ponto é a migração para um modelo DRC. Segundo os analistas, o impacto negativo parece limitado — cerca de 1,5% da RAB no cenário-base e até 5% em um cenário mais pessimista —, mas o modelo cria uma dinâmica assimétrica, com limitação de ganhos durante os anos de pico de investimentos e potencial relevante de captura de eficiência operacional ao longo do tempo. </body></html>

O Itaú BBA elevou o preço-alvo da Sabesp (SBSP3) para R$ 34 por ação após o grupamento, ante R$ 30,9 anteriormente, e manteve recomendação outperform para os papéis da companhia. A empresa, na avaliação do banco, deve se tornar uma consolidadora do setor de saneamento, participando de leilões e ampliando sua atuação à medida que […]

Sabesp (SBSP3) tem ‘ativo escondido’ no caixa futuro, diz Itaú BBA, que eleva preço-alvo

<html> <head></head> <body> As ações da <a>Equatorial</a>(<a>EQTL3</a>) estão no zero a zero no acumulado do ano e para o Itaú BBA, o papel está mal precificado. Em relatório, os analistas Filipe Andrade e Lucas Guimarães avaliam que um dos motivos para a performance fraca e inferior à dos pares no último ano é a dinâmica de rotação setorial, com investidores utilizando a Equatorial como fonte de recursos pra aumentar exposição a empresas com maior sensibilidade à volatilidade dos preços de energia. Um tom mais pessimista em torno das discussões regulatórias do segmento de distribuição ao longo do último ano e a dificuldade do mercado em precificar a companhia após a transação envolvendo a Sabesp também são apontados como fatores que pressionaram EQTL3 recentemente. Apesar do fraco desempenho dos papéis, os analistas do Itaú BBA consideram que a companhia continuou fortalecendo seus fundamentos – o que sustenta a visão positiva do banco. “A Equatorial melhorou seu balanço patrimonial e perfil de alavancagem, criando espaço adicional para investimentos orgânicos no segmento de distribuição, ao mesmo tempo em que preservou uma posição confortável para perseguir futuras oportunidades inorgânicas”, escreveram os analistas em relatório. O banco elevou o preço-alvo das ações de R$ 48,70 para R$ 53,30 no fim de 2026, o que implica um potencial de valorização de 40,2% sobre o preço de fechamento da última quarta-feira (27). A recomendação de compra foi mantida. Nesta quinta-feira (28), EQTL3 opera em alta. Por volta de 15h15 (horário de Brasília), as ações da companhia subiam 1,55%, a R$ 38,58.  <div class="tradingview-widget-container"> <div id="83e12a8 "></div> <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script> <script type="text/javascript"> new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "EQTL3", "EQTL3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "83e12a8"} ); </script> </div> <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-compra-eqtl3">Por que compra EQTL3?</h2> Para os analistas do Itaú BBA, o valuation atual da companhia abriu uma “janela de oportunidade” para os acionistas. “O valuation atual é uma oportunidade de adquirir uma plataforma de distribuição de alta qualidade e geração composta de valor, operada por uma das melhores equipes de gestão do setor, além de uma exposição indireta à Sabesp negociada com desconto”, avaliaram Filipe Andrade e Lucas Guimarães. Em relatório, o banco destaca que a tese de investimento da Equatorial se apoia em dois pilares: o potencial de geração de valor composto do portfólio de distribuição e a exposição indireta à <a>Sabesp</a>(<a>SBSP3</a>). Juntos, os pilares sustentam tanto novo preço-alvo quanto a Taxa de Interna de Retorno (TIR) real implícita de 12%, segundo o Itaú BBA. O banco ainda avalia que a Equatorial se destaca por sua capacidade comprovada de navegar junto ao regulador, tanto em situações de estresse quanto na captura de valor incremental por meio de melhores condições regulatórias. “A Equatorial é amplamente reconhecida como uma das operadoras mais fortes do segmento de distribuição no Brasil e como uma das alocadoras de capital mais disciplinadas e geradoras de valor do setor”, diz o relatório. Além disso, os analistas consideram que a participação da Equatorial na Sabesp representa uma das oportunidades de arbitragem ‘mais atraentes’ do setor de utilities brasileiro. “Nos preços atuais, o mercado implica que a Equatorial é ou uma das ações mais baratas do setor brasileiro de utilities ou o veículo listado mais barato para investidores obterem exposição à Sabesp”, acrescentam os analistas. <h2 class="wp-block-heading" id="h-sabesp-contamina-valuation">Sabesp ‘contamina’ valuation</h2> Ainda em relatório, a dupla de analistas do Itaú BBA destaca que <a>desde o anúncio da Equatorial como acionista de referência da Sabesp, em 28 de junho de 2024</a>, as ações EQTL3 acumulam queda de 21%, excluindo a marcação a mercado da SBSP3, mesmo com uma melhora relevante no desempenho operacional e financeiro. Isso porque, segundo os analistas, a participação na Sabesp introduz dois principais efeitos nos resultados financeiros da Equatorial: equivalência patrimonial, que corresponde a 15% do lucro líquido da Sabesp, além de dividendos de juros sobre capital próprio (JCP) do investimento. “Na nossa visão, isso cria distorções relevantes em algumas das principais métricas de valuation da companhia”, avaliam Filipe Andrade e Lucas Guimarães. Segundo a dupla, um dos exemplos da “contaminação” é o dividend yield [rendimento do dividendo, em tradução livre]. “Dadas as restrições sobre distribuição de dividendos da Sabesp até 2030, a Equatorial reconhece equivalência patrimonial que não será totalmente convertida em distribuição de caixa nos próximos anos e, como resultado, lucro contábil e geração efetiva de caixa podem divergir de forma relevante”, explicam os analistas. Outra distorção também ocorre na métrica de valor de mercado sobre a linha de lucros antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EV/Ebitda). Nesse caso, a equivalência patrimonial geralmente é excluída do Ebitda por muitos investidores, segundo os analistas. Para eles, uma das principais complexidades do caso da Equatorial é que a Sabesp não deve ser vista apenas como uma fonte adicional de fluxo de caixa ou dividendos, mas sim como um ativo listado e líquido, com valuation observável no mercado. “Mesmo considerando o acordo de lock-up vigente até o fim de 2029, o valor da participação da Equatorial deveria acompanhar ao longo do tempo o valuation de mercado da Sabesp”, diz o relatório. Nas contas do banco, a Sabesp negocia a cerca de 8 vezes EV/EBITDA, enquanto empresas globais comparáveis do setor de saneamento costumam negociar mais próximas de 10 a 12 vezes EV/EBITDA. “Qualquer reprecificação do múltiplo da Sabesp poderia, portanto, se traduzir em uma valorização relevante do valor implícito da participação da Equatorial, reforçando a assimetria atualmente observada no valuation da companhia”, acrescenta a equipe. </body></html>

As ações da Equatorial (EQTL3) estão no zero a zero no acumulado do ano e para o Itaú BBA, o papel está mal precificado. Em relatório, os analistas Filipe Andrade e Lucas Guimarães avaliam que um dos motivos para a performance fraca e inferior à dos pares no último ano é a dinâmica de rotação […]

Para Itaú BBA, Equatorial (EQTL3) está mal precificada

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