EQUATORIAL S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em um cenário de juros elevados, inflação resistente e maior volatilidade nos mercados, a diversificação continua sendo uma das principais estratégias para reduzir riscos sem abrir mão de retorno. É justamente essa lógica que norteia o relatório<strong> Craques da Bolsa 2026</strong>, da Ágora Investimentos, que usa<a>a Copa do Mundo</a> como analogia para montar uma seleção de ações capazes de atravessar um ambiente econômico mais desafiador.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>A carteira foi construída em um esquema tático 4-4-2</strong>, a partir de uma votação com milhares de investidores, combinada à análise dos fundamentos das empresas. O objetivo, segundo a corretora do grupo Bradesco, foi <span class="is_emphasis">equilibrar ativos mais defensivos, capazes de proteger patrimônio e gerar dividendos, com empresas de crescimento e potencial de valorização</span>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"A construção de um bom elenco é, no fundo, um exercício de equilibrar qualidades complementares com um objetivo muito claro: ganhar o campeonato. Curioso é que um investidor experiente faz exatamente o mesmo exercício — só que, em vez de jogadores, ele escolhe empresas", afirma o relatório.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo a Ágora, a montagem da carteira segue o conceito de <em>factor investing</em>, estratégia que seleciona empresas por características específicas, como qualidade, valor, lucratividade e potencial de crescimento, em vez de simplesmente apostar em setores ou tendências de curto prazo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>O cenário exige uma postura mais defensiva</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para justificar a composição da carteira, a corretora traça um<a>cenário macroeconômico</a> que compara a um "gramado pesado". <span class="is_emphasis">Entre os principais desafios estão a manutenção dos juros elevados, inflação persistente, oscilações no mercado internacional de energia, riscos fiscais e eventos climáticos que pressionam preços.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>"O mundo vem enfrentando um choque relevante vindo do mercado de energia. Custos mais altos de energia se espalham pela economia, atingindo transporte, logística, indústria e, gradualmente, chegando ao consumidor final. É como se o campo tivesse ficado mais pesado, tornando cada jogada mais desgastante", diz o relatório.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Quem entrou em campo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A seleção começa pela defesa, formada por empresas consideradas mais resilientes. A <strong>BB Seguridade (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBSE3" target="_blank" rel="noopener">BBSE3</a>) foi escolhida como goleira</strong>, com 63% dos votos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A Ágora destaca seu modelo de negócios leve em capital, apoiado na distribuição de seguros pela rede do <a>Banco do Brasil,</a>além do <em>dividend yield</em> próximo de 13%, lucro crescendo, em média, 19% ao ano nos últimos cinco anos e múltiplo Preço por Lucro, o P/L, de apenas 7,4 vezes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>Na zaga, a WEG (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/WEGE3" target="_blank" rel="noopener">WEGE3</a>)</strong> recebeu 66% dos votos e foi apontada como a "capitã" da defesa. O relatório destaca mais de duas décadas de crescimento consistente dos lucros, margens operacionais acima de 20%, retorno sobre capital superior a 25% e cerca de 60% da receita proveniente do exterior.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ao seu lado está a <strong>RD Saúde (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RADL3" target="_blank" rel="noopener">RADL3</a>),</strong> escolhida pela <a>expansão contínua da rede</a> — atualmente abrindo, em média, uma nova loja a cada dois dias úteis — e pelo potencial de crescimento do segmento de serviços de saúde.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>As laterais ficaram com Marcopolo (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/POMO4" target="_blank" rel="noopener">POMO4</a>)</strong>, beneficiada pelo ciclo de renovação da frota e pela eletrificação dos ônibus, e <strong>Iguatemi (IGTI11),</strong> vista como uma proteção natural contra a inflação graças aos contratos de aluguel integralmente indexados e à baixa vacância dos shoppings premium.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bancos, infraestrutura e petróleo dominam o meio e o ataque</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><strong>No meio-campo, o principal nome é o Itaú Unibanco (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>)</strong>, escolhido por 70% dos participantes da votação.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo a corretora do Bradesco, o banco "joga melhor quando o campo está pesado", já que juros elevados ampliam o spread bancário e fortalecem os resultados financeiros. O relatório também destaca <a>o Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) acima de 20%</a>, carteira de crédito superior a R$ 1,3 trilhão e <em>valuation</em> considerado atrativo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ao lado dele<strong> aparece a B3 (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/B3SA3" target="_blank" rel="noopener">B3SA3</a>)</strong>, definida como um "árbitro" que continua lucrando independentemente de quem vence a partida, uma vez que o aumento das operações com derivativos de juros tende a compensar parte da redução do volume negociado em ações.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Completa o setor a <strong>Equatorial (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/EQTL3" target="_blank" rel="noopener">EQTL3</a>),</strong> cuja estratégia de adquirir distribuidoras problemáticas e transformá-las em ativos geradores de caixa foi apontada como diferencial competitivo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já no ataque, a carteira reúne empresas ligadas ao petróleo e crescimento. <strong>A Petrobras (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) foi escalada como a "camisa 10 da equipe".</strong> A Ágora destaca seu baixo custo de extração no pré-sal, <em>dividend yield</em> superior a 12% e forte geração de caixa, embora reconheça que o risco político continua sendo o principal fator de atenção. "O artilheiro mais criticado da liga, mas goleador", compara.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <strong>Prio (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PRIO3" target="_blank" rel="noopener">PRIO3</a>)</strong> aparece como uma alternativa privada de<a>exposição ao petróleo</a>, apoiada na estratégia de adquirir campos maduros, operar com baixo custo de produção e manter dívida praticamente inexistente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já <strong>o Nubank (ROXO34) representa o perfil de crescimento.</strong> O relatório destaca a base superior a 100 milhões de clientes, lucro acima de US$ 1 bilhão em 2024 e potencial de expansão internacional, especialmente no México.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Embora a carteira tenha acumulado valorização de apenas 2,87% até 12 de junho de 2026, <a>abaixo dos 6,21% do Ibovespa no mesmo período</a>, a Ágora defende que o desempenho deve ser analisado sob uma perspectiva mais ampla.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">Desde o fim da Copa do Mundo de 2022, a mesma seleção teria registrado retorno acumulado de 105,23%, contra 66,38% do Ibovespa.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo o estudo, aproximadamente 65% desse ganho foi explicado pelo crescimento real dos lucros das empresas, especialmente de Petrobras, Marcopolo, Itaú e Prio, enquanto os 35% restantes vieram da expansão dos múltiplos de mercado, refletindo a reprecificação positiva de ativos como Marcopolo, Itaú e BB Seguridade.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O relatório ressalta ainda que empresas como WEG e RD Saúde apresentaram fundamentos sólidos, mas tiveram desempenho relativamente inferior porque já negociavam com avaliações elevadas, ilustrando o desafio de conciliar crescimento com preço de entrada.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para a corretora, a principal conclusão permanece a mesma da metáfora utilizada ao longo do estudo: assim como <a>no futebol</a>, "um portfólio vencedor depende menos de reunir apenas "estrelas" e mais de combinar empresas com características complementares, capazes de atravessar diferentes ciclos econômicos mantendo disciplina, geração de caixa e crescimento consistente".</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Petrobras, Itaú, WEG e BB Seguridade estão entre os destaques da seleção montada por milhares de investidores

Craques da bolsa: a escalação dos investidores para enfrentar juros altos e volatilidade

<html> <head></head> <body>  <p>Resolveram sofisticar até os <strong>bolões </strong>— você acredita? Antigamente, bastava acertar o palpite de um jogo para receber a pontuação máxima e chegar mais perto do prêmio.</p>  <p>Não no bolão da firma deste ano. Agora, além de acertar o resultado, a pontuação máxima só acontece se o vencedor escolhido for também o menos provável.</p>  <p>Por exemplo, se você apostar na favoritíssima <strong>Argentina </strong>na partida contra a Jordânia e os <em>hermanos </em>vencerem, receberá 15 pontos. Se por outro lado apostar na Jordânia e ela for a ganhadora, levará 24 pontos, ou seja, 60% a mais!</p>  <figure class="wp-block-image size-full">   <img loading="lazy" decoding="async" width="450" height="814" src="https://www.seudinheiro.com/uploads/2026/06/image-43.png" alt="" class="wp-image-751591" srcset="https://www.seudinheiro.com/uploads/2026/06/image-43.png 450w, https://www.seudinheiro.com/uploads/2026/06/image-43-260x470.png 260w" sizes="auto, (max-width: 450px) 100vw, 450px">  </figure>  <p></p>  <p>Como você pode perceber, a diferença no bolão deste ano é que, além do placar, ele considera também as chances de cada equipe nos jogos — apostar nos menos acreditados rende mais pontos.</p>  <p>Mas o que isso tem a ver com <strong>ações</strong>? Tudo!</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-subira-mais-por-que-caiu-mais">Subirá mais por que caiu mais?</h2>  <p>Você sabe que o ano não tem sido fácil para muitas ações da <strong>Bolsa</strong>, especialmente depois da <strong>guerra </strong>e consequente piora das perspectivas para a <strong>inflação</strong>.</p>  <p>Não à toa, algumas ações mais cíclicas despencaram em 2026, como<strong> Magazine Luiza </strong>(-49%), citando apenas um exemplo.</p>  <p>Na outra ponta, empresas que possuem negócios mais estáveis têm conseguido apresentar um desempenho notadamente mais resiliente — um exemplo é a <strong>Equatorial</strong>, presente em nossa carteira, que está praticamente no zero a zero no mesmo período.</p>  <p>Depois dessa forte desvalorização, MGLU3 ficou bem abaixo da média de preço-alvo de R$ 9 que os analistas têm para o papel — à primeira vista, um potencial bastante atrativo, de cerca de 90%.</p>  <p>Dado o recuo mais modesto, EQTL3 se distanciou menos do preço-alvo (perto de R$ 50), o que representa um potencial de alta bem mais modesto, de “apenas” 35% de acordo com as expectativas contidas na Bloomberg.</p>  <p>Aqui começa ficar mais clara a relação entre o bolão e uma boa carteira de ações. Será que o potencial de alta é o fator mais importante na hora de escolher um ativo?</p>  <p>A aposta na vitória da Jordânia é certamente mais “lucrativa”, mas tem muito menos chances de acontecer.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>Leia também:</strong> <a>Messi, Cristiano Ronaldo, Neymar e… Cosan (CSAN3): como lidar com despedidas — e ainda ganhar dinheiro com elas</a></li>  </ul>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-zebras-acontecem-menos-vezes-do-que-gostariamos-na-copa-e-na-bolsa">Zebras acontecem menos vezes do que gostaríamos, na Copa e na bolsa</h2>  <p>Apesar de bastante simplista, esse exercício ajuda a entender como deveria ser o método de construção de uma carteira: nunca pensar apenas no potencial de retorno dos ativos, mas em uma combinação do potencial com a probabilidade de esses resultados acontecerem.</p>  <p>É verdade que muitas ações brasileiras acumulam quedas de 30%, 40%, 50% no ano..., mas isso não é o suficiente para fazer delas boas escolhas. </p>  <p>MGLU3 despencou, mas a vida dela também ficou muito mais difícil desde o início do ano, com a guinada nas perspectivas para a <strong>Selic</strong>, restrição de crédito e competição cada vez mais acirrada no e-commerce.</p>  <p>Para a Equatorial, a piora macro pode não ajudar, mas atrapalha pouco: o negócio de distribuição de água e energia não depende muito do macro, e ela conseguiu arrematar a <strong>Copasa </strong>recentemente no leilão de <strong>privatização</strong>, se tornando ainda mais relevante no setor.</p>  <p>Em resumo: de vez em quando pode valer a pena apostar em alguma zebra, especialmente se você conhecer profundamente o potencial do azarão. Mas isso normalmente será exceção, e não a regra para a sua carteira de investimentos, que deve ser composta majoritariamente por empresas de qualidade e capazes de enfrentar até mesmo os adversários mais difíceis.</p>  <p>Com o <a>Empiricus+</a> você acessa a <strong>Empiricus Ações</strong>, uma carteira focada em empresas de muita qualidade, como a Equatorial.</p>  <p>Agora, se você gosta de escolhas menos óbvias, a mesma assinatura dá acesso também à carteira de <strong>Small Caps</strong>, composta por seis empresas pouco conhecidas — menos favoritismo, maior assimetria.</p>  <p>Um abraço e até a próxima,</p>  <p>Ruy</p>  <p><a id="_msocom_1"></a></p> </body></html>

De vez em quando pode valer a pena apostar em alguma zebra, especialmente se você conhecer o potencial do azarão. Mas isso será exceção, e não a regra para a sua carteira de investimentos.

Por que apostar nas zebras — na bolsa ou no bolão — é menos lucrativo do que parece

<html> <head></head> <body>  <p>O <strong><a>BTG Pactual</a></strong> retomou a cobertura de <strong><a>Copasa</a> (<a>CSMG3</a>)</strong> considerando a sua nova condição de empresa administrada pelo setor privado, sob a gestão de uma das companhias com o histórico de recuperação operacional mais sólido do país, a <strong><strong><a>Equatorial</a>(<a>EQTL3</a>)</strong></strong>.</p>  <p>O banco elevou o preço-alvo do ativo para <strong>R$ 81</strong>, o que implica um potencial de valorização de 44,3% em relação ao fechamento anterior (17), e manteve a recomendação de <strong>compra</strong>.</p>  <p>A Copasa aparece como a terceira maior alta do <a>Ibovespa (IBOV)</a> nesta quinta-feira (18), com avanço de 3,12% (R$ 57,90), por volta das 13h30 (horário de Brasília). No mesmo horário, o principal índice da bolsa brasileira recuava 0,16%, aos 168.182,02 pontos, com as ações ligadas ao petróleo pesando no IBOV. </p>  <div class="tradingview-widget-container">    <div id="fc57fa5 "></div>    <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script>    <script type="text/javascript">  new TradingView.MediumWidget(  {  "customer": "moneytimescombr",  "symbols": [    [      "CSMG3",      "CSMG3"    ]  ],  "chartOnly": false,  "width": "100%",  "height": "300",  "locale": "br",  "colorTheme": "light",  "autosize": false,  "showVolume": false,  "hideDateRanges": false,  "hideMarketStatus": false,  "hideSymbolLogo": false,  "scalePosition": "right",  "scaleMode": "Normal",  "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif",  "fontSize": "10",  "noTimeScale": false,  "valuesTracking": "1",  "changeMode": "price-and-percent",  "chartType": "line",  "container_id": "fc57fa5"}  );  </script>  </div>  <br>  <br>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-dividendos-da-copasa-no-radar">Dividendos da Copasa no radar?</h2>  <p>Na avaliação dos analistas do BTG, a Copasa pode se tornar uma atrativa geradora de dividendos em um horizonte relativamente próximo. Ao considerar uma alavancagem estimada em aproximadamente <strong>2,2x a dívida líquida/Ebtida para 2026</strong>, a expectativa é de que a companhia tenha capacidade de distribuir a totalidade de seus lucros aos acionistas, afirmam.</p>  <p>Pelos cálculos do banco, isso implicaria um rendimento de dividendo médio de 7,6% entre 2026 e 2028, com <strong>potencial para alcançar percentuais de dois dígitos nos anos seguintes</strong>.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-fator-de-risco-para-o-preco-alvo">Fator de risco para o preço-alvo</h2>  <p>Para o BTG, além de melhores incentivos e de um arcabouço jurídico favorável aos negócios, o processo de privatização da Copasa avança paralelamente à assinatura de contratos revisados com os municípios onde a companhia atua. Segundo o banco, cerca de <strong>30% das receitas da empresa já estão cobertas por contratos renovados</strong>. </p>  <p>“Nossa expectativa é que a maior parte dos municípios assine contratos em termos semelhantes aos do município de <strong>Belo Horizonte</strong>. Nosso preço-alvo considera <strong>adesão integral</strong>“, detalha o banco.</p>  <p>Segundo o banco, os novos contratos agregam valor em três frentes:</p>  <ul class="wp-block-list">   <li>Mecanismo pré-estabelecido de compartilhamento de ganhos de eficiência operacional (opex);</li>   <li>Incorporação dos serviços de esgoto nos municípios onde a companhia atualmente presta apenas serviços de abastecimento de água;</li>   <li>Prazo de vigência mais longo, com vencimento em 2073.</li>  </ul>  <p>Contudo, <strong>a falta de adesão integral dos municípios aos contratos é o principal fator de risco para o novo preço-alvo estabelecido pelo BTG para a Copasa</strong>. A taxa efetiva deverá ser conhecida até o final de setembro, prazo em que os 70% restantes devem aderir ou não ao termo. </p>  <p>Já em termos de volatilidade de médio prazo, Minas Gerais, assim como os demais estados brasileiros, realizará eleições para governador neste ano, o que, a depender do resultado, pode trazer maior incerteza em torno de futuros reajustes tarifários da companhia, considera o banco. </p>  <p>“Em nossa avaliação, a Equatorial deverá desempenhar um papel importante na gestão dos riscos regulatórios associados à tese de investimento”, afirma.</p> </body></html>

O BTG Pactual retomou a cobertura de Copasa (CSMG3) considerando a sua nova condição de empresa administrada pelo setor privado, sob a gestão de uma das companhias com o histórico de recuperação operacional mais sólido do país, a Equatorial (EQTL3). O banco elevou o preço-alvo do ativo para R$ 81, o que implica um potencial […]

Copasa (CSMG3): BTG retoma cobertura e vê potencial de 44% após privatização; ação aparece entre as principais altas do Ibovespa

<html> <head></head> <body>  <p>A privatização da<strong>&nbsp;Copasa (CSMG3)&nbsp;</strong>não mudou apenas o controle da companhia mineira de mãos. Na visão do&nbsp;<strong>BTG Pactual</strong>, ela marcou o início de uma nova partida para a empresa de saneamento.</p>  <p>Por anos, a Copasa foi vista pelo mercado como um nome defensivo no campeonato das&nbsp;<em>utilities&nbsp;</em>brasileiras: uma companhia com ativos relevantes, mercado cativo e geração de caixa previsível, mas que raramente aparecia entre as principais apostas dos investidores quando o assunto era criação de valor.&nbsp;</p>  <p>Agora, porém, o banco acredita que a empresa está prestes a entrar em campo com uma escalação diferente.&nbsp;</p>  <p>Com a privatização concluída e a&nbsp;<strong>Equatorial (EQTL3)&nbsp;</strong>assumindo uma participação de 30% e&nbsp;o papel de acionista de referência, a Copasa ganhou um novo comando e uma estratégia voltada para eficiência operacional.</p>  <p>Isto é, um roteiro que a Equatorial já executou em outras concessionárias ao longo das últimas décadas.&nbsp;</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>Veja aqui:</strong>     <ul class="wp-block-list">     <li><a>Privatização da Copasa (CSMG3) movimenta R$ 8,4 bilhões e vira a página da companhia. Agora, o que esperar da nova fase?</a></li>     <li><a>Copasa disparou com privatização, mas vencedora do leilão ficou para trás. Chegou a hora de aproveitar essa distorção</a></li>    </ul></li>  </ul>  <p>Isso foi o suficiente para recolocar a companhia no radar do BTG.&nbsp;O banco retomou a cobertura das ações CSMG3 com<strong>&nbsp;recomendação de compra</strong>&nbsp;e preço-alvo de R$ 81, o que representa um&nbsp;<strong>potencial de valorização de 44,3%&nbsp;</strong>em relação aos níveis atuais.&nbsp;</p>  <p>A aposta não está apenas na mudança de controle, mas principalmente no histórico da Equatorial em transformar empresas reguladas por meio de redução de custos, ganhos de produtividade e melhoria dos indicadores operacionais.&nbsp;</p>  <p>Se repetir em Minas Gerais o desempenho que exibiu em outras concessões, a Equatorial pode ajudar a Copasa a voltar a disputar posições de destaque entre as ações de infraestrutura da bolsa — com potencial para&nbsp;uma política de dividendos mais generosa nos próximos anos.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-turnaround-entra-em-campo">O turnaround entra em campo&nbsp;</h2>  <p>A tese de investimento do BTG está centrada na capacidade da Equatorial de acelerar uma transformação operacional semelhante à observada em outras empresas que passaram por seu processo de reestruturação.&nbsp;</p>  <p>Os analistas destacam que a nova fase da Copasa exige uma mudança relevante nas premissas utilizadas pelo mercado para avaliar a companhia.&nbsp;</p>  <p>"Estamos ajustando o modelo da Copasa para refletir seu novo status como uma empresa de gestão privada", afirmam.&nbsp;</p>  <p>A expectativa é de uma redução acumulada de custos de aproximadamente 35% entre 2027 e 2029. Segundo o banco, o novo modelo contratual cria condições para que a companhia capture boa parte desses ganhos de eficiência antes que eles sejam compartilhados com os consumidores por meio das revisões tarifárias.&nbsp;</p>  <p>Além da melhora operacional, o BTG vê espaço para expansão da base de ativos da empresa, sustentada por um plano de investimentos estimado em R$ 21 bilhões até 2030.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-copasa-csmg3-vira-promessa-de-dividendos">Copasa (CSMG3) vira&nbsp;promessa de dividendos&nbsp;</h2>  <p>Se a eficiência operacional é o principal motor da tese, os dividendos aparecem como uma das consequências mais atraentes para o acionista.&nbsp;</p>  <p>Com uma alavancagem considerada confortável — de 2,2 vezes a relação entre dívida líquida e Ebitda projetada para 2026 —, o BTG acredita que a companhia terá capacidade para distribuir uma parcela significativa dos lucros nos próximos anos.&nbsp;</p>  <p>A projeção do banco aponta para um<em>&nbsp;dividend&nbsp;yield</em>&nbsp;médio de 7,6% entre 2026 e 2028. A expectativa é que esse retorno avance para patamares de dois dígitos na sequência, à medida que os investimentos amadureçam e os ganhos de eficiência se consolidem.&nbsp;</p>  <p>Além disso, os analistas estimam uma taxa interna de retorno (TIR) real de 11,8%, posicionando a Copasa entre os ativos mais atrativos do universo de saneamento e infraestrutura.&nbsp;</p>  <p>"Acreditamos que a Copasa pode se tornar uma história de dividendos suculentos em um futuro muito próximo", afirma a equipe do BTG.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-nem-tudo-esta-decidido">Nem tudo está decidido&nbsp;</h2>  <p>Apesar do otimismo, o banco reconhece que alguns desafios ainda precisam ser superados para que a tese se concretize.&nbsp;</p>  <p>O principal deles envolve a adesão dos municípios ao novo modelo de concessão. Atualmente, cerca de 30% da receita da companhia já está vinculada aos novos contratos, inspirados no modelo adotado em Belo Horizonte.&nbsp;</p>  <p>Os demais municípios têm até setembro para decidir se aderem ao novo formato.&nbsp;</p>  <p>O BTG trabalha com a hipótese de&nbsp;100% de&nbsp;adesão, considerando que os incentivos financeiros oferecidos pela companhia tendem a facilitar as negociações com as prefeituras.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>Ainda assim, uma resistência maior do que a esperada poderia reduzir parte dos ganhos projetados pelo mercado, segundo os analistas.&nbsp;</p>  <p>Outro fator de atenção está no ambiente político. As eleições estaduais de 2026 costumam aumentar as discussões sobre tarifas e regulação em setores essenciais, embora os analistas considerem que a experiência da Equatorial em ambientes regulados funcione como um importante fator de mitigação de risco.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-copasa-csmg3-de-volta-ao-jogo">Copasa (CSMG3) de volta ao jogo</h2>  <p>Para o BTG, a combinação entre uma base de ativos em expansão, ganhos de eficiência potencialmente relevantes e uma política de dividendos mais robusta&nbsp;cria uma nova&nbsp;narrativa para a Copasa.&nbsp;</p>  <p>Depois de anos ocupando uma posição secundária nas carteiras de&nbsp;<em>utilities</em>, a companhia volta a entrar em campo com ambições maiores.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>A avaliação do banco é que, se a Equatorial conseguir reproduzir em Minas Gerais parte do histórico construído no setor elétrico, a Copasa pode deixar de ser apenas uma ação defensiva para assumir um papel de maior protagonismo entre os investimentos em infraestrutura listados na bolsa.&nbsp;</p> </body></html>

Banco retoma cobertura da ação da companhia mineira recém-privatizada e vê espaço para ganhos de eficiência que ainda não aparecem totalmente no preço

Copasa (CSMG3) convocada: BTG vê ação como futura máquina de dividendos — e ainda enxerga 44% de potencial de alta

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